焦慮的美聯儲與平靜的中國央行

日本《日經亞洲評論》7月5日文章，原題：美聯儲可向中國人民銀行學什么當華盛頓的美聯儲官員想方設法擺脫幾年來的絕望之舉——救援刺激措施時，他們或許可以把目光投向一個最令人意想不到的地方：北京。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的手上有個棘手難題。隨著美國經濟增長恢復，人們對通貨膨脹和經濟過熱的擔憂不斷增加。從飆漲的股市來看，問題已然形成。鮑威爾擔心，太過突然地切斷投資者和企業的利益會令市場崩潰。

華盛頓的這種焦慮與北京的中國人民銀行總部的相對平靜，形成鮮明對比。與美聯儲相比，中國人民銀行并不獨立。但近年來，其行動遠比美聯儲更加自主。就在鮑威爾的人員把流動性的水龍頭開到最大之際，他的中國同行易綱行長一直在不事張揚、穩步地對亞洲最大經濟體進行去杠桿化。

當然，事情很復雜。鮑威爾早期的緊縮舉措曾惹惱特朗普。擔心被解職的心理在多大程度上影響了鮑威爾的寬松舉措以及2020年的巨額資產購買，只有他本人知道。但美國股市在疫情期間暴漲的事實表明，美聯儲的行為更像是政府的提款機，而非頭腦清醒的機構。

如今，隨著美國通貨膨脹的抬頭，外界紛紛猜測美聯儲可能采取相應的縮減政策。與此同時，外界對于中國人民銀行相關措施的擔心卻較少，因為后者一直在不動聲色地調整。中國央行采用的是具有針對性的做法。中國人民銀行正在使用“宏觀的審慎政策”工具來給資本市場降溫，并對樓市和地下銀行等過度杠桿化實體的信貸予以限制。同時，中國政府出臺相關措施，使中小企業更容易獲得流動性（資金），并帶頭把一些債務負擔從地方當局轉移到中央實體。

然后是貨幣的未來。到2022年初，即北京舉辦冬奧會前后，中國人民銀行計劃成為（全球）第一個向本國消費者廣泛提供數字貨幣的主要央行。中央銀行的數字貨幣將開始取代低效的紙幣和硬幣，而且中國人民銀行將在美聯儲覺醒之前很早就會確定基調。

當然，我們并不是要把中國人民銀行當偶像。其不透明性和一些重疊金融監管值得審視。但中國人民銀行保持了冷靜，而鮑威爾領導下的美聯儲則迷失了方向。如今，中國正在比華盛頓更快地恢復貨幣清醒。這是怎樣的諷刺？▲（作者威廉·佩塞克，陳俊安譯）