RCEP簽署　多個行業受益

張學慶

全球最大的自貿協定正式簽署，將為區域經貿繁榮帶來較大促進。

2020年11月15日，《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）正式簽署。

《區域全面經濟伙伴關系協定》是2012年由東盟10國（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國、新加坡、文萊、柬埔寨、老撾、緬甸、越南）發起，邀請中國、日本、韓國、印度、澳大利亞和新西蘭共同參加（“10+6”），旨在通過削減關稅及非關稅壁壘，建立16國統一市場的自由貿易協定。

2019年11月4日，第三次《區域全面經濟伙伴關系協定》領導人會議發表聯合聲明，宣布15個成員國結束全部文本談判及實質上所有市場準入談判，將啟動法律文本審核工作，印度因“有重要問題尚未得到解決”而暫時沒有加入協定。

2020年11月15日，RCEP正式簽署。RCEP是全球最大的自貿協定，15個成員國總人口、經濟體量、貿易總額均占全球總量約30%。若包括印度在內，RCEP將覆蓋世界總人口的一半。

規則“整合器”

RCEP作為一個現代、全面、高水平和互惠的協定，由20個章節及4個市場準入承諾部分組成，被視為區域內經貿規則的“整合器”。

重要點在于，成員國之間90%以上的產品關稅在未來10年降至零，但部分農產品排除在外，同時要降低非關稅貿易壁壘及縮短負面清單;采用共同的原產地規則，消除不同國家對原產地準則或生產程序規定的差異，顯著降低區域內供應鏈成本;海關程序和貿易便利化;統一知識產權、電子商務、競爭政策及政府采購等規則;給予較不發達國家特殊與差別待遇等。

RCEP貨物貿易自由化成果豐碩，自貿區有望在較短時間內取得重大階段性建設成果。此前尚無雙邊貿易機制的中日兩國，首次達成了雙邊關稅減讓安排，實現了歷史性突破。

僅次于WTO

國務院總理李克強表示：“作為世界上人口數量最多、成員結構最多元、發展潛力最大的自貿區，RCEP是繼東盟經濟共同體建成后，區域經濟一體化的又一重要里程碑。它照顧了最廣泛國家的利益、特點和訴求，體現了多邊主義精神，對外發出東亞國家團結協作、共促繁榮的明確信號，將為本地區發展和全球經濟復蘇作出重要貢獻。”

財政部稱，RCEP順利簽署，對增強各國疫后經濟恢復、促進長期繁榮發展具有極為重要的推動作用。貿易自由化進程的進一步加快，將為區域經貿繁榮帶來更大促進，協定的優惠成果直接惠及消費者和行業企業，將為豐富消費市場選擇、降低企業貿易成本發揮重要作用。

商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文在接受媒體采訪時表示，RCEP不僅是目前全球最大的自貿協定，而且是一個全面、現代、高質量和互惠的自貿協定。其中，貨物貿易零關稅產品數整體上超過90%。服務貿易和投資開放水平顯著高于原有的“10+1”自貿協定。

RCEP簽署，對中國而言，在外經貿領域是僅次于WTO的標志性事件。

RCEP何時生效實施？

根據RCEP的規定，協定生效需15個成員中至少9個成員批準，其中要至少包括6個東盟成員國和中國、日本、韓國、澳大利亞和新西蘭中至少3個國家。鑒于協定已簽署，接下來RCEP各成員將各自履行國內法律審批程序，推動協定早日生效實施。

“中國+1”戰略

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）發表機構觀點認為，RCEP有助于拉動整個亞洲貿易活動，特別有利于北亞區域。

RCEP的潛力巨大，對實現多邊主義及推動自由貿易等具有重大的意義。

自三季度以來，東盟已取代歐盟，成為中國最大的貿易伙伴，加上中日兩國首度簽訂自貿協定，可以相信RCEP為各國日后深化經濟及金融等其他領域合作鋪平了道路。

為降低中美貿易摩擦升級風險，不少跨國企業此前已尋求“中國+1”的發展模式，即在中國以外增設生產基地。在RCEP整合的原產地規則后，企業料更積極利用“中國+1”等戰略。

此外，RCEP是以中國為核心的區域貿易集團，符合中國確保國內供應鏈穩定的利益，同時利于其形成國內國際雙循環的新發展格局。

利好行業

11月16日，RCEP簽署的消息對證券市場產生影響，日本、韓國、澳大利亞等國股市都出現了上漲，A股的港口、航運、紡織等板塊都有所表現。

據Wind統計，截至當日收盤，申萬二級行業指數中，航運指數上漲超3%，港口指數上漲逾2%，紡織制造指數漲幅超過1%。

據國盛證券測算，在RCEP協定下，紡織服裝、輕工、建材、農產品、采掘業等板塊將顯著受益。

此外，未來關稅減免、跨境物流效率提升等紅利也將逐步釋放，有利于跨境電商等行業。

招商策略表示，長期來看，RCEP的簽署意味著我國雙循環政策中外循環將更加暢通，出口結構更加均衡。短期來看，RCEP簽署將對外貿相關行業有所提振，建議關注港口航運以及我國出口比例較高的紡織服裝、家電、汽車零部件等行業。

安信策略表示，RCEP簽署是多邊主義和全球貿易自由化的重要勝利，將對中國持續修復中的制造業和出口鏈帶來重大利好。

持續提示關注順周期和高景氣內需板塊，特別是上中游制造業和出口鏈領域，出口鏈的超預期修復與中游制造業的景氣回升是重要線索。其中，汽車、電氣設備、家電、機械等中游制造業呈現高景氣趨勢已經呈現。

中原證券認為，可綜合考慮同時受益于RCEP簽署和中美貿易緩和預期、篩選出口RCEP同盟國和美國金額占比都達到 1%以上的行業，所對應的中信二級行業是：小家電、黑色家電、光學光電、儀器儀表、專用機械、塑料及制品、電氣設備、工程機械和醫療器械。其中除了醫療器械外，其他行業所對應的 A 股上市公司海外業務收入占比都達到兩位數以上。

華泰證券分析稱，短期看，RCEP簽署有望提振市場情緒。配置上，有3條主線值得關注：首先是受益于國際經貿往來的板塊，港口航運、物流等行業將更加活躍;其次，可關注中國向該區域出口規模占比較高的行業;第三，我國加入RCEP有望降低制造成本并擴大市場空間，相關的制造產業鏈或受益。