企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范措施

王新華 段亞平

DOI：10.19699/j.cnki.issn2096-0298.2021.10.

摘 要：在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。如何認(rèn)識(shí)和處理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)十分重要。本文對(duì)ZC公司進(jìn)行了一系列分析，發(fā)現(xiàn)ZC公司存在資本結(jié)構(gòu)不合理、負(fù)債過多等問題。最后，根據(jù)分析可能造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因并提出針對(duì)性地解決方案，為ZC公司提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力起到一定的參考作用。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)成因;防范措施;企業(yè)經(jīng)營(yíng);投資

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）05（b）--03

我國(guó)加入世貿(mào)組織后，企業(yè)對(duì)自身的要求越來越高。要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并且把其降到最低。但就目前來說，在管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面，我們的理論知識(shí)還有所欠缺，所以要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，客觀有效地識(shí)別、防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)ZC公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)ZC公司在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流量方面均存在問題。因此，以ZC公司為例研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)提高管理者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、解決問題的能力以及對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高都有借鑒作用。

1 ZC公司企業(yè)概況

ZC公司的創(chuàng)建時(shí)間較早，于1986年創(chuàng)建成功，對(duì)于我國(guó)的汽車制造業(yè)有著重要意義，是我國(guó)建設(shè)的國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目，為了制造適合我國(guó)汽車的軸承，ZC公司的發(fā)展戰(zhàn)略為“建設(shè)中國(guó)一流汽車軸承研發(fā)和生產(chǎn)基地”，公司正在進(jìn)行對(duì)轎車軸承項(xiàng)目的改造。跟國(guó)外進(jìn)行技術(shù)層面的交流，學(xué)習(xí)國(guó)外相關(guān)先進(jìn)的生產(chǎn)理念，并且引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，進(jìn)行規(guī)模化、批量化的生產(chǎn)，ZC公司正在為成為中國(guó)軸承質(zhì)量最好的企業(yè)而努力。

2 ZC公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因分析

2.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)及其成因

由ZC公司2014—2018年的債務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出，該公司長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)所占的比重失去了平衡，近5年來公司的平均長(zhǎng)期負(fù)債占比達(dá)到64.1%，這個(gè)比例還是非常大的。說明ZC公司的長(zhǎng)期償債情況不容樂觀，對(duì)公司利用資金非常不利。目前，ZC公司急需做的就是想辦法進(jìn)行融資來減小長(zhǎng)期債務(wù)占總負(fù)債的比重，如表1所示。

成因分析：ZC公司主要是從銀行借款來獲得資金，這5年來ZC公司銀行貸款平均占比80%，由此可以看出公司籌集資金出現(xiàn)了一定的問題，大部分資金都是從銀行借的貸款，造成的結(jié)果就是公司的融資方式狹隘。如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生大的變化，那么ZC公司的融資渠道可能會(huì)變得狹隘，融資成本也會(huì)增加，對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金流轉(zhuǎn)非常不利。

2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)及其成因

由表2所示，ZC公司2016年投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量最高為5589萬元，2018年較2017年增長(zhǎng)了近3倍，主要原因是2016年公司的對(duì)外投資發(fā)出以及回收的狀況較好并且相對(duì)合理地整頓了一些子公司。ZC公司2016年與2018年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~相對(duì)于2014年至2018年增加了一些，說明近兩年來軸承市場(chǎng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，ZC公司也加大了投資力度，同時(shí)，公司也在為未來的多元化經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展更多的投資方向。此因素將會(huì)導(dǎo)致ZC公司在投資方面面臨更大的挑戰(zhàn)。

成因分析：ZC對(duì)投資投入的金額大、與其合作的公司較多，還易受到如技術(shù)、機(jī)器設(shè)施、檢驗(yàn)等程序的把控程度以及市場(chǎng)環(huán)境變化等諸多因素的影響。軸承企業(yè)最重要的是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析，企業(yè)開發(fā)新的投資項(xiàng)目時(shí)，市場(chǎng)行情是一個(gè)重要方面，另外就是社會(huì)調(diào)查。如果這兩個(gè)方面沒有做到足夠充分的話，很可能導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的決策，企業(yè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)也因此增加。雖然ZC公司在軸承銷售和開發(fā)項(xiàng)目方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，但是在項(xiàng)目可行性分析方面做得不夠完善，并且在產(chǎn)品定位、技術(shù)開發(fā)等方面的投資分析不夠準(zhǔn)確，由此可能導(dǎo)致項(xiàng)目開發(fā)成本上升，存貨積壓在倉庫，沒有帶來切實(shí)的現(xiàn)金流量收入，達(dá)不到預(yù)期的利潤(rùn)收入目標(biāo)。

