新文科背景下投資學(xué)課程內(nèi)容體系與課程建設(shè)探討

劉志東

摘 要：在投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)過(guò)程中，投資學(xué)課程是核心要素之一。投資科學(xué)的系統(tǒng)性、多學(xué)科交叉性等特點(diǎn)決定了投資學(xué)課程具有體系化特征。目前多數(shù)投資學(xué)課程尚不能客觀、科學(xué)、全面地向?qū)W生傳授投資科學(xué)理論、業(yè)務(wù)知識(shí)和操作技能。時(shí)代的更迭不斷推動(dòng)投資學(xué)課程的變革，創(chuàng)新在課程內(nèi)容和課程體系建設(shè)中所扮演的角色愈發(fā)重要。為此，必須按照投資科學(xué)的理論體系與規(guī)范要求，依據(jù)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯，構(gòu)建相應(yīng)的投資學(xué)課程內(nèi)容體系。本文結(jié)合對(duì)國(guó)內(nèi)外高校投資學(xué)課程內(nèi)容體系的梳理，基于作者在高校投資學(xué)專業(yè)教育教學(xué)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)和投資科學(xué)領(lǐng)域的相關(guān)研究，提出新文科建設(shè)背景下我國(guó)高校應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合投資科學(xué)的本質(zhì)要求與投資人才的創(chuàng)新需求，將新理念、新技術(shù)、新方法與傳統(tǒng)投資學(xué)課程充分融合，系統(tǒng)構(gòu)建科學(xué)完整的投資學(xué)課程內(nèi)容體系。同時(shí)，結(jié)合中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的實(shí)踐，對(duì)優(yōu)化投資學(xué)課程內(nèi)容體系和課程建設(shè)思路舉措進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：新文科;投資學(xué);學(xué)科交叉;課程內(nèi)容;課程建設(shè)

投資學(xué)是一門(mén)研究資本運(yùn)行規(guī)律的科學(xué)，是建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)等理論基礎(chǔ)上，與金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、工程技術(shù)、法學(xué)等學(xué)科緊密結(jié)合的綜合性、基礎(chǔ)性、實(shí)踐性交叉學(xué)科。投資科學(xué)的系統(tǒng)性、多學(xué)科交叉性特點(diǎn)決定了投資學(xué)課程具有體系化特征。目前多數(shù)投資學(xué)課程內(nèi)容尚不能客觀、科學(xué)、全面地向?qū)W生傳授投資科學(xué)理論、業(yè)務(wù)知識(shí)與操作技能。當(dāng)今世界投資對(duì)象的復(fù)雜性、專業(yè)性、創(chuàng)新性要求投資學(xué)課程必須擴(kuò)大范圍，引入新的內(nèi)容，以培養(yǎng)投資領(lǐng)域多學(xué)科、多能力的交叉復(fù)合型人才。

課程是人才培養(yǎng)的核心要素，是落實(shí)“立德樹(shù)人”根本任務(wù)的微觀載體。投資學(xué)課程是我國(guó)高等院校經(jīng)濟(jì)管理類（金融學(xué)、投資學(xué)等專業(yè)）及相關(guān)專業(yè)本科或研究生的必修課或選修課。對(duì)投資和資本本質(zhì)的全面系統(tǒng)理解、對(duì)新時(shí)代賦予中國(guó)投資新使命的準(zhǔn)確把握是優(yōu)化投資學(xué)課程內(nèi)容體系、進(jìn)行課程建設(shè)、培養(yǎng)適應(yīng)社會(huì)需要的投資專業(yè)人才的重要前提。

一、投資學(xué)課程體系的理論基礎(chǔ)

投資學(xué)課程體系和課程建設(shè)應(yīng)該以投資科學(xué)理論為基礎(chǔ)，梳理投資科學(xué)核心理論的形成及演進(jìn)有助于進(jìn)一步優(yōu)化投資學(xué)課程的內(nèi)容體系，進(jìn)行課程建設(shè)。

1.前古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期——投資理論“種子期”

