企業(yè)海外投資風(fēng)險與應(yīng)對

摘要：隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展，我國企業(yè)對突破關(guān)鍵生產(chǎn)技術(shù)、掌控上游戰(zhàn)略資源、搶占全球市場份額的需求越來越迫切，在對外投資的過程中面臨著政治、經(jīng)濟、法律和決策四方面的主要風(fēng)險。企業(yè)需要做好項目調(diào)研論證、建設(shè)完善的合規(guī)體系、加強合同管理、投保海外投資項目、建立海外風(fēng)險預(yù)警機制等，從而更好地應(yīng)對海外投資項目可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：海外投資??投資風(fēng)險??應(yīng)對策略

伴隨經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國越來越多的企業(yè)走出國門，在世界各地開疆辟土。有的是為尋找上游資源，有的是通過收購或兼并等形式獲取一定的技術(shù)，有的是通過海外投資建廠開拓新市場，不管采用怎樣的方式，本質(zhì)上都是進行海外投資。

一、我國企業(yè)海外投資現(xiàn)狀

一是投資區(qū)域更加集中，我國企業(yè)對外投資主要集中于北美、歐洲及亞太地區(qū)，尤其對美投資表現(xiàn)出更大的熱情;二是投資主體較為多元，除了國企外，具有中小規(guī)模的民營企業(yè)也積極參與到海外投資活動中;三是投資領(lǐng)域重點在制造業(yè);四是跨國并購呈現(xiàn)上升趨勢，在對外投資中，我國企業(yè)更傾向于采用并購方式進行海外投資;五是投資戰(zhàn)略上，體現(xiàn)出全產(chǎn)業(yè)鏈布局傾向。

二、我國企業(yè)海外投資面臨的主要風(fēng)險

（一）政治風(fēng)險

1.戰(zhàn)爭動亂。一個國家在國內(nèi)局勢動蕩或處于戰(zhàn)爭狀態(tài)時，基本的投資環(huán)境會被破壞，社會陷入無序狀態(tài)，經(jīng)濟出現(xiàn)停滯或倒退，伴隨而來的還有通貨膨脹、貨幣貶值，各種經(jīng)濟技術(shù)交流中斷，投資終止或撤離等。

2.政府干預(yù)。一國政府為保護本國經(jīng)濟或重要行業(yè)、企業(yè)發(fā)展，常常會采取一定的政府干預(yù)行為，如規(guī)定關(guān)稅壁壘、產(chǎn)品配額、政府采購、特殊稅收優(yōu)惠政策、強制的行政法規(guī)等。

3.政府征收。征收分為直接征收和間接征收，直接征收是當(dāng)?shù)卣捎弥苯愚D(zhuǎn)移財產(chǎn)權(quán)的方法，將合法投資直接進行國有化或是以其他方式進行直接征收從而達到本國占有的目的。間接征收則顯得比較溫和，它通常不完全剝奪或者正式轉(zhuǎn)移投資者的合法財產(chǎn)權(quán)，而是通過撤銷某些重要許可、停止續(xù)期、限制產(chǎn)品出口、過高征稅等手段達到直接征收的效果。

4.政府違約。政府違約指所在國政府單方面解除或終止相關(guān)協(xié)議、合同，導(dǎo)致已簽署的項目無法繼續(xù)執(zhí)行。

（二）經(jīng)濟風(fēng)險

1.匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險，指在一定時期的國際經(jīng)濟交易當(dāng)中，以他國貨幣計價的資產(chǎn)（或債權(quán)）與負債（或債務(wù)），因匯率波動導(dǎo)致其價值漲跌的可能性。匯率風(fēng)險常見的三種形式是：交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險。交易風(fēng)險是指在交易過程中使用指定的某種外幣作為交易的幣種，交易方因外幣匯率波動而承受損失的風(fēng)險。折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險，指企業(yè)對資產(chǎn)負債表做會計處理時，使用某種外幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣，由于匯率波動而形成企業(yè)賬面損失的風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險是指由于匯率波動而影響企業(yè)成本，并引發(fā)企業(yè)在未來一段時間內(nèi)收益或現(xiàn)金流量減少的風(fēng)險。

