區塊鏈的應用對企業績效的影響

鄧小朱 王明宇

【摘 要】 新時代是大數據的時代，各行各業均面臨轉型發展的難題，隨著區塊鏈發展的不斷深化，其在生產領域的應用受到了國家的高度關注。文章選取了區塊鏈概念板塊中的249家上市企業，運用數據包絡分析方法，探究區塊鏈的應用對企業績效造成的影響。研究發現，區塊鏈應用于企業的生產經營領域，在總體上產生的效果是積極的，而造成部分企業低效率的主要原因是區塊鏈技術與企業主營業務的關聯度較低，如不加以矯正會對企業的經營發展造成負面沖擊。因此，企業需要將區塊鏈技術切實應用到主營業務中。同時，還需要政府給予更多的財政支持，銀行給予更高額度的授信支持，并且監管層既要鼓勵開源競爭，又要保護好研發專利。

【關鍵詞】 區塊鏈; 數據包絡分析; 企業績效

【中圖分類號】 F276.6? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）09-0156-06

近年來，區塊鏈概念不斷成為企業技術改革的方向，投資者追捧的熱詞，受到了國家及地方的高度重視。在數字經濟時代，貴州、湖南、廣州、青海、河北、贛州等多省市先后發布惠及千萬家企業的區塊鏈發展規劃，未來區塊鏈將會成為企業生存發展的利器。面對區塊鏈概念的不斷升溫，眾多企業爭先發展，然而企業的過度熱情，必然會導致資源的大量浪費，因此，研究區塊鏈的應用對企業績效的影響尤為重要。

上市公司數據具有公開透明的特性，通過研究發現，區塊鏈概念板塊中的行業較為齊全，區域分布較為分散，樣本具有極強的代表性，所以選取區塊鏈概念板塊的所有上市公司作為研究對象較為合理。運用數據包絡分析（DEA）有效性的判斷，以及對規模經濟的綜合分析，同時結合企業年報、新聞輿論等多種渠道研究區塊鏈的應用對企業績效的影響，總結造成規模不經濟的原因，為企業在應用區塊鏈技術方面提供參考。

一、文獻綜述

（一）區塊鏈與企業融合發展

區塊鏈這一概念于2008年首次出現在《比特幣：一種點對點的電子現金系統》一文中，系統地闡述了這一去中心化的電子交易系統，論證了區塊鏈的安全性與可靠性[1]。概念提出伊始，區塊鏈就被廣泛應用于金融領域的研究。鮮京宸[2]提出“區塊鏈+”的概念，在優化金融參與主體利益與打破金融業壟斷局面等方面做出了重要貢獻。

隨著區塊鏈研究的不斷深入，李董等[3]認為區塊鏈可拓展到一切數字化和可以被數字化的場景中，但他們并未明確指出應用區塊鏈技術服務的上市公司能否因此受益。羅以洪[4]通過嚴謹的邏輯推導指出數字通訊技術（ICT）作為大數據、人工智能和區塊鏈的集合，促進了數字化產業經濟的發展。在其他方面，陳濤等[5]研究認為在智慧城市建設中區塊鏈技術能保證信息在安全的情況下被廣泛地共享與利用。徐健等[6]基于區塊鏈技術設計了文件同步及授權合約，通過仿真實驗驗證了它的優越性;李慧[7]指出將區塊鏈應用于新零售行業有利于對銷售體系各個環節進行監控，實現新零售行業線上線下業務的有機結合。未來區塊鏈將惠及更多企業，并逐漸成為實體經濟發展的重要推動力。

由此可見，區塊鏈應用于企業的生產經營領域早已是大勢所趨，然而盲目跟風往往會造成資源配置的低效率。因此，區塊鏈與企業需要深度融合發展，并針對各個產業的特點發揮其最大價值[8]。

（二）企業績效評價方法概述

企業績效是企業在一段時間內營業收入與其管理者經營業績的綜合體現，是評價企業發展現狀的重要指標。關于企業績效評價的模型較多，比較經典的評價方法有Sink and Tuttle評價體系[9]、平衡計分卡模型[10]和FOM（family of measures）評價體系[11]。目前國內學者主要采用線性回歸分析模型與多指標綜合分析方法評價企業績效，采用DEA方法研究企業績效的文獻偏少。相比起清晰簡單的回歸分析，DEA方法在處理多投入量與多產出量的指標分析中更為有利[12]。熊卿等[13]運用DEA效率評價方法對文化產業投資效率進行多指標分析，證實了區塊鏈主要對純技術效率產生影響，并促進了文化產業的利潤增長。

