橫向震蕩 板塊嚴重分化

尹星

市場分化嚴重

主持人：近期市場分化非常嚴重，除了板塊之間，還有同板塊的個股之間，甚至指數都是不同步的。泛舟覺得原因是什么？

泛舟：這是成熟市場應有的現象。存在上漲契機的行業或者公司，股價才有向上的動力。雞犬升天的時代早已過去十多年了，只不過當下隨著資金的逐漸成熟，才把這種分化演繹到極致。之前幾周我們就聊過，即便是核心資產走勢也會分化，這輪肯定會有股價走出弱雙頭甚至創出前期新高的，但這類只是小眾，大多數都是200-500億市值區間的交投活躍機會。就拿這輪釀酒板塊舉例吧，水井坊、舍得、迎駕貢酒等多家股價超越前期高點的啟動時市值基本就在上述區間內，同時像金徽酒、酒鬼酒等這輪股價漲幅較大的公司也同屬于這個市值區間。反觀茅臺、五糧液等，股價波動幅度有限，基本等同于所屬指數的波動范圍。

主持人：但汾酒表現突出。

泛舟：那是因為該公司第一季度增長大幅超出市場預期。現在大伙明白了沒？你市值太大，在當前的環境里表現的機會就變小，除非你利潤增速遠超市場預期，否則只要增速符合預期就是壞消息。如果再有利空，市場直接就用腳投票，不管你是不是屬于熱門板塊，釀酒周五就有一家盤中跌停的公司屬于這個情況。

主持人：我明白了，這就是市場越來越成熟的表現，好消息市場用資金投票，差消息用腳投票。如此市場就開始趨于有效了。

泛舟：我認為市場始終是有效的，只是參與者成熟比例的問題。現在對外開放步伐加快，同時經過二十多年的洗禮，參與主流成熟度越來越高，這就是趨勢。個人投資者更應該先看未來成長空間巨大的行業，再去找尋其中存在優勢的企業，無論是利潤、成本、研發、市場、客群等方面的優勢都可以。你學會了選股票的方法，再去對應公司基本面，就可以起到事半功倍的效果。

主持人：大家也不要放過現在強勢崛起的行業及公司，上周相關品種出現趨勢低吸信號，這兩周又是一輪加速漲。

泛舟：這是比較安全的模式，大家記得核心要點就行。指數不用想了，滬指和滬深300短期受制于量能，無法出現趨勢性上攻，創業板3140點左右是第一強阻力，目前空間也不大了。但是要記得一點，每一次指數的波動，都是趨勢性的反手買漲的機會。

橫向震蕩是主基調

主持人：節前交易氣氛偏淡，但是市場對紅五月又開始充滿期待，五月行情蕭蕭怎么看？

海風若雨蕭蕭：每年的二季度都是相對淡季，除了大牛市或者大熊市之外，多以震蕩為主，漲跌幅多在2%以內，過去的十年中，二季度能大漲的只有2015年，大跌的只有2018年和2011年。再往前看，二十年周期中，大漲的也只有2006、2007和2009年，大跌的也只有2004年、2008年以及2010年。歷史數據表明，在大牛、熊市中，二季度都是一個加速季，今年很顯然不具備大熊或者大牛的基礎條件，所以橫向震蕩是主基調。紅五月其實意義不大，大基調已經定過了，即使到了二季度收盤，可能市場指數也就還在3380點—3500點之間（一季度收盤的±2%）。這樣的一個狹小區間，指數還有意義嗎？

主持人：意義好像不大。

海風若雨蕭蕭：當然，我個人是相對看好后市的，認為比較類似2017年的行情，時間是站在多頭趨勢這邊的。現在就是跟2017年大環境很像，經濟是好的，貨幣是從緊的，美國就算要收，最起碼也是2022年的事情，而且2021年可能比2017年環境還要好。

主持人：為什么？

海風若雨蕭蕭：因為2017年其實是2014-2015年寬松政策的末期，而這一輪貨幣寬松起始于2019年，2020年疫情期寬松政策也只執行了兩個季度，所以政策裕量還很足。不如2017年的地方主要在一線藍籌品種估值較高，難有多少空間。基金發行方面，4月之后明顯轉冷，后續資金不足。現在的市場，也只能以結構性為主的行情。

主持人：上周你也探討了三大方向，醫美引領的消費升級，鋼鐵引領的低估值周期，新能源引領的高景氣度行業，實際上對應的就是消費、周期、科技成長。

海風若雨蕭蕭：二季度的市場處于混沌期，市場最先挖掘的是防御性屬性的消費升級，每年的一季報到半年報還有一個真空期，半年報業績確定后，基本上全年業績就大局已定，高景氣度的行業自然會被市場追捧。市場最大的不確定性其實是海外市場的波動性，誰都知道美股有泡沫，大家也都清楚，泡沫破滅需要金融強力收縮的大背景，今年泡沫就破的概率很低，只不過A股這跟跌不跟漲的德行也是無語得很。

今年牛股的共同特征？

主持人：本周指數繼續震蕩，市場分歧較大。

驕陽：周線到了一個節點，過去兩周是最強的10周線扣減，沒有被壓下來，明顯強于預期。那么到了下周，一旦放量突破3500點，則周線確實是轉強了。但10月量線的壓力下個月也到了，所以就算指數真有機會在周線上轉強，那么走勢應該會是很跌宕的，不會很痛快。單純看本周核心抱團品種的表現，不少都是逆勢的，本身估值不便宜了，進一步被資金抱團推升的意愿也不會特別強。如果他們的空間受到了限制，對于指數來說也必然帶來震蕩。所以看起來一切都很好，但操作難度依然不小。

主持人：指數雖然震蕩，但是結構性機會不錯，本周醫美板塊主升浪了。還有什么板塊值得留意？

驕陽：科技股其實近期一直都在走強，從一季報來看，不少公司都是大幅增長超市場預期，并且消息面上也持續有利好跟進。科技股每一次行情都是看預期的。從目前的情況看，二季度有望延續高增長，甚至超預期。從這個角度來說，比較適合結構性機會的產生。而且科技股板塊個股眾多，成交往往活躍，比較適合資金接力進出和輪動表現。還有數字貨幣，目前看，數字貨幣的消息未來只會多不會少，隨時可以催化股價，并且這個概念雖然炒作了幾輪，但絕大多數人對這個概念始終都是模糊的，說不出個所以然，還是處于朦朧的分歧期，挺適合反復炒作的。惟一的缺點就是整體板塊的個股形態不如科技股，暫時短線有局部行情，不太容易整體聯動，對于這個板塊，得挑技術上具有優勢的品種。

主持人：本周其實看跌幅榜還是很慘烈的，每天都有不少跌停，甚至不乏業績不錯的。

驕陽：今年是非常難的一年，資金更加關注確定性。今年表現好的板塊，碳中和、醫美、新能源車，有一個共同的特征，主要發展方向都在國內，說白了，就是主要靠內需。這就是確定性。隨著產業結構的調整和人均收入的持續增長，消費升級也是必然。所以無論是短線，還是中長線，今年把握這個點去挖掘是非常重要的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）