2.市場風(fēng)險。海外投資的市場風(fēng)險主要來自國際市場產(chǎn)品價格、客戶需求、供需格局等。（1）投資所在國的市場產(chǎn)品價格大幅回落會大大壓縮投資方的利潤空間，甚至可能使其出現(xiàn)虧損;（2）客戶需求決定了市場規(guī)模的大小，當(dāng)客戶需求發(fā)生變化時，將會直接影響到投資方產(chǎn)品的銷售和投資收益;（3）供需格局反映了市場供方與需方的力量對比情況。即使市場需求沒有發(fā)生變化，但其他投資方也看到了市場機會，增加市場供給，導(dǎo)致市場競爭加劇也會增加企業(yè)海外投資的風(fēng)險。

3.經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險通常指投資方不適應(yīng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營環(huán)境，所采用的經(jīng)營策略不恰當(dāng)而引起的風(fēng)險。

（三）法律風(fēng)險

企業(yè)法律風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營活動不符合法律規(guī)定或者外部法律事件導(dǎo)致風(fēng)險損失的可能性。法律風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要來自于兩個因素：一、法律環(huán)境因素。包括法律法規(guī)的不完善，執(zhí)法存在不公正，合同相對人惡意欺詐、違約或失信等;二、企業(yè)自身因素。包括企業(yè)自身對法律法規(guī)重視程度不夠，法律意識淡薄，經(jīng)營決策對法律因素考慮不周全，或存在故意違法經(jīng)營等。我國企業(yè)在進行海外投資常遇到的法律風(fēng)險主要有以下幾種：企業(yè)成立、運營法律風(fēng)險;合同簽訂、履約法律風(fēng)險;企業(yè)并購法律風(fēng)險;人力資源法律風(fēng)險;財務(wù)稅收法律風(fēng)險。

（四）決策風(fēng)險

1.決策目標(biāo)不清晰。目標(biāo)具有指向性作用，為各類活動指明方向，同時目標(biāo)也是決策的出發(fā)點，并為決策提供標(biāo)準(zhǔn)。明確清晰的目標(biāo)是進行有效決策的前提，清楚界定決策目標(biāo)及相關(guān)邊界條件，確定一個合理的決策范圍，才有可能制定有效的決策。目標(biāo)模糊會導(dǎo)致盲目決策，浪費企業(yè)資源，并引發(fā)相應(yīng)的決策風(fēng)險。

2.決策程序不科學(xué)。科學(xué)的決策程序是確定決策目標(biāo)，根據(jù)目標(biāo)制定相應(yīng)的備選方案，對各備選方案進行風(fēng)險、收益評估，根據(jù)評估結(jié)果來決定決策方案。在實際的企業(yè)決策過程中，常常是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人進行個人決策，決策缺少科學(xué)的依據(jù)及合理的程序，最終導(dǎo)致決策的有效性大打折扣。

3.決策缺乏有效監(jiān)督。決策監(jiān)督的作用主要是幫助決策者在制定決策時，及時發(fā)現(xiàn)可能存在的問題，防患于未然。在決策執(zhí)行過程中，當(dāng)執(zhí)行活動失控或結(jié)果不及預(yù)期時，在沒有有效監(jiān)督的情況下，難以及時查清真相，采取糾偏措施，從而延誤時機，給企業(yè)造成巨大損失。

三、海外投資風(fēng)險的應(yīng)對

（一）做好項目調(diào)研與論證

1.項目調(diào)研。投資新項目前，我國企業(yè)需要通過調(diào)研，清楚了解一個國家或地區(qū)的政治穩(wěn)定程度;該國對外來投資的態(tài)度，是否曾經(jīng)發(fā)生過政府干預(yù)，以及外來投資國有化的先例;法律法規(guī)制度完善程度，該國對待法律的態(tài)度，有無法律、法規(guī)、政策朝令夕改的情況，是否存在選擇性執(zhí)法;該國的經(jīng)濟發(fā)展情況，項目所屬行業(yè)的市場容量、競爭格局，本國對該行業(yè)有無保護政策或其他限制性規(guī)定;該國貨幣匯率的穩(wěn)定程度，有無對外匯的管制要求等。