16世紀(jì)前，自給自足型的經(jīng)濟(jì)模式在西方國(guó)家占據(jù)主導(dǎo)，諸如產(chǎn)出大于投入、互惠交換、價(jià)值增量等相對(duì)模糊的投資理念或思想萌生。邁入16世紀(jì)，重商主義思潮在西歐逐漸盛行，主要的代表人物包括孟克列欽、柯?tīng)柵酄柕?。重商主義強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)與出口貿(mào)易，提倡貿(mào)易順差，并思考如何在國(guó)家層面進(jìn)一步提升資源利用效率，強(qiáng)化通過(guò)國(guó)際貿(mào)易行為最終完成國(guó)家財(cái)富積累。因此，重商主義更多地體現(xiàn)為國(guó)家層面的投資行為與投資理論。17世紀(jì)中葉，古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)顯現(xiàn)雛形，代表學(xué)者是配第，其所闡述的“勞動(dòng)是財(cái)富之父，土地是財(cái)富之母”的觀念體現(xiàn)了當(dāng)時(shí)學(xué)者對(duì)生產(chǎn)要素投入的認(rèn)知。

2.古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期——投資理論“萌芽期”

18世紀(jì)中葉，重農(nóng)主義思潮開(kāi)始流行，代表人物包括魁奈、杜爾閣等。其中，魁奈的代表作《經(jīng)濟(jì)表》首次將研究重心由流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)向生產(chǎn)領(lǐng)域，認(rèn)為生產(chǎn)創(chuàng)造剩余。在重農(nóng)主義思想的基礎(chǔ)上，亞當(dāng)·斯密的《國(guó)富論》進(jìn)一步研究了資本利潤(rùn)、資本用途與風(fēng)險(xiǎn)收益之間的關(guān)系，分析了資本投入方式、資本作用等問(wèn)題?！秶?guó)富論》的問(wèn)世，標(biāo)志著古典經(jīng)濟(jì)理論體系的初步建成，此后馬爾薩斯與李嘉圖對(duì)已有理論進(jìn)行了批判性繼承。古典經(jīng)濟(jì)理論重點(diǎn)探討了經(jīng)濟(jì)總量問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)了自由市場(chǎng)與投資制度在資源配置中的重要作用，剖析了投資的驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)投資理論的建立與發(fā)展具有重要意義。古典經(jīng)濟(jì)理論中所描述的資本積累實(shí)際上包含了儲(chǔ)蓄和投資兩方面，認(rèn)為每一單位儲(chǔ)蓄決定與投資決定完全一致，儲(chǔ)蓄可以無(wú)障礙地轉(zhuǎn)化為實(shí)物資本。因此，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資本理論只是投資理論的萌芽，并未形成相對(duì)完整的投資理論體系。

3.新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期——投資理論“成長(zhǎng)期”

19世紀(jì)至20世紀(jì)30年代，隨著邊際分析思想和數(shù)理分析方法的不斷普及，微觀實(shí)物投資理論的研究版圖持續(xù)擴(kuò)張。19世紀(jì)70年代，奧地利學(xué)派、劍橋?qū)W派、一般均衡學(xué)派以及新古典主義學(xué)派接連出現(xiàn)，代表人物包括門(mén)格爾、杰文斯、瓦爾拉斯等。作為當(dāng)時(shí)的主流學(xué)派，新古典主義將邊際原則和數(shù)理方法引入投資分析，為投資效益評(píng)價(jià)、投資選擇、投資決策構(gòu)造了精細(xì)的分析范式，深化了古典學(xué)派的投資思想。這一階段，相關(guān)研究開(kāi)始將投資轉(zhuǎn)化為實(shí)證研究的對(duì)象，投資理論也從動(dòng)態(tài)累積向靜態(tài)資源配置轉(zhuǎn)化，從供給成本向需求與效用分析轉(zhuǎn)化。邊際分析方法為投資決策提供了基本的分析邏輯，數(shù)理分析方法提供了科學(xué)精密的分析工具，機(jī)會(huì)成本分析、邊際成本收益分析進(jìn)一步豐富了投資分析的主體框架。此外，龐巴維克的時(shí)差利息論、克拉克的邊際生產(chǎn)力理論與威克賽爾的利息理論深化了古典投資決策和選擇理論，帕累托最優(yōu)理論的出現(xiàn)使得投資效率評(píng)價(jià)得以標(biāo)準(zhǔn)化。

4.凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期——投資理論“發(fā)展期”

