信息化資本、技術創新能力與企業績效

魯嘯軍 張昕然

【摘 要】 信息技術的快速發展為企業進行技術創新提供了高效的平臺，同時也對企業績效有著重要的影響。以148家高新技術企業2013—2018年的面板數據為樣本，運用回歸分析和中介效應分析的方法，對信息化資本、技術創新能力與企業績效之間的關系進行實證研究。研究結果表明，信息化資本對企業績效有顯著的正向促進作用，并且技術創新能力在信息化資本與企業績效之間存在中介效應。企業可以通過提高信息化資本和技術創新能力來提高企業績效，使企業在激烈的競爭中可以持續地發展。

【關鍵詞】 信息化資本; 技術創新能力; 企業績效; 中介效應

【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）09-0064-07

一、引言

隨著信息通訊技術的飛速發展和廣泛應用，信息技術為企業的發展提供了新的強大動力。企業在實施信息化建設之后，降低了企業通訊和協調的成本，提高了企業經營效益。國家和地方政府高度重視信息化建設，出臺政策和措施鼓勵新一代信息技術發展。越來越多的企業意識到信息技術的重要性，并且將企業信息化作為改進企業技術水平、推動企業創新、提升競爭力的戰略手段。與此同時，越來越多的企業也逐漸意識到，技術創新作為核心競爭力可以提升企業績效。因此，企業希望通過增加對技術創新的投入來提高技術水平，從而提高企業業績。

盡管國內外學者對信息化資本、技術創新能力與企業績效進行過大量研究，但研究過程和結果都不盡相同。為此，運用實證分析的方法對三者之間的關系進行研究。信息化資本為自變量，企業績效為因變量，研究企業信息化資本對企業績效的影響。同時又在模型中加入技術創新能力變量，進一步探討技術創新能力能否在信息化資本與企業績效二者的關系中發揮中介效應。本文為企業管理者如何實施企業信息化建設，促進信息技術投資績效的最大化，提高企業技術創新能力提供了有價值的思路。同時也為我國企業進行信息化建設和自主創新提供了一些經驗證據。

二、文獻綜述與研究假設

（一）信息化資本與企業績效

隨著企業信息技術投資的不斷增加，越來越多的學者開始關注投資效果。國內外學者針對信息化資本對企業績效的正向作用研究認為研究結論可大致分為兩類：“IT生產率悖論”和“IT增值論”。Solow & Roach于1987年首次提出“IT生產率悖論”，即在增加對信息技術的投資時，并沒有發現生產率和績效的提高。此后，國內外學者對信息技術投資與績效之間的關系展開研究，并得出了相似的結論。Menon et al.[1]研究了100家醫院的財務數據，得出提高企業信息化資本會使企業成本增加，從而導致企業效益下降。Beccalli[2]研究了737家歐洲公司1993—2000年信息技術對企業績效的影響，研究表明，信息技術投資對公司績效產生相反的效果。孫曉琳等[3]以27家IT類企業為研究對象，運用回歸分析的方法，得出信息技術投資與企業總資產收益率呈負相關關系。趙泉午等[4]運用Panel數據分析等方法對44家零售業公司進行分析，研究發現實施ERP對企業業績水平提升作用并不明顯。

隨著研究的不斷深入，理論的不斷擴展，研究方法的更加科學，越來越多的學者證實了“IT增值論”。Andersen[5]研究發現隨著信息化資本的提高，促進了企業各部門之間的溝通與協作，從而提升企業績效。Ross et al.[6]通過對信息化投資與生產率關系的研究，得出信息化資本對生產率有積極作用。楊茜[7]基于我國45家汽車行業上市公司的數據，得出信息技術投資對生產率具有顯著正向影響。王凡林等[8]發現信息技術投資會提升企業績效并且IT治理在二者之間起到調節效應。弓鵬波[9]選取制造業266家上市公司2008—2017年的數據進行分析，研究結果表明信息技術投資先是促進業務流程的改進，進而影響財務績效和市場績效。根據以上分析，提出假設1。

H1：信息化資本與企業績效呈正相關關系。

（二）信息化資本與技術創新能力

關于信息化資本與技術創新能力之間的關系，國內外學者的研究觀點較為一致，認為信息化資本的提高對技術創新有顯著的促進作用。國內外學者從不同的理論視角對信息化資本與技術創新能力之間的關系進行論證。Tambe et al.[10]指出，信息技術拓寬了企業獲取外來知識的途徑，增強了企業內部之間的協調和管理，從而增強企業技術創新能力。張亞坤等[11]從多個角度論述了信息化對企業創新產生的深刻影響。

