社保資金保值增值芻議

許麗霞

社保資金跟每個人的利益都密切相關，一定程度上可以講社保資金是我國大多數老年人未來生活的基本保障。而就其保值增值問題，隨著我國老齡化勢頭的出現，近幾年更是被密切關注的問題。按照有關規定要求下，社保資金是能夠實行投資活動，實現保值增值目標的。但是在實際操作中，因為各種因素導致社保資金保值增值的運營管理存在一些問題，因此有必要針對這些問題提出對應優化措施。

一、引言

社保資金是由國家和地方社保局統籌，用于社會保障事業的一筆專門資金，涉及范圍廣且基數大，關系到廣大人民群眾的切身利益，包括社會救濟、社會保險等。近幾年因為我國的老齡化問題，社保資金倍受關注，尤其是其保值增值問題更是熱點問題。在老年人人口基數大且不斷增長的形勢下，在崗人數便會減少，這將導致社保資金總量就會相對減少、收支失衡。貨幣具有時間價值，隨著社會的發展貨幣貶值，社保資金管理風險加大。現階段為保障民生，緩解人口老齡化以及貨幣貶值等帶來的壓力和風險，對社保資金實施保值增值管理迫在眉睫。但是目前社保資金保值增值的運營管理還存在較多的問題，只有找出對策解決，對其實施有效的保值增值運營，才能更好地保障民生。

二、社保資金保值增值管理面臨的問題

（一）缺乏相關法律政策保障且現有政策運用不足

對于社保資金運行、使用等管理，雖然我國有相關的法律法規對其提供法律保障，比如《企業養老保險制度決定》、《社保資金財務制度》《社會保險法》等，但是對于涉及人數多，數額基數大的社保資金是遠遠不夠。這些只是資金的運用、存于銀行等做了簡單規定，具體的類別、方式不詳細，運作資金操作難度大。為了緩解老齡化問題，保障民生問題，近些年社保資金的增值保值問題得到了關注。在2016年我國頒布了《全國社保基金條例》，對于社保資金的運營、管理在條例中有了相對具體的規定，比如社保資金管理運營者只要比例合乎規定是允許境外市場投資運營，基于安全性、有收益、長期性就可在固定的收益類、股票類、未上市股權類內合理配置進行運營投資。但是在執行上沒有得到管理者的充分應用，運營管理社保資金的投資策略保守，多數情況下還是選擇存銀行的方式，沒有創新的模式來保障社保資金的保值增值。例如，較多的地區社保資金結存還是以活期存款的方式存放于銀行中，而活期存款的利息回報是相當低的。對于國債等多形式的穩健投資渠道，回報率也高于活期銀行存款，也尚未大規模地用于社保結存資金的投資。

（二）社保資金投資渠道單一社保資金增值難度大

社保資金保值增值面臨的最為普遍的問題就是投資渠道、方式單一，按照有關規定社保資金的投資局限于穩定但收益較低的存銀行或者購買國債的方式。而且選擇存款且多數是活期方式占大比例，銀行又缺少科學的組合產品。這兩類方式安全、穩定，但是隨著時間的推移一旦通貨膨炸便會發生貶值，增值的目標更是難以實現。此外，我國老年人口基數越來越大，形式單一的渠道無法保證社保資金保值增值而資金支出大，這會導致收支不平衡。缺乏足夠的風險能力，會造成比較大的財政壓力。此外，銀行方也沒有動力對于社保資金主動提供更多的回報率相對較高的結構性存款或者投資產品組合的動機，從而導致社保資金的投資渠道單一長期固化。

（三）缺乏社保資金管理量化指標風險管控不足

對于社保資金的管理來講，主要的要求便是保值增值。但是目前缺少成體系的量化指標來考量社保資金投資的方式、收益和風險管控。所以社保資金管理者會基于安全性考慮，根據自己的經驗實施資金的運營。量化體系的缺失，一方面很容易使社保資金的管理處在風險特別是保值增值收益風險當中，另一方面是由于當前的投資渠道較低的回報率難以對抗可能的通貨膨脹問題，在極端情況下，無法保證退休人員的基本生活需求，壓縮了退休待遇調整的彈性空間。

從國家財政的層面考慮，由于社保基金的后盾是公共財政，如果社保基金的投資渠道問題不解決，其保值增值的風險將一直存在，故而一定程度上加大了國家財政的壓力。

（四）考核、監督機制有待健全社保資金保值增值成效低

社保資金保值增值的成效離不開考核監督工作，雖然各地基本上都建立了社保資金管理監督委員會，但是在實際執行當中并沒有起到很好的效果。主要原因在于：首先雖然在《全國社會保障基金條例》中有提到對社保資金的監督以及明確監督實施機關以及形式，但是在缺少具體實施細則的情況下，落實會有較大的折扣。此外，有效考核機制的空白，工作不到位，容易出現社會資金收益低的情況，資金保值增值成效低。

三、社會資金保值增值管理對策

（一）完善法律政策并充分利用現階段國家政策允許的渠道

建立健全完善的社保資金保值增值體系，雖然在《全國社會保障基金條例》中明確劃分了部分部門的職能，社保資金運營、風險管控、職責責任以及保值增值問題都有所提及，但是各個地方可以根據自己實際情況，建立有一套更為細致的準則，這樣可以提高地方上的可行性增強執行力度。所以成立一套完備的運營管理體系，確保社保資金專業性的管理運營，保障其增值保值管理的有效性。