20世紀(jì)30年代，世界范圍經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)促使學(xué)者對(duì)處于主流地位的新古典主義進(jìn)行了批判與反思。凱恩斯改變了古典學(xué)派的分析范式和研究假設(shè)，從宏觀上建立了總量投資活動(dòng)分析方法論，投資的核心地位凸顯，這亦極大促進(jìn)了投資理論的發(fā)展。1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，凱恩斯在樸素加速器理論的基礎(chǔ)上形成了宏觀投資乘數(shù)效應(yīng)理論。該理論認(rèn)為，當(dāng)總投資增加時(shí)，收入的增量將會(huì)是投資增量的N倍，N即為投資乘數(shù)，且這一乘數(shù)效應(yīng)是雙向的。同時(shí)，凱恩斯以新古典主義理論與新古典主義廠商理論為基礎(chǔ)，形成了凱恩斯的微觀投資理論。哈羅德、考伊克等基于凱恩斯投資理論提出了改良的加速數(shù)模型與乘數(shù)模型。薩繆爾森綜合上述理論進(jìn)一步提出了乘數(shù)—加速數(shù)模型，并特別強(qiáng)調(diào)投資變動(dòng)的主要影響因素，指出投資增長(zhǎng)會(huì)引發(fā)多種結(jié)果，其中就包括收入的持續(xù)增長(zhǎng)與非持續(xù)增長(zhǎng)。自此，西方相對(duì)完整的投資理論體系初步形成。

5.后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)期——投資理論“繁榮期”

20世紀(jì)30年代至80年代，在凱恩斯理論體系的基礎(chǔ)上，投資理論繼續(xù)在宏觀與微觀兩個(gè)層面開(kāi)疆拓土。新的投資理論開(kāi)始重視宏觀投資理論的微觀基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)投資的實(shí)務(wù)性，并產(chǎn)生了多種動(dòng)態(tài)投資模型、技術(shù)經(jīng)濟(jì)模型等。

微觀層面上，代表性學(xué)者包括喬根森、托賓等。其中，喬根森利用邊際分析框架，以市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)要素可替代為前提，構(gòu)建了以長(zhǎng)期利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的廠商投資新古典理論，強(qiáng)化了模型的動(dòng)態(tài)特點(diǎn)，克服了原有理論資本存量固有的缺陷，后經(jīng)盧卡斯、古爾德、特雷德?tīng)柕葘W(xué)者的不斷調(diào)整，最終形成了新古典投資理論的核心內(nèi)容。由托賓提出的托賓Q理論在經(jīng)過(guò)了埃布爾、約比卡瓦、哈雅什的修正后，成為20世紀(jì)70年代至80年代的主流投資理論。

宏觀層面上，投資理論進(jìn)一步向動(dòng)態(tài)化、長(zhǎng)期化轉(zhuǎn)變，而這一轉(zhuǎn)變加速構(gòu)建了現(xiàn)代宏觀投資理論的基本分析框架，代表學(xué)者包括哈羅德、多馬等。索洛等學(xué)者進(jìn)一步引入邊際生產(chǎn)力理論， 使得投資要素結(jié)構(gòu)受總量生產(chǎn)函數(shù)調(diào)節(jié)，同時(shí)通過(guò)要素市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制調(diào)整資本與勞動(dòng)，動(dòng)態(tài)安排資本與產(chǎn)出比例，進(jìn)而維持均衡增長(zhǎng)。技術(shù)水平和人力資本的內(nèi)生化，進(jìn)一步催生了“新增長(zhǎng)理論”和“內(nèi)生增長(zhǎng)理論”，主要代表人物包括盧卡斯、羅默等。

6.微觀金融資產(chǎn)層面的量化投資理論

20世紀(jì)60年代以來(lái)，華爾街爆發(fā)了第一、二次革命，金融資本的快速增值促使西方投資理論逐步脫離原有的宏觀經(jīng)濟(jì)框架，微觀金融量化投資理論崛起，并取得了一系列標(biāo)志性的研究成果。代表性理論包括馬科維茨的投資組合理論、莫迪利安尼和米勒的資本結(jié)構(gòu)理論、夏普等的資本資產(chǎn)定價(jià)模型、布萊克和斯科爾斯等的套利定價(jià)模型、法瑪?shù)挠行袌?chǎng)假說(shuō)，法瑪和弗侖奇的三因子模型、五因子模型等。這些理論的核心內(nèi)容在于解釋資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系，指導(dǎo)資產(chǎn)定價(jià)。