隨著研究的進一步加深，在理論研究的基礎上，學者對信息化和技術創新能力進行實證研究。一些學者針對于信息化對企業的影響進行研究。付睿臣等[12]運用結構方程模型，得出信息化對創新能力有直接影響，而且還對創新能力存在間接效應的結論。杜偉錦等[13]利用浙江省90家上市公司的數據對兩者之間關系進行實證分析，發現產品設計信息化和創新績效呈正相關，而采購、營銷、生產制造和經營管理信息化對創新績效沒有影響。于曉冬[14]針對交通運輸設備制造業運用1996—2015年的行業數據，建立普通最小二乘回歸模型，證明了信息化是推動汽車制造業技術創新的關鍵因素。郭燕青等[15]選擇2007—2016年我國制造業相關數據進行實證分析，得出信息化對技術創新能力有積極作用并且存在一定的區域差異。

同時，一些學者針對信息化對區域創新影響進行研究。儲伊力等[16]將我國劃分為東、中、西三個地區，分別構建階層回歸模型，研究發現，西部和東部地區的信息化對技術創新影響明顯，而中部地區信息化并未對技術創新有顯著作用?；輰幍萚17]利用31個省份的數據，研究了信息化對技術創新水平的溢出效應。張波[18]采用2009—2013年的省際面板數據，進行計量回歸的實證分析，得出信息化程度越高，經濟越發達的地區，技術水平越高。蔣含明[19]運用動態空間計量方法，利用1997—2016年的數據，從知識溢出角度得出信息化促進技術創新的提高。根據以上分析，提出假設2。

H2：信息化資本與技術創新能力呈正相關關系。

（三）技術創新能力與企業績效

技術創新提高了企業的核心競爭力，使企業在復雜的市場環境中有一定的優勢，進而提升企業的盈利能力。近年來國內外學者針對技術創新與企業績效之間的關系進行了大量研究，雖然研究方法不同，但大多數學者認為二者呈正相關關系。Murphy et al.[20]通過研究表明，美國制造業的技術創新投入越高，企業績效越好。單春霞等[21]選擇2013—2015年深市中小板581家企業的數據進行實證研究，得出技術創新對企業績效有積極作用，企業成長性進一步加強技術創新與企業績效之間的正相關關系。劉勝楠等[22]以2 956家企業數據為研究樣本，得出上市公司的研發投入和專利數量對于提升企業績效有正向作用，并且高管持股和董事會會議強度正向調節了二者之間的關系。根據以上分析，提出假設3。

H3：技術創新能力與企業績效呈正相關關系。

綜上所述，提高企業信息化資本會提升企業技術創新能力，而企業技術創新能力的提升又會提高企業績效。信息化資本可以通過企業技術創新能力這一中介變量來提升企業的績效。根據以上分析，提出假設4。

H4：技術創新能力在信息化資本與企業績效二者之間發揮中介效應。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

選擇滬深兩市A股高新技術企業為研究樣本，剔除財務狀況出現異常的ST公司以及數據缺失的公司。選取了2013—2018年148家上市公司888個觀測值。數據均來自于國泰安數據庫和Wind數據庫，為了減少極端值對結果的影響，對變量進行1%分位數的縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量

采用凈資產收益率（Roe）來衡量企業績效，凈資產收益率是指企業的稅后凈利潤與凈資產的比率。凈資產收益率高，則代表企業資金回報率高。

2.解釋變量

根據以往研究方法，用高新技術企業的信息化設備占總資產的比重衡量信息化資本（Its）。

3.中介變量

選取企業技術創新投入數量、技術創新投入強度、技術創新產出三個維度，通過因子分析構建企業技術創新能力（Inf）的綜合指數。

（1）技術創新能力指標選取。目前在企業技術創新能力的實證研究中，衡量的指標和方法較多，尚未形成統一的指標來評價技術創新能力。技術創新能力使企業在市場競爭中占有一定的優勢地位，是反映企業發展能力的綜合指標，單項指標并不能全面展現企業的技術創新能力。因此采取綜合指標評價法，參考于婷婷[23]的方法，選取表1指標來評價企業技術創新能力。

（2）KMO和Bartlett的檢驗。使用因子分析需要確定收集的原始變量是否適合因子提取，即原有變量是否相關，這里將使用KMO和Bartlett檢驗進行分析，根據檢驗結果，可以得出KMO值為0.730，大于0.5表明適合因子分析。Bartlett檢驗用于檢驗各變量是否各自獨立。Bartlett檢驗統計量的觀察值為6 308.175，概率p值接近零。如果顯著性水平α為0.05，概率p值小于顯著性水平α，可以進行因子分析。