2.3 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及其成因

2014—2016年，由于市場(chǎng)行情不景氣，公司存貨大量積壓，周轉(zhuǎn)率降低，2017年這一指標(biāo)上升到35%，在2018年為0.31。即使如此，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率與標(biāo)桿企業(yè)相比，還有一定的差距。這說明公司存貨管理體系存在一定的問題，需要加以改進(jìn)和完善。如表3所示，ZC公司2014—2018年存貨占總資產(chǎn)的比重均在66%以上，說明ZC公司存貨積壓還是相當(dāng)嚴(yán)重的，存貨資金占用比重較大，造成公司資金不能及時(shí)變現(xiàn)和不能運(yùn)用資金盈利的狀況。

成因分析：近年來，ZC公司為了提升自身實(shí)力，加大對(duì)市場(chǎng)開發(fā)方面的投資，增加了原材料購置的量，并且為了搶占資源，導(dǎo)致存貨大量積壓。存貨管理需要大量資金，并且周轉(zhuǎn)效率降低，從2014年到2018年存貨占總資產(chǎn)的比重高達(dá)63%以上，所以存貨的數(shù)量巨大，近5年來該狀況一直持續(xù)沒有得到好轉(zhuǎn)，流動(dòng)資金消耗過多，所以公司運(yùn)轉(zhuǎn)缺少資金，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

2.4 收益分配風(fēng)險(xiǎn)及其成因

由于公司的收益分配方式不夠合理，所以造成了收益分配存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，公司日常運(yùn)營(yíng)和未來的發(fā)展都與收益分配存在密切的相關(guān)性。所以，收益分配風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響非常大。軸承企業(yè)屬于制造業(yè)，需要大量的資金來維持運(yùn)營(yíng)，大多數(shù)軸承企業(yè)都樂于把獲得的收益直接投入到新項(xiàng)目的投資開發(fā)中，這樣會(huì)使企業(yè)的資本成本降低。如果公司分配股利較低，那么股東的投資積極性會(huì)降低，那么相應(yīng)地會(huì)給公司的籌資和融資帶來一定的挑戰(zhàn)。一旦公司的收益分配模式出現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的不合理性，就有可能造成外界對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況的擔(dān)憂，從而影響公司的股票價(jià)格，如表4所示。

成因分析：2014—2018年公司在收益分配方面存在風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)檫@幾年對(duì)股東利潤(rùn)的分紅大都以現(xiàn)金的形式，并且在2017—2018年達(dá)到了峰值，股利分配率高達(dá)72.45%，較高的股利回報(bào)雖然能夠吸引股東的投資，但近些年來，ZC公司不斷加快公司的擴(kuò)張力度，以不斷增加在該市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，則公司經(jīng)營(yíng)成本會(huì)增加，并且增加的數(shù)額會(huì)很高。一方面高股利的回報(bào)政策使企業(yè)的利潤(rùn)外流，另一方面，成本的增加又給企業(yè)帶來了資金增加投入的要求。所以，企業(yè)只有通過融資來滿足自身公司經(jīng)營(yíng)的需求，但融資所帶來的利息支付額也是非常巨大的。

3 ZC公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范優(yōu)化措施

3.1 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債規(guī)模

首先，外界市場(chǎng)信息的獲取對(duì)于ZC公司十分重要，各個(gè)部門需要成立專門搜集外部信息的小組，包括國(guó)家政策的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)向以及策略的變化，和市場(chǎng)的一些變化動(dòng)態(tài)，對(duì)搜集到的信息作出分析，那么根據(jù)這些收集到的信息，可以對(duì)本公司的戰(zhàn)略作出戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整，以及對(duì)市場(chǎng)的變動(dòng)作出及時(shí)反映，據(jù)此作出正確的投資規(guī)劃，且可以主動(dòng)根據(jù)市場(chǎng)的狀況先發(fā)制人。對(duì)于已經(jīng)立項(xiàng)的開發(fā)項(xiàng)目，在實(shí)施的前期要經(jīng)過專業(yè)人士的科學(xué)論證并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行合理地安排規(guī)劃，對(duì)市場(chǎng)的狀態(tài)以及新項(xiàng)目開發(fā)所暗藏的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行預(yù)估，形成完整的可行性報(bào)告，制定系統(tǒng)完整的項(xiàng)目方案，將項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)降到最小甚至做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的完全規(guī)避。其次，項(xiàng)目投資方面資金的具體核算應(yīng)該更加嚴(yán)謹(jǐn)合理，在項(xiàng)目的實(shí)施過程中對(duì)資金的明細(xì)以及對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度的監(jiān)測(cè)控制要全面，正確對(duì)開發(fā)周期、投資回收期進(jìn)行預(yù)測(cè)評(píng)估，對(duì)利益的收入和資金的回收做出科學(xué)地評(píng)估報(bào)告，據(jù)此可以評(píng)估項(xiàng)目的收益以及項(xiàng)目的壽命，從而有利于公司戰(zhàn)略的制定。

