淺談融資租賃企業(yè)經(jīng)營、盈利、融資模式

饒建英

融資租賃公司是服務于金融、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，公司設立需經(jīng)金融監(jiān)管部門前置審批，由銀保監(jiān)會負責行業(yè)監(jiān)管。業(yè)務模式主要為直接租賃、經(jīng)營租賃、保理、保函等業(yè)務，盈利模式主要有利差收益、服務收益。融資租賃可獲得相應的資質(zhì)優(yōu)勢，融資渠道及方式廣泛。

一、基本情況

融資租賃公司是服務于金融、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)，公司設立需經(jīng)金融監(jiān)管部門前置審批，由銀保監(jiān)會負責行業(yè)監(jiān)管。經(jīng)營范圍可以包括融資租賃、經(jīng)營租賃、租賃財產(chǎn)的殘值處理及維修、兼營與主營業(yè)務相關(guān)的商業(yè)保理、根據(jù)《擔保法》規(guī)定從事法律法規(guī)允許的擔保業(yè)務（不得從事融資性擔保）等。

二、融資租賃公司業(yè)務開展情況

（一）主營業(yè)務

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物提供給承租人使用，并由承租人支付租金的業(yè)務模式。融資租賃最主要的形式有直接融資租賃和售后回租。

1.直接租賃。融資租賃是指出租人根據(jù)承租人的請求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨方購買承租人選定的設備。同時，出租人與承租人訂立意向租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。在整個租賃期間承租人沒有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負責維修和保養(yǎng)租賃物件。出租人對物件的好壞不負任何責任，設備折舊在承租人一方。

主要優(yōu)勢：一是優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)。銀行為企業(yè)提供的設備購置貸款，通常都是流動資金貸款，期限不超過1年。融資租賃方式融資期限為3-5年，甚至可以根據(jù)企業(yè)實際需求延遲到10年。融資租賃提供類似“分期付款”的解決方案，有利于客戶調(diào)整債務結(jié)構(gòu)，緩解還款壓力。二是稅收籌劃。直接租賃方式的利息，可以向客戶開具13%的增值稅專用發(fā)票，可降低承租人的融資成本;而銀行貸款利息則無增值稅進項可以抵扣。三是簡便、靈活性強。融資租賃公司為客戶辦理融資租賃業(yè)務，與銀行貸款相比手續(xù)簡單、限制性條件少、租金設計靈活，而銀行還本相對單一，不利于企業(yè)調(diào)整債務結(jié)構(gòu)、平滑現(xiàn)金流;四是財務杠桿效應。承租方可有效利用杠桿效應，利用較少自由資金完成新項目建設。該模式適用于適用于固定資產(chǎn)、大型設備購置;企業(yè)技術(shù)改造和設備升級。

2.售后回租。是承租人將自制或外購的資產(chǎn)出售給出租人，然后向出租人租回并使用的租賃模式。租賃期間，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，承租人只擁有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)。雙方可以約定在租賃期滿時，由承租人繼續(xù)租賃或者以約定價格由承租人回購租賃資產(chǎn)。

售后回租優(yōu)勢：有利于承租人盤活已有資產(chǎn)，可以快速籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，順應市場需求。適用于流動資金不足的企業(yè);具有新投資項目而自有資金不足的企業(yè);持有快速升值資產(chǎn)的企業(yè)

（1）經(jīng)營租賃。經(jīng)營性租賃是指一種短期租賃形式，是指出租人向承租人短期出租設備，并提供設備保養(yǎng)維修服務，租賃合同可中途解約，出租人需向不同承租人反復出租才可收回對租賃設備的投資。

（2）保理。主要是為客戶提供資金融通和賬款管理，公司以客戶應收賬款債權(quán)為載體，簽署保理協(xié)議后，客戶將協(xié)議項下應收賬款等債權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司并獲取流動資金，公司收取一定保理費。

（3）非融資性保函。主要是為客戶參與投標、拍賣競拍等活動提供非融資性擔保，并收取一定擔保費用。

主要優(yōu)勢：是降低投標人投標成本，減輕資金壓力;減少招標單位工作量，減輕招標中心在物資招標過程中頻繁收取、退還保證金以及開具保證金票據(jù)的繁瑣工作。

