LED行業估值悄然提升

苗中杰

《紅周刊》：本周木林森公告稱，預計上半年盈利60000萬元至70000萬元，同比增長161%-204%，是否值得關注呢？

邱諍：從2020年四季度開始，全球LED照明市場景氣度持續提升，由于下游的LED照明和LED顯示屏的需求向好，木林森訂單較以往明顯提升，公司產能利用率也提升至基本滿產狀態，收入和盈利能力較同期均有增長。受益行業景氣度提升，同時疊加新渠道拓展和通過持續整合后盈利能力的提升，木林森凈利潤因此大幅提升。

由于LED行業近兩年產品價格大幅下降，原材料價格反而上漲，中小企業面臨更大的挑戰，優勢資源和優質客戶向掌握核心技術與產業布局合理的龍頭企業聚集，行業集中度得到一定提高，市場對LED相關上市公司的未來預期正在提高。如4月底上市的LED設備公司新益昌上市開盤價為48元，僅一個月時間公司最高股價已漲至近120元，此外如富滿電子、晶豐明源、明微電子等LED行業相關上市公司目前股價表現良好。

近年來，LED顯示屏應用場景日益多元化，隨著LED顯示屏朝著高密度方向發展，LED顯示應用滲透領域不斷增加，市場規模有望維持較快增長，Mini/MicroLED被看作未來LED顯示技術的主流和發展趨勢，尤其值得關注。

《紅周刊》：ST九有本周稱，公司控股股東將變更為中裕嘉泰，李明將成為公司實際控制人，實際控制人變更后，能否改變ST九有的現狀嗎？

邱諍：中裕嘉泰為新設立的公司，其成立日期是2021年5月17日。此次ST九有大股東天津盛鑫將其所持有的ST九有17.43%股權所對應的表決權獨家且不可撤銷地委托給中裕嘉泰行使之前，中裕嘉泰的實際控制人李明控股的弘城控股已與ST九有簽訂了附條件生效的股份認購協議，擬認購ST九有非公開發行的股份1.60億股。而2020年11月27日ST九有發布的公告顯示，弘城控股于2020年3月11日成立，暫未實際開展經營業務。

根據上述，無論是中裕嘉泰還是弘城控股，均是李明控制的公司且都沒有實際業務，這兩家公司設立的目的應該就是為了獲得ST九有的控制權。這兩家公司的實際控制人李明未來是否有能力改變ST九有目前的不佳現狀我們不得而知，但已知的信息是，2019年11月26日至2020年6月13日李明曾擔任ST九有的董事長兼總經理，期間ST九有的情況并沒有走向好轉。三板上市公司將至發展（430443）也是李明控股的公司，將至發展的主營業務為廣告推廣，與ST九有的主業相同，而2015年至2019年將至發展持續發生虧損，僅在2020年盈利262.87萬元，自己控股的公司長期不景氣，不知李明有何方式能讓ST九有走出困境。

《紅周刊》：太化股份啟動收購四家公司部分股權，布局石墨烯等新材料產業，前景如何呢？

邱諍：數據最能說明問題，先來看標的公司之一的山西碳烯科技，山西碳烯科技設立于2020年9月30日，注冊資本3億元，公司主要生產銷售單層氧化石墨烯原料、石墨烯纖維切片和石墨烯復合錦綸等，項目分兩期建設，一期總投資3億元，規劃占地100畝，項目全面投產后將達到年產100噸單層氧化石墨烯原料和3000噸單層石墨烯多功能復合纖維（錦綸）的生產能力，二期總投資40億元，年產千噸單層氧化石墨烯原料及其配套應用項目。

上述項目聽起來似乎很不錯，但該項目一期預計投產后年增收入兩億元，年均實現凈利潤約1500萬元。二期預計投產后年增收入20億元，年均實現凈利潤約兩億元。若按此計算，上述項目收回投資成本至少需要20年，投資回報率并不高。而截至2021年4月份，號稱注冊資本3億元的山西碳烯科技的資產總額僅有828.08萬元。

標的公司之二是長興德烯科技，太化股份稱，長興德烯科技專注于單層石墨烯及其應用全鏈條技術及其產業化，獨創國際領先的全單層石墨烯生產技術。而數據顯示，該公司設立于2016年6月30日，2020年其營業收入僅有1233.66萬元，凈利潤虧損967.08萬元，看不出公司國際領先的生產技術給公司帶來了怎樣的收益。此外標的公司之三的華豹納谷成立于2020年7月，注冊資本1億元，截至2020年末其凈資產不足1萬元。標的公司之四的普田農業成立于2002年12月20日，雖然成立至今近20年，但2020年其營業收入為零，不知這樣的資產如何能給太化股份帶來收益。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）