2.項目可行性研究與論證。項目可行性研究與論證需要清晰說明項目建設(shè)的必要性，對現(xiàn)有市場的供需做客觀分析，合理預(yù)測目標(biāo)市場規(guī)模，根據(jù)市場規(guī)模大小確定投資規(guī)模，并做初步的方案設(shè)計、投資估算及經(jīng)濟評價;根據(jù)預(yù)計收入、成本、費用情況進行財務(wù)分析，以判斷投資的收益率;對各類風(fēng)險隱患進行識別、評估，并制定相應(yīng)的預(yù)案;綜合評估投資收益與風(fēng)險，從而決定是否進行項目投資。

（二）完善企業(yè)合規(guī)體系建設(shè)

1.建立健全企業(yè)風(fēng)險管理制度。我國企業(yè)應(yīng)在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上識別各類風(fēng)險，并制定規(guī)范有效的風(fēng)險管理制度。健全、科學(xué)的風(fēng)險管理制度可實現(xiàn)以下目標(biāo)：（1）將風(fēng)險水平控制在一定范圍內(nèi)，使風(fēng)險發(fā)生時不會對企業(yè)造成致命傷害;（2）使企業(yè)行為遵守法律法規(guī)的要求;（3）提升企業(yè)的經(jīng)營效率與效果;（4）風(fēng)險發(fā)生時，各項應(yīng)急措施與危機處理計劃有章可循。

2.完善企業(yè)決策機制。完善的企業(yè)決策機制主要由權(quán)力結(jié)構(gòu)、責(zé)權(quán)利關(guān)系和組織保證體系組成。（1）明確決策主體。企業(yè)的決策呈現(xiàn)出由簡單到復(fù)雜、由下級到上級、由分散到集中的特點，為保證決策的有效性，企業(yè)需要明確各種決策的主體;（2）權(quán)力均衡。決策權(quán)力既要避免過于集中，使決策風(fēng)險過大，導(dǎo)致相關(guān)人員積極性不高;同時也要避免決策權(quán)力過于分散，導(dǎo)致決策效率低下，錯失市場機遇;（3）責(zé)權(quán)利關(guān)系。決策者行為受到責(zé)權(quán)利關(guān)系的影響主要表現(xiàn)為其行為受利益驅(qū)動、受責(zé)任約束、因權(quán)力保證。要保證決策行為的科學(xué)、合理，需要匹配與權(quán)力相適應(yīng)的利益，處理好責(zé)、權(quán)、利三者之間的關(guān)系;（4）組織保證體系。為保證決策主體履行職能，除賦予其相應(yīng)的權(quán)力外，還應(yīng)提供組織的保證，如：有效的信息管理系統(tǒng)、企業(yè)智囊團隊、外部咨詢力量等。

3.培育合規(guī)企業(yè)文化。加強企業(yè)合規(guī)文化培訓(xùn)，使全員樹立合規(guī)意識，在日常工作中踐行合規(guī)思想與理念;結(jié)合考核，強化合規(guī)管理，從而讓合規(guī)的企業(yè)文化深入人心。

（三）加強合同管理

1.做好合同簽署前的項目背景調(diào)查。在啟動簽約前，需了解清楚真實的項目背景、簽約方及合同標(biāo)的物是否涉及國際制裁、項目是否有最終用戶以及最終用戶的身份、對方是否在相關(guān)制裁名單中等。

2.嚴(yán)格履行合同義務(wù)。合同簽署后，需要嚴(yán)格按照合同約定履行合同義務(wù)，對于履行合同中出現(xiàn)的問題需要與另一方保持密切溝通，并做好相關(guān)文件的收集整理工作，以作為日后出現(xiàn)合同糾紛時可以出示的證據(jù)。

