金融危機下對地方政府投融資 平臺財務風險控制的思考

李筱菊

摘 要：金融危機會嚴重影響國家經濟發展，在金融危機下，國家會鼓勵地方政府構建投融資平臺，對銀行信貸進行吸引，并巧妙靈活地運用債務工具開展融資。本文淺析了金融危機下地方政府投融資平臺財務風險概況，探究了金融危機下地方政府投融資平臺財務風險控制策略，以期為地方政府投融資平臺財務風險控制提供借鑒。

關鍵詞：金融危機;地方政府;投融資平臺;財務風險

在金融危機時期，國家對投資實施政策激勵，地方政府投融資平臺日益增多，并不斷擴大其投融資規模，在實現融資“井噴”式發展的同時，也積聚了較多財務風險。對此，有必要深入分析地方政府投融資平臺存在的各類財務風險，并立足于實踐，采取有效策略對財務風險進行控制。

一、金融危機下地方政府投融資平臺財務風險分析

（一）具有較高的資產負債率

地方政府投融資平臺受其根本性質的影響，具有較高的資產負債率，其資產速動比例和資產流動比率相對較低。地方政府投融資平臺主要經營公益項目，其經營性資金來源不足，平臺還本付息承擔的壓力呈現持續增加，平臺無法通過自我循環有效保障付息資金，僅能依賴“借款還息”、“借新還久”等方式對自身的資金周轉進行維持。同時，平臺需承擔城市建設的相關任務，其資產負債率過高，不僅會導致平臺自身的融資能力降低，還會導致平臺各項財務指標彈性不足，平臺承擔較高的償債風險。

（二）缺乏合理的融資結構

地方政府投融資平臺對融資手段進行了積極創新，但從融資規模總體來看，其各類直接融資，諸如債券發行規模較小，銀行貸款占據的地位較高，且存在普遍的短貸長用問題。究其原因，平臺缺乏強有力的資產盈利能力，自身擁有的優質資產較少，難以形成對外部投資的有力吸引，難以開展各類融資方式，諸如上市、資產證券化等運作，平臺僅能依賴“借新還舊”對自身的資金周轉進行維持，形成極為脆弱的資金鏈。

（三）缺乏較高的投資回報率

地方政府投融資平臺開展的投資項目多數難以實現自身平衡，各類基礎設施項目，諸如道路、橋梁等具有較長的投資周期，且實質收益較少，難以產生較多的現金流。部分純公益項目甚至缺乏資金對日常運轉進行維持，更無法依靠自我平衡實現對投資成本的補償。

（四）承擔較高的擔保總額

地方政府投融資平臺通常需承擔較高的擔保總額，主要問題如下：第一，擔保總額在平臺凈資產中占據過高的比例，形成較高的或有風險;第二，擔保增長速度與平臺貸款規模呈現出同步狀態，這表明平臺缺乏融資資源，累積較多的潛在風險，影響平臺實現高效良好的持續融資;第三，平臺互保增加了系統風險，“風險溢出效應”擴大了平臺的財務風險，從總體上影響了平臺資金鏈安全。

二、金融危機下地方政府投融資平臺財務風險控制

（一）遵循量入為出的原則增強決策的科學性

地方政府投融資平臺開展投資控制，要考慮自身具備的資本實力，對投資總量進行控制。為實現對財務風險的有效控制，要促進投資規模與自身的融資能力保持良好的動態平衡。若平臺融資能力過度透支，將導致自身的財務風險過高，并危及平臺的可持續良好發展。同時，政府要拓寬渠道路徑對平臺資本金進行充實。政府在對投資任務進行安排時，要盡量爭取市、省、國家的財政支持，對平臺資本金進行進一步充實，并增強自身的投融資能力，良好匹配投資任務。可將有效資產不斷注入投融資平臺，實現對平臺資本金和有效資產的良好補充，實現對平臺負債的有效減少，并增強平臺自身的融資能力。

（二）選擇具有較高投資回報率的投資項目

地方政府投融資平臺在對政府各項公益性項目進行承接的同時，要大力加強市場開發，尋求匹配性較高，且具有較高投資回報率的投資項目。否則，在金融體制日趨市場化的背景下，難以有效維持平臺生命力。對此，平臺在對投資項目進行自主決策時，要秉持嚴謹科學的態度，充分開展可行性研究。要從宏觀視野上，對經濟環境進行判斷，并洞察經濟周期蘊含的發展規律，緊扣投資回報，并致力于實現良好的可持續發展。經濟周期會對房地產開發等領域產生較大影響，對此類領域作出大額投資，要增強決策的科學性，并有效加強風險控制。

（三）對融資結構進行優化并拓寬融資渠道

地方政府投融資平臺要對寬松的貨幣政策進行充分利用，對自身的融資結構進行優化，并對融資渠道進行有效拓寬，實現對融資風險的有效控制。平臺要對貸款期限結構進行調整，以中長期貸款為主，輔之以短期貸款。平臺多數投資項目具有較長周期，對此，在融資期限層面上，要對中長期貸款占據的比例進行提高，有效減輕平臺調動資金的壓力。從信貸資金供給層面而言，平臺要進一步爭取商業性銀行和政策性銀行的支持，并與地方性商業銀行加強合作，開展高效良好的跨區經營，對自身的融資空間進行有效拓展。平臺要對自身的融資渠道進行積極拓寬，并對融資舉措進行創新。要對多樣化融資方式相應的政策變動進行實時把握，并對融資模式進行創新探索，有效補充單一銀行信貸融資，構建多元化的融資方式。

（四）構建良性償債機制

地方政府投融資平臺要對資產類別進行合理區分，并構建良性償債機制。地方政府要將公益性投資項目建設運作的實際情況作為依據，從財政資金、土地資產等方面予以補助，促進投融資平臺實現動態平衡。要對營運補貼相關政策進行落實，通過財政資金進行補貼。在項目運作和管理的實際過程中，想方設法增加收益，節約支出，并強化績效考核。要依托土地資源，對資金缺口進行補償。對于經營性投資項目，平臺要提升自身的經營管理水平，保障資產運作實現單體平衡，爭取在一定程度上為政府項目建設提供現金流補償。平臺要對內部管理進行加強，提升自身效益，并通過產權變革，有效激發自身活力。開展高效良好的資本運作，適時籌劃組織上市。對資源進行優化整合，并實施科學的資產重組，實現對平臺資產質量的有效提高。

（五）對內部控制制度進行完善

地方政府投融資平臺要對對外擔保進行嚴格控制。對不存在產權關系的各類單位，不對之進行擔保，對各類無產權關系相應的擔保進行壓縮清理。在操作擔保業務的過程中，嚴格遵循規范的擔保程序，并嚴格開展風險評估，對擔保對象進行慎重考察，對其財務經營和資信狀況進行調查了解，并有效實施反擔保措施，對墊付款加強催收控制，實現對擔保損失的最大化減少。同時，平臺要提升自身的集控管理水平，完善各項財務制度，對現金流加強監控，統籌規劃并優化整合資金資源。另外，平臺要對財務風險預警機制進行構建，對財務風險實施高效有序的預警控制。

三、結語

綜上所述，金融危機下地方政府投融資平臺財務風險主要體現在具有較高的資產負債率、缺乏合理的融資結構、缺乏較高的投資回報率、承擔較高的擔保總額。對此，地方政府投融資平臺可通過遵循量入為出的原則增強決策的科學性、選擇具有較高投資回報率的投資項目、對融資結構進行優化并拓寬融資渠道、構建良性償債機制、對內部控制制度進行完善等策略加強對財務風險的有效控制。

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