數(shù)字普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差異的影響研究
——以吉林省為例

楊悅欣 陳重任 馬 麗

（中國(guó)人民銀行白山市中心支行，吉林白山 134300）

一、引言

首先數(shù)字金融帶來(lái)的便利性是不言而喻的，它與傳統(tǒng)金融的兩極分化式的營(yíng)銷模式不同，數(shù)字金融是基于微型用戶或者說(shuō)是中低收入群體做的一種流量式營(yíng)銷，這種方式推廣出來(lái)的借貸形式，交易形式等等，在金融供應(yīng)鏈之上起到了非常廣而化之的作用，使得短時(shí)期之內(nèi)數(shù)字金融所涉及到的金融產(chǎn)品被廣泛的家喻戶曉，有數(shù)量龐大的活躍用戶。數(shù)字金融的興起使得散戶和小戶的收益方式逐漸過(guò)渡為線上電子化的產(chǎn)品交易，而迎來(lái)的是對(duì)于農(nóng)村金融供應(yīng)鏈方面的改革，這些方面是非常有益于吉林當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)環(huán)境的發(fā)展，而且使得電商迅速的膨脹，有了資金作為依托的電商，在目前數(shù)字金融下的風(fēng)控體系中可以獲得更為靈活的貸款，和更加容易通過(guò)的授信。作為居民方面的消費(fèi)上，現(xiàn)在消費(fèi)模式之下促成的是一種消費(fèi)數(shù)字化概念的形式，這種情況的消費(fèi)往往被量化為每月的賬單，因此在不知不覺之中居民就消費(fèi)了大量的產(chǎn)品，信貸模式的消費(fèi)形式更加賦予城鄉(xiāng)居民更多的消費(fèi)機(jī)會(huì)，而各式各樣的形式的數(shù)字金融信貸產(chǎn)品也給予了很多居民獲得更優(yōu)質(zhì)生活質(zhì)量服務(wù)的分期付款形式。因此這雙向的促進(jìn)也使得數(shù)字金融本身的發(fā)展面會(huì)越來(lái)越大。而且目前以信貸拉動(dòng)農(nóng)村金融的解決方案，拉動(dòng)各式消費(fèi)的解決策略也成為了一種主流形式，這些金融的數(shù)字化產(chǎn)品既可以用于城市的發(fā)展之上，也可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及人才引入等等方面，繼而作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及城市排名。這些都是我們認(rèn)為在數(shù)字金融的影響之下輻射吉林各地市可能產(chǎn)生的良性影響，但是如何驗(yàn)證這些影響之間是如何相互作用的，就需要通過(guò)本文中介紹的實(shí)證來(lái)驗(yàn)證，我們可以通過(guò)這篇文章了解數(shù)字金融與吉林各地市居民消費(fèi)的關(guān)系，也清晰的給以目前吉林市可以加以如何促進(jìn)數(shù)字金融和城市發(fā)展的一些良性建議。

