寧德時(shí)代的好運(yùn)

楊松

2021年農(nóng)歷春節(jié)長(zhǎng)假前的一個(gè)月，動(dòng)力電池企業(yè)寧德時(shí)代（300750.SZ）一則招聘廣告引發(fā)熱議。

招聘網(wǎng)站的信息顯示，寧德時(shí)代工人招聘中心發(fā)布多條與生產(chǎn)制造相關(guān)的崗位消息，特意提及因年終訂單暴漲，為吸引員工在這特殊時(shí)期入職，鼓勵(lì)春節(jié)留守加班，保證公司出貨，公司特設(shè)重大獎(jiǎng)勵(lì)：春節(jié)假期加班，不僅有3天3倍的法定補(bǔ)償，2月份，每天額外獎(jiǎng)勵(lì)200元。

如此渴求一線工人，也能看出，這家動(dòng)力電池巨頭，仍在加足馬力擴(kuò)大產(chǎn)量。

精準(zhǔn)趕上新能源車風(fēng)口的寧德時(shí)代，隨著國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車銷量的不斷攀升，公司規(guī)模在快速膨脹。公司數(shù)據(jù)顯示，2015年底，員工總數(shù)僅有5663人;4年后的2019年底，人數(shù)上升至26775人，員工規(guī)模增長(zhǎng)近4倍。

在資本市場(chǎng)，寧德時(shí)代備受追捧，2020年市值一路飆漲，全年暴漲220%，一度達(dá)到9600億元，超過(guò)中國(guó)石油。好故事會(huì)在2021年延續(xù)嗎？

收獲連連

“我們做鋰離子電池的人，一開始就是做手機(jī)電池這些小電池，從來(lái)沒(méi)有想過(guò)這么小的電池，能驅(qū)動(dòng)這么重的車。”2020年末，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群公開直言運(yùn)氣好，進(jìn)入到汽車動(dòng)力電池賽道。

縱觀8年爆發(fā)式的歷程，寧德時(shí)代在每個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，都有“好運(yùn)”相助——抱緊市場(chǎng)最主流的汽車企業(yè)，與之建立深度合作。

成立初期，就與寶馬達(dá)成合作，成功實(shí)現(xiàn)由手機(jī)電池到汽車電池轉(zhuǎn)變，還在業(yè)內(nèi)打響知名度。剛過(guò)去的2020年，寧德時(shí)代繼續(xù)高跟猛進(jìn)，多次牽手主流車企，最重要的“貴人”當(dāng)屬特斯拉。

2020年2月，寧德時(shí)代宣布，成功打入到特斯拉電池供應(yīng)商行列，期限兩年，為2020年7月1日至2022年6月30日，供貨不限于磷酸鐵鋰或三元鋰電池。

這項(xiàng)合作及時(shí)挽救了寧德時(shí)代的行業(yè)地位。2020年第一季度，它讓出全球動(dòng)力電池第一桂冠，出貨量低于LG化學(xué)與松下，以17.4%的市場(chǎng)占有率位居第三。除了特斯拉，寧德時(shí)代果斷出手，以多元化的方式，鎖定了更多車企客戶。

2020年7月，寧德時(shí)代開始向特斯拉供貨，又宣布獲得日本車企本田斥資37億元的投資，后者持股比例為1%。從客戶手里融資，獲得的不單是資金，還有持續(xù)的訂單，本田在2020財(cái)年（2019年4月-2020年3月）的全球汽車銷量高達(dá)479萬(wàn)輛。

未來(lái)，寧德時(shí)代將向本田提供動(dòng)力電池解決方案，搭載其電池的國(guó)產(chǎn)本田新能源車型，預(yù)計(jì)于2022年開始向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投放。

一個(gè)月后，寧德時(shí)代簽下奔馳，成為其頭部供應(yīng)商，雙方相約在動(dòng)力電池技術(shù)領(lǐng)域達(dá)成合作，共同研發(fā)高新電池技術(shù)。