從大類上看，投資科學(xué)的理論基礎(chǔ)可以分成兩類。第一類是經(jīng)濟(jì)學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中，以薩繆爾森、凱恩斯、索羅、羅默等為代表的關(guān)于投資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相關(guān)理論。第二類是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中作為理論基礎(chǔ)的現(xiàn)代投資理論，包括現(xiàn)代投資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、市場(chǎng)有效性、證券評(píng)估、衍生證券、資產(chǎn)組合管理理論和方法等。這兩類投資理論產(chǎn)生背景和研究對(duì)象有所不同。從時(shí)間看，經(jīng)濟(jì)學(xué)中投資理論的形成時(shí)間更早，投資與經(jīng)濟(jì)基本面的聯(lián)系更為直接;而金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中的現(xiàn)代投資理論更多是在20世紀(jì)50年代之后，基于數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，研究股票、債券、期權(quán)、期貨等金融工具的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和管理問(wèn)題。因此，“投資科學(xué)起源可追溯到1952年馬科維茨發(fā)表的經(jīng)典論文《資產(chǎn)組合選擇》”的說(shuō)法是片面的，量化投資理論不是投資理論的全部。金融工具本質(zhì)是信用工具或交易工具，是資金缺乏部門(mén)向資金盈余部門(mén)融通資金，或發(fā)行者向投資者籌措資金時(shí)，確定交易雙方義務(wù)和權(quán)利并具有法律效力的契約。金融投資就是通過(guò)金融工具買(mǎi)賣(mài)，本質(zhì)是一種間接投資。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資主要指生產(chǎn)資料投資，是直接投資、項(xiàng)目投資，一般指資本形成。直接投資的目的是生產(chǎn)能力的提升，直接決定著價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)富增加，間接投資僅表現(xiàn)為資金使用權(quán)或所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展中，直接投資和間接投資具有密切關(guān)聯(lián)。直接投資、資本形成需要通過(guò)金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)資金融通，而間接投資不管創(chuàng)新鏈條多長(zhǎng)，最終都需要服務(wù)直接投資才能避免金融的空轉(zhuǎn)。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展和以大數(shù)據(jù)與人工智能為代表的第四次工業(yè)革命的蓬勃興起，我國(guó)面臨的國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資環(huán)境都發(fā)生了很大的變化。投資理論本質(zhì)上是研究如何對(duì)資本、勞動(dòng)力、土地、技術(shù)等要素的優(yōu)化配置。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)成為與土地、資本、技術(shù)、管理一樣重要的生產(chǎn)要素。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，投資布局、投資機(jī)會(huì)、投資規(guī)律等必將發(fā)生新的變化。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本會(huì)扮演怎樣的角色，投資的邏輯是什么，都是值得投資科學(xué)理論和投資課程深入探討的問(wèn)題。

二、當(dāng)前投資學(xué)課程知識(shí)供給的現(xiàn)狀與不足

1.我國(guó)投資學(xué)課程內(nèi)容的發(fā)展與演化

在蘇聯(lián)、東歐國(guó)家以及我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，投資主要表現(xiàn)為基本建設(shè)投資或固定資產(chǎn)投資。20世紀(jì)50年代，由于受蘇聯(lián)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)學(xué)派理論影響，投資學(xué)課程在我國(guó)主要表現(xiàn)為狹義的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)或工程經(jīng)濟(jì)學(xué)，主要包括固定資產(chǎn)投資、基建預(yù)算、基建會(huì)計(jì)核算等相關(guān)知識(shí)。20世紀(jì)80年代中期以后，中國(guó)的投資學(xué)理論研究開(kāi)始逐步突破微觀的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)或工程經(jīng)濟(jì)學(xué)，逐漸形成宏觀的固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)，并在理論研究中取得了一定的進(jìn)展。20世紀(jì)90年代中期以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的不斷深化，尤其是中國(guó)證券市場(chǎng)的形成和迅猛發(fā)展，西方證券投資理論規(guī)?；M(jìn)，加之中國(guó)傳統(tǒng)固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)理論過(guò)于狹小的影響面，導(dǎo)致在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中建立和發(fā)展起來(lái)的中國(guó)傳統(tǒng)固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)理論在20世紀(jì)90年代后期逐漸失去了學(xué)科地位，整個(gè)投資學(xué)課程基本讓位于證券投資學(xué)，投資概念也被狹義的證券投資含義取而代之。

