美元動向值得關注

尹星

兩種主要贏利模式

主持人：最近有一句比較傷人的話，“這幾天的牛市漲出了熊市的味道。”泛舟有什么體會？

泛舟：這是成熟市場最典型的現象。這一場景在幾年前我就和大伙聊過，總有一天，我們的市場會和全球成熟市場模式基本一致，近期A股不就是如此嗎？

主持人：這是怎么造成的呢？

泛舟：這是事物發展的必然過程，無法阻擋。當市場中的貨幣每年以一定幅度增長，同時再遇到全球流動性泛濫，此時瞬間溢出的資金是需要找投資方向的。哪些行業有未來，哪些公司至少是屬于行業內的細分龍頭，這些溢出的資金就投向哪里。投的越多，標的物漲幅越大，越大越容易吸引資金。可能很多投資者會想，凡事都有一個極限，難道這些公司的股價就不會暴跌了么？當然會！我們看美國股市幾十年的緩慢爬升中，也會出現閃崩及寬幅震蕩。此時優質企業的股價怎么走呢？比如蘋果公司的股價，幾乎每次遇到指數的寬幅震蕩都會有30%左右跌幅，隨后便被強大的買盤一路買到創新高，這還沒有結束，股價還會繼續再漲40%-100%區間，才會進入下一次大幅波動。其復權后從1997年的30美元左右開始，上漲到當前的32000美元一股，24年漲了1000多倍。特斯拉更是在10個月以內從350美元左右漲到4080美元。微軟、亞馬遜、谷歌等這些都是，美股權重前五大公司。它們股價的持續上漲，才造就了指數的穩健爬升。所以對于巴菲特來說，他最喜歡的就是股災，因為可以買到好公司的便宜價。未來我們的市場也就是如此了，除非遇到市場整體性較大幅度的回撤，不然行業龍頭及核心企業的股價會隨著其每年利潤的增長不斷攀升。我再三強調，這就是趨勢。

主持人：美股發展到今天，基本也就是這個過程了，既有每天漲幅百分之幾十的小市值概念股，也有長期股價攀升的龍頭企業。

泛舟：是的，這是共存的生態圈，畢竟中小市值公司如果確實有實質性的東西，或者比較模糊的技術，就會受到資金追捧。啥都沒，自己在那里瞎漲，這樣的現象會越來越少。畢竟大點的資金想得是，我進去后怎么出來，而不是一股勁的往里堆，圖個痛快。還有種模式，就是中大型市值的企業股價漲出黑馬模式。比如之前消費中的酒、部分光伏及新能源汽車產業鏈中的公司、順周期中和上述行業相關的公司等等，只要你有題材有內涵，甚至在行業內還存在技術、成本、規模等優勢，一旦板塊出現上漲，資金也不會在乎你是不是大市值的公司，接近萬億市值的寧德時代，之前在十個交易周期內，有三個交易日股價漲幅超過了10%。此時你已經分不清概念股的短炒和龍頭企業的瘋漲，哪個更占優。

主持人：未來應該只會存在這兩種模式，你從當年的登高戰法，到后來的躺贏模式以及2020年8月開啟的趨勢戰法，其實都是從你獨有的角度告訴大家，要為這一刻的到來做好準備，去年講的強趨勢模式，在這幾個月的光伏新能源汽車產業鏈、釀酒等行業中屢試不爽，既穩又快！

泛舟：這兩種模式互有交叉，也有所區別。短打奔走是小資金的職業投資者最重要的方法之一，趨勢是大資金及沒精力一直看盤的投資者最佳選擇，躺贏則適合所有類型的投資者。新的一年到來了，希望大伙在年初先制定好全年投資的計劃，包括收益率、模式、周期等等，邊投資邊修正，不斷學習提高。整個市場一季度內不會出現較大的流動性風險，外圍市場的波動是重要隱患之一，關注1月底美國總統交接前后貨幣及重要經濟政策的變化。A股指數短中期依然處于可控的波動區間內，長期慢牛格局不變。

又到了關注美元動向的時候

主持人：四季度以來，蕭蕭就反復提示市場結構性分化會重演17年行情的特點，12月以來，堅定看多新能源和軍工的板塊性機會，本周結構分化愈演愈烈，漲跌比發展到了1：4的極端局面，賺了指數賠了錢是普遍現象。