同在2020年8月，寧德時(shí)代公布了與吉利聯(lián)合建設(shè)動(dòng)力電池宜賓項(xiàng)目的消息，項(xiàng)目總投資不超過(guò)80 億元，寧德時(shí)代持股51%，吉利汽車占比為49%。公告特意提及，項(xiàng)目的實(shí)施有利于加強(qiáng)公司與重要客戶的深度合作。

這家第三方電池供應(yīng)商長(zhǎng)袖善舞，也以類似合資方式，早先與上汽、廣汽等展開合作，提前鎖定大客戶。多種形式構(gòu)建的同盟，鞏固了其市場(chǎng)地位，特別是在中國(guó)區(qū)域。

2020年上半年，工信部公布的新能源車型有效目錄共3900余款車型，其中由寧德時(shí)代配套動(dòng)力電池的，共有2000余款車型，占比約51%，為配套車型最多的動(dòng)力電池廠商。

寧德時(shí)代與明星車企深度綁定，充分分享到了車企發(fā)展紅利，這在特斯拉身上尤為明顯。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造Model 3全年銷量為13.7萬(wàn)輛，登頂2020年中國(guó)新能源汽車銷量冠軍。

“寧德時(shí)代作為其電池主供應(yīng)商，特斯拉將是一個(gè)極大的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。” 隆眾資訊新能源行業(yè)分析師朱銘哲告訴《21CBR》記者，特斯拉上海超級(jí)工廠生產(chǎn)的車輛，會(huì)出口到海外市場(chǎng)，降價(jià)后，Model Y在國(guó)內(nèi)大賣，這家電池供應(yīng)商將是主要的受益者。

目前，寧德時(shí)代并未公布特斯拉具體的訂貨量。2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收為126.93億元，同比微增0.8%;凈利潤(rùn)為14.20億元，同比增長(zhǎng)4.24%。為2020年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)季度正增長(zhǎng)。

有限的業(yè)績(jī)?cè)龇z毫不影響資本市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，寧德時(shí)代的漲勢(shì)不弱于造車新勢(shì)力的主機(jī)廠。2020年2月，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)商名單時(shí)，寧德時(shí)代市值不足3000億元，一年時(shí)間里，市值上漲超過(guò)200%，一度達(dá)到9600億元人民幣。

瘋狂擴(kuò)產(chǎn)

寧德時(shí)代市值何時(shí)突破萬(wàn)億，更上一層樓？產(chǎn)能的天花板，很大程度上決定了公司市值的上限。

“鋰電行業(yè)到2025年將邁入TWh時(shí)代。”曾毓群近期表示，受歐洲的補(bǔ)貼、中國(guó)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》等利好政策推動(dòng)，需求越來(lái)越大，還存在產(chǎn)能的巨大缺口。

中國(guó)作為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，在政府補(bǔ)貼退坡之后，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。中汽協(xié)方面預(yù)計(jì)，2021年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)180萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)40%。

寧德時(shí)代則乘勢(shì)大干快上，不斷融巨資擴(kuò)充產(chǎn)能，維持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。在過(guò)去的2020年，一整年都在忙著增加產(chǎn)能。

2020年2月，投資百億的寧德鋰電新能源車?yán)餅郴仨?xiàng)目開工，規(guī)劃產(chǎn)能45GWh，預(yù)計(jì)2021年底達(dá)產(chǎn);7月，由本田等投資者參與認(rèn)購(gòu)的197億元定增，也將用于52GWh的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃;年末，寧德時(shí)代連發(fā)三則公告，稱擬總投資390億元，擴(kuò)建三個(gè)電池制造基地。

中金公司曾韜等分析師指出，寧德時(shí)代2020年公告的建設(shè)項(xiàng)目，累計(jì)的最高投資額預(yù)計(jì)730億元，超過(guò)了歷史的投資總和，這將保證其有能力穩(wěn)定匹配全球一線車企需求，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期將維持25%-30%的全球龍頭份額地位。

