從5萬到500萬！“百倍傳奇”不必過分夸大

張俊鳴

13年100倍，看起來不可思議的投資奇跡在A股真實上演了。一位“大媽級”的投資者在2008年花5萬元抄底買入長春高新之后一路持有至今，如今賬戶市值已經變成了500萬，這為“中國大媽”的投資傳奇再添“濃墨重彩”的一筆。

面對這個真實的“百倍傳奇”，有些人看到的是牛股成長的軌跡、有些人看到的是13年持股不動的淡定，還有人看到的是價值投資的魅力，當然也有金融機構藉此進行“嫁接式”的業務宣傳，可謂各取所需。雖然這位投資者的收獲可喜可賀，但過分夸大這一“百倍傳奇”并不足取，了解其中的偶發性、獨特性和部分借鑒意義，才有助于提升自身的投資能力。

炒家不如藏家？心態好運氣也要好

從2008年買入一只股票“長跑”到現在，這位締造“百倍傳奇”的個人投資者持有時間長達13年，完全顛覆了一般散戶“快進快出”的操作手法。即使是真能做到長期持有一動不動，這類個人投資者也大部分是因為深度套牢、舍不得割肉而被動持有。因此，這位投資者能夠在獲利豐厚的情況下堅守不出，在某種程度上確實是異于常人。尤其是過去的13年里，長春高新經歷過多次30%以上的波段回調，最近一次就發生在去年8-10月，在兩個多月的時間里股價從505元下跌到350元附近，波段跌幅超過30%;2018年也曾經出現過三個月下跌接近38%的調整走勢，2015年更在大盤快速下跌中三個月重挫超過55%。雖然復權之后的K線已經將昔日調整大幅壓縮在走勢圖的角落中，但每一次調整的幅度足以讓參與其中的投資者心驚肉跳，在震蕩中交出手中持股實屬稀松平常。曾經擁有的投資者不少，能天長地久陪伴的少之又少，這也正是“炒家不如藏家”的投資真諦所在。

雖然這位散戶“藏家”的心態很好，甚至帶有一定的“佛系”色彩，但不可否認，運氣的成分更高。從公開新聞報道來看，這位投資者并非職業股民，除了持有長春高新之外并沒有其他成功的股市投資案例，買入并持有長春高新也并沒有太多的看好邏輯，能夠實現百倍獲利存在一定的運氣成分。特別是2008年買入的時候，長春高新并非特色鮮明的白馬股或成長股，其基本面大幅改變的時間節點在于2012年收購藥業資產，能夠買到這只未來“基因突變”并持續穩定成長的大牛股，不得不說運氣足夠好。事實上，在2008年4月已經上市的1500多家公司中，截至4月28日，長春高新幾乎是惟一的“百倍股”;“十倍股”的數量僅為37只，占比2.48%;而跌幅超過50%的則高達168只（含退市股），占比超過11%。因此，如果是“盲選”一只股票持有的話，13年下來虧損50%的概率實際上是高于收獲10倍漲幅的。顯然，創造“百倍傳奇”除了心態好之外，運氣也要足夠好。

“彩票式投資”成功有偶然性

這種“買了就忘了”的長期持股，而且還是押注單一股票，如果沒有嚴謹的投資邏輯支撐，就只能算是一種“彩票式投資”。這種方式賺大錢和買彩票中大獎存在許多類似的地方。比如，隨機買入押注單一股票，和買一張或幾張彩票的中大獎概率相似;運氣成分在二者能否賺錢中扮演重要角色。這種“彩票式投資”雖然偶有成功案例，正如彩票開獎時也有極少數人能夠中獎，但其成功具有一定的偶然性，甚至只是單一案例，很難在市場中大面積復制。早在這次“百倍傳奇”之前，2000年就曾經有投資者因為持有當時的大牛股億安科技10多年而獲利超過200倍的故事，當時也引發一時熱議，其年化收益率甚至遠超今天的案例，但多年過去，這種“彩票式投資”的成功案例寥若晨星，說明其復制的可能性幾乎為零。

面對這類“百倍傳奇”，投資者如果堅信自己運氣足夠好，還不如退而求其次花幾元錢買彩票博運氣。一味模仿、試圖再現，實際上是盲目且具有較大危險性的，特別是重倉買入甚至加杠桿，抵御市場波動的能力就更弱。在長春高新的成功案例中，這位投資者之所以能在2008年大盤低迷中買入股票并無視多次震蕩持有，很大概率是因為5萬元是她的閑錢。只有閑錢投資，才能真正做到氣定神閑，如果無法做到“拿閑錢、用閑心”投資，即使運氣再好，也無法讓你在這種“彩票式投資”中獲益。

提升投資勝率：深入認識和持股耐心缺一不可

雖然將這類“彩票式投資”的偶然成功過分夸大不足取，但這一成功案例仍然有部分可以值得投資者參考，進而提升投資勝率的成分。比如，買到基本面優秀的牛股并長期持有，是邁向成功的重要一步，這次案例中的長春高新，雖然2012年之后基本面才有了質的變化并長期向好，但即使是在2012年變化確認之后再買入，持有至今也會有超過35倍的收益，依然是十分驚人的成績。而長期持股更是一種巨大的考驗，許多投資者看懂了基本面，卻沒有堅持到底，其中原因除了市場波動帶來心態波動之外，或許也和個人資金的財務規劃，以及其他投資機會的“招手”有關。因此，對基本面的深入認識固然重要，抗拒誘惑堅定持股耐心，同樣也是缺一不可。

對于大部分投資者來說，要做到這兩方面其實都是十分困難的，但如果把股票換成基金，同時下調“暴富”的目標收益率，實現長期穩健收益將更容易達成。很巧的是，和那位長期持有長春高新的投資者類似，也有一位投資者同樣在2008年買入富國天惠基金成為十大持有人，并一路持有至今，累計的收益率也有7倍之多。雖然收益率不能和“百倍傳奇”相比，但找一只好的基金在市場低迷中買入并長期持有，買得到、拿得住的概率遠比找長期牛股的概率更大，不妨作為投資者提升投資勝率的重要模式參考。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）