美國散戶抱團大戰華爾街巨頭世紀逼空大戰

范曳杉

要說開年以來震驚整個金融圈的大事，莫過于美股散戶與華爾街空頭之間所上演的那場“世紀逼空大戰”，散戶抱團把大空頭對沖基金逼到直接認輸，選擇平倉離場，這無疑是讓全球的投資者們見證了歷史。

其中，曾經千億人民幣規模的對沖基金Melvin，更是被散戶抱團打得暴虧，甚至一度可能就要爆倉破產了。Melvin基金持有大量美股游戲驛站（GME）的空倉，而游戲驛站正是美國散戶們追捧的熱門股票。

那么，這件事情的來龍去脈、前因后果究竟如何，最終又是如何落幕的？全球的投資者們在“吃瓜”的同時，又能從中學到些什么呢？接下來，不妨就請跟著小編來從頭到尾地梳理一遍，希望諸君能有所心得。

空頭機構損失慘重，散戶抱團越戰越勇

在這場世紀逼空大戰中被頻繁提到的GME（風暴中心游戲驛站）是一家成立于1984年的美國游戲零售商。它的市場基本面挺差的，線下賣游戲機、游戲雜志等，并不經營網絡游戲，在受到網購日益發達和疫情雙重沖擊之后，股價更是一路走低，舉步維艱。

而就是這樣一只幾度在退市邊緣徘徊的普通股票，卻被一頓爆炒，股價漲到了20美元。緊接著，更多的散戶投資者們發現了其中的機會，開始進場購買GME股票，資金的瘋狂涌入，使得被空頭看衰的GME實現了兩周股價上漲15倍的逆轉，最高甚至達到了492美元/股。

而在這場史詩級別的逼空大戰中，美國散戶們抱團反殺機構，在短短的3天時間內，著名做空機構香櫞離場，知名對沖基金Point72虧損7. 5億美元，Citadel（城堡投資）虧損20億美元，Melvin（梅爾文資本）更是直接爆倉。

群情激昂的散戶們也是收益頗豐，甚至一度實現了一夜暴富。散戶中有一個ID為DFV的“帶頭（投）大哥”，是一位金融從業者，早在2019年就購入了5萬美元的GME看漲期權。2021年1月，當GME股價漲至20美元/股時，有部分做空機構察覺不妙，開始買進止損，GME的股價由此被推到了40美元/股，“帶頭大哥”DFV的5萬美元看漲期權也一度漲到了730萬美元。

1月19日，先后做空過150多家上市企業的知名空頭公司Cit ron Rese a rch率先喊話稱：“負隅頑抗的GME股票買家，將會是不折不扣的輸家，GEM股價將很快回歸20美元的正常水平”。

結果卻是適得其反，散戶們的斗志被再度燃起，紛紛開始抱團應戰，截至2月1日，做空GME的對沖基金市值損失達到了197.5億美元。與此同時，嘗到了甜頭的WSB又開始將目標轉移到了包括AMC、黑莓、諾基亞在內的其他股票上，使得其股價也開始飆升，甚至大膽放言，直到對沖基金破產后，他們才會出售。

潮水一夜散去，“抱團股”集體暴跌

1月29日，以Robinhood為代表的在線券商們針對散戶關閉了GME等股票的交易渠道，然而機構卻仍然可以通過專業渠道繼續進行操作，于是當日的GME股價暴跌60%。散戶們對幾大交易平臺提起了集體訴訟，甚至引起了白宮的注意。

1月30日，Robinhood交易系統不得不開始放寬新股票購買限制，散戶們再次抱團拯救的一大撥被做空的股票，GameStop、AMC、黑莓、諾基亞等股票的股價再次飆升。

散戶們在取得一個又一個的階段性勝利之時，又將新的目標對準了白銀，提出“發動最大的白銀逼空行動”，并成功地在2月1日使得現貨白銀漲至30美元/盎司，上漲幅度超10%，刷新2013年2月以來新高。

與此同時，華爾街對沖基金們的圍剿行動仍在繼續中，也不斷有新的空頭加入其中。根據金融數據公司S3 Partners提供的數據顯示，截至1月，GME的空頭頭寸僅減少8%，仍被算作是做空最多的股票。

2月，逆轉再次發生。2月開啟的第一周里，GME的股價從316.56美元/股大跌至63.77美元/股，股價僅為原來的1/5。與此同時，一系列“逼空概念股”的股價也隨之一同大跌，其中，AMC的股價一周內跌近60%，黑莓手機股價下跌9.6%，跟誰學下跌5.5%。

本來說好了“血戰到底”的散戶們紛紛作鳥獸散，“抱團股”也開始集體暴跌。至此，這場散戶對戰大空頭的華爾街開年大劇，也終于開始迎來了它的落幕。

“帶頭大哥”也已經停止了持倉信息更新，他最新的一篇帖子停留在2月3日，帖子內容顯示他將暫停對持倉情況進行每日更新。而按照最新持倉情況，截至2月3日，他投資GME股票和期權的合計收益突破785萬美元，累計收益超過1040%，或成最大贏家之一。

美國時間2月16日，“帶頭大哥”在美國馬薩諸塞州被集體訴訟，被指控在游戲驛站中涉嫌證券欺詐，謊稱自己為業余投資者，并通過股價上漲獲利。

一言以蔽之，這一“世界逼空大戰”已然落下了帷幕，散戶們已然潰不成軍，市場上也是一片狼藉，而帶動鼓吹了這場運動的“帶頭大哥”Keith Gill同樣也將面臨著監管調查。

這一結局，看似諷刺，卻也并不令人意外。

華爾街的金融游戲，散戶們從沒占據過優勢

表面上看，此次“世紀逼空大戰”是一群WSB論壇上的散戶們，受到“帶頭大哥”DEF的鼓動，聯合起來大量買入GME、AMC等公司的股票，與華爾街對抗，以此來逼退職業對沖基金經理人管理的空頭基金的行為，但事實卻似乎并非如此。

渾水創始人Ca rson Block在接受采訪時提到，GME等個股的股價拋物線走勢，并不像是美國散戶大本營WSB上的散戶所為，反而更像是部分對沖基金針對其他對沖基金的軋空，且存在幾家對沖基金聯手的可能，相關的數據也在佐證這一點。

摩根大通全球量化和衍生品策略分析師 P e n gCheng在一份報告中說道：“雖然人們把散戶投資描述為某些股票價格極端反彈的主要推動力，但實際情況可能有所不同。”他指出，今年1月份時，GME在散戶們的爆買名單中只能勉強排在第15，連前十都擠不進去。這說明，GME股價暴漲的主要推動者，可能并不是所謂的熱血散戶。

摩根大通證券分析師德文·瑞恩（Devin Ryan）稱：“或許真相并不全是小人物對抗大機構。我覺得，機構投資者上周在這幾只股票買賣上也很活躍，正是這些機構投資者的參與，推高了股票交易量。”

同時，據《華爾街日報》報道，總部位于紐約的對沖基金Senvest Management在GME的此次狂歡中賺了近7億美元。而摩根士丹利旗下基金持有GME股票市值暴漲逾一億美元，該基金在去年就押中了GME。

此外，包括空頭卡森·布洛克（Carson Block，）在內的一些投資者認為，這是一次華爾街對華爾街的“大逃殺”。

芝加哥大學法學教授托德·亨德森認為，華爾街對沖基金才是GME股價異常的推動力。他指出：“歸根結底，我認為這依舊是大空頭聯手抵抗大空頭的故事。所有的價格上漲，十分有可能源于一些對沖基金嘗試擊敗看空GME的對沖基金。”