綜上所述，本次研究運用DEA有效性檢驗對企業績效進行分析，其結果更具有可靠性。同時，此次研究結合不同企業與區塊鏈融合程度的差異，分析造成企業規模不經濟的原因，為區塊鏈與企業的融合發展提供意見。

二、研究方法與數據來源

（一）DEA模型的構建

數據包絡分析法（DEA）由Charnes et al.[14]在1978年提出，是數量分析中較為出色的研究方法之一，陳世宗等[15]認為用DEA方法對企業績效進行研究可以發現技術和規模中的非效率問題，為管理者改善企業績效提供了參考依據。近年來DEA被廣泛應用于評估企業利用有限生產資料實現產出最大化的能力問題，它是衡量系統有效性的重要方法。徐鳳菊等[16]通過DEA模型研究發現家電行業的資本配置效率較低;張玉蘭等[17]通過DEA研究發現，京津冀制造業上市公司的總體投資效率近年來有所下降;賴木藍等[18]則將DEA模型應用到醫藥制造業技術創新領域的績效評價。除此以外，還有好多學者利用DEA模型從不同角度和層次對企業的績效進行研究。

此次主要利用DEA模型對我國區塊鏈概念板塊的上市公司進行績效研究，其原理是將多種指標根據其屬性劃分為投入項與產出項，通過特定單位的效率與類似單位的績效比較，盡可能地使這一比值達到1，稱為完全有效率的，而此次研究的重點就是分析比值小于1的無效率部分，找出提高這部分效率的方法。

第一，構建DEA效率評估模型，即CCR模式。CCR模式是在規模報酬不變的前提假設下評估每個對象（決策單元）的相對效率，針對不同的決策單元分別構建效益評價指數，即第k個決策單元的效益評價指數為：

其中，u=（u1，u2，…，un），v=（v1，v2，…，vn）分別表示投入、產出的分值向量。

從資源投入的角度來看，在保持產出水平既定的條件下，以比較投入資源的使用狀況作為企業績效評價的參考依據，并非是傳統意義上的線性規劃模型。為了優化模型的求解過程，提高求解速度，需要對模型線性化處理，轉換后的線性模型被稱為對偶模型，具體表達形式如下：

xij、yij分別表示第i個決策單元第j項的投入和產出。在所有可能的要素投入中，如果存在以更小的投入量達到與決策單元k相同產出量水平的情況，則OEk<1，表示決策單元存在資源浪費。反之，如果不存在以更小的投入量達到與決策單元k相同產出量水平的情況，則OEk=1，表示決策單元不存在資源利用低效率的情況。

為進一步優化運算能力，可引入松弛變量s? 、s? 和非阿基米德數ε（non-Archimedean constant，通常為10-6）。相比修正前的模型，修正后的模型更具有代表性，模型自動生成的投入與產出權重更具有說服力，顯著提高了CCR模式的分析判斷能力。修正后的CCR模式線性規劃模型為：

s.t? ?λixij+s? =OEk·xkj ？坌j=1，2，…，m1? ?λiyij-s? =ykj? ? ？坌j=1，2，…，m2λi≥0? ? ? ? ?i=1，2，…，ns? ，s? ≥0 ？坌i=1，2，…，m1;j=1，2，…，m2

經驗表明，s? 、s? 大小數量級存在未知性，ε無論取值為多小，都難以避免誤差的產生。為了降低誤差對模型結果的干擾，此次研究在對模型的優化處理上，主要采用分層序列的研究方法。第一層是求解OEk的最小值，第二層是在第一層的基礎上求解松弛變量之和的最大值，從而在較低誤差水平上求出最優解。

