央行數字貨幣：中小銀行的全新挑戰

楊榮

央行數字貨幣的發展背景

回溯歷史，貨幣形態經歷了商品貨幣、金屬貨幣、紙幣到電子貨幣的演化，隨著區塊鏈、大數據、云計算和人工智能等數字技術的快速發展，數字貨幣逐漸走入人們的視野，法幣數字化也成為了信息時代貨幣金融變革的焦點。2014年，我國央行成立了數字貨幣研究小組;至2019年底，其已基本完成了法定數字貨幣（DC/EP）的頂層設計、標準制定等工作;從2020年10月開始，數字人民幣先后在深圳、蘇州、北京、上海等地開展多輪有公眾參與的測試活動。數字貨幣法幣化既是貨幣形態演變的必然趨勢，也是當下數字經濟發展的內在需求，定將對我國的貨幣與支付體系產生重大影響。

從國內情況看，較早地研發數字人民幣，與我國支付結算體系現狀密切相關。一方面，我國移動支付發展迅速，居民和商家等都養成了移動支付的習慣，無現金交易遍布在生活中的各個場景，數字人民幣的研發推廣，極大地適應了當下的支付環節和交易情景。另一方面，第三方支付市場形成“雙寡頭”格局，日常交易形成大量數據，為了更好地維護客戶的合法權益，對第三方支付平臺形成有效監管，也為了各大支付平臺的公平競爭，以及更好地防范金融風險，發行數字人民幣具有重要性和緊迫性。

央行數字貨幣的發展意義

提供幣值穩定、無限法償的數字貨幣。數字人民幣相較于現金，具有成本低、易儲存、無磨損等優勢，而相較于第三方支付，數字人民幣是我國央行發行的法定貨幣，具有無限法償功能，商家不得拒收數字人民幣。因此，數字人民幣的發行，可以豐富居民的貨幣支付手段，加快貨幣的流通速度。

有利于發展普惠金融，增進社會公平與和諧。數字人民幣可以實現雙離線交易，即使沒有綁定銀行賬戶，也可以享受到電子支付的便利性。同時，數字人民幣具有可追溯的特點，能更好地監控普惠金融貸款的發放情況。因此，數字人民幣的發行，有利于我國發展普惠金融，增強民生福祉。

有利于維護金融穩定和防范金融風險。數字人民幣具有可控匿名的特點，全部交易信息只由央行的數字貨幣系統保管，有利于保障用戶信息安全。此外，數字人民幣由央行進行中心化管理，在保證資金定向使用的同時，有利于對反洗錢和反詐騙等非法行為進行監管，維護金融穩定和社會安全。

央行數字貨幣的發展實踐

在法定數字貨幣方面，中國央行是領跑者。2019年底，中國央行已基本完成了法定數字貨幣（DC/EP）的頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作，2020年第二季度開始進入落地試點階段。中國央行為DC/EP提供100%準備金并進行信用擔保，具有無限法償性（即不能拒絕接受法定數字貨幣）。DC/EP是中央銀行的負債，其定位是對流通中的現金亦即M0的替代。

從2020年10月開始，數字人民幣以發放數字人民幣紅包等形式，先后在深圳、蘇州等地開展多輪有公眾參與的測試活動。此外，北京、上海、雄安等地也對數字人民幣進行了內部測試。雖然上述測試活動進展順利，但仍處于從封閉測試到公開測試的過渡階段。下一步，在安全性、穩定性和可靠性得到進一步驗證的前提下，央行可以在全國范圍開展大規模公開測試，并在條件成熟時正式發行數字人民幣。

在對公業務方面，2021年3月15日，遼寧省大連市兩家燃油貿易企業通過數字人民幣（e-CNY）支付方式在航運產業數字平臺上完成了一筆燃油交易的結算業務，這是中國首筆用數字人民幣來實現B2B的支付結算。

此外，央行數字貨幣的形態越來越豐富。2021年1月5日，郵儲銀行在上海交通大學醫學院附屬同仁醫院員工食堂測試了“可視卡”形態的硬件錢包，首次將數字人民幣的“卡片”形態曝光在大眾視野中。2月8日，“銅錢”形態的數字人民幣硬件錢包在雄安亮相，由農業銀行河北雄安分行研發，支持兩個硬件錢包“碰一碰”雙離線支付。2月14日，在“數字王府井 冰雪購物節”北京數字人民幣試點活動中，郵儲銀行繼上海可視卡之后，推出了疊加“健康寶”功能的數字人民幣可視卡和指紋卡硬件錢包。除了數字人民幣消費外，用戶持該產品在健康寶設備上一貼，即可完成健康寶狀態查詢和登記。伴隨著數字人民幣的應用，可穿戴支付產品和卡產品想要完全顛覆和崛起顯然不切實際，但重獲新生則不無可能。由于針對特定領域和特定群體的使用存在著局限性和門檻，這一類數字人民幣硬件錢包并不是所有人的選擇，但會是部分人的可選項。