事實(shí)上，無(wú)論從投資理論到投資實(shí)踐，投資在中國(guó)都具有豐富的含義，基礎(chǔ)設(shè)施投資、制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、技術(shù)創(chuàng)新投資、創(chuàng)業(yè)投資、證券投資等在各自不同的范圍內(nèi)被人們所使用。尤其是互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、區(qū)塊鏈以及物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)相繼問(wèn)世，以這些新技術(shù)為代表的信息技術(shù)革命正在深刻改變商業(yè)運(yùn)行模式，改變投資環(huán)境、投資行為和投資方式。隨著新基建投資、量化投資與智能投資的涌現(xiàn)，投資科學(xué)的內(nèi)涵和外延需要不斷擴(kuò)大。以往投資學(xué)課程涵蓋范圍窄、內(nèi)容淺，已經(jīng)跟不上市場(chǎng)發(fā)展的步伐。

2.投資學(xué)課程內(nèi)容存在的主要問(wèn)題

相對(duì)于投資環(huán)境的快速演化，目前高等院校投資學(xué)課程教學(xué)內(nèi)容明顯滯后，知識(shí)體系相對(duì)固化。國(guó)內(nèi)投資學(xué)教學(xué)普遍以金融產(chǎn)品為關(guān)注點(diǎn)，討論資產(chǎn)定價(jià)等問(wèn)題，對(duì)投資理論與實(shí)踐的闡述也較多地基于國(guó)外金融市場(chǎng)。大部分高校的投資學(xué)課程教學(xué)主要講授經(jīng)典金融投資理論，教學(xué)內(nèi)容更新速度明顯滯后于投資實(shí)踐。同時(shí)，金融市場(chǎng)、投資學(xué)、證券投資分析、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)管理等課程存在不少教學(xué)內(nèi)容的重復(fù)，相同知識(shí)點(diǎn)在多個(gè)課程中重復(fù)講授;而個(gè)別知識(shí)點(diǎn)的遺漏則造成了投資學(xué)課程知識(shí)體系的缺陷。此教學(xué)體系下培養(yǎng)的投資學(xué)人才“懂金融的不懂實(shí)業(yè)，懂實(shí)業(yè)的不懂金融”，實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理與現(xiàn)代金融交叉融合的能力相對(duì)不足，不能有效適應(yīng)我國(guó)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和加快現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的需要。

我國(guó)高校投資學(xué)課程內(nèi)容不能全面系統(tǒng)呈現(xiàn)投資科學(xué)核心理論知識(shí)，及高校投資學(xué)課程內(nèi)容設(shè)置嚴(yán)重金融化等問(wèn)題的存在，導(dǎo)致投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)置上的混亂，進(jìn)而導(dǎo)致人才培養(yǎng)不能滿足社會(huì)需求。因此，為了強(qiáng)化人才培養(yǎng)與社會(huì)需求的匹配性，提高人才培養(yǎng)質(zhì)量，有必要重新思考我國(guó)高校投資學(xué)課程內(nèi)容設(shè)置的科學(xué)性問(wèn)題（其實(shí)質(zhì)是學(xué)科屬性問(wèn)題）。從目前我國(guó)高校投資學(xué)課程內(nèi)容設(shè)置的科學(xué)性和優(yōu)化的可行性角度來(lái)看，應(yīng)當(dāng)按照投資科學(xué)發(fā)展規(guī)律，改造和完善現(xiàn)行的投資學(xué)課程內(nèi)容體系，使之回歸投資科學(xué)核心理論、符合投資科學(xué)規(guī)范，滿足社會(huì)對(duì)投資專業(yè)人才的需求。

