四月投資宜謹慎

尹星

市場是公平的

主持人：近期市場短中期兩條主線持續性強，賺錢效應好，直接掩蓋了指數弱勢抱團股輪跌的局面。

泛舟：市場是公平的！去年初如果沒有疫情，就不會有后面的全球大放水，也不會有核心資產快速崛起。當下，隨著疫苗的逐漸普及，疫情出現了明顯緩解，全球主要國家經濟相對去年將出現大幅增長，由此往下傳導到補庫存加速，大宗商品價格飆升，那么未來全球流動性逐步收縮也在預期中。抱團股在過去近一年的時段內，因為流動性充裕漲得徹底，未來也將因為流動性收縮洗得到位。

主持人：當前各國好像還沒開始明顯收流動性呢。

泛舟：一旦真收了，股價早就面目全非了。證券市場漲跌都是因為相對確定的預期。這個預期真落地了，就是加速波動或者反轉。

主持人：這有啥講究不？

泛舟：加速波動是因為后面還有更多的靴子等著落地，反轉是因為僅此一只鞋，后面開始好轉，當然了，也和指數所處位置及整體估值有關。

主持人：反正當前核心資產估值不低。

泛舟：是相當不低。就像上文所述，沒有流動性充裕，茅臺1200-1500元時動態PE差不多28到35倍，這在以往牛市中就是絕對高估值區。雖然由于當前市場存量和增量相比2018年都有倍數的增長，過去那種十幾倍PE除非黑天鵝事件發生，否則很難再見到了，但當前55倍依然高得離譜，不低，確實不低！所以我說，市場是公平的，去年下半年到春節前，中小盤股被壓制了近一年，也該輪到它們宣泄了。

主持人：確實如此！好久沒見這樣的場景了，上一次我記得是2016年的來伊份、中科信息等等。

泛舟：對！一直到2018年初的貴州燃氣，整整三年次新股都沒有持續性的表現了。所以這次當次新最強者起來并且疊加了碳中和及電力概念后，就宣告整個熱情被點燃，野百合的春天回來了。

主持人：泛舟認為春天會有多久呢？

泛舟：按“年”計算！慢慢來，不著急，現在都只是前菜。電力都漲了一個半月，也沒見整體休息的影子。碳中和是一個十幾二十年的大賽道，其中多個分支都存在很大的投資機會。這里也不展開了，等下周見面時再聊。

主持人：好的，等你下周來京也拔高下大伙的戰略高度。

維持弱平衡

主持人：蕭蕭上周一句“有底無高”，已經點明了現階段行情的本質特點，市場在3450點附近已經震蕩了二十個交易日，各路主題+各種抱團輪番表演，市場處于弱平衡期，你認為這個弱平衡期會維持多久？

海風若雨蕭蕭：上周我們也探討了“有底無高”的主要原因，經濟是好的，貨幣是緊的。就這一輪抱團股調整階段市場表現來看，要遠遠好于2018年初那一輪。那一輪抱團金融地產的藍籌股的大調整，第一輪沖擊，十個交易日就已經幾乎打穿了2017年5月-12月的箱體底部，2021年的第一輪沖擊，十四個交易日連四季度的低點3200點都沒有打穿，這表明，市場內在的韌性較強。當然，這很可能與經濟周期有關，2016年經濟開始復蘇，延續到了2018年，本身就是一輪經濟周期的尾聲，而2021年，處于一輪經濟復蘇周期進程中，加上“不急轉彎”的政策導向，市場在上市公司業績向好趨勢支撐下，底部是清晰可見的。現在市場表現較強的，主要是鋼鐵、電力等“三低”屬性的板塊，這些板塊與“碳中和”主題密切相關，市場普遍共識是，“碳中和”相當于新一輪的供給側改革，對于抑制行業產能無序擴張構成利好。像本周鋼鐵板塊持續走強，就與該共識有關，并非簡單的炒作鋼價上漲。

主持人：熱點輪換，也有利于弱平衡期維持些許時間。

海風若雨蕭蕭：以我的經驗看，時間窗口指向5月11日。市場形成新的共識，抱團板塊需要時間和基本面信息的確認。可變因素主要在海外市場上，這一輪抱團股調整與納指調整就有同步性，起因當然也跟高估值壓力有關，現在的納指在標普、道指都創新高引領下，有較強的新高跡象。A股與美股趨同效應在2018年以后愈發明顯，像他們那樣一輪接一輪的經濟刺激，很難相信2021年美股會出現大的問題。

留一份警惕

主持人：本周指數回到箱體上沿，下周技術上怎么看？

驕陽：從外圍看，其實我們走得算是弱的。從整體市場量能來看，本周有放量跡象，但是這個放量并不是出現在核心藍籌，在于題材股上。我們再看看題材股，下半周出現了集體跳水，說明有資金減倉的行為，這樣下周指數還是不太好判斷。KDJ指標依然處于超買狀態.還是需要留一份警惕。從時間角度來說，4月份越到后面，越要加大小心。

主持人：怎么講？

驕陽：從指數月線看，kDJ是死叉助跌狀態，K線結構下周也開始面臨10月周期的相對高位扣減，量能更是要扣減階段性最高，也就是7月份那個大量，估計這里很難有那么大的量，這樣就等于說，10月量線下個月轉弱的概率很大。或許會導致月線的進一步調整。這也是我為啥之前說后面震蕩后可能再有一次殺跌的原因。如果真要是出現再一次殺跌，那么可能就真是這輪調整的底部了，因為后面就算調整，20月線的支撐還會繼續提高，2個月后，10月量也會在3200點上方給出支撐。

主持人：本周最強的是次新股，這個上周你也提示了他們的確定性機會。但經過本周的發酵后，好像這個板塊也有點高了。后面資金還會在這個板塊繼續挖掘嗎？

驕陽：我覺得會，而且是目前最確定的。依然有不少品種繼續醞釀突破半年線。這種初次的強勢結構預期，是很容易被資金利用的。因為是一種標準的短期漲勢模式，散戶跟風意愿也會很強。同時，“碳中和”順周期等題材上分歧流出的資金還是有很大概率有部分流入到次新助推。短期如果指數有個連續2-3天的調整，那么對于這個板塊還是會有很好的承接。

主持人：如果真再出現一波下跌，那么核心藍籌股機會就來了吧？

驕陽：我覺得大概率會的，這里抱團股已經出現了明顯的持續縮量，這種狀態是構建底部結構的一個開始，一般縮量狀態持續40-60天的時候，容易出現比較良好的中線介入點。從現在算起，到6月初還有50個交易日，到6月中旬就是60個交易日，所以如果后面指數能夠再下來，那么一定得盯住抱團股各板塊的核心品種。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）