二、文獻(xiàn)綜述

首先我們理解數(shù)字金融是一種金融創(chuàng)新和金融工具化的產(chǎn)物，因此在以往的研究中，關(guān)于提到金融工具創(chuàng)新方面的文獻(xiàn)，Black（2010）他觀察了美國(guó)銀行業(yè)關(guān)于抵押貸款方面的數(shù)據(jù)，將銀行分為三類，一種是不經(jīng)營(yíng)貸款的傳統(tǒng)銀行，一種是以市場(chǎng)為主的銀行以及基于兩者之間的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的銀行，研究發(fā)現(xiàn)了在過(guò)渡銀行之中可以使用次級(jí)貸貸款但是銀行存款有限的銀行類型其貸款渠道最強(qiáng)，而其他兩個(gè)類型的銀行并沒有設(shè)置貸款渠道，也就是說(shuō)貨幣緊縮會(huì)使得銀行存款的收縮，并制約銀行通過(guò)核心存款來(lái)提供次級(jí)抵押貸款，最終使得銀行通過(guò)放棄抵押途徑和貸款業(yè)務(wù)來(lái)應(yīng)對(duì)要貨幣緊縮的負(fù)效應(yīng)。這種金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是次級(jí)貸的類型，相比較之下的數(shù)字金融具有的共性同樣是可能會(huì)使用銀行核心存款來(lái)提供小額貸款，但是王琳（2018）提到的數(shù)字金融之下的各類產(chǎn)品的風(fēng)控體系，與前者所提到的銀行風(fēng)險(xiǎn)與貨幣政策的傳導(dǎo)是有所差異的，其差異之處在于提供給的客戶雖然都是散戶和小戶，但是除p2p產(chǎn)品之外的金融產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)都為核準(zhǔn)在其金融供應(yīng)鏈所貸款商戶的各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)之上進(jìn)行評(píng)定，基于整個(gè)金融供應(yīng)鏈和消費(fèi)能力完成了對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)和貸款風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和溢價(jià)，使得貸款在短期之內(nèi)得以償還，并且富含一定的利潤(rùn)水平。一來(lái)這方面利于全產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營(yíng)模式，二來(lái)有助于普惠金融數(shù)字化產(chǎn)品體系本身的推廣和資金的回籠。我們對(duì)比這兩個(gè)文獻(xiàn)認(rèn)為，傳統(tǒng)的金融模式和普惠金融下的信貸產(chǎn)品所產(chǎn)生的區(qū)別在于前者容易成為死賬，僅僅考評(píng)的是還款者的個(gè)人信息，后者則考慮的是經(jīng)營(yíng)者本身在經(jīng)營(yíng)過(guò)程方面是否可以償還所貸的本金。因此授信的用戶更加具有一定的可盈利能力和償還能力（宋亮華，2017）。

上文告訴我們數(shù)字金融會(huì)對(duì)于商業(yè)模式方面有這極大的促進(jìn)作用，對(duì)比傳統(tǒng)金融明顯具有非常立竿見影的優(yōu)勢(shì)。而在居民消費(fèi)的研究方面數(shù)字金融的推動(dòng)作用也是非常大的。張李義和涂奔（2017）這研究說(shuō)明的是消費(fèi)結(jié)構(gòu)在目前的數(shù)字金融之下被優(yōu)化了，這方面是指促進(jìn)了城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)水平，且城市居民的消費(fèi)水平大于農(nóng)村居民的消費(fèi)水平。張五六和趙昕東（2012）用脈沖和時(shí)間響應(yīng)的方式驗(yàn)證了城鎮(zhèn)居民消費(fèi)與普惠金融的數(shù)字金融指數(shù)的VAR模型關(guān)系，驗(yàn)證出城鎮(zhèn)居民消費(fèi)會(huì)由于金融資產(chǎn)的影響產(chǎn)生一定的作用，長(zhǎng)期內(nèi)是抑制作用，短期內(nèi)存在一定的促進(jìn)作用。宋曉玲（2017）認(rèn)為，數(shù)字普惠金融可以顯著縮小城鄉(xiāng)收入差距，而肖忠意（2015）的實(shí)證驗(yàn)證出了農(nóng)村采取普惠金融的相關(guān)金融創(chuàng)新是引起農(nóng)村居民消費(fèi)增長(zhǎng)的格蘭杰原因。

總結(jié)上述的文獻(xiàn)，我們可以看出目前認(rèn)為的普惠金融政策對(duì)于各個(gè)供給側(cè)的影響都是積極的，尤其是在增長(zhǎng)散戶和小戶的收入不論是城鎮(zhèn)居民消費(fèi)還是從農(nóng)村的創(chuàng)業(yè)者角度上來(lái)說(shuō)，普惠金融活躍的是整個(gè)金融環(huán)境中各個(gè)用戶的使用資金的活躍程度，也將這種高頻次的交易形式理解為目前普惠金融指數(shù)上有利于政策評(píng)價(jià)的方向，那就是數(shù)字金融本身所帶來(lái)的是整個(gè)城市發(fā)展各個(gè)方面的推進(jìn)，因此我們基于如上的文獻(xiàn)方向的研究，歸納出了如下的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行文獻(xiàn)綜述的結(jié)論檢驗(yàn)。

