“互聯網+”模式下林業企業融資信貸影響因素①
——基于景谷林業上市公司的實證研究

錢 雪 李 頌 丁 勝 陳天穎

（南京林業大學經濟管理學院 江蘇南京210037）

在國民經濟的重要組成部分中，林業是必不少的一部分。林業在促進人口、經濟、社會公益事業中具有舉足輕重的作用［1］。林業上市公司作為林業發展的中流砥柱，直接影響林業產業的健康發展［2］。當前，林業企業受到融資信貸的制約，為促使林業企業更好發展，以景谷林業上市公司為樣本，建立信貸規模與相關影響因素的回歸模型，分析兩者間關系，從而有針對性解決林業企業融資信貸難的問題。

目前，關于企業融資信貸影響因素的研究較為豐富。張竣［3］認為中小企業的規模與企業外源融資能力呈正相關關系。崔婕等［4］認為擔保價值與融資信貸呈正相關，擔保價值越高，融資信貸規模就越大。唐瑋等［5］認為由于股權集中度的增大導致信息不對稱問題增加，進而使企業融資信貸受到了限制。吳今等［6］通過研究發現償債能力和存續年限對企業融資信貸的影響不強。

本文試圖通過分析林業企業融資信貸規模與影響因素的關系，將互聯網金融與融資信貸相結合，為林業企業融資信貸難的問題開辟新的解決途徑。

1 研究假設

林業企業規模對融資信貸有較大影響。企業的經營規模大，經營所需的資金多，其融資信貸要求就較高。但由于經營規模大，資金儲備較足，抗風險性強，銀行為其提供貸款承擔的風險小，因此，銀行對大規模林業企業提供融資信貸的可能性就越大。由此，提出假設1：林業企業融資信貸規模與企業規模呈正相關關系。

以景谷林業為例，上市公司由于交易進行的頻繁，使融資信貸次數增加。但同時增加了金融機構審核的成本費用，限制了金融機構對林業企業的融資信貸意愿。由此，提出假設2：林業企業融資信貸規模與交易費用呈負相關關系。

林業企業在進行融資信貸時，金融機構會對林業企業財務信息開展詳細具體的調查，分析承擔的風險和收益。顯然，金融機構在對融資信貸對象進行選擇時會偏向償債能力好，在規定時間能夠還本付息的林業企業。由此，提出假設3：林業企業融資信貸規模與償債能力呈正相關關系。

抵押擔保能力在林業企業融資信貸中也是至關重要的條件，抵押擔保能力越強，越容易獲得金融機構的投資。并且，向金融機構提供抵押物也說明企業自身的信用能力。由此，提出假設4：林業企業融資信貸規模與抵押擔保能力呈正相關。

林業企業的存續年限與融資信貸存在著密不可分的聯系。林業企業存在時間越長，盈利能力可能越好，財務制度越完善，與金融機構建立的融資信貸體系可能就越完善，因而可以有效降低信息不對稱，提高林業企業的融資信貸能力。由此，提出假設5：林業企業融資信貸規模與企業存續年限呈正相關。

股權集中度也會對林業企業融資信貸產生影響，股權集中度越高，可能會導致股份占比大的股東對公司進行掏空行為，對此，金融機構會對股權集中度高的企業拒絕提供融資信貸。由此，提出假設6：林業企業融資信貸規模與股權集中度呈負相關。

2 研究設計

2.1 變量解釋與模型設計

信貸規模的計量是以短期借款與長期借款之和占總資產的比例為標準，本文以信貸規模作為因變量。

信貸規模=（短期借款+長期借款）/總資產（1）

影響因變量的自變量很多，以提出的假設為依據，設置自變量如表1所示。

表1 變量說明表

根據表格內容及變量之間的關系，建立回歸模型如下：

式2中，β為常數，α0，……，α5表示回歸系數。

2.2 數據來源

樣本為上海證券交易所中景谷林業上市公司2010～2019年的財務報告，樣本數據選擇公司2010～2019年的截面數據，運用統計學方法結合SPSS軟件進行實證研究。

3 實證結果與研究分析

3.1 相關性分析

由表2可知，部分變量在0.05、0.01水平顯著相關。根據Hossain在統計學研究中得到的結論表明自變量間相關系數不超過0.9，回歸分析結果就不會受到影響［7］，因此，本模型假設成立。

表2 自變量相關分析表

3.2 回歸分析

運用SPSS軟件對樣本數據進行回歸分析，輸出結果為表3。由表3可得，調整后R2為0.995，表明交易費用，企業規模，股權集中度，償債能力，抵押擔保能力和存續年限可以解釋信貸規模99.5%的變化原因。且建立的模型具有較高的擬合性。由F=319.496，Sig.F＝0.000＜0.05，可知模型具有顯著性，模型整體上通過檢驗。

根據以上結果建立模型，得到最終模型：

由回歸結果分析可以得出，企業規模的顯著性為0.083＞0.05，交易費用的顯著性為0.334＞0.05，償 債 能 力 的 顯 著 性 為0.943＞0.05，存續年限的顯著性為0.077＞0.05，表明企業規模，交易費用，償債能力及存續年限對信貸規模的影響不顯著，這與假設1、2、3、5不一致。股權集中度的顯著性為0.008＜0.05，且回歸系數為-2.405，表明股權集中度會對信貸規模產生顯著負向影響。抵押擔保能力顯著性為0.003＜0.05，回歸系數為2.374，表明抵押擔保能力會對信貸規模產生顯著正向影響。說明抵押擔保能力和股權集中度對林業企業融資信貸規模的影響與假設4和6是一致的。

表3 多元線性回歸結果

4 結論與建議

通過實證分析發現，抵押擔保能力與林業企業融資信貸規模呈正相關，股權集中度與林業企業融資信貸規模呈負相關。但是交易費用，企業規模，盈利能力，償債能力和存續年限對林業企業融資信貸規模不產生顯著影響。

為了促進林業企業更好地進行融資信貸，可將互聯網金融與融資信貸結合。互聯網金融主要是借助互聯網技術，對大量的用戶交易信息進行分析研究，形成簡單快捷的運營模式［8］。互聯網金融的產生可有效解決林業企業的融資信貸難的問題，林業企業可以通過互聯網金融平臺獲取真實有效的企業信息，以此進行風險評估，精簡融資信貸的辦理流程，提高辦事效率，降低融資信貸成本，保證的融資信貸成功率。互聯網金融為林業企業融資信貸提供了新的模式，符合發展需要，具有開創性意義。

具體可從以下幾方面調整：（1）創新互聯網金融運行模式，降低融資信貸對抵押擔保能力的依賴。創建以“平臺+小貸”為模式的大數據金融，此模式融資信貸周轉率高，成本低且方便快捷，一定程度上降低了融資信貸風險，可以滿足各方利益相關者訴求［9］，同時降低了抵押擔保能力對融資信貸規模的影響。（2）合理調整股權集中度。林業企業應在股權分配上做合理調整，減少大股東集權對公司利益影響，設計激勵相容的股權結構，不僅能擴大融資信貸規模還有利于企業的發展。同時政府也應該營造良好的股權融資環境，鼓勵互聯網金融在服務和業務上的創新，創立對股權集中度要求較低的融資模式，有效促進林業企業的融資信貸。（3）加強對互聯網金融體系的建設。為了林業中小企業更加高效融資信貸，需要各方共同努力。政府要完善信貸融資的相關法律法規，出臺互聯網金融相關政策，增強監管力度，同時鼓勵和支持更多資本投入林業企業信用擔保機構，拓寬金融渠道［10］。互聯網金融機構之間也可以相互合作，共建信用體系，共同發展。