值得注意的是，經過上述運算方法處理后的結果，仍然無法區別效率同為1的決策單元的優劣，Andersen et al[19]提出在不變動無效率決策單元的前提下，對有效率的決策單元重新求算，將結果大于1的決策單元重新排序，以有效率的決策單元作為參考，比較客觀地降低了上述弊端，此時改良后的CCR模式被稱為A&P模式：

min Ek

s.t? ?λixij≤Ek·xkj? ？坌 j=1，2，…，m1? ?λiyij≥ykj? ?？坌 j=1，2，…，m2λi≥0? ? ? ? ?i=1，2，…，n

第二，構建DEA技術效益模型，即BCC模式。BCC模式是在CCR模式的基礎上增加了對λ的約束性，其構建方法與構建效率評價模型的方法類似，其指數形式與化簡后的線性形式如下：

ek=（uTYk-uk）vTXk? ?k=1，2，…，n

min TEk

s.t? ?λixij≤TEk·xkj? ？坌j=1，2，…，m1? ?λiyij≥ykj? ? ?？坌j=1，2，…，m2? ?λi=1? ? ? λi≥0，i=1，2，…，n

第三，構建DEA規模效益模型。由DEA可知，CCR模式可視為綜合技術效益，用來分析模型的有效性，判斷標準如表1所示。BCC模式可視為技術效益，由綜合技術效益等于技術效益乘以規模效益知，規模效益可由CCR/BCC表示。

（二）數據的選取與來源

現實中評價企業績效的指標很多，值得注意的是，在利用DEA時，應盡量降低投入項與產出項之間存在的線性關系。經過參考大量的文獻與研究發現，將資產總額、資產負債率和速動比率作為投入項，將凈資產收益率、營業收入增長率和總資產周轉率作為產出項，能夠更好地反映出區塊鏈與企業規模報酬之間的相互關系。

由于部分行業或企業受自身經營狀況與市場環境的影響，其凈資產收益率與營業收入增長率會出現負值，甚至會出現異常波動的情況。為了保證DEA運算的有效性，此次研究對所有樣本的凈資產收益率與營業收入增長率提高了200%，同時剔除虧損值超過200%的企業。

鑒于上市公司數據的公開透明性，此次研究以區塊鏈概念板塊的全部企業為樣本，所有指標均來源于東方財富網，以Python 3.7作為主要的計量軟件，對全樣本數據進行分析計算。

三、結果分析

運用DEA模型，在分析了2017—2019年的樣本數據后發現，有效率的企業占總樣本的77%，而有效性遭受破壞的公司有58家，其中規模報酬遞增的企業約占無效率企業的43%，規模報酬遞減的企業約占無效率企業的40%，規模報酬固定的企業約占無效率企業的17%。從整體角度來看，在技術效益與規模效益的評價中，區塊鏈的應用有利于企業績效的提高，在既定的投入下企業的產出明顯提高，達到帕累托最優狀態。限于篇幅，部分研究結果如表2所示。

表3為上市公司不同年度平均技術效益，從橫向上來看，2017—2019年平均技術效益大于總平均規模效益和平均綜合技術效益，表明區塊鏈技術的投入使企業獲得了較大的發展空間。2018年的平均技術效益略低于平均規模效益，而平均綜合技術效益0.9964仍然高于三年總平均綜合技術效益0.9955，說明2018年企業在區塊鏈技術的應用上開始出現轉折，即一些企業發展區塊鏈步履艱難，甚至出現了純概念的區塊鏈“招牌”企業，如不加以規范發展，長此以往可能會造成社會資源的過度浪費。未來不僅需要企業加強自我約束，合理融合區塊鏈創新發展，還需要監管部門正確行使監管職責，監督企業的良性發展，管理企業的不當行為。

從縱向上來看，平均技術效益是逐年遞減的，導致平均綜合技術效益也是逐年遞減的，而平均規模效益也是在2018年達到最大后略有下降。究其原因，區塊鏈熱度的不斷攀升，誘導企業盲目跟風，缺乏科學的發展規劃，前期部分跟風的企業可能沉浸于依靠大量要素投入帶動產出增加的喜悅之中，隨著市場熱情的冷卻，競爭壓力的加大，高耗能帶動的產出收益將逐漸萎靡，這部分企業終將被市場淘汰，進而造成社會資源的嚴重浪費。未來需要地方政府創造更多的區塊鏈發展機會，同時引領好市場情緒，充分發揮出區塊鏈技術帶給企業的福利。