在短暫被LG化學(xué)超越后，寧德時(shí)代也再度回歸第一位置。據(jù)韓國(guó)新能源分析機(jī)構(gòu)SNE統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年寧德時(shí)代以34GWh的裝機(jī)量，成為全球最大動(dòng)力電池企業(yè)，市場(chǎng)份額為24.82%，四分天下有其一。

更多的產(chǎn)能，意味著企業(yè)能以更低的生產(chǎn)成本，獲取更多的訂單，尤其是頭部企業(yè)的青睞。寧德時(shí)代回復(fù)投資者稱，與日韓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，自己具有較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

為保障關(guān)鍵資源的供應(yīng)，寧德時(shí)代對(duì)外表示，擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)190.67億元。

“三元材料、磷酸鐵鋰、隔膜、電解液、負(fù)極材料在2025年的需求，跟現(xiàn)在實(shí)際有效產(chǎn)能有很大區(qū)別……要求會(huì)越來(lái)越高，產(chǎn)能的需求也會(huì)越來(lái)越大，還存在巨大缺口。”曾毓群解釋說(shuō)。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，寧德時(shí)代進(jìn)軍下游造車，態(tài)度較為謹(jǐn)慎，僅投資了拜騰汽車，其發(fā)展也不如意，至今尚未量產(chǎn)，鑒于深度綁定大型車企的合作模式，預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)保持第三方電池供應(yīng)商的身份，采用合作建電池項(xiàng)目的穩(wěn)健方式。

巨頭隱憂

“在全球競(jìng)爭(zhēng)中，我們?nèi)袊?guó)的產(chǎn)業(yè)鏈，能不能在這個(gè)生態(tài)，在這個(gè)環(huán)境下還繼續(xù)領(lǐng)先？”在近期行業(yè)會(huì)議中，曾毓群將這一問(wèn)題拋給同行，也是自我求問(wèn)。

2019年6月，中國(guó)動(dòng)力電池“白名單”管理制度被廢除，隨后，LG化學(xué)、松下等巨頭加快在華的投資步伐。

2020年11月，LG化學(xué)與南京經(jīng)開區(qū)簽署協(xié)議，在20億美元投資基礎(chǔ)上，再投資5億美元生產(chǎn)圓柱形動(dòng)力電池。為了應(yīng)對(duì)特斯拉上海超級(jí)工廠高漲的需求，LG化學(xué)計(jì)劃將中國(guó)電池產(chǎn)能提升一倍。LG化學(xué)在歐洲市場(chǎng)已向雷諾、沃爾沃等車企提供動(dòng)電池，2020年上半年，歐洲新能源汽車的出色表現(xiàn)，推動(dòng)LG化學(xué)一舉超過(guò)寧德時(shí)代，登頂全球第一。

同時(shí)，為了保證電池供應(yīng)鏈的安全，分享紅利，車企也掀起投資動(dòng)力電池企業(yè)浪潮，扶植更多寧德時(shí)代的對(duì)手。

2020年5月，大眾（中國(guó)）斥資60億元，入股國(guó)軒高科，成為其第一大股東;兩個(gè)月后，奔馳宣布入股孚能科技，持有約3%股份。

汽車廠商比亞迪也成立弗迪公司，加快新能源汽車核心零部件的對(duì)外銷售業(yè)務(wù)。內(nèi)部人士透露，已在與車企談合作，預(yù)計(jì)2021年下半年開始的未來(lái)一年內(nèi)，會(huì)有搭載刀片電池的國(guó)際知名品牌車型上市。

更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加快分割市場(chǎng)，寧德時(shí)代也不能躺著掙錢，公司毛利率在不斷下滑，從2016年的43.70%，降至2020年上半年27.15%。由于主打穩(wěn)定供應(yīng)下的高性價(jià)比，這種毛利率下降的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)。