新文科建設(shè)強(qiáng)調(diào)學(xué)科交叉、文理相融，旨在培養(yǎng)具有跨學(xué)科專業(yè)背景和創(chuàng)新合作能力的新時(shí)代卓越人才。從專業(yè)內(nèi)涵建設(shè)的角度看，我國(guó)高校投資學(xué)本科專業(yè)既是最需要進(jìn)行“新文科”專業(yè)建設(shè)的領(lǐng)域，同時(shí)也是最有條件實(shí)施“新文科”的專業(yè)。我國(guó)是目前世界上唯一在高校中設(shè)置投資學(xué)本科專業(yè)的國(guó)家，因而在如何優(yōu)化投資學(xué)課程內(nèi)容體系和進(jìn)行課程建設(shè)方面，實(shí)際上并沒(méi)有可資借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與先例，我國(guó)高校有必要在遵循社會(huì)科學(xué)發(fā)展一般規(guī)律的前提下，基于我國(guó)的國(guó)情和市場(chǎng)需要，探索建設(shè)科學(xué)的投資學(xué)課程體系，為建設(shè)世界一流的投資學(xué)專業(yè)奠定基礎(chǔ)。

三、優(yōu)化投資學(xué)課程教學(xué)內(nèi)容，提升課程體系的科學(xué)性和系統(tǒng)性

實(shí)物投資是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展的動(dòng)力，無(wú)論是宏觀的投資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控、中觀的產(chǎn)業(yè)投資分析，還是微觀的企業(yè)投資和項(xiàng)目投資管理等，都需要有投資理論和方法作為指導(dǎo)和支撐。根據(jù)前面對(duì)投資科學(xué)理論發(fā)展的回顧分析，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)、新古典投資理論、凱恩斯宏微觀投資理論、新凱恩斯投資理論、內(nèi)生增長(zhǎng)理論等都蘊(yùn)含著實(shí)物投資決策的思想和理論體系。但是這些理論一般都在經(jīng)濟(jì)學(xué)課程中講述，并不是從投資的視角分析問(wèn)題。這就造成了目前介紹實(shí)物投資理論和知識(shí)的投資學(xué)教材，缺乏系統(tǒng)性，理論深度不夠，致使一些偏實(shí)物或?qū)崉?wù)的內(nèi)容取代真正的實(shí)物投資理論和投資實(shí)務(wù)。其實(shí)，實(shí)物不等于實(shí)物投資，實(shí)務(wù)也不等于投資實(shí)務(wù)。投資科學(xué)本質(zhì)是研究如何對(duì)資本、勞動(dòng)力、土地、技術(shù)等要素優(yōu)化配置的學(xué)科，有著內(nèi)在的邏輯和規(guī)律。20世紀(jì)50年代后的量化金融投資理論只是投資學(xué)理論發(fā)展到一定階段產(chǎn)生的一個(gè)流派，并不是也不能代替完整的投資理論。

目前的投資學(xué)內(nèi)容體系設(shè)置中存在的最大問(wèn)題是，對(duì)實(shí)物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資相關(guān)理論和知識(shí)的介紹講解基本是割裂的。其實(shí)，從資本周轉(zhuǎn)和資本循環(huán)看，實(shí)物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資具有內(nèi)在的一致性。從市場(chǎng)有效性和估值的角度看，股權(quán)和債券的投資價(jià)值取決于其對(duì)應(yīng)企業(yè)未來(lái)的自由現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)。而未來(lái)現(xiàn)金流增長(zhǎng)速度和增長(zhǎng)模式主要是由經(jīng)濟(jì)基本面等因素決定的，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的投資分析需要有固定資產(chǎn)投資方面的知識(shí)。例如，在看待一家公司是否具有投資價(jià)值的時(shí)候，僅了解其當(dāng)前財(cái)務(wù)情況、管理政策及戰(zhàn)略決策是不夠的。盡職調(diào)查要求考慮所有可能影響到企業(yè)當(dāng)前和未來(lái)的一系列微觀和宏觀問(wèn)題，需要具有一定理工科思維和技能等。同時(shí)，高度發(fā)展的金融投資理論中蘊(yùn)含的思想應(yīng)能反哺于實(shí)物投資決策與管理領(lǐng)域，促成兩者的融合?；趯?shí)物期權(quán)的投資決策方法就是把期權(quán)定價(jià)思想引入不確定條件下的投資決策分析中，克服了古典和新古典投資理論的不足。為了滿足金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求，需要投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)轉(zhuǎn)換定位與目標(biāo)。在新文科建設(shè)背景下，應(yīng)采取融合性思維，架設(shè)“實(shí)物與金融”“投資理論與投資實(shí)務(wù)”“理工技能和思維與人文素養(yǎng)”等在投資學(xué)課程內(nèi)容設(shè)置中的橋梁。