（二）盈利模式

1.利差收益。公司憑借擁有租賃物的租金債權(quán)，獲得利息、賺取利差。同時支付上游資金來源利息成本。

2.服務收益。服務收益主要包含兩方面，一是租賃手續(xù)費，融資租賃公司收取的合同管理服務收費。二是財務咨詢費，在大型項目或設備融資中，融資租賃會為客戶提供全面的融資解決方案，并按融資金額收取一定比例的財務咨詢費。

三、融資租賃資質(zhì)優(yōu)勢

（一）準入的門檻高。融資租賃屬于類金融業(yè)務，按照現(xiàn)行相關(guān)管理方法，從事融資租賃業(yè)務需要取得相關(guān)批準，對股東也有較為嚴格的要求，融資租賃公司既可從事融資租賃業(yè)務，也可從事經(jīng)營租賃業(yè)務。

（二）稅收待遇優(yōu)惠。融資租賃業(yè)務中的直接租賃租金的本金利息可以享受進項抵扣，利息稅賦享受不超過3%的優(yōu)惠（超過3%則即征即退）

（三）放大杠桿倍數(shù)。融資租賃公司風險資產(chǎn)的規(guī)模可以放大至凈資產(chǎn)的8倍。

4.容易獲得外部資金。以其租賃物、應收租金可從銀行獲得抵質(zhì)押授信，可以租賃資產(chǎn)證券化獲得低利率資金等。

（四）利用保稅區(qū)分期納稅。各省份綜合保稅區(qū)正大力發(fā)展融資租賃業(yè)務，若綜保區(qū)注冊融資租賃公司或特殊項目子公司（SPV公司），對區(qū)內(nèi)注冊的融資租賃公司進出口大型設備涉及跨關(guān)區(qū)的，海關(guān)可實行異地委托監(jiān)管。綜保區(qū)內(nèi)的大型設備加工貿(mào)易轉(zhuǎn)保稅后，融資公司可為設備購買方提供融資租賃服務，可根據(jù)租賃合同約定分期按租金向海關(guān)申報并繳納相應稅款，有助于降低融資租賃公司的資金壓力，提升資金的利用效能。

四、融資渠道及方式

企業(yè)的資金來源主要可分為權(quán)益融資與債務融資兩種方式，融資租賃公司也不例外。權(quán)益融資包括上市、股東增資、引入保險金作為戰(zhàn)略投資者。債務融資包括銀行（銀團）貸款、債券、短期融資券、中期票據(jù)、信托、保理融資、資產(chǎn)證券化等。各種債務融資方式的主要特點：

銀行貸款：銀行信貸快捷、方便，是融資租賃公司主要的資金渠道，占比達到60-70%。

債券：非上市資租賃公司發(fā)行債券主要是企業(yè)債券，由發(fā)改委監(jiān)管。發(fā)行債券是融資租賃公司成熟時期選擇的融資方式，租賃公司不僅可以通過公開發(fā)行債券增加市場知名度，提升公司形象，而且可以降低中長期融資成本。

短期融資券：是指依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，也是融資租賃籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。

中期票據(jù)：指期限通常在5-10年之間的票據(jù)，由銀行間市場監(jiān)管。

保理融資：租賃公司可以有效的防范流動性風險，實現(xiàn)租金收入現(xiàn)金流與還款現(xiàn)金流的匹配，避免短借長投的風險。

信托：融資租賃公司可以通過與信托公司合作，利用信托公司向公眾投資者募集資金的功能優(yōu)勢，規(guī)模受到貨幣政策影響較小;但成本較高，要求項目有足夠高的收益率進行成本覆蓋，因而仍未成規(guī)模。

資產(chǎn)證券化：是融資租賃公司盤活存量資產(chǎn)的創(chuàng)新型融資方式。融資租賃公司將那些具有“前途”的資產(chǎn)的從公司業(yè)務中剝離出來，進行“排列組合”，使其能夠在金融市場的自由流通、出售，增加公司資金流動性，提高公司凈資產(chǎn)收益率，實現(xiàn)快速融資的目的。

（作者單位：福建宏順融資租賃有限責任公司）