3.2 調(diào)整業(yè)態(tài)布局推進(jìn)多元化開發(fā)模式

ZC公司的主要業(yè)務(wù)是進(jìn)行轎車軸承的生產(chǎn)，產(chǎn)品項(xiàng)目單一，生產(chǎn)模式單一，雖然在這一領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力比較穩(wěn)定，在領(lǐng)域內(nèi)有一定的影響力，但是公司的單一生產(chǎn)模式以及單一的業(yè)務(wù)開展不利于公司的未來發(fā)展，一旦該行業(yè)遇到一些問題時(shí)，那么企業(yè)將沒有辦法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也沒有其他渠道來進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，會(huì)讓企業(yè)面對(duì)巨大的壓力和損失。相反如果進(jìn)行多元化的生產(chǎn)，多元化的業(yè)務(wù)開發(fā)，不僅能夠幫助企業(yè)在更廣泛的領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)開展，還能夠讓企業(yè)有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。由于公司只進(jìn)行軸承的生產(chǎn)銷售，沒有做到業(yè)務(wù)的多元化，并且軸承銷售的利潤(rùn)越來越低，單一的模式會(huì)讓企業(yè)的收益走下坡路。因此進(jìn)行多元化的開發(fā)和產(chǎn)品銷售是非常重要的，根據(jù)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)來發(fā)展新的業(yè)務(wù)，為企業(yè)謀求更廣泛的市場(chǎng)和收入。

一方面加大對(duì)創(chuàng)新的支持，在繼續(xù)鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的前提下，不斷地學(xué)習(xí)新的理念、研發(fā)新的技術(shù)、開發(fā)新的產(chǎn)品，使產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，淘汰落后的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，緊跟市場(chǎng)發(fā)展方向。

另一方面ZC公司開始開發(fā)不同的產(chǎn)品，但是處于初級(jí)階段，并且也沒有形成規(guī)模，不能有效地分散公司的風(fēng)險(xiǎn)。

ZC公司應(yīng)該采取揚(yáng)長(zhǎng)避短的戰(zhàn)略措施，鞏固自己的強(qiáng)項(xiàng)，大力拓展業(yè)務(wù)范圍，多元化發(fā)展進(jìn)步電子等高技術(shù)裝備軸承的投資程度，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)營(yíng)渠道，這樣可以有效分散經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。

3.3 加強(qiáng)存貨管理

ZC公司應(yīng)創(chuàng)建存貨監(jiān)管責(zé)任中心，增強(qiáng)工作人員的責(zé)任意識(shí)，使每個(gè)種類的存貨責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。ZC公司運(yùn)用自身的優(yōu)勢(shì)與其他組織尋求合作，建立系統(tǒng)完整的供應(yīng)鏈存貨管理體系，信息共享，這樣能增加庫存周轉(zhuǎn)率，減少庫存，提高供應(yīng)鏈利潤(rùn)。ZC公司應(yīng)加大運(yùn)用優(yōu)惠政策和銷售策略快速銷售存貨，避免占用大量的資金，以保障資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

3.4 適當(dāng)提高利潤(rùn)分配率

ZC公司2017年的現(xiàn)金分發(fā)比例增加到了72.45%，每股股息比上年增長(zhǎng)73%。2018年ZC公司也采取了較高的現(xiàn)金股利分發(fā)政策。公司2017年到2018年以正常加額外分紅的股利分配方式，讓外部環(huán)境投資者認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)得很好。這樣不易使股價(jià)產(chǎn)生波動(dòng)，提高了股民的投資積極性。當(dāng)前過高或過低的股利分配都不利于公司的發(fā)展，也不利于公司與各方的長(zhǎng)久合作，所以要在適合各方利益的基礎(chǔ)上來分配股利。

4 結(jié)語

綜上所述，如何在企業(yè)發(fā)展經(jīng)營(yíng)過程中有效化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常重要，合理利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極方面能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。但是，如果不能及時(shí)有效地控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那么帶來的后果將是非常嚴(yán)重的，甚至導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。因此，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來說，弄清楚財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因非常有必要，了解原因之后再制定針對(duì)性地防范措施，讓管理人員意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的重要性，健全企業(yè)的決策機(jī)制，從而促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展。

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