三、模型設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）理論基礎(chǔ)與計(jì)量模型

本文查閱了國(guó)外的相關(guān)文獻(xiàn)，并根據(jù)Loayza et al.（2000）和國(guó)內(nèi)學(xué)者李文星等（2008）的研究成果，將模型設(shè)定為一個(gè)線性的模型，這個(gè)模型有三部分組成，基本變量（城鄉(xiāng)居民收入）核心變量（普惠金融指數(shù)）和控制變量（包括有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)度，城市化率，城鄉(xiāng)人口年齡結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，政府干預(yù)變量以及互聯(lián)網(wǎng)普及率），在針對(duì)于各個(gè)變量的分類之后我們形成了一個(gè)線性的模型，并將變量定義如下顯示：

表1 變量定義

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量的描述性統(tǒng)計(jì)

本文選取 2011-2019年吉林省10個(gè)城市級(jí)的面板數(shù)據(jù)，具體的城市有吉林省長(zhǎng)春市、四平市、遼源市、通化市、白山市、松原市、白城市、延邊市10個(gè)城市，城市級(jí)的數(shù)據(jù)來(lái)源于中央銀行以及中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)，其中，吉林省的數(shù)字普惠金融指數(shù)來(lái)源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”，樣本相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（三）回歸結(jié)果估計(jì)

表3 回歸結(jié)果估計(jì)

根據(jù)上述的數(shù)表可以看出，在兩個(gè)模型均考慮居民消費(fèi)差距和普惠金融指數(shù)、居民消費(fèi)收入差距之間的影響，可以發(fā)現(xiàn)不論是在組間還是組際方面各城市的居民都會(huì)由于居民消費(fèi)差距的拉大而促進(jìn)普惠金融指數(shù)的增長(zhǎng)，而居民消費(fèi)收入差距則會(huì)抑制普惠金融指數(shù)的增加。我們可以理解為上述的文件中有關(guān)于傳統(tǒng)金融與數(shù)字金融之間的差別原理中的敘述，那就是如果居民在數(shù)字金融之下獲得了消費(fèi)的機(jī)會(huì)，為了更加便捷的支付而選擇了普惠金融的方式，或者由于普惠金融而促成了各類農(nóng)村供應(yīng)鏈的電商體系的發(fā)展，而使得居民更加愿意選擇消費(fèi)，因此使得當(dāng)居民具有一定的消費(fèi)能力的時(shí)候，就會(huì)愿意多多的嘗試普惠金融等便捷的金融手段，而當(dāng)居民消費(fèi)收入差距不斷的拉大，即數(shù)值增高時(shí)，居民就會(huì)受到預(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)影響而對(duì)于普惠金融的數(shù)字金融的消費(fèi)方式產(chǎn)生一定的阻滯，當(dāng)居民消費(fèi)差距拉大之后，獲得更多的消費(fèi)機(jī)會(huì)，普惠金融提供的貸款產(chǎn)品會(huì)使得他們更加容易獲得想要消費(fèi)的產(chǎn)品，在有償還能力的前提下，就會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)品消費(fèi)的體量以及普惠金融指數(shù)的增加也是可以理解的。

（四）動(dòng)態(tài)面板的估計(jì)

表4 GMM動(dòng)態(tài)面板的估計(jì)

考慮到城市消費(fèi)差距以及其他的一些解釋變量可能會(huì)存在的內(nèi)生性的問(wèn)題，所以由于雙向因果而造成的一種隨機(jī)相關(guān)的可能性需要被檢驗(yàn)，下一步將借鑒學(xué)者 Roodman（2009）選用動(dòng)態(tài)面板 GMM 方法，來(lái)判斷在該數(shù)據(jù)檢驗(yàn)過(guò)程中是否存在著內(nèi)生性問(wèn)題。因此我們采取了EVIEWS軟件對(duì)于模型進(jìn)行了兩部分檢驗(yàn)，采用了兩步系統(tǒng)廣義矩估計(jì)（Two- step-SYS-GMM）和兩步差分廣義矩估計(jì)（Two-step- Diff-GMM），有效地解決一階GMM 估計(jì)中容易受到弱工具變量的影響而得到有偏估計(jì)的不足。

