多角度看強軋空模式

邊惠宗

盈利加速模式

市場在階段性估值回歸后，伴隨著財報披露期，盈利增長在一定程度上對沖了估值壓力。但絕大部分抱團核心品種的估值仍處于10年80%分位以上，估值還需要進一步消化，而再度下跌的幅度取決于盈利增速和機構重倉程度，盈利增速不高且機構重倉的不排除還有一段下跌。增速相對較高且增長動能較好的還是在創新藥以及新能源車等板塊上。盈利驅動中，盈利加速模式是最典型的一種，重點在景氣行業中，《邊學邊做》去年分析過的美迪西、近期的全志科技等最近都表現比較優異。

美國制造業PMI領先于我國出口9個月左右，隨著海外經濟復蘇的拉動，有機構認為接下來大概率面臨的是階段過熱的經濟擴張期，市場對二季度實體經濟周期進入尋頂階段存在一定預期。在經濟處于復蘇或擴張周期中，需要配置對于現金流增長更為敏感的風格，價值和中小市值因子具有較大的現金流beta，這體現為順周期和盈利彈性，它與近期市場表現是相互驗證的。所以策略上，后續依然看多中證500、中證1000以及小盤價值，并可以做空滬深300對沖。至于上證指數，周線3418的實體缺口大概率是要封閉的，后續的擾動或許更多的來自于外盤，但在主跌段之后，在3418點以下可以做逆波策略。

短期來看，低波風格又切換回高波風格，公用事業紅利風格經過碳中和加持后系統性退潮，周期價值在一季報業績普遍超預期的催化下再度發力，表明市場再度回歸到順周期的盈利驅動模式中。但周期價值要關注大宗商品，考慮到大宗需求邏輯向供給邏輯轉移，并且全球貨幣政策進入逐漸緊縮的周期，大宗商品漲價最快階段已過，后續強周期品股的增速預期可能會下行。

多角度看強軋空

近期中小市值+雙低+主題驅動的策略非常好用，對于主題投資比較擅長的可以憑借市場經驗即時確認和上車。但從量化投資交易的角度，更傾向于通過模式信號進行識別。比如之前文章說的碳中和及相應的中材節能都有明確的“新生動量”確認信號，這在3月3日《邊學邊做》就對此進行過解析，關于“新生動量”之前的文章有闡釋。由于“新生動量”策略是個中期策略，它可以有效保護短期操作的勝率或賠率。

對于短線交易者，強軋空模式是個利器，主要是它比較可靠地完成了對“突破”的確認。但在強軋空之前，往往會有比較明顯的“雙重動量”模式信號或者一些強軋空基因。通過這些策略，可以輕松把握近期的碳中和龍頭標的以及泰坦股份、永茂泰以及通用電梯等次新強軋空股。比如通用電梯，在4月2日出現了“2B反轉”模式，也就是2次以上2B重疊后的多頭攻擊，這預示著反轉并可能強軋空，所以這是一個強軋空基因模式。并且，該筆K線伴隨了“雙重動量”模式，如果再看資金驅動那也不差，因為有機構資金在凈買，這是后續該股強軋空的幾個必要條件。關于“雙重動量”，之前文章講過很多，就是絕對動量和相對動量的匹配。對于這些模式，可以從多方面進行驗證，多看多練則游刃有余。

圖1：通用電梯云趨勢圖