邏輯通順板塊只待估值合理

沐恩

選擇好公司邏輯相通

主持人：盤面繼續結構性特征，目前的格局是怎樣的？

袁月：今年以來，量能較之前有所放大，說明有增量資金進場，但在量能放大后，近期量能又呈現平穩略縮態勢，這就會出現一個新格局——增量市場下的存量博弈。換言之，前期有新資金進場后，近期不能持續放量，只是維持，那么所謂的新增量也變成存量，這種情況下指數更多是以震蕩為主，板塊間蹺蹺板效應，向上不要抱有過高幻想，走勢與各自的權重相關。滬指看3500點、創業板看3020點，只要在此之上短期就會是目前的結構性輪動。

最理想的局面是龍頭被資金拉升后，有資金去挖掘同類的龍二、龍三或者二線藍籌，這類品種也是有基本面支撐的，只是沒有龍頭那么優秀，目前看只有小范圍的表現。總之，不要漲時看漲跌時看跌，漲高了后知后覺再去追買可能心態會更亂。邏輯通順的板塊也不會一直上漲，不要追高是前提，耐心等待調整到安全邊際具備優勢的時候。這會有左側和右側的區別，需要耐心和倉位管理的配合。

無論位置高低，短期走勢肯定會有情緒的影響，但中期看，還是由邏輯通順和估值決定。目前頻發的爆款基金依舊是場外的重要資金，如果這種節奏持續并且沒有政策擾動，都會對中期邏輯通順（行業景氣度高確定性高）、細分領域龍頭（競爭格局優具備護城河）、大市值（300億-500億之上）品種形成支撐。

主持人：近期南下資金比較猛，港股也出現大幅上漲，你怎么看？

袁月：確實本周熱度超級高，各種聲音都在聊，不過對于投資還是要以深刻理解為前提，而不是跟著市場聲音跑。對于港股或者港股通，相信有能力參與的投資者很早之前就已經有了，而沒有資格的更多只能參與相關ETF基金，這從定投或者長期角度看，問題不大，但如果對規則和邏輯完全不了解，只是本著追熱點搏短的思路參與，那短期可能收獲不會很大。

其實，無論在哪個市場，都要堅守好公司的選股邏輯，或者說好公司的邏輯都是相通的。重點還是護城河、競爭格局、業績等。就港股而言，也并非遍地是黃金，受制于流動性等因素，分化程度比A股更大，投資其實難度更高。

近期港股確實部分低估值的品種出現上漲，不過，要注意的是：上漲了可以有低估的因素，但低估絕對不是上漲的核心要素，況且這種低估一直存在，并不是最近才低估的。關鍵接下來還是要看行業發展邏輯，如果不通順或者改觀不大，即使短期反彈，之后股價還會陷入平淡。而具備稀缺或者成長性的細分龍頭，如互聯網、餐飲、教育等，龍頭都是不斷創新高的。

邏輯通順后只待估值合理

主持人：近期多家車企公布了電池技術，我看續航里程都超過一千公里，這是不是說明技術突破？

袁月：蔚來、上汽、廣汽近期均有類似的表態，消息出來后，相關個股都有表現。對于續航一直是電動車發展的關鍵因素，長續航和低成本是行業不斷追求的。從上述技術看，方向說得通，只是與現階段無關。因為技術在實驗室階段和大規模量產完全是兩個概念。大規模商用一定要具備安全高、成本低、壽命長等要素，這是多方面平衡的過程，而不是單純的只看某一指標，更不是說某一指標好就是顛覆性技術，可以無條件替代現有成熟技術。

目前看，上述技術短期內很難達到多方面的平衡，更多是以短期炒作為主。對于目前電池技術所應用到的正極、負極、隔膜、電解液等，短期會有情緒影響，但不影響中期邏輯。在邏輯不受影響的前提下，是可以中長期跟蹤的，無非是經過連續上漲后估值比較貴，那等充分調整后就是安全邊際顯現的時候。

主持人：那同樣的邏輯和策略是不是也適合白酒？

袁月：是的，白酒板塊的邏輯不用懷疑，商業模式最佳。無非就是前期大幅上漲后有點貴，尤其是很多游資進來參與炒作，帶偏了板塊節奏，這類品種在資金離場后沒什么看點，基本面的拐點短期也很難見到，所以中長期重點跟蹤的還是高端和次高端方向，隨著市場認知程度的提升，龍頭的估值也會提升，這也在本周的“滾雪球策略”中有過詳細分析。