此外，要充分利用現階段的國家政策。不要局限于傳統的運營模式，一味地求穩來獲取較低回報率。對于選擇安全性高的銀行存款形式，投資產品的種類雖然少但是不代表沒有，社保資金在選擇存銀形式時，要充分考慮這些產品，進行科學產品搭配，定期和活期方式合理分配比例組合，使用靈活且再增加收益。國債以國家為后盾并且收益高于銀行，可以加大對其的投資力度，對于信譽較高的他國國債可以適當的與我國國債搭配投資。目前通過境外市場投資運營只要在國家允許的比例之下是被允許的，所以在風險得到把控的基礎之上且他國有較高的信譽，這種形式可以加以實踐。

（二）優化投資管理方式拓寬投資渠道

投資方式、渠道單一是社保資金保值增值當中主要的問題。解決這個問題首先有關部門應當勇于創新在實踐中慢慢地開拓新的投資渠道，在開拓過程中或多或少的會伴隨一定的風險，所以完善配套制度優化投資管理方式，由此控制風險，加以保障。

首先，用好用活銀行存款這一傳統投資渠道。事實上，銀行在現階段也具有多種存款品種，例如充分應用銀行的協議存款、存款組合等方式進行，并根據社保結存資金體量較大的情況，與銀行談判其收益保障，確保了社保資金的收益。

其次，合理利用國債投資形式。由于國債的投資收益普遍高于銀行存款，且有國家信用作為擔保，也是社保結存資金比較理想的投資方式，可以兼顧其安全性與收益性。社保資金管理機構可以委托專門銀行作為投資管理人，對于國債投資進行專門管理。

再次，做好國債與各類存款品種的組合，確保靈活性與收益性。信用等級較高的他國債券在某些層面上與我國國債異曲同工，不僅能夠保證社保資金的安全性，還能夠有效的提高投資收益，因此需要予以重視。銀行開拓更多可行性地投資產品供社保資金管理者選擇，以便于其可以更加科學合理的進行搭配組合。根據2005年美國社保基金的相關報道，全年聯邦社保基金收入達6580億美元，而總資產為16870億美元，收益率達到了約1/3。對照我國此方面還有很大的空間。

最后，決策層應研究在強化監管的前提下，允許少量社保資金投入到實體經濟建設，比如一些創新型高精尖產業、基礎保障事業等，甚至在房地產領域得到規范以后，在該領域使用運營也是可以考慮的一種渠道。此外，金融市場產品的多樣性，為拓寬投資渠道提供了空間，選擇運行情況透明、收益高以及信譽高的產品。同時，股權項目也是一個值得探索開拓的領域。基于分散風險的原則，管理者合理選擇多種投資形式，在保障安全穩定下收獲更高的利益匯報。

（三）量化指標提高抗風險能力

為了準確的衡量投資收益以及風險，要有具體的量化指標參考管理。建立一套具體的財務指標和風險指標，財務增添數據量化分析，分析出最優的數量、比例、時期等數據指標搭配保回報率。風險指標是對運營工作中風險把控的初步手段，在財務指標的基礎上進一步將潛在的風險量化體現，由此在兩者的搭配之下，即保證了社保自己的安全性，又保證了收益性。

內部控制不僅能參與一般的風險管理，在社保資金保值增值風險管控當中也可以起到關鍵性的作用。加大參與力度，加強社保資金保值增值運營中的內部控制實行全程參與，對投資風險進行識別、評價，進而出具一份針對性的策略。資金管理者通過內部控制的反饋結果完善具體細節，進一步優化運營工作，提高投資的適用性、收益、以及合理性，保障保值增值工作的高效運作。

（四）建立健全績效考核、監督管理體系

對社保資金保值增值運營進行考核、披露、監督，以把控管理的最后以到防線，加強資金保值增值的成效。目前，考核機制的空白不利于工作的落實，完善考核機制將其細節化、具體化，加強對管理人員的監管加強資金運營工作的效果。由財政部、社保局、人社局等不同部門共同組建社保資金保值增值管理的專門的投資運營團隊，同時建立健全相關監督體制，實現監督工作的規范化、體系化。這樣可以根據權威性而且能夠互相監督更好的開展工作。另外，社保資金作為一個熱門問題應當定期的將社保資金的使用過程、狀況以及結果通過各種方式向公眾公開、披露，增強社保資金的透明度，以防止被應用到其他途徑，導致資金損失。需要注意的是，這些工作不能停留在形式，而需要有效的落實和執行，增強監管工作的實際作用。因此，國家可以建立社保資金用途與投資的問責機制，定期將社保資金收入與結余情況向社會公布，并及時處理違規行為。

四、結語

社保資金是我國社會勞動保障資金的簡稱，關系到數億人民，是我國社保保障的重要制度保障。當前，相關資金由國家和地方社會保障機構統籌，由國家、地方、單位和個人多個渠道籌集匯總管理的資金，用于參保者的社保保障與社會福利，對參保人員來說，是其提供退休后最基本保障的“養老金”或“救命錢”，對其管理特別是保值增值也是社保資金管理機構的主要任務。在我國目前人口老齡化、通貨膨炸的形式下，社保資金保值增值運營管理工作特別重要。為保障民生問題，對公眾的未來生活提供有力的保障，根據現階段狀況解決運營管理問題，實現社保資金地保值增值。

（作者單位：嘉祥縣財政局）