主持人語

李壯

快活莫過酒，過量會傷身。本周的白酒，前一天還幸福快樂地漲，隔一晚就是醉倒跌停。這種從暴漲到暴跌的玩法，成了無數短線交易者的噩夢。

白酒不香了嗎？當然還香，只是價格不菲。許多知名酒企都在上調產品出廠價和零售價，這不是第一次，肯定也不是最后一次。最近幾年，白酒漲價幾乎是年年漲，甚至一年漲兩次。在成本和銷量基本不變的情況下，漲價就是增收創利，這當然會讓漲價的白酒企業股價受益無窮。但產品漲價不能漲到天上，它的天花板是消費者收入增幅是否跟得上這種漲價幅度;股價也不可能無限制地上漲，如果股價已經反映了未來兩年的漲價預期，再漲也有難度。這些因素綜合起來，就是酒企股價在上漲和下跌之間“左右為難”。

在“白酒圈”，貴州茅臺算是最特別的存在，因為茅臺公司最近幾年既不帶頭漲價，也不跟隨漲價，可貴州茅臺股價位居全市場第一。歸根結底，是茅臺公司業績的穩定性和較高成長性。而且，茅臺公司還有些“隱藏利潤”，據茅臺股東、榕樹投資董事長翟敬勇測算，按53度飛天茅臺1499元/瓶的零售指導價計算，茅臺公司去年應實現凈利潤650億元以上，但年報凈利潤僅為460億元，這中間的百億差額哪去了？如果茅臺公司放開零售價，即按照茅臺酒3000多元/瓶的零售價觀察，茅臺公司的利潤規模本該更大。

酒還是那個酒，只是現在難以讓它的投資人“躺平佛系”了。