從企業間的角度來看，區塊鏈技術的應用總體上有利于企業的高效發展。對于效率低下的企業，本次研究主要是參考這些企業的年報以及參閱大量的輿論信息，涵蓋區塊鏈動態的新聞報道、股吧評論、交流互動，以及企業公開言論等，以此找出造成企業低效率或無效率的原因，并加以分析。

（一）規模報酬遞增原因分析

第一，業績是企業能否持續經營的試金石，而業績的提升要靠企業的務實發展。對于多元化發展的企業來說，尤其是涉及互聯網、物聯網與大數據的企業，結合區塊鏈技術能給企業創造更大的發展空間，在提高用戶體驗感與增強用戶依賴度方面有著明顯的促進作用，在清晰的概念及前景下，投入和產出將會成倍增長，英凱股份、拉卡拉、新華網等均屬于該種情形。

第二，科技創新是企業生存發展的命脈，而創新需要更多的實用性成果做支撐。互聯網時代的快速發展，為人類營造了便捷舒適的生活環境，同時也向各行各業發起了挑戰，科技創新才是當下的主旋律。區塊鏈技術憑借溯源優勢，以及分布式記賬方式，為企業，尤其是醫療領域、服務類企業向區塊鏈引領的創新型企業轉型提供了便利。例如，中科金財、達實智能、財訊股份等。未來，資金實力雄厚的綜合型企業應繼續加大科研技術投入，提高核心研發創新能力[20]。

第三，優勢互補是企業戰略性發展的有力保證。對于企業來說，自主研發需要消耗大量的人力物力成本，并購不僅需要拆借大量的資金，而且還很難保證效率的長期增長[21]。而技術合作既可以保證企業流動性的充足，又可以使企業快速地應用區塊鏈、大數據等技術，一旦企業間的合作有成果展露，便會得到市場上的強烈反應，如科藍軟件、京藍科技、省廣集團等。

第四，國家政策傾向往往會影響到企業的發展。近年來，區塊鏈一度成為國家關注的焦點領域，成為了企業發展的重要方向。經過研究發現，奇信股份、藍盾股份主要是憑借政策給予的區塊鏈發展優勢實現了規模報酬的遞增，但這又與單純蹭熱度的企業有較大差別，它們借助政策扶持優勢，成功實現了區塊鏈與產業的融合發展，提高了企業的價值。

（二）規模報酬遞減原因分析

第一，區塊鏈應用目的不明確，存在蹭熱度的嫌疑。近年來區塊鏈帶來的好處日益顯露，這就導致一些企業盲目跟風，甚至覬覦區塊鏈的噱頭攫取利潤，而在實際應用領域，區塊鏈發揮的作用短時間內效果甚微。但凡懷有此種目的的企業，如果不加以反省，不把創新研發落實到實處，帶來的損失也將是沉重的。安諾其、漢鼎宇佑和華金資本等企業在公布應用區塊鏈產業技術的時候就遭到了多方質疑。這類企業的最大特點就是將區塊鏈應用到非主營業務，甚至是鮮有業務往來的領域，并且多數企業以自主研發為主，實際上科研經費等要素投入并未顯著增加。

第二，區塊鏈的概念比較清晰，但實際運用效果欠佳。有些企業運用或者接觸了區塊鏈技術，但是區塊鏈的應用卻未體現在生產領域，這與單純蹭熱度的企業極為相似，仍然有投機取巧的嫌疑。這種情況多發生在區塊鏈的特性適合企業的經營發展，企業也希望借此改變當前局勢以實現快速發展，如博彥科技、創業慧康等，一旦轉型成功將收獲頗豐。這類企業的顯著特點是區塊鏈可以與其業務相結合，然而這類企業要么缺乏雄厚的資金，要么缺乏專業性技術團隊，難以發揮出區塊鏈帶來的巨大福利。

第三，區塊鏈的可追溯的特點，使得一些企業的風險加大，不確定性增強。區塊鏈的應用使企業的業務更加透明，即使企業只是臨時性的經營困難，也有可能造成投資者恐慌，導致企業融資能力下降。這同樣加速了問題企業的風險暴露，有利于企業的自我糾錯與社會監督，有利于營造健康的發展環境。廣博股份、中南建設、萬方發展等是由于區塊鏈的應用使得企業在業務上的不確定性增加，導致規模報酬遞減。廣州浪奇等則是由于業務更加透明，暴露出的問題增多而導致規模不經濟。隨著區塊鏈技術的大力推廣，政府需要引導好市場情緒，避免優質企業因為臨時性或階段性的經營困難，而造成融資難等問題的發生。