央行數字貨幣對中小銀行的挑戰

數字貨幣具有低成本、高效率、安全可控的特點，有助于降低銀行業經營成本、提高貨幣流通的便捷性、增強金融體系運轉的安全性，是基礎貨幣的有效補充。尤其是以城商行、農商行為主的中小銀行，要憑借自身網點下沉，使客戶更為基層化，更好地明確自身使命和發揮自身優勢。

金融科技實力方面。按照數字貨幣的二元體系設計，央行作為發鈔行只負責數字貨幣的頂層設計。而商業銀行需要在頂層設計之下，建立起符合運行條件的數字貨幣賬戶和錢包系統，用于承載數字貨幣的商業化流通和與央行數字貨幣系統的對接。因此央行數字貨幣的應用和推廣基于必要的IT系統和金融科技實力，而中小銀行整體的現有IT技術和金融科技的投入和實力都遠遠落后于大型銀行，勢必在央行數字貨幣的推廣和應用中處于劣勢地位。同時，如果在路徑選擇上，中小銀行基于商業性價比和成熟度選擇第三方金融科技企業建立數字貨幣核心系統，則其將缺少與其他商業銀行的差異化競爭優勢，無法滿足自身的差異化需求，缺少對核心系統的掌控力等;而選擇獨立研發則對中小銀行的金融科技人才、隊伍建設和研發資金產生較大壓力。

銀行數字化進程方面。銀行業在加快數字化轉型，但是整體的進度有差別且策略也不同。大行和股份制銀行資金投入較大，通過成立金融科技子公司獨立發展金融科技，銀行數字化進程的推進非常順利，速度和成效也都非常顯著。如2020年招商銀行在金融科技的投入為119億元，占營收的4.45%，其他大行的金融科技投入占營收的比重也都在3%以上。據麥肯錫調研結果顯示，國際領先銀行將稅前利潤的17%～20%投入到金融科技。大中型銀行對于金融科技的大幅高額投入將強化其金融科技的領先地位和對中小銀行金融科技的降維打擊。而反觀中小銀行，其整體數字化轉型資金因體量原因投入不足，大多采取跟隨策略，數字化進程緩慢、成效非常不顯著。在金融科技持續投入無法產生商業可持續的經濟效益、無法落地客戶認可的金融產品、無法建立切實可行的風控管理體系的情況下，當中小銀行在數字化方面的落差較大時，其在央行數字貨幣方面的應用范圍和應用深度將受到限制。

人才隊伍和專業性方面。大行和股份制銀行的技術人員占員工總數的比重在持續提高。如目前浦發銀行的技術人員約為5000人，占全體員工的7%，浦發銀行計劃未來5年內將技術人員增至1萬人，占全體員工的比重將達20%。而中小城商行區域特點鮮明，可能存在地域限制因素使得金融科技人才的招募存在較大困難，造成金融科技人才不足，同時銀行體制可能存在僵化和市場化程度不足的問題，薪酬體系無法與互聯網機構相提并論，造成高端人才匱乏，從而導致金融科技團隊欠缺專業性，整體將對推進央行數字貨幣的創新和應用帶來一定的限制和約束。

零售業務發展方面。我們預計央行數字貨幣將首先在零售業務領域推廣，重點是面對C端客群，數字貨幣想要在與當前主流的第三方支付、POS機和先進支付體系的競爭中脫穎而出，必須要有便捷的支付方式和廣闊的支付場景。其中，便捷的支付方式可以通過頂層設計解決;而廣闊的支付場景，除了在監管的支持下，銀行也需要建立自身的零售客群優勢和場景搭建能力。但是，中小銀行自身在零售端的優勢相對不足，零售客群數量積累不足，零售場景的應用區域和應用深度較弱，零售產品的綜合化程度、便捷性以及與客戶需求的匹配度均可能存在不足。這也將約束中小銀行央行數字貨幣業務的規模和發展前景。

中小銀行如何應對這些挑戰

中小銀行需加大金融科技投入、增加技術人員配置。央行數字貨幣一旦推出，將長期與現金共存，而且隨著央行數字貨幣的推廣和普及，其對各家中小銀行的技術要求和人員的專業要求都將持續提高。中小銀行一方面需要同大行做好金融科技相關技術和人才的交流，另一方面也要壯大自身的技術人員隊伍，提高數字化水平和金融科技實力。同時，我國數字人民幣采用雙層設計，即央行首先把DC/EP發行給商業銀行和其他機構，然后再由這些相關方將其發放給公眾。這也要求中小銀行相應地提高自身的數字化能力，提高對數據的獲取、監測和運用能力。央行數字貨幣有望引發銀行IT迭代升級新需求，研發投入較低的中小銀行，也需要加大金融科技投入，同時增加技術人員配置。

