商業航天，資本主導模式的隱憂

+ 劉語霏

（萬星計劃研究院常務副院長）

8 月，商業航天圈內引人關注的一條消息便是星際榮耀宣布完成11.925億元B輪融資。這一次融資也創造了國內商業航天領域單輪融資的最高紀錄。

對于這條新聞，有一個頗具代表性的解讀，就是民營火箭的融資金額越來越大，融資企業卻越來越少，風險資本正在向民營商業航天的頭部企業聚集。而這一跡象，意味著起碼在資本層面上，民營商業航天領域的淘汰和整合進程已經開始。

回顧近年來商業航天投融資的發展軌跡，這一解讀可以得到一定程度的佐證。

事實上，風險資本進入商業航天領域的時間并不長，據公開資料顯示，僅僅三年前的2017年，民營商業航天企業的融資總額不過億元人民幣左右，而且大都屬于試水性質的投資。

但在2018年，民營商業航天幾乎一夜之間成為創投領域的熱點之一，出現爆發性增長。這一年，中國商業航天領域至少發生36筆投融資交易，總額超過21億元人民幣，金額過億的就有12筆，其中，三分之一屬于天使輪及種子輪投資，中國的商業航天產業似乎已經成為投資風口。

但是，到了2019年，情形又為之一變，商業航天企業只有12家企業披露融資，總額在11億元以上，這與2018年的規模相差甚遠。于是，有聲音稱，民營商業航天看起來似乎迎來了發展滯緩期。

進入2020年，在前面提到的這筆近12億元融資之前，一直波瀾不驚。但僅這筆融資的金額，已經和2019年融資總額大體相當。與此形成強烈反差的，是多數民營火箭初創企業鮮有新的融資進展，生存艱難。

可以說，在短短四年間，民營商業航天企業已經從資格賽進入淘汰賽，而裁判者，正是資本。

資本的選擇自然有其自身的邏輯，向頭部企業聚集，也是由其趨利和規避風險的本性所決定的。但對商業航天發展的全局而言，這種順理成章的邏輯背后，也凸顯出商業航天整體布局的不足與局限：商業航天落地形式的單一，火箭與衛星似乎成為商業航天的全部內容，產業鏈的其他環節則被有意無意忽略；定位與模式的單一，對于商業航天市場的認知相對狹窄，航天技術應用市場和消費級市場的巨大前景還未給予足夠的關注，地方政府不懂行業，行業自身也不積極推動；產業多樣性的缺失，商業航天的發展路徑眾多，每一條路徑的探索需要秉性、目標都具有獨特性的眾多創業企業的加入，共同打造產業的多樣性，同時，在這個過程中，共同營造一個具有極大包容和開放的發展環境。因此，單一以資本為主導的商業航天發展存在一些隱憂。

其一，中國的商業航天尚處于發展的初級階段，大多數民營航天企業尚未經過市場的考驗和競爭的洗禮，在這一階段展開的由資本主導的淘汰和整合進程，難免不會導致產業多樣性和競爭壓力的缺失。

其二，產業的形態被資本這一單一要素塑造，而市場開拓、技術積累、優質資源對接和創新動力等諸多重要方面等未能與之形成綜合作用，便難以形成健康的產業生態。

其三，由于風險資本的投機性和難以確定的持續性，民營商業航天的發展，起決定作用的是“航天+”的推進與落實，由此展開的跨界融合，才是商業航天發展的真正方向，同時，商業航天的謀局，要與國民經濟的發展緊密連接起來，不能也不會完全依賴于資本的有限興趣和熱情。

基于這些因素，民營商業航天開啟資本主導模式并不是一個完全合理的選擇。一方面，我們需要充分運用資本力量推動商業航天的發展，特別是頭部企業的培育。另一方面，也需要著眼整個產業，創立創建適當的投資機制，給予更多商業航天新生力量或發展遲緩的創業企業必要的扶持，以保持產業的多樣性和初創企業的積極性。