視野

事件

美國會通過《外國公司問責法案》 恐引發中概股大范圍退市

當地時間2020年12月2日晚，美國國會眾議院表決通過《外國公司問責法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act）。該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會（Public Company Accounting Oversight Board，簡稱PCAOB）對會計師事務所檢查要求的，將禁止其證券在美國交易。該法案還要求上市公司披露其是否由外國政府擁有或控制。

由于此法案已于2020年5月在美國參議院獲得通過。下一步，眾議院或將提交至白宮，由美國總統決定是否簽署成法律。

此舉意味著包括阿里巴巴、百度和京東等在內的中概股企業將有三年時間履行上述規定，如若不然，將從美股市場撤出。據統計，截至2020年10月，217家中概股企業在美股市場掛牌交易，總市值達2.2萬億美元。

有意思的是，美股資本市場投資者對此消息反應甚為平靜。盤后，阿里巴巴股價微漲0.7%，拼多多跌0.8%。2020年以來，阿里巴巴累計上漲23%，拼多多累計上漲280%，蔚來汽車累計上漲1094%。

臉譜

丁磊

2020年12月18日，2020網易未來大會在杭州舉行。大會上，網易公司首席執行官丁磊表示：“科技公司除了‘上天，也要能‘下地。要轉變心態，從乘風而起，轉向真正腳踏實地。‘下地不是鼓勵大家要去白菜蘿卜地找機會，而是要腳踏實地，尋找落地和適應的場景，關注對用戶、對社會有價值的事。”談到數字化未來，他說：“未來數字化的突破過程一定充滿艱辛，需要凝聚更多的媒體智慧和共識，給予社會養分。”

趙明

2020年12月17日是榮耀品牌成立七周年的日子。這天，新榮耀CEO趙明在一場粉絲見面會上公開亮相。他在現場透露，榮耀未來將推出超級旗艦款，榮耀也會有榮耀的“Mate和P系列”，走出屬于榮耀的科技發展的道路和技術演進的方向。談及和華為的競爭，趙明表示，雙方的競爭一直存在，對于榮耀來講，競爭比的就是誰未來做出的產品更好，更能夠貼近消費者的需求。“華為有華為的優勢，榮耀也有榮耀的絕招。”

珍妮特·耶倫

2020年12月，美國當選總統拜登提名美聯儲前主席珍妮特·耶倫為財政部長。耶倫此前就一直呼吁增加財政刺激，緩解新冠肺炎疫情封鎖導致的經濟衰退，減少不平等現象的發生。她認為，國會和白宮應該更積極地支出，通過撥款維持家庭和企業的完整，對州和地方政府予以援助。市場普遍預期，耶倫的上臺有利于新一輪刺激計劃的推出，且由于耶倫是美聯儲主席出身，美國財政部與美聯儲之間的協調性會進一步上升。

比爾·蓋茨

隨著輝瑞的新冠病毒疫苗2020年12月中旬開始交付，人們對疫情有望結束的樂觀情緒上升。但微軟聯合創始人比爾·蓋茨警告稱，美國還遠遠沒有走出困境，2020年冬季可能面臨疫情最嚴重的時期。蓋茨在電視采訪中說：“不幸的是，未來4到6個月可能是新冠病毒大流行的最糟糕階段。近期內仍將是壞消息。”他援引美國健康指標與評估研究所的一個模型指出，2021年4月前，美國可能新增超過20萬例新冠肺炎死亡病例。

新刊

通貨膨脹會卷土重來嗎？

《經濟學人》

2020年12月12日

經濟學家喜歡持不同意見，但幾乎所有人都會告訴你，通脹已“死”。經濟政策和金融市場以低通脹為前提，這就是為什么各國央行可以將利率降至零左右，并購買大量政府債券。它解釋了為何政府試圖用刺激消費和借貸的方式，拯救被大瘟疫破壞的經濟。這也解釋了為何發達國家公共債務占GDP的125%，但幾乎不怎么引起人們的注意。盡管美國因新冠肺炎住院的人數已超過10萬人，但資本對收益的追求將標準普爾500指數推至新高。對股市火爆唯一合理的解釋是，人們預計2021年之后會出現強勁但無通脹的經濟反彈。

