次高端是2021年白酒的重點方向

沐恩

結構性更加明顯

主持人：指數不漲大家不開心，現在漲了，但很多投資者依舊開心不起來！

袁月：這沒辦法，結構性行情就是如此，近期演繹得更加明顯，但要明白，這只是剛剛開始，未來會是常態。指數大漲個股漲跌各半，指數小漲個股就是跌多漲少，這就意味著少部分個股的上漲推升了指數。滬指肯定和金融相關，金融近期力度一般，所以滬指走得不如創業板強，但這也意味著波動會更小。而創業板主要被電池和糧油龍頭左右，二者的走勢也會引起創業板指數的大幅波動。總體看，滬指不跌破3450點、創業板維持在3000點之上，指數的格局就沒有被破壞。還有積極現象是放量，這有助于板塊輪動，所以別總盯著指數，重點就看板塊輪動情況。

外資本周的表現與之前有所不同，雖然指數連續上漲，但外資整體以流出為主，這也是短期需要觀察的。另一個重要力量則是公募基金，本周又有幾個爆款產品出現，包括2020年下半年頻發的產品都會陸續建倉的。關鍵看進場是接力高位還是挖掘低位品種，大概率二者都會有。總體都應該在邏輯通順或者基本面改善的范圍內，其中大市值龍頭品種優先。而基本面可能改善的方向主要集中在此前受疫情影響的板塊中。

主持人：面對這種結構性，到底該選擇高位還是低位板塊？

袁月：白酒、醫藥、食品、新能源、軍工是近期強勢的高位板塊，形態上還沒走完，出現調整還有短線機會，根據個人交易能力考量，但中期買點確實不好找。之前消費、新能源類的個股還能看基本面、看估值，現在更多是看熱鬧吧，已經在車上的可以根據情緒變化按照趨勢原則右側分批下車。

相對低位板塊并且能夠帶動人氣的主要就是科技，其中以芯片半導體、信創、消費電子等為主，但目前資金整體做多意愿并不強，短期還需催化劑出現。不過，科技板塊中也有部分中期邏輯通順的方向，不是純靠政策和想象力支撐的，其中龍頭個股的估值對比最近高位品種的估值中期看已經顯現出優勢。至于短期能否表現，也要看市場風格的影響，但至少中期看安全邊際是有了，就看投資者自己的預期。

次高端白酒是重點方向

主持人：還是要說說白酒，畢竟這是你說的最好賽道。

袁月：最好的賽道沒有懸念，但再好的賽道和公司也不能不看估值“閉眼”買，這不光在白酒板塊適用，在近期食品和新能源中也適用。比如動力電池龍頭的確定性毋庸置疑，但近期的漲幅已經透支未來兩年的業績，估值已經有泡沫了。光伏龍頭的估值雖然沒有鋰電那么高，但受制于技術路線的變革，整體確定性也是要低于鋰電的。這些“風險”短期在情緒高漲時可能體現得不明顯，但情緒總有退潮的時候。

很多投資者還是改不了漲時看漲、跌時看跌，這類品種的機會都是跌出來的，當短期加速后，什么時候回調不好預判，但在相對高位選擇做中線，一是預期空間不夠，二是心態容易壞，這樣最后導致的結果就是追漲殺跌。總之，以A股波動較大的特點來看，再好的板塊也會有調整的機會，耐心等待也是一種策略，在這期間依舊要對行業進行密切跟蹤。

再說回白酒板塊，未來的大趨勢一定是市場份額向龍頭企業集中。而從產品定位看，高端白酒確定性最高，競爭格局最好，市場空間比較穩定，受大環境因素影響最小，主要就三家公司，未來很難出現新的競爭者，股價走勢在2020年已經得到驗證。

進入高端市場難度較大，這是其它酒企已經意識到的，所以拓展新的價格帶勢在必行，這就出現了次高端，屬于典型的增量市場。從數據也能驗證，高端和次高端擴容速度明顯加快，顯著高于中低檔白酒增速，次高端也成為白酒消費的主流價格帶，未來至少會有兩到三倍的增長空間。

目前多家公司都在主攻這個領域，其中有五六家企業已經顯現優勢，相關產品開始占據一定的市場份額，如果能夠持續放量不斷向好發展，將明顯提升相關公司的估值。總之，白酒板塊的中期邏輯依舊通順，但短期走勢更多看市場情緒，不要盲目追高，而次高端將會是接下來“滾雪球策略”中跟蹤的重點。