投資學(xué)課程內(nèi)容和教材建設(shè)要適應(yīng)當(dāng)前投資環(huán)境的變化，同時(shí)與其他學(xué)科的課程相輔相成，注重學(xué)生投資理論素養(yǎng)提高和投資實(shí)踐能力提升相統(tǒng)一。以經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，綜合考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和需要，不僅是中國(guó)投資理論研究的發(fā)展方向，也是重構(gòu)投資學(xué)課程內(nèi)容的必要性所在。如何把分散在經(jīng)濟(jì)學(xué)、基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)、證券投資學(xué)、公司理財(cái)學(xué)中的投資理論和知識(shí)系統(tǒng)化是投資學(xué)課程內(nèi)容重構(gòu)和教材建設(shè)亟須解決的問(wèn)題。

十九大報(bào)告提出，著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系。把現(xiàn)代金融視為產(chǎn)業(yè)體系中的一部分，實(shí)際上強(qiáng)調(diào)金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的一部分，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系、互相支撐，而不是孤立、分割的。這個(gè)定位就要求金融投資要回歸本源，服務(wù)好實(shí)物投資，而不能搞自我循環(huán)、自我膨脹。投資學(xué)課程的教學(xué)內(nèi)容設(shè)計(jì)過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持全球視野與本土創(chuàng)生的原則。在注重吸收國(guó)內(nèi)外投資理論和實(shí)踐的成果基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)前富有中國(guó)特色的投資環(huán)境，將實(shí)物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資有機(jī)整合，并將其置于經(jīng)濟(jì)的整體框架和運(yùn)行規(guī)則中認(rèn)識(shí)，從宏觀投資、產(chǎn)業(yè)投資、項(xiàng)目投資和公司價(jià)值投資的不同維度對(duì)實(shí)物投資和金融投資理論進(jìn)行深入且詳盡的剖析與講解。這種安排不僅有利于學(xué)生全面理解投資與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行的內(nèi)在邏輯，系統(tǒng)掌握投資科學(xué)的理論，還有利于學(xué)生系統(tǒng)掌握具體的投資決策工具和分析方法，以及全面把握實(shí)物投資和金融投資的相互關(guān)系。

四、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)投資學(xué)教學(xué)團(tuán)隊(duì)在課程內(nèi)容建設(shè)和教材建設(shè)中的探索

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)投資學(xué)教學(xué)和科研團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有30多年的教學(xué)和科研工作積累，承擔(dān)投資學(xué)國(guó)家一流本科專業(yè)建設(shè)任務(wù)，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。2018年，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)“投資學(xué)”課程獲評(píng)國(guó)家精品在線開(kāi)放課程。2019年，基于多年的教學(xué)實(shí)踐和科研積累，筆者主編了《投資學(xué)》教材（高等教育出版社出版）。

1.重視學(xué)科交叉

長(zhǎng)期以來(lái)，自然科學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)以及其他人文社會(huì)科學(xué)，都是互相影響、互相滲透的。交叉學(xué)科和交叉方法與一個(gè)學(xué)科的發(fā)展歷史、發(fā)展水平與發(fā)展階段是密切相關(guān)的。當(dāng)今世界投資對(duì)象具有高度的復(fù)雜性、專業(yè)性、創(chuàng)新性，學(xué)科交叉對(duì)投資科學(xué)研究和投資學(xué)課程教學(xué)的重要性也日益顯現(xiàn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)投資學(xué)專業(yè)依托管理科學(xué)與工程學(xué)院的交叉學(xué)科背景建設(shè)，目標(biāo)是培養(yǎng)“厚基礎(chǔ)、寬口徑、重交叉、國(guó)際化”的復(fù)合型投資管理人才。

