淺析金融壓抑下的法治、金融發展和經濟增長

李嚴

針對金融抑制背景下的法治環境、金融發展與經濟增長展開分析，明確當前國內外金融行業的發展現狀，總結這幾點因素之間的關系，并提出保護私有財產權、提高合同執行力、實現市場競爭的自由與平等三點建議，以期能夠緩釋金融壓抑的影響，推動我國金融業發展。金融抑制是發展中國家、轉型國家相對普遍的現象，其本質為隱性稅收。金融抑制政策直接影響到金融深化、經濟增長，創建法治環境，可以推斷金融發展、加速金融深化。我國緩釋金融抑制、金融法治的有效渠道，可以加強保護私有財產權、金融契約自由、契約執行力，加強金融業市場準入開放性，金融行業的競爭能夠保證自由、平等。除此之外，現行金融司法制度要予以完善，提升司法獨立性。鑒于此，需要圍繞金融壓抑下的法治環境建設、金融發展、經濟增長展開探討。

金融壓抑下法治、金融發展和經濟增長背景分析

作為現代經濟發展的核心，金融發展、金融深化一直以來是發展中國家帶動經濟增長的關鍵性問題。中國銀行體系在實踐的過程中，呈現出金融壓抑這一特點，最早可以追溯到1952年，直至1978年期間處在計劃經濟的時期，低利率體系在重工業得到體現，使優先發展戰略的實施能夠有充足低成本資金。從1970年代開始至今，改革開放政策已經越來越深入，金融壓抑也始終存在。無論是金融基礎理論，還是實戰經驗，均能夠發現金融壓抑是經濟增長非常關鍵的影響因素。然而我國經濟增長率在世界范圍內，超過大部分國家，所以，面對金融壓抑導致損失，還需要考慮其他因素彌補。

金融壓抑和金融發展、經濟增長的關系

金融抑制和經濟增長的關系

國家現行金融抑制政策是金融深化的重要影響因素，也關系到金融體系是否完善以及經濟長期發展。金融機構負責企業的評估，在該方面起到重要的作用，創建完善金融體系，可以提高創新成功概率與經濟增長速度。所以，金融中介所呈現的能力，關系到經濟增長率、資本聚集、生產率。金融抑制可以理解為向金融行業施加稅收，而這對于創新行為而言，也征收了另外的稅收，所以金融行業施加稅收，便可以將金融中介機構在資助成功企業當中獲得的凈收入減少。通過金融發展提高社會生產率，然而金融抑制政策的實施，商業與投資銀行、證券市場等產生實質征稅，卻是金融發展的影響因素，也會限制經濟增長。由此可以總結金融抑制和經濟增長的關系：

1.政府部門抑制利率導致負面影響，阻礙金融深化、經濟長期增長。2.政府部門抑制銀行業，是我國在國際市場中構建銀行體系的影響因素，也會限制國民經濟水平的提升。3.政府部門抑制證券市場，資本市場深化發展受阻。4.政府部門抑制資本賬戶，有效避免了資金外逃問題，但是卻減少我國居民進行投資渠道，對居民金融資產、投資收益的提升帶來直接影響。

法治、金融發展與經濟增長的關系

1.法治和金融發展。國家的金融市場、金融機構的創建，與政治因素決定論、文化因素決定論等基礎理論有關，但本質還是受到法治、金融理論的影響。例如金融發展涉及的國際差異，其重點在于法律制度所呈現的作用。通過法律制度，對私有財產權、私人合同安排、投資者合法權利進行保護，儲蓄方自愿為企業提供資金，支持金融市場發展。金融的本質是合同，每個國家制定的《合同法》與《公司法》等法律，在執行期間便可以明確證券持有人權利、金融體系運轉。單一企業的管理者、控制股東處在掠奪少數股東與債權人的位置，法律制度是直接的決定性因素。由此明確法治和金融發展的關系：

（1）基于保護私人投資者權利這一層面，不同法系強調保護國家權利存在差異；（2）私人財產權保護是金融發展非常重要的基礎，同時也可以推動金融發展。2.金融發展和經濟增長。國家金融發展是帶動經濟增長的直接因素，由于金融發展可以產生大量事前投資信息，合理分配資本，并且提升投資監督、企業治理能力，實現風險交易、分散與管理，在商品與服務交易等方面也能夠獲得滿意的效果。金融推動經濟增長，除了具備以上所述基礎理論支撐外，結合實踐也可以明確金融發展和經濟增長之間的密切關系。

金融法治與經濟增長的優化建議

保護私有財產權

針對私有財產權的保護，各個國家有不同的法律規定，而這也是國家經濟、金融市場發展水平和居民富裕程度的關鍵性因素。我國私有財產權歷經多次修改，改革開放政策深入落實，在立法中保護私有財產權也越來越完善，歷經實踐最終效果得到強化。為此提出兩點建議：

1.保護銀行存款債權。對于居民銀行存款債權的保護，需要深入推進利率市場化改革，作為中國央行，則要具備獨立性，發揮調控作用穩定物價，抑制通脹。2.保護普通投資者股權。對于中小股東股權，需要作為保護的重點，維護中小股東在證券市場、國民經濟環境下的權益。與此同時，控股股東需要明確在中小股東以及企業中承擔的義務，一旦違反義務規范，則要予以賠償。針對上市公司的股權結構，面對分散化問題同樣需要積極創新，建立健全證券集團訴訟與專門股東的派生訴訟制度，保證法院在金融審判方面的整體質量與行政執法力度。

提高合同執行力

考慮到金融的本質為合同的一種，銀行業務涉及范圍比較廣，為了能夠緩解金融抑制的影響，需要提升合同執行力。加快實現金融創新，針對期貨、期權等不同種類的金融衍生產品，從在法律本質這一層面分析，均是金融市場參與者設定私人合同安排。結合金融本質為合同活動這一點，要想推動金融市場發展，需要做好市場合同自由保護，提高合同執行力。對于合同自由的保護，市場主體根據獨立自由需求做出合同訂立的決策以及訂立對象，選擇相應的合同形式與內容，這在我國《合同法》中有明確規定。與此同時，國家公權力不能任意干預或者更改私人合同內容，保證合同原本的執行力。只有如此市場參與者方可遵循私法自治原則、契約自由原則，參與到金融契約的各項活動中，作為市場主體不斷提高主觀能動性與創造性，帶動金融發展。

實現市場競爭的自由與平等

我國金融行業在發展的過程中，政府部門掌握著金融企業控股權，金融市場準入也有相對樣的要求，導致金融抑制明顯。為了切實提升企業經營在國際市場的競爭力，避免資金浪費，要將金融市場有序開放，加強市場競爭的自由、平等，營造良好的市場競爭環境。與此同時，對于一些民間資本，也要積極鼓勵其主動進入到金融服務行業中，調整金融市場準入標準，遵循平等自由競爭這一基本原則，營造良好的法治環境，帶動金融發展與經濟增長。

結 語

綜上所述，金融抑制對于國內外金融發展有非常直接的影響，鑒于法治環境、金融發展、經濟增長之間的密切聯系，需要結合現階段金融業市場環境，按照現行法律法規要求總結切實可行的優化對策，調動金融企業等主體參與金融服務行業的積極性，營造自由、平等的法治環境，為我國金融業發展提供法律層面的支持，同時也可以提高我國經濟發展水平。

（福建師范大學協和學院）

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