海風若雨蕭蕭：現在市場環境和前兩年已經有很大不同，注冊制即將全面落實，科創板也打開了新興產業對接資本市場的融資渠道，目前的資金面也遠不能和前兩年相比，面多了水還不太夠，你說不抱團又能怎么辦？上周我們也探討了抱團瓦解，要么是政策面變化，要么是市場風格切換。政策面變化你就別想了，若某會限制基金發行類別，但依然不會改變抱團的政策基礎，最多是換個板塊繼續擼。至于市場風格變化，你就盯緊了幾個抱團板塊的龍頭即可，上周已經講過，茅臺、寧德不倒，你說什么抱團瓦解，那不是胡思亂想是什么呢？當然，寧德的市值現在已經9000億，無論哪種方法去估值都是貴不可言，只能用趨勢自我強化去理解了，按照國內市場大龍必漲10倍算，還能再漲五成，這種趨勢自我強化，其實在2020年的芯片和疫苗板塊都上演過，沒啥好奇怪的。

主持人：2018年初，你一句“且行且珍惜”，直擊藍籌抱團盛極而衰的結局，現在市場普遍關心，會不會重演18年3578點的行情？

海風若雨蕭蕭：2018年初盛極而衰與美元走強有密切的關聯，美聯儲一年加息四次，全球總閘門關上了，再加上我們國內的政策導向以及貿易爭端影響，我定義為三座大山導致了全年跌勢，并非單一因素造成。目前看，美元連跌了三個月，下檔有關鍵性的技術位88.2點，這個位置誘發一輪強勁反彈的概率很大，如果美元出現強勁反彈，則會直接影響到美股和A股的走勢，譬如市場一直追捧的順周期邏輯中的有色金屬板塊，還比如與美股特斯拉走勢密切相關的新能源板塊等等，時間上比較敏感的時間節點指向是1月20日。當然，2021年不可能存在2018年那種美聯儲一年加息四次的局面，國內“不急轉彎”的政策環境也保證了市場的底線，震蕩難免，但是盛極而衰可能性不大。

人工智能值得長期關注

主持人：很早以前驕陽說過，儲蓄資金持續借路基金入市，才是未來國內最大的利好，本周伴隨開門紅，這種思路開始被大多數人認可。但好像也因為這種共識，使得光伏與特斯拉板塊加速拉升，絕大多數股票加速持續下跌。

驕陽：如果從短期來說，大多數人都開始無視風險想著切換思路的時候，就得注意風險了。短期一旦情緒高潮，必然就得注意調整了，換成機構的說法，就是警惕抱團破滅。不過就算破滅，也是絕佳的機會。市場長期慢牛的結構不會破壞，長期肯定是持續走高的，這點都說了一年了吧，從來沒有懷疑過。所以只看個股就可以了，從本周起，需要謹慎對待，這批當紅炸子雞不能輕易追高了，反而要設置好防守點。

主持人：2018年1月，也出現過一次金融地產為主的機構抱團行情，然后指數短期暴跌17%，這次呢？

驕陽：這一次與之前有本質不同，這一次上漲的板塊全都是中期邏輯不可證偽的，而非傳統金融地產，上次是存量資金利用春節市場流動性寬松做市值，這次是增量資金追漲長期建倉，本質是完全不同的。為什么敢于追高呢？道理和當初我們說外資80倍估值追醬油一樣。光伏也是一樣，就算后面出現15%上下的調整能怎么樣，明年估值立刻就變成30倍上下，然后就算不漲了，停滯了，只要等到明年下半年，市場按照2022年的估值算，估值直接就會降到30倍以下，甚至25倍以下。行業長期邏輯還在，立刻就具備再次大幅上漲的基礎。所以對于長期資金來說，你覺得他們會不會過分害怕，我覺得不會，反而會著急利用可能的大跌開心的撿籌碼，就怕不大跌啊.還有新能源汽車，都說特斯拉高估，都說蔚來汽車高估，真高嗎？我們以前詳細說過，不重復了。

主持人：通過你這樣說，輕松了許多，等回調唄，畢竟散戶都等一年了，多等等好像也無妨。除了光伏新能源，今年還有哪些板塊值得多留意？

驕陽：肯定還有白酒醫藥了，但是邏輯和上述都是一樣的，不多說，比較特別的，我覺得人工智能不錯。這個賽道長期肯定是通暢的，當然你可以說業績沒出來，但業績真出來的時候，肯定就不是現在這個價了，提前關注肯定是對的，不過前提還是你只能關注細分化行業的絕對老大，畢竟人工智能和別的不同，人才技術和資本的優勢太重要了，一旦拉開距離，后面梯隊公司很難跟得上步伐。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議）