2.強(qiáng)化課程內(nèi)容的系統(tǒng)性

首先，在投資與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯體系中，以實(shí)物資本投資為軸線，從資本要素視角介紹投資理論和知識(shí)。在此基礎(chǔ)上，從總量上探討投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資布局、投資效率等。從中觀的產(chǎn)業(yè)投資和微觀的項(xiàng)目投資、價(jià)值投資等具體介紹投資分析方法和分析工具。同時(shí)，注重實(shí)物投資與金融投資的融合。從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融支持項(xiàng)目投資、支持企業(yè)投資角度，介紹項(xiàng)目融資、企業(yè)融資工具的創(chuàng)新發(fā)展，以及這些金融工具的內(nèi)在價(jià)值。從市場(chǎng)有效性、行為金融角度、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡角度，介紹股票、債券、基金、金融衍生品等金融工具的定價(jià)方法。把金融投資理論中蘊(yùn)含的思想應(yīng)用于實(shí)物投資領(lǐng)域，促成了兩者的融合。另外，任何投資理論都有一定的假設(shè)和適用條件，投資課程不只是介紹投資理論的結(jié)論和公式，更要注重投資理論中蘊(yùn)含的投資思想，給予充分的講解和介紹才能幫助學(xué)生真正掌握各種投資理論的精髓，并認(rèn)識(shí)到其中存在的不足，才能培養(yǎng)學(xué)生的辯證思維，提高投資決策分析能力。

3.立足中國(guó)國(guó)情與實(shí)際

投資理論都有一定的假設(shè)和適應(yīng)條件，中國(guó)跟西方國(guó)家的投資體制和投資環(huán)境不一樣，要求我們必須對(duì)國(guó)外投資理論進(jìn)行辯證的揚(yáng)棄。投資學(xué)課程內(nèi)容一方面要注重吸收國(guó)外各種投資理論的有益元素，另一方面也要應(yīng)該總結(jié)新中國(guó)成立70多年來(lái)特別是改革開(kāi)放40多年來(lái)的中國(guó)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，呈現(xiàn)反映中國(guó)投資發(fā)展規(guī)律的原創(chuàng)性學(xué)說(shuō)，在新時(shí)代指導(dǎo)中國(guó)深化投資體制改革和進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，并服務(wù)于經(jīng)濟(jì)全球化的實(shí)踐。投資學(xué)課程和教材在力圖以歷史和邏輯的線索系統(tǒng)闡述投資的基本原理、基本知識(shí)及運(yùn)動(dòng)規(guī)律，客觀介紹世界主流投資理論及新研究成果和實(shí)務(wù)運(yùn)作的機(jī)制及新發(fā)展的基礎(chǔ)上，必須立足中國(guó)實(shí)際，努力反映中國(guó)投資實(shí)踐進(jìn)展和理論研究成果，探討中國(guó)投資理論和實(shí)踐發(fā)展中的問(wèn)題。課程內(nèi)容和教材中的很多分析和講解均基于中國(guó)投資的數(shù)據(jù)和

資料。

4.強(qiáng)化課程和教材的育人功能

投資學(xué)課程和教材是傳播投資科學(xué)與知識(shí)的主要載體。在投資學(xué)課程和教材建設(shè)過(guò)程中，課程團(tuán)隊(duì)教師不僅從經(jīng)濟(jì)角度闡釋投資學(xué)相關(guān)理論知識(shí)，也更注重從社會(huì)責(zé)任角度闡釋投資的作用和價(jià)值，注重從財(cái)富創(chuàng)造、大國(guó)重器等視角探索中國(guó)投資發(fā)展的邏輯與投資學(xué)人才培養(yǎng)的路徑，“兩新一重”（新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化及交通、水利等重大工程）、基礎(chǔ)設(shè)施投融資等內(nèi)容在投資學(xué)課程和教材中得到體現(xiàn)。立足中國(guó)投資現(xiàn)實(shí)，緊跟時(shí)代步伐，服務(wù)國(guó)家需求，可以把投資學(xué)課程和教材作為加強(qiáng)高校思政工作的重要載體，作為推進(jìn)課程思政建設(shè)的重要抓手，強(qiáng)化價(jià)值引領(lǐng)，助推與專業(yè)教育與思政教育相融合。

[責(zé)任編輯;周 楊]