中小銀行要以跟隨者的角色發力央行數字貨幣。根據央行2019年出臺的《金融科技（FinTech）發展規劃（2019～2021）》，銀行業要通過技術驅動金融創新，運用現代科技成果（特別是人工智能、大數據、云計算、物聯網等信息技術）改造或創新金融產品、經營模式、業務流程等，推動金融發展提質增效。鑒于中小銀行對金融科技的投入少于六大行和股份行，相比之下，國內的主流銀行均紛紛加大金融科技投入力度，鋪墊DC/EP落地的良好客觀環境。從此前在深圳、蘇州、北京等地舉行的數字人民幣試點活動來看，數字人民幣App的數字錢包開立限于工農中建等大型國有銀行;因而，數字人民幣的測試與推廣是按照一定的節奏前進的，等到技術穩健和時機成熟后，眾多銀行與第三方機構也會參與其中，中小銀行應該扮演好跟隨者的角色，吸取領頭銀行的經驗與教訓，去開展數字人民幣的落地與推廣。另外，數字人民幣硬件錢包將會是未來各家銀行競爭和展現創意的一塊領地。中小銀行可以吸取當下六大行的經驗與教訓，通過自身研發和與銀行IT的合作，做好將來應對數字人民幣硬件錢包應用推廣的準備。

中小銀行要從普惠金融角度發力央行數字貨幣。中小銀行應該更好服務基層民眾，更好服務無紙化交易，提供更好的交易環境、便捷的交易渠道。在具體實施時，中小銀行要率先普及數字人民幣的概念與作用，積極宣傳和落實國家對數字人民幣的規劃，讓更多的基層用戶了解數字人民幣，以便今后開展工作，同時要與客戶建立紐帶，進行衍生服務的推廣。例如，在深圳“禮享羅湖”移動手機端支付數字人民幣內測活動中，擁有內測資格的用戶可以下載“數字人民幣App”，用戶通過注冊開通相應銀行數字錢包功能，便可掃描商戶付款碼付款或者商戶掃描用戶數字App付款碼收款，也可以通過“碰一碰”靠近對方手機或收款機進行支付。

中小銀行要提高自身吸收存款的能力。隨著數字人民幣的推廣試行，無現金交易的趨勢得到進一步加強，因此社會上一定數量的現金會轉換成數字人民幣，彼時各大銀行在吸收存款上肯定會展開激烈的競爭。基于更全國化的業務布局和更雄厚的客戶基礎，大型銀行在存款和賬戶便捷性上存在先天優勢，而中小銀行在傳統的存款業務上存在劣勢，在一定程度上也對高息存款產品產生業務依賴，推高了業務成本。所以在這一傳統競爭板塊上，中小銀行要揚長避短。數字貨幣的存取和使用不需要全國性的業務布局，因此中小銀行的數字貨幣在便捷性上可以達到與大型銀行相媲美的水平。而在本地，中小銀行又可以利用自身深耕當地、業務網點更加下沉的優勢，滿足普惠客群的金融需求開發和觸達。

中小銀行要加強線上信貸管控研究。貸款端，由于數字人民幣采用可控匿名的方式，資金流動產生的數據能夠更好地被記錄和運用，解決了部分信息不對稱問題，但這也對銀行處理數據、建模分析能力提出進一步的挑戰。隨著線上審批貸款的推廣，中小銀行要加強線上信貸模式的研究和提高自身的風險控制能力。一是如何形成具有差異化競爭優勢和業務特色的數字貨幣線上信貸產品體系，來滿足不同客戶的特色金融需求。二是如何在可控匿名的情況下以合法合規、不侵犯客戶隱私權的方式建立單個客戶的畫像并展開針對性營銷。三是如何處理數字貨幣帶來的新增數據，建立涵蓋面更廣的數據湖系統，從中提取標準化和非標準化數據，并與原有的大數據系統進行整合。四是如何建立相輔相成的大數據風控系統，綜合利用原有數據和新增數據建立線上大數據審批模型，高效地為信貸審批提供更精確、可靠的大數據分析與風控。

中小銀行可加強反洗錢管理。央行借助數字貨幣可以更精準地把握M0的資金流通記錄，通過大數據分析，就能夠發現很多貨幣規律和流通異常信號，對反洗錢起到一定的抑制作用，并且通過記錄在一定程度上央行也能預知公眾的消費情緒，有助于提高貨幣政策的精準度和針對性。

總體來說，鑒于數字人民幣有步驟的穩健測試與推廣，我國央行推出的DC/EP是主權貨幣，是M0的一定替代，和人民幣一比一掛鉤，便于推廣。短期來看，數字貨幣的推出需要更好地搭配政策才能展現其顯著功效，中小銀行應該扮演好承接人角色。中小銀行在提高自身實力的同時應承接好數字人民幣的推廣和運用，既要平穩完成任務，又要進行局部區域業務的拓展和創新。在姿態上仍要積極主動擁抱創新，中小銀行前期要注重央行數字人民幣概念上的知識普及與推廣，加強和國有六大行在數字貨幣內測中的交流溝通，加強和銀行IT的合作與自身科研上的投入。待數字人民幣全面推廣時，中小銀行要有能力承接好央行數字人民幣的推廣與運用，抓住機遇，迎接挑戰，在保持自身優勢領域的同時，積極參與嶄新領域的競爭與開拓。

（作者系中信建投證券銀行業首席分析師）