3.加強合同條款審核與評估。合同條款的描述要清晰、準(zhǔn)確，避免任何歧義。在簽訂合同時，企業(yè)需要認真審核相關(guān)條款，對重要條款的描述進行仔細推敲與評估，特別是合同中的特殊條款，如：違約責(zé)任、索賠、不可抗力、適用法律、仲裁調(diào)解機構(gòu)等相關(guān)條款。

（四）采用靈活的投資結(jié)構(gòu)或成立合資公司

1.引入當(dāng)?shù)貦C構(gòu)或具有影響力的國際機構(gòu)參與項目股權(quán)投資。在海外投資項目中，可以邀請所在國政府、企業(yè)或其他有影響力的國際機構(gòu)參與項目投資，共同享受項目未來的收益以及分擔(dān)存在的風(fēng)險。這些機構(gòu)的參與，可使海外項目在開展本地化經(jīng)營時面臨的阻力更小，也更容易得到所在國政策上的支持、法律上的保護。

2.成立合資公司。邀請當(dāng)?shù)貦C構(gòu)或國際機構(gòu)直接參與企業(yè)經(jīng)營，成立合資公司。一方面可以充分利用合作伙伴在市場、信息、政策、社會關(guān)系方面的優(yōu)勢，彌補投資企業(yè)在以上方面的短板，增強企業(yè)整體實力;另一方面通過與本國企業(yè)、機構(gòu)進行合作，投資方可以取得一定的本國企業(yè)身份，從而降低海外投資的政治、社會風(fēng)險，提升企業(yè)抗風(fēng)險的能力。

（五）購買海外投資保險

由于海外投資面對的不可預(yù)知因素多，投資風(fēng)險相對較大，我國企業(yè)可通過為海外項目購買保險，將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移，從而降低投資的風(fēng)險水平。投保時，企業(yè)應(yīng)綜合考慮保險公司類型、保險種類及保險費率等，選擇合適的保險能有效提升項目的抗風(fēng)險能力。

（六）建立海外風(fēng)險預(yù)警機制

通過建立海外風(fēng)險預(yù)警機制，我國企業(yè)可以及時獲得項目所在國和地區(qū)的安全風(fēng)險信息，根據(jù)風(fēng)險類型、潛在危害大小，及時采取應(yīng)對措施，降低風(fēng)險帶來的損害。（1）多渠道收集項目所在國和地區(qū)的風(fēng)險信息。企業(yè)可及時關(guān)注使領(lǐng)館的風(fēng)險預(yù)警通知;保持和當(dāng)?shù)刂匈Y企業(yè)的聯(lián)系。當(dāng)?shù)氐闹匈Y企業(yè)，尤其是一些國企、央企在當(dāng)?shù)匾话愣忌罡嗄辏瑢Ρ緡恼巍⒔?jīng)濟、社會等方面有較全面的認識，同時在該地區(qū)有較為廣泛的社會關(guān)系，很容易提前獲悉各種風(fēng)險;利用第三方安防中介機構(gòu)的優(yōu)勢及時獲取信息;（2）設(shè)置風(fēng)險等級與應(yīng)對措施。將風(fēng)險進行分類，并根據(jù)風(fēng)險對項目、人員可能帶來的傷害程度設(shè)置風(fēng)險等級，對每一項風(fēng)險等級制定相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

由于世界不同國家存在著顯著的政治、經(jīng)濟、文化、宗教、法律等方面的差異，我國企業(yè)在海外投資時難免會面臨各種各樣的風(fēng)險。為減少各類風(fēng)險帶來的損失，我國企業(yè)需要對海外投資項目做充分的調(diào)研與論證，完善企業(yè)的合規(guī)體系建設(shè)，加強合同管理，通過參股、控股等形式參與當(dāng)?shù)赝顿Y，為海外投資進行投保，建立海外風(fēng)險預(yù)警機制，從而達到降低海外投資風(fēng)險的目的。

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（蔣根華，中國石油技術(shù)開發(fā)有限公司）