然而，越來越多持不同意見的人認為，疫情結束后，世界可能進入一個通貨膨脹率更高的時代。雖然他們的論點幾乎沒有什么說服力，但并不空洞。即使面對通貨膨脹激增的可能性很小，這也令人擔憂，因為目前的債務存量如此之大，中央銀行的資產負債表也不斷膨脹。政府應該立即采取行動以確保自己免受風險的威脅，而不是忽略風險。

瑪格麗特·撒切爾曾對有可能“摧毀”社會的“物價工資惡性循環”發出警告。自那以后的幾十年里，發達國家認為低通脹是理所當然的。在新冠肺炎病毒大流行之前，人們甚至覺得即便超級緊縮的勞動力市場都不會推動物價上漲。現在大批的人失業了。許多經濟學家認為西方國家，尤其是西方歐元區正在重蹈日本的覆轍。日本曾在20世紀90年代陷入了通貨緊縮，此后一蹶不振。

美德樂的市場危機

《彭博商業周刊》

2020年12月14日

美德樂是世界著名的醫療器械制造商，提供專業的母乳喂養輔助用品及醫療保健設備。美德樂發明了現代吸乳器，并引領了母乳喂養的文化轉變，從而使它在新生兒家庭中無處不在。但是現在的媽媽們似乎對此有些不買賬了。

該公司表示，雖然目前美德樂吸乳器已在80%以上的醫院中使用，并且仍然在美國占有最大的市場份額，是該品類最暢銷的品牌，但是，在徹底改變了媽媽們的生活和期望之后，美德樂現在面臨著被拋棄的危險。《平價醫療法案》要求私人保險公司向新媽媽們提供免費吸乳器，這顛覆了整個行業曾經是利基市場的局面，并為美德樂打開了競爭的大門。

2010年通過的《平價醫療法案》第2713條要求私人保健計劃提供“不需分擔某些預防性保健服務費用的保障”，包括母乳喂養用品。保險公司于2012年開始實施該服務，從而擴大了客戶群。在懷孕期間或分娩后在線上下訂單，新媽媽們就可以獲得免費提供的吸乳器。

而一個最大的因素，也是美德樂無能為力的因素是全球生育率的不斷下降。母乳喂養人群的增長速度還不足以克服生育率下降這一問題。這也是整個行業面臨的問題，“作為市場領導者，我們當然必須始終對此予以關注”。美德樂首席執行官Annette Brüls表示：“我們為促進母乳喂養所做的一切都是為了實現共贏。”

IPO熱潮

《巴倫周刊》

2020年12月14日

回想20世紀末的IPO狂潮，當時公眾對和互聯網有關的一切都充滿熱情，投資者把新上市公司的股價推高到令人咋舌的水平，而那些公司大都還沒有利潤和收入，有些公司甚至連實際業務都沒有。進入2000年后——還記得我們的世界并沒有因為千禧蟲而陷入混亂嗎？泡沫破滅了，《巴倫周刊》在當年3月發表了一篇有關燒錢引發泡沫的文章。文章稱，互聯網時代的投資者迫不及待地買入了資本市場提供給他們的一切。回顧當時的數據我們看到，事實證明納斯達克綜合指數在《巴倫周刊》那篇文章發表前一周多時就已經漲到了最高點。

這一次和上一次的確有一個不同之處，那就是目前股價大漲的新上市公司都是一些創新型公司，它們的業務已經成形，獲得了私募投資者的支持，也吸引了大批希望成為股東和客戶的人。在這些人的追捧下，DoorDash和Airbnb的股價在上市首日交易中分別比各自的IPO價格飆升了86%和113%。

那些承諾會改變我們工作、生活和出行方式的超高速增長的公司似乎有無限量的資金可以用，但這一次熱潮的結束方式是否會不同于互聯網泡沫時代，尚是一個疑問。