2021年3月債券市場風險監測簡報

黃稚淵

價格風險監測

2021年3月，中債-新綜合凈價指數上升0.27%，至99.86點;10年期國債收益率下行9BP，至3.19%。債券市場波動性整體偏低，10年期國債收益率波動率處于歷史值的14%分位數。

信用風險監測

3月，債券違約規模環比上升。當月新增違約或展期債券24只，規模合計為306.66億元，月度違約率為0.73%;新增違約或展期企業1家，除已違約或展期的債券外，還存續4只待償債券，規模為25.91億元。

3月，信用利差整體擴大。5年期AA級產業債信用利差擴大10BP，至151BP;5年期AA級城投債信用利差擴大9BP，至164BP。新發公司信用類債券資質整體上升，其中債市場隱含評級（以下簡稱“隱含評級”）平均得分上升0.39分，至85.82分。存量公司信用類債券隱含評級邊際下調，其隱含評級指數下降0.15%，至95.99點。隱含評級下調債券共454只，占存量債比重上升0.86個百分點，至2.36%;涉及發行主體75家，數量居前三位的行業分別是建筑業、綜合、制造業。

流動性風險監測

現券流動性上升。3月，日均現券交易量環比上升29.91%，至0.87萬億元;換手率環比上升0.17個百分點，至0.75%。

貨幣市場流動性上升。3月，中債七天基準回購利率（BR007）平均為2.17%，環比下降8BP。月末BR007達全月最高點2.60%，低于上月高點60BP。流動性分層幅度收窄。中小銀行、非銀行金融機構、非法人產品與大型銀行的平均融資成本利差分別下降2BP、7BP、12BP，至1BP、13BP、15BP。利率債與非利率債的擔保品利差下降13BP，至27BP。

杠桿率監測

債券市場杠桿率季末上升。3月，債券市場總體杠桿率為114%，環比上升4個百分點，同比下降2個百分點。杠桿率高于200%的機構占3.20%，以券商資管、基金專戶、券商自營為主。從各類機構的杠桿率來看，全國性商業銀行、外資銀行上升，城市商業銀行、農村銀行類機構持平;保險機構、券商自營、信用社上升;銀行理財、保險產品、證券基金、基金專戶、券商資管、信托計劃、社保基金、年金上升。

回購風險監測

回購擔保率整體上升。3月末，未到期質押式回購總體擔保率上升0.28個百分點，至108.79%;未到期買斷式回購總體擔保率上升0.03個百分點，至105.82%。擔保率低于97%的資金融入方共4家，其中券商資管2家、證券基金1家、保險產品1家。

作者單位：中央結算公司統計監測部

責任編輯：印穎? 鹿寧寧