因此根據(jù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果我們可以看出，選擇滯后一期的城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距作為回歸的對(duì)象，而且呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明了上一期的城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距會(huì)對(duì)當(dāng)期的城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距產(chǎn)生縮小作用，也就是說(shuō)本身提到的內(nèi)生性的問(wèn)題在我國(guó)目前的消費(fèi)形勢(shì)下在不斷的縮小，居民的消費(fèi)更加取決于支付能力，而由于居民目前超前的消費(fèi)習(xí)慣以及消費(fèi) “棘輪效應(yīng)” 的影響，會(huì)進(jìn)一步的縮小這種消費(fèi)差距。

其次普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)居民消費(fèi)呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)作用，因此也就是說(shuō)當(dāng)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距縮小的時(shí)候，普惠金融指數(shù)就會(huì)增加，這與第1步中的幾種回歸得到的結(jié)論是一致的。普惠金融指數(shù)會(huì)由于城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距的減小加以促進(jìn)數(shù)字金融化的實(shí)施，換句話說(shuō)數(shù)字金融可以使得城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)差距不斷的縮小。

最后在城鄉(xiāng)年齡人口結(jié)構(gòu)與居民城鄉(xiāng)消費(fèi)差距方面體現(xiàn)出的顯著的正相關(guān)作用，也就是說(shuō)當(dāng)居民的城鄉(xiāng)消費(fèi)差距減小的時(shí)候，城鄉(xiāng)年齡人口結(jié)構(gòu)也會(huì)減小，此時(shí)城市與農(nóng)村之間的老年人好撫養(yǎng)系數(shù)的差距也會(huì)縮小，因此這有利于城市的發(fā)展和人口老齡化相關(guān)福利政策的落實(shí)。

關(guān)于其他變量均未體現(xiàn)出顯著性，故而我們認(rèn)為，靜態(tài)面板和動(dòng)態(tài)面板中這些系數(shù)均不顯著因此以上這幾個(gè)解釋變量除了城鄉(xiāng)年齡人口結(jié)構(gòu)這一變量之外均不存在一定的內(nèi)生性。

四、結(jié)論與建議

文章在研究的初期羅列了大量的文獻(xiàn)去說(shuō)明了傳統(tǒng)金融和數(shù)字金融之間的差異和共性，并且認(rèn)為數(shù)字金融具有廣泛的優(yōu)勢(shì)和運(yùn)用前景，尤其是在縮小城鄉(xiāng)消費(fèi)差距方面起到了至關(guān)重要的作用，也通過(guò)了相關(guān)的數(shù)據(jù)反映出題目所提到的數(shù)字金融與吉林各地市居民消費(fèi)的關(guān)系。因此在這個(gè)過(guò)程中，我們認(rèn)為研究給出的建議是偏向于推廣數(shù)字金融以縮小居民消費(fèi)差距的。

另一方面我們認(rèn)為，對(duì)于居民消費(fèi)收入差距方面明顯收入差距的拉大并不利于推廣數(shù)字金融這一政策，特別是在農(nóng)村地域，采用農(nóng)商貸的形式來(lái)進(jìn)行短期周轉(zhuǎn)是目前比較流行的方式，可是如果在經(jīng)濟(jì)能力低下償還額度較低的基礎(chǔ)上，也會(huì)帶來(lái)數(shù)字金融的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此我們建議如果推廣數(shù)字金融是一種趨勢(shì)，那我們應(yīng)當(dāng)采取的是一種更加嚴(yán)格的授信模式，以防止類同于傳統(tǒng)金融中通貨緊縮下影響的信貸通道的關(guān)閉，或者短期周轉(zhuǎn)審核機(jī)制的失靈發(fā)生在數(shù)字金融的普惠金融小額貸上。