改革重點明晰 資本市場發(fā)展新圖譜繪就

在提請十三屆全國人大四次會議審查的國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要草案中，關(guān)于資本市場改革發(fā)展的表述頗為豐富，包括大力發(fā)展機構(gòu)投資者、深化新三板改革、暢通科技型企業(yè)國內(nèi)上市融資渠道等。

多位代表委員認(rèn)為，未來資本市場改革發(fā)展的重點更加清晰，監(jiān)管部門將多措并舉，推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展，具體包括穩(wěn)步推行全市場注冊制，提高上市公司質(zhì)量;加快完善多層次資本市場體系，增強多層次資本市場融資功能;推進資本市場雙向開放，深化境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通;加強債券市場發(fā)展等。

全面實行股票發(fā)行注冊制

穩(wěn)步推進注冊制改革無疑是“十四五”期間資本市場改革發(fā)展的最大亮點。

“注冊制改革是‘牽牛鼻子’工程。”全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原主席肖鋼表示，關(guān)鍵是要處理好政府與市場的關(guān)系，要堅持以信息披露為核心，真正還權(quán)于市場，減少不必要的行政干預(yù)。從全球范圍看，注冊制并沒有一個固定的、統(tǒng)一的模式，我國股票市場具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點，必須從我國實際出發(fā)，探索符合國情的注冊制框架。

為進一步穩(wěn)步推進注冊制改革，切實保護投資者合法權(quán)益，全國人大代表、深圳證券交易所理事長王建軍建議，修改相關(guān)法律法規(guī)，盡快建立未上繳國庫的證券罰沒款暫緩入庫和已上繳國庫的證券罰沒款財政回?fù)艿荣r先罰后落地機制，使證券民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則得以切實落地。

全國政協(xié)委員、中信集團總經(jīng)理奚國華認(rèn)為，注冊制改革的穩(wěn)步推進，保持了制度的連續(xù)性，穩(wěn)定了市場各方預(yù)期，進一步提升了股權(quán)融資的市場化水平。注冊制增加了A股市場的股票供給，監(jiān)管也在強調(diào)退市機制的完善，有進有出，讓整個資本市場更加健康地流動起來。他建議，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”的市場化監(jiān)管思路，加快推行全市場注冊制。

增強多層次資本市場融資功能

提高直接融資特別是股權(quán)融資比重是資本市場改革發(fā)展的重點之一。其中，健全多層次資本市場體系，增強多層次資本市場融資功能是重要內(nèi)容。

就“十四五”金融業(yè)發(fā)展，全國人大代表、中國人民銀行南昌中心支行原行長張智富建議，應(yīng)以直接融資為突破，加大對優(yōu)質(zhì)民營、中小企業(yè)的精準(zhǔn)扶持力度，不斷完善民營、中小企業(yè)上市梯隊建設(shè)，加強上市輔導(dǎo)與定向扶持，盡力推動領(lǐng)軍企業(yè)上市。積極引導(dǎo)金融機構(gòu)加強項目儲備，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)擴大債券融資規(guī)模。建立區(qū)域性中小型資本市場，鼓勵發(fā)展風(fēng)險投資基金和天使基金，積極做大股權(quán)融資。

在健全多層次資本市場體系方面，肖鋼建議，加快建設(shè)多層次資本市場體系，堅守科創(chuàng)板定位、突出創(chuàng)業(yè)板特色、深化新三板改革。同時，發(fā)展私募股權(quán)基金、推進債券市場改革開放、拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、規(guī)范衍生品市場和場外市場，增強資本市場的包容性、適應(yīng)性。豐富投資品種，以滿足不同類型、不同階段實體企業(yè)的差異化需求。

全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長建議，增強對企業(yè)上市的包容性和支持力度，持續(xù)帶動發(fā)行承銷、交易、監(jiān)管、投資者保護等環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新。以市場化的定價制度吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市，進一步優(yōu)化資本市場發(fā)行生態(tài)。加快完善多層次資本市場體系。

肖鋼認(rèn)為，資本市場雙向開放，要同資本項目可兌換、人民幣國際化、人民幣匯率形成機制改革綜合考慮，統(tǒng)籌研究、相互促進。推進資本市場雙向開放、提高金融交易可兌換程度，需要進一步完善跨境投資制度，優(yōu)化外資參與境內(nèi)市場的渠道和方式，擴大商品期貨和金融期貨市場開放。在雙向開放過程中，加強監(jiān)管能力建設(shè)十分重要。

加快債券市場發(fā)展

值得注意的是，加快債券市場發(fā)展將成為未來資本市場建設(shè)的一個重點，主要包括完善監(jiān)管機制、擴大市場規(guī)模、豐富債券品種等。

我國債券市場存量規(guī)模已突破100萬億元，成為全球第二大債券市場。全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華建議，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)牽頭起草公司債券管理條例，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、細(xì)化監(jiān)管要求、完善法律責(zé)任，為債市健康穩(wěn)定發(fā)展提供法制保障。

全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強認(rèn)為，從美日英等國的發(fā)展實踐看，建設(shè)國債期權(quán)市場，與國債期貨市場形成利率風(fēng)險管理的兩大支柱，對于發(fā)揮債券市場在資本市場的功能作用非常重要。他建議，優(yōu)先推出市場需求迫切、基礎(chǔ)流動性好的十年期國債期權(quán)品種，后續(xù)逐步對關(guān)鍵期限期權(quán)品種全面覆蓋。

此外，全國政協(xié)委員、中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理趙海英建議，用好我國在國際市場上的良好信用優(yōu)勢，抓住時機、另辟蹊徑，在外債水平和風(fēng)險可控的范圍內(nèi)，擴大外幣國債發(fā)行，完善市場體系，提升全球資源配置能力。

（來源：中國證券報·中證網(wǎng)）