正是揚帆博浪時

張婷

2008年的國際金融危機促使各國監管機構將風險管理視為首要任務，重視與加強擔保品管理已成為全球主流趨勢，國際先進托管機構紛紛把擔保品管理服務作為創新亮點和戰略支撐點。作為中國重要金融基礎設施，中央結算公司（以下簡稱“公司”）敏銳把握擔保品管理時代浪潮，依托中央托管機構的職責與專業優勢，勇于開拓、敢為人先，逐步開辟出一條高起點、高速度、高質量的中國擔保品管理之路。從2011年正式開展擔保品管理服務，2016年成立中債擔保品業務中心，到一躍成為全球最大的單體債券擔保品管理平臺，公司為我國擔保品行業發展砥礪前行，在支持金融市場深化改革、創新發展、擴大開放等領域都發揮著日益重要的作用。

行遠方覺路難，事近益重真知。十載倏忽間，公司為我國的擔保品管理領域寫下濃墨重彩的一筆，也在助力全球金融體系穩定發展的征程中熠熠生輝。

萌芽初創期（2011-2015年）：藍圖初起，破冰前行

（一）構筑頂層設計，高規格開創集中專業的擔保品管理之路

21世紀以來，隨著全球資本市場的迅速擴張和互動增強，金融系統的操作風險與日俱增，市場參與方對擔保品管理的要求不斷提升。無論是微觀主體需求，還是宏觀政策考量，都給方興未艾的擔保品管理行業帶來革命性變化。在此背景下，公司敏銳捕捉行業動向，充分借鑒國際經驗，從金融市場安全與創新的戰略高度出發，迅速布局擔保品管理藍圖，自主研發、精心打造出一套核心技術自主掌控、關鍵功能集約統籌的債券擔保品管理系統。

以自動化、智能化的管理和全覆蓋的風險監控為設計理念，擔保品管理系統創造性地整合了金融市場零星的擔保品業務，重塑了債券質押的邏輯架構和業務鏈，有效形成擔保品管理全景視圖，使得業務規則更明確、風控機制更便捷，管理效率大幅提升。隨著市場的深化，擔保品管理服務也在不斷改進，適應性和擴展性進一步增強，為打造比肩國際先進的擔保品管理生態系統奠定了良好基礎。

（二）服務宏觀調控，為中國金融市場高效運轉保駕護航

擔保品管理系統上線后即廣泛服務于國家宏觀調控：支持人民銀行新型貨幣政策工具實施，助力構建現代化貨幣政策框架;支持人民銀行大小額支付系統質押業務，健全支付結算體系風控機制;支持財政部地方國庫現金管理，保障財政庫款高效穩健運行。五年間，中債擔保品管理全面服務于我國宏觀政策實施，成為支持政策傳導的利器與抓手。

磚壘樓立藍圖起，水積木茂萬物來。中債擔保品管理服務的背后是順應市場規律的綢繆帷幄，歷經萌芽期的探索與耕耘。公司已初步建立起一套具有中國特色的擔保品管理服務體系，為后續宏圖的構筑與開拓提供了有力支撐和保障。

蓬勃發展期（2016-2020年）：順應時代，跨越式增長

（一）服務領域更加豐富，建成金融體系流動性和風險管理中樞

隨著金融業務不斷創新，建設一個與市場發展程度相匹配、風險管理需求相適應的擔保品管理體系迫在眉睫。緊跟市場訴求，公司在擔保品領域持續創新探索，成績斐然：與期貨市場、貴金屬市場等多個金融子市場聯通合作，深化市場互聯樞紐作用;豐富保險資金協議存款、銀行同業授信等業態結構，為金融機構提供有效的流動性管理工具;建立健全擔保品管理機制和違約處置機制，完善金融市場風險管控體系;積極推動人民幣債券跨境應用，深度服務于金融開放和人民幣國際化。依托專業服務支持，中債擔保品管理已建立全方位、多層次、多領域的服務格局，在宏觀層面調節金融體系杠桿率，發揮逆周期調節作用，在微觀層面防控重點金融領域信用風險交叉傳染，助推市場在更高層次實現安全和效率的平衡。