（3）因子的提取。采用主成分分析法提取企業技術創新能力的公因子，根據表2可以看出，三個因子的方差貢獻分別為3.725、1.598、1.372，分別解釋原有8個變量總方差的46.564%、19.970%、17.144%。前三個因子的累計貢獻率已達到83.678%，因此保留前三個因子即可。

（4）因子的命名。表3為旋轉后的因子載荷陣。從表中明顯看出第一個公共因子在變量研發費用和技術人員人數上有較大載荷，可以看出這兩個變量與技術創新投入數量有關，故命名為技術創新投入數量。第二個公共因子在變量研發費用占主營業務收入比、技術人員人數占比上有較大載荷，說明這兩個變量具有很強的相關性，歸為一類，命名為技術創新投入強度。第三個因子在本年度專利數、本年度每百人專利數、前一年度專利數和前一年度每百人專利數上有較大載荷，命名為技術創新產出。

（5）計算因子得分。根據因子得分系數矩陣，寫出因子得分函數：

F1=0.265X1+0.258X2-0.010X3-

0.022X4+0.260X5-0.020X6+0.260X7-

0.018X8

F2=-0.052X1-0.082X2-0.077X3+

0.049X4+0.046X5+0.561X6+0.048X7+

0.559X8

F3=0.022X1+0.079X2+0.590X3+

0.580X4-0.067X5-0.016X6-0.065X7-

0.015X8

為了進一步對技術創新能力進行綜合評價，將技術創新投入數量、技術創新投入強度以及技術創新產出這三個公因子以各自的方差貢獻率與累計貢獻率之比作為權重來加權計算綜合得分，綜合得分函數如下：

F=0.552F1+0.233F2+0.215F3

4.控制變量

基于已有文獻的常見做法，選擇公司規模（Size）、公司年限（Age）、股權集中度（Con）、資產負債率（Lev）以及總資產周轉率（Ttc）為控制變量。

具體變量定義見表4。

（三）模型設定

借鑒溫忠麟等[24]提出的中介效應檢驗方法，研究技術創新能力能否在信息化資本與企業績效二者的關系中發揮中介效應，構建模型如下：

Roe=α1Its+α2Size+α3Age+α4Con+α5Lev+α6Ttc+ε （1）

Inf=β1Its+β2Size+β3Age+β4Con+β5Lev+β6Ttc+ε （2）

Roe=γ1Its+γ2Inf+γ3Size+γ4Age+γ5Con+γ6Lev+γ7Ttc+ε （3）

檢驗步驟為：（1）檢驗系數α1，如果α1不顯著，企業績效（Roe）與信息化資本（Its）相關不顯著，應該停止對中介效應的分析;如果顯著則進行第二步。（2）檢驗系數β1和γ2，如果上述兩個系數都顯著，說明技術創新能力在信息化資本對企業績效的促進作用中發揮了中介效應。

四、實證分析

（一）描述性統計

由表5可以看出，企業績效的均值為0.0638，最小值為-0.6737，最大值為0.6853，說明高新技術企業的凈資產收益率為正，但不同企業的績效之間存在很大差距。技術創新能力的均值為37 716 830，最小值僅為224 845，最大值高達1 800 376 580，差別較大，說明不同企業的技術創新能力水平差異較大。信息化資本的均值為0.0221，最小值和最大值分別為0.0003和0.2594，說明高新技術企業的信息化資本分布不均衡。關于控制變量，公司年限（Age）等控制變量的最大值和最小值差距較大，說明對被解釋變量的影響十分顯著。

（二）相關性分析

表6列示了模型中變量之間的Person相關系數?？梢缘贸鲂畔⒒Y本（Its）和企業績效（Roe）顯著正相關，說明信息化資本對企業績效有顯著的促進作用。信息化資本（Its）與技術創新能力（Inf）具有顯著的正相關關系，初步說明信息化資本的提高能在一定程度上提高企業的技術創新能力。技術創新能力（Inf）與企業績效（Roe）呈正相關關系，但是技術創新能力是否發揮中介效應還要進行進一步探究。關于控制變量，公司規模（Size）、股權集中度（Con）和總資產周轉率（Ttc）與企業績效（Roe）正相關，初步說明公司規模越大、股權越集中、總資產周轉越快，企業績效就越好。資產負債率（Lev）和企業績效（Roe）呈負相關，符合一般經濟規律。

