疫情下　四季度業績更具參考價值

苗中杰

《紅周刊》：沃森生物預計2020年盈利9.80億元～10.22億元，同比大增590%～620%，公司的業績增長是否能夠持續呢？

邱諍：沃森生物公告顯示，公司自主研發生產的13價肺炎球菌多糖結合疫苗成功上市銷售，新增銷售收入約16億元。據沃森生物半年報顯示，2020年1月10日，公司收到了國家藥監局頒發的13價肺炎結合疫苗《藥品注冊批件》，3月30日首批產品獲批簽發，4月22日實現首針接種。若按此分析，沃森生物的2020年下半年業績更具參考價值。

2020年上半年沃森生物的凈利潤約為6149.11萬元，而隨著公司13價肺炎結合疫苗的上市，7～9月實現凈利潤達3.74億元，而按此計算公司10～12月的凈利潤高達5.45億元～5.87億元，扣非后10～12月的凈利潤略低于7～9月。而從營業收入來看，2020年前三個季度公司的營業收入分別為1.12億元、4.61億元和9.94億元，而2020年第四季度公司的營業收入高達約12.83億元～13.73億元，單季收入已超上年全年的營業收入。

沃森生物2020年業績雖然大增，但增長主要發生在13價肺炎結合疫苗上市后的下半年，因此公司2021年的收入及凈利潤有望繼續大幅增長。除13價肺炎結合疫苗外，公司另一重磅疫苗二價HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期臨床研究并獲得了《臨床試驗報告》，6月15日收到二價HPV疫苗申報生產的《受理通知書》，待上市后有望進一步增厚公司的凈利潤。

《紅周刊》：某基因檢測公司預計2020年度營業收入約82億元～86億元，較上年同期增長192.81%～207.10%，預計凈利潤約20億元～23億元，比上年同期上升約623.77%～732.34%。但公布業績預告當日公司股價大幅下挫，是何原因呢？

邱諍：由于新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍爆發，以及秋冬季疫情在部分國家及地區出現反彈，市場對新冠病毒檢測試劑盒及檢測服務的需求增加，該公司感染防控業務和精準醫學綜合解決方案業務在報告期內實現了大幅增長。但令人不解的是2020年1～9月公司的凈利潤為27.05億元，即公司2020年10～12月出現了4.05億元～7.05億元的虧損。

據該公司公告顯示，公司預計計提減值損失約1.5億元～2.5億元，即使扣除該因素，公司2020年第四季度依舊虧損。而從營業收入來看，該公司2020年第二、三、四季度的營業收入分別為33.17億元、26.44億元及14.48～18.48億元，呈現不斷下滑趨勢，這應是公司業績大增，股價反而下滑的主要因素。除該公司外，2020年多家涉足新冠病毒檢測試劑盒及檢測服務的上市公司業績均大幅增長，而2021年這些公司都將面臨業績大幅下滑的風險。

《紅周刊》：本周固德威發布業績預告，受益于光伏行業良好的發展態勢，預計2020年凈利潤約為22994.79萬元到27593.75萬元之間，與上年同期相比，將增加約12713.28萬元到17312.24萬元，同比增加123.65%到168.38%。而業績預告公布當日公司股價同樣下滑，又是何故呢？

邱諍：2020年1～9月該光伏設備公司的凈利潤為19676.37萬元，若按此計算公司2020年10～12月的凈利潤約為3318.42萬元～7917.38萬元，而上年同期公司的凈利潤約為2681.45萬元。2020年四季度光伏行業形勢大好，若該公司第四季度實際凈利潤接近其預告值的下線，反而令人有些擔憂。與該公司同行業的陽光電源業績預告顯示，公司2020年預計實現凈利潤18.50億元～20.50億元，按此計算公司2020年第四季度凈利潤將達到6.55億元～8.55億元，而上年同期其凈利潤約為3.38億元，相比之下該公司2020年四季度的凈利潤增幅遜色很多。

《紅周刊》：黔源電力預計2020年的凈利潤為43532.72萬元至46434.9萬元，雖然同比大增50%至60%，但按公司2020年1～9月凈利潤45240.01萬元計算，公司10～12月存在虧損的可能，如何看呢？

邱諍：黔源電力主營水電業務，公司業務存在季節性因素，正常情況下第一和第四季度公司“兩江一河”流域來水偏少，因此導致公司凈利潤主要集中在第二和第三季度，因此公司第四季度利潤偏低屬正常情況。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）