（二）業務體量高速擴張，穩居全球中央托管機構首位

隨著服務領域的不斷拓展，中債擔保品管理體量亦快速增長：管理余額從2016年初的8萬億元迅速增長到2020年底的15.9萬億元，年均增長率達15%，管理余額穩居全球中央托管機構首位;服務客戶數量從2016年初的3200余家迅速增長到2020年底的9200余家，年均增長率達24%;客戶群體從初期的銀行類、政府類機構為主，逐步拓展至保險、證券、期貨等非銀金融機構，以及境外央行和外資銀行等境外投資者。五年間，公司厚積薄發，彎道超車，一躍成為全球擔保品行業翹楚，奠定了中國擔保品行業由量變到質變的主基調。

（三）國際合作邁上新臺階，初步建成全球化服務網絡

隨著人民幣國際化和金融開放提速，公司不斷推動多項跨境擔保品業務創新：為境外央行與境內銀行開展貨幣互換提供履約擔保，為合格境外機構投資者（QFII）參與期貨交易提供保證金支持，為金融機構的跨境融資、跨境發行等提供全流程的服務支持，以人民幣債券資產為支點，融通全球。與此同時，公司與國際市場廣泛開展合作，推動跨境擔保品納入中英財金對話成果，與國際掉期與衍生工具（ISDA）協會發布聯合白皮書，與全球托管機構互聯合作，在擔保品領域搭建聯接中國與國際市場的橋梁，發揮擔保品基礎設施聯接國內國際雙循環的關鍵作用。

（四）品牌建設展露崢嶸，樹立鞏固擔保品行業領導力

在服務領域、業務體量、國際化進程等不斷發展過程中，中債擔保品品牌形象日漸清晰。2017年，公司創立我國首個擔保品國際論壇，逐步成為國內行業標桿，全球影響力顯著增強。2020年，聚焦打造的專業品牌，確立“山海”品牌意象，樹立“抵御風險，不動如山;增強流動性，奔流似海”的中債擔保品整體品牌形象，標志性平臺品牌形象初具雛形，市場創新引領地位進一步確立。

鵬程展翅行萬里，浩海揚帆但信風。短短數年，中債擔保品管理服務取得跨越式發展，從交易安全的壓艙石到風險管理的穩定器，從單純的風險緩釋到系統性的價值發現，逐步成為金融市場的創新引擎和風險閥門。

未來已來：同生共長，奮進新征程

新時代賦予了資本市場新的定位和使命，“十四五”規劃確定的戰略部署也對金融體系發展提出更高要求。擔保品管理服務作為金融市場最優質流動性和風險管理工具，將繼續秉承“中央確權、穿透監管、多級服務、合作共贏”的中債方案，打造國際一流的跨市場、跨區域、跨資產金融擔保品管理平臺，提供更高適應性的金融供給。

在跨市場應用方面，以鞏固擔保品管理作為聯通多金融要素市場的樞紐職能為核心，引領服務價值鏈向細分市場延伸，實現對重點金融領域的全覆蓋，發揮擔保品管理服務對多層次資本市場發展提質增效的作用。

在跨區域互聯方面，以構建完備、順暢的跨境擔保品互認渠道為抓手，推進跨境業務體系升級，做實全球化經營的戰略支撐，拓展擔保品業務邊界和國際客群，構建具有國際競爭力的專業金融服務體系。

在跨資產管理方面，以推動建立一體化的金融擔保品管理體系為重點，通過加強金融基礎設施的互聯互通和數據共享，消除不同資產類別的“隱性壁壘”，提高效率型安全資產供給，強化擔保品管理的應用效率。

弄潮兒向濤頭立，鼎新不懼革故愁。十年揚帆承載的是公司服務市場的初心和使命，是銳意開拓和勇于創新的專業和專注。站在新的歷史起點，中央結算公司將繼續精進作為，立于建設全球金融體系流動性中樞和風險管理中樞之浪尖，以創新為帆、專業為楫，開拓高質量發展新航程。

作者：中央結算公司中債擔保品業務中心副總經理

責任編輯：劉穎? 鹿寧寧