（三）回歸分析

為了研究信息化資本對技術創新能力和企業績效的影響，以及技術創新能力對企業績效的影響。運用回歸分析的方法分析三者之間的關系，結果如表7所示。

模型1反映的是信息化資本對企業績效影響的回歸結果，可以看出信息化資本通過了檢驗，與企業績效在1%的水平上顯著正相關。表明企業績效隨著信息化資本的增大而提升，驗證了H1。模型2是信息化資本對中介變量技術創新能力的回歸結果，相關系數大于0，說明信息化資本正向影響了企業技術創新能力，二者之間存在顯著的正相關關系，H2得到了驗證。模型3是信息化資本、技術創新能力對企業績效的回歸結果，技術創新能力與企業績效在1%的水平上顯著正相關。說明企業的技術創新能力越強，越能促進企業績效的提升，驗證了H3。首先，根據模型1信息化資本的系數在1%的水平上顯著，說明滿足了中介效應的首要條件;然后模型2信息化資本的系數以及模型3技術創新能力的系數在1%的水平顯著，表明技術創新能力在信息化資本對企業績效的促進作用中發揮了中介效應，信息化資本可以通過企業技術創新能力這一中介變量來提升企業的績效，H4得到了驗證。

（四）穩健性檢驗

為了保證實證結果的可靠性，用總資產收益率（Roa）代替凈資產收益率（Roe）對模型進行穩健性檢驗。結果如表8所示，采用企業績效的新指標后發現，雖然系數大小發生了變化，變量的顯著性與前文的回歸結果基本一致。信息化資本與企業創新能力和企業績效的相關系數均在1%的水平上顯著為正，技術創新能力與企業績效在1%的水平上顯著正相關，與前文結論無實質性差異。

五、結論與建議

以2013—2018年我國高新技術企業的數據為研究樣本，技術創新能力作為中介變量，探究信息化資本如何通過影響技術創新能力間接影響企業績效。主要研究結論如下：（1）信息化資本的增加將提高企業績效。信息化能夠降低供應商成本、設備成本。同時降低企業通訊和協調的成本，提高了生產效率。（2）信息化資本通過技術創新能力影響企業業績，在此過程中，技術創新能力發揮中介效應。信息化將改變知識的呈現和交流方式，信息化資本的提高可以使創新者通過互聯網等手段，比較輕松地獲取外部知識。同時提高了溝通效率，極大地促進了創新者之間的溝通和交流，從而促進企業技術創新能力的提升。因此會讓企業取得技術上的優勢，促進產品的銷售和市場份額的擴大，樹立競爭優勢的同時為企業創造市場價值和超額報酬，提升企業業績。（3）企業可以通過提高信息化資本和技術創新能力，增強企業在市場中的核心競爭力，進而提高企業績效，使企業在激烈的競爭中可以持續地發展。

企業應該重視在信息化和產品創新上的投資。（1）信息化資本高的企業，績效明顯高于信息化資本低的企業。信息化的前提是信息基礎設施的提高，因此企業要重視信息化建設，加大信息化投資，注重對信息技術設備硬件及軟件的購置。由于信息技術的不斷更新，需要及時完善信息化設備，才能充分發揮信息化的驅動效應。（2）高新技術企業發展離不開產品的創新，為了提高企業創新水平，企業應該加大研發資金的投入并且注重人才的引進與培養。積極引進國內外優秀的專業人才，提高科研人員素質，培養復合型人才。同時，企業應該通過提高技術人員的薪資待遇，吸引高科技人才的加入。企業還需要為員工提供一個良好的環境，以便能更好地開展創新活動，并采取各種措施，例如物質獎勵和精神獎勵，以鼓勵員工進行創新。

關于政府方面，政府應該鼓勵企業提高信息化資本的同時，又要重視技術創新能力的培養。（1）信息化建設和技術創新能力培養的前提條件是有充足的資金，政府應該提供必要的財政支持，以解決企業融資難的問題。政府可以設立專門的政府或地方基金來促進中小企業的創業，加大對企業的投資力度，鼓勵企業進行信息化建設和創新能力的培養。同時扶持風險投資公司對中小企業進行投資，促進雙方建立互利共贏的合作機制，為提升企業績效打下堅實基礎。（2）政府應該完善創新制度并且鼓勵企業研發創新。首先，為了避免惡性競爭，政府應該加強創新制度的進一步完善，對企業的研發成果給予保護，保護創新者的合法權益。其次，政府部門可以整合社會各方面資源，對企業的研發創新活動給予適當的優惠政策，比如可以通過減稅政策使企業在研發方面有更多投資，促進企業技術創新能力的提高。同時政府還需要進一步建立和完善創新激勵措施，獎勵具有相對良好的創新能力和創新成果的企業，充分調動并發揮技術創新的積極性。

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