不過(guò)，對(duì)于一家巨頭型公司，更大挑戰(zhàn)在于，其產(chǎn)品能否滿足客戶需求，技術(shù)能否持續(xù)領(lǐng)先？

1月初，寧德時(shí)代的客戶蔚來(lái)發(fā)布新車型ET7，最大亮點(diǎn)當(dāng)屬能量密度高達(dá)360Wh/kg固態(tài)電池包，續(xù)航達(dá)到1000公里，這種電池新品一旦成勢(shì)，會(huì)改寫現(xiàn)有的電池格局。吊詭的是，蔚來(lái)并未公布固態(tài)電池包（實(shí)際只是半固態(tài)電池）具體的供應(yīng)商。

寧德時(shí)代是一個(gè)潛在的供應(yīng)商，但是，公司官方并未確認(rèn)是否為蔚來(lái)新車供應(yīng)電池，僅以公關(guān)辭令搪塞，“公司高強(qiáng)度研發(fā)投入和技術(shù)儲(chǔ)備，以及量產(chǎn)制造能力，能夠支撐產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)領(lǐng)先”。

外界猜測(cè)，另一個(gè)可能供應(yīng)商或是輝能科技。

2019年8月，蔚來(lái)汽車與輝能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，按照協(xié)議，雙方以打造采用輝能MAB固態(tài)電池包的樣車為短期目標(biāo)。官方資料顯示，輝能在固態(tài)電池量產(chǎn)進(jìn)展上領(lǐng)先市場(chǎng)4年以上，公司規(guī)劃2021年完成2GWh的示范線。

鋰電池出貨量預(yù)測(cè)（GWh）

如果輝能拿下蔚來(lái)新車的這個(gè)訂單，等于在電池領(lǐng)域，開啟了又一輪新的競(jìng)爭(zhēng)，而寧德時(shí)代暫時(shí)落后。

當(dāng)然，寧德時(shí)代也有所布局，防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在技術(shù)上顛覆自己。

2019年3月，寧德時(shí)代稱，已攻克高鎳三元材料及硅碳負(fù)極材料等關(guān)鍵核心技術(shù)，開發(fā)出能量密度達(dá)304Wh/kg的電池樣品。曾毓群對(duì)外透露，其在持續(xù)對(duì)固態(tài)電池等技術(shù)進(jìn)行前沿研究和產(chǎn)品研發(fā)投入，真正的固態(tài)電池要用金屬鋰作負(fù)極，這樣才能提高能量密度。

在未來(lái)動(dòng)力電池千公里競(jìng)爭(zhēng)中，寧德時(shí)代手中仍有能打產(chǎn)品。2020年底，上汽集團(tuán)旗下智己汽車宣布，搭載的電芯電池，采用與寧德時(shí)代共同開發(fā)的“摻硅補(bǔ)鋰”技術(shù)，能量密度較行業(yè)領(lǐng)先水平高出30%-40%，續(xù)航能達(dá)到1000公里。

這種電池技術(shù)革新，將能解決電動(dòng)用戶里程焦慮的難題，而電力成本有機(jī)會(huì)繼續(xù)降低，曾毓群稱，油電平價(jià)時(shí)代將在2025年全面到來(lái)，屆時(shí)，電動(dòng)汽車會(huì)加速放量。即便有隱憂，寧德時(shí)代的前路，依然會(huì)有幾年的美好時(shí)光。

按照曾毓群的規(guī)劃，動(dòng)力電池不是全部，寧德時(shí)代正同步儲(chǔ)備開發(fā)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，一項(xiàng)是可再生能源和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，一項(xiàng)是進(jìn)入“電動(dòng)化+智能化”為核心的應(yīng)用場(chǎng)景，例如無(wú)人礦山、電動(dòng)重卡、電動(dòng)船舶等。

在可見的將來(lái)，它還有很多故事可講。