（三）規模報酬固定原因分析

在強DEA有效狀態下，生產全要素的投入已經達到了最優配置，即規模報酬固定，而在非DEA有效下，也可能發生規模報酬固定的情形，導致原因是不同行業由于自身特點的不同，在應用區塊鏈的能力上有所差異，從而導致要素的投入與產出均處于較低水平，如愛康科技，市場對這類企業能否提高產出存在爭議，影響了DEA有效性的判斷。如果企業只是單純地對區塊鏈企業進行投資，即在間接參與環境中，區塊鏈帶來的收益很難在短時間內快速增加。投資企業的資金等生產要素投入增加，而產出并未發生明顯的異常增加或減少，如二六三公司是缺乏效率的。另外，有些公司公布消息過早，實際投入區塊鏈技術的時間又過長，雖然得到了市場上的一定認可，要素的投入與產出之間也達到了階段性平衡，但潛力巨大，如新開普。還有一種情況就是，區塊鏈的應用對公司的實際產出貢獻并不是很大，即區塊鏈并不能提高企業的績效，從研究結果來看這樣的公司只占很少的份額，如精準信息。

綜上所述，區塊鏈技術的應用對企業的生產經營來講并不是萬能公式，需要從國家戰略的大局出發，融合行業發展前景，結合企業內部優勢，在積極革新過程中打破固化思維。針對區塊鏈的優良特性，可優先將區塊鏈技術應用到企業財務活動中，充分發揮財務人員的主觀能動性[22-23]，并在嘗試中積累經驗，在應用中尋求創新。在這個過程中，與技術比較成熟、資金較為充裕的企業合作共建，是一條雙贏的捷徑。由表2也可以觀察到有些企業的規模效益略大于技術效益，產生這種現象的原因之一就是合作共贏的結果。

四、結論與建議

運用數據包絡分析方法，對區塊鏈板塊上市公司研究發現，區塊鏈的應用整體上有利于企業績效的提高。缺乏效率的企業可分為規模報酬遞增的企業、規模報酬遞減的企業，以及規模報酬不變的企業。經過進一步研究發現，區塊鏈技術的自主研發并不適用于所有企業，對于資金實力較為薄弱或技術人才較為匱乏的一般企業來說，通過技術并購或合作的方式，將區塊鏈技術應用于主營業務中，才是發揮區塊鏈優勢的有效途徑。

為了使區塊鏈技術更好地應用于企業生產經營活動，此次研究提出以下建議：

第一，清楚定位，務實發展。在大數據時代，各行各業都在積極轉型，企業需要清楚地認識到外部環境與內部環境的矛盾性，將區塊鏈技術應用到主營業務及優勢領域的業務活動中。

第二，謀求合作，共贏發展。自主研發可以激發企業潛力，但這也意味著需要投入更多的人力與物力。對于一般企業來說，在現有的能力下，技術合作無疑是突破技術壁壘的捷徑和實現雙贏的平臺。

第三，順勢而為，推陳出新。區塊鏈在鏈式記賬法則和加密算法等方面優勢突出，逐漸成為企業競爭發展的利器。研究發現，區塊鏈的應用模式絕不是簡單地復制，而是在現有業務水平上的優化升級，從而降低營運成本，實現健康發展。

在資金供給層面，企業通過銀行融資優勢凸顯。區塊鏈的研發前期投入成本高，盈利的過渡期較長，不利于直接融資。而銀行可以為企業提供充足穩定的資金流，并起到監督作用。因此，銀行可以在嚴抓放貸流程的基礎上，給予相關企業期限更長，額度更大的授信支持。

對于監管層而言，應該在鼓勵研發與加強保護之間找到平衡點。監管層需要在提供政策扶持的基礎上，建立績效考核機制，及時發現區塊鏈在研發與應用過程中的問題并加以矯正。另外，雖然區塊鏈技術具有開放性的特點，但是研發專利的保護是保持企業積極性的持久動力。

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