華富基金年內無緣主動權益爆款明星基金經理缺失或是問題關鍵

張桔

距離2020年收官僅有14個交易日，不僅是年終狀元呼之欲出，同時公募基金公司的年終排行榜單也將出爐，可以預期的是，在今年權益爆款戰中收獲頗豐的公募會笑到最后，而大部分沒有在年內成功收獲權益爆款基金的公募則會黯然神傷，這其中就包括了總部位于上海的華富基金。

Wind資訊數據顯示，華富基金今年三季度末的全部資產合計約為643.52億元，這一數值僅比二季度末時規模微增3.91億元，總資產規模排名降至第52位。從原因上看，權益基金產品發行不力是重要原因，其年內僅發行了一只華富成長企業精選主動權益類產品，成立時的份額為20.31億份，距業內普遍的50億爆款標準有一定距離。

作為一家2004年成立的老牌基金公司，在今年華安、匯添富、交銀等一眾上海灘基金公司躋身爆款行列后，華富在權益領域中表現逐漸掉隊。接受《紅周刊》記者采訪時，愛方財富總經理莊正表示，權益盛宴下行業馬太效應明顯，渠道更傾向于大的基金公司和明星基金經理，小的基金公司話語權越來越弱，基民認知度越來越低，只有持續在營銷上投入，小的基金公司才有殺出重圍的可能。

存續權益基金產品規模大多平平

Wind資訊數據顯示，目前華富基金旗下的主動權益類產品包括永鑫、華鑫、天鑫、策略精選、物聯世界、健康文娛、量子生命力、國泰民安、智慧城市、科技動能、產業升級、價值增長、靈活配置、競爭力優選、成長趨勢、成長企業精選16只基金。以三季度末最新基金份額看，除去華富成長企業精選的最新份額超過20億份之外， 其余主動權益類產品的規模均在10億份之下，甚至有12只產品的最新規模不足2億份，這其中就包括了基金份額尚不到0.10億份的華富永鑫（a/c）、華富策略精選、華富物聯世界。那么，為何華富的主動權益類產品規模不濟呢？

以華富策略精選來看，公開資料顯示，該基金成立于2008年的12月24日，算是內地存續時間比較長的一只老牌權益，但其多年來一直長期袖珍化生存，特別是在2015年到2018年間，規模皆不到0.3億元，雖然2019年因業績向好原因規模有所反彈，但年底規模也不過只有1.08億元。2020年以來，該基金業績重現疲軟，截至12月10日收盤， 年內凈值增長率僅為26.21%，在同類1897只產品中排名1059位。

從華富策略精選逐季重倉股來看，去年四季報時的重倉股還是清一色的藍籌風格，恒瑞醫藥、中國平安、招商銀行、美的集團等滬深300核心標的均位列其中，但從今年三份季報重倉股來看，其投資畫風已經發生徹底改變，有多只科技醫藥類的股票進入重倉股序列，如藥明康德、信維通信等。從最新的基金三季報的重倉股來看，僅有頭號重倉股恩捷股份和第十大重倉股邁為股份年內股價漲幅翻番。同時，基金二季報時開始重倉持有的信維通信也表現不佳，仍處下跌狀態。在基金三季報中，預警說明提示該基金從3月11日到9月30日存在連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情形，產品的清盤危機明顯。

同樣是迷你基金， 華富物聯世界的問題與華富策略精選有所不同。Wind資訊數據顯示，截至最新收盤，該基金年內的凈值增長率約為60.99%，在同類排名居前六分之一位置，對比去年全年約20%的收益，可謂是進步明顯。從重倉股來看，基本是立訊精密、兆易創新、寧德時代等科技新能源類標的。如此情況，規模仍迷你的原因很可能就出在基金經理的變更上。

資料顯示，該基金今年2月曾有過一次基金經理的變更，原來的雙基金經理龔煒不再管理該基金，由另外一位基金經理陳奇獨自管理。然而陳奇目前的任職時間剛滿1年，從經驗角度看，顯然是無法和任職超過10年的龔煒相比的。“華富基金在老產品的規模管理上問題重重，我注意到曾經公司存續的老產品華富競爭力優選業績一路上升但規模卻一路下滑， 某種程度上是公司在持續營銷上的重大失誤。”莊正向《紅周刊》記者如是說。

除去存續老產品的問題外，今年惟一新發的權益產品也未能表現出彩。今年6月18日，華富基金旗下的新品華富成長企業精選募集成立，但是彼時成立時的募集份額僅為19.55億元。該基金的基金經理為陳啟明，從業時間超過6年，其管理這只新品174天的任職回報僅約為3.07%。

明星掌門人缺失競爭權益爆款或有心無力

雖然陳啟明的從業時間已有多年，但在華富基金權益基金經理中還有一位從業時間更長的龔煒存在。不過，天天基金網數據顯示，龔煒在基金經理崗位從業時間雖然超過了10年半，但目前在管的產品規模卻僅為5.65億元，特別是在管的兩只基金年內業績頗為慘淡，截至最新收盤，華富競爭力優選年內凈值增長率約為24.95%，華富科技動能年內的凈值增長率約為27.83%。

我們以華富競爭力優選為例來分析，該基金的重倉股換手率雖然并不高，但部分連續多個季度持有的重倉股在年內表現卻一般。如以龔煒連續持有四個季度的藍思科技、聯創電子、騰龍股份和信維通信來看，除去藍思科技在年內能夠實現股價翻番外，另外三只的股價表現整體不佳。同時，從基金三季報來看，基金經理選股時還存在布局時機把握不準情況，如以三季報中股價在年內翻番的中國中免、王府井、風華高科和藍思科技來說，除了藍思科技是基金經理布局多時的標的，中國中免和王府井則是三季度才新進的標的，可后兩者在上半年已經實現了大幅上漲，下半年迄今漲勢明顯趨緩。

再從龔煒所管理華富科技動能來看，從重倉股角度來看，這只成立于去年11月份的次新基金今年的三份季報同樣是喜憂參半：一方面，基金季報中的智飛生物、風華高科和藍思科技今年年內的漲幅已經翻番，但另一方面， 基金經理所選擇的博敏電子、聯創電子、信維通信、騰龍股份、兆易創新等標的年內在二級市場上表現不佳。整體來看，龔煒所選的重倉股很少有機構抱團的消費、醫藥、科技等行業的熱門標的股，因此在一定程度上的劍走偏鋒也就導致基金業績的大幅度落后。

“基金經理是一位倉位調整靈活并比較注重擇時的基金經理，市場行情差時降倉明顯;此外他很注重集中持股， 三季度十大重倉占股票市值75%，前三大重倉接近10%，且他配置主要的是電子等科技新興行業，從而導致了他的凈值波動會比較大。”莊正如是分析龔煒的持股特點。

除去陳啟明和龔煒外，華富基金的主動權益團隊基金經理還包括了酈彬、高靖瑜、陳奇、張亮四人，從他們的任職經驗來看，兩極分化現象也較為明顯： 酈彬和陳奇兩位的基金經理崗位任職經驗尚不滿兩年，而高靖瑜和張亮兩人在基金經理崗位任職時間則都在6年左右。不過，記者注意到，從在管產品的規模來看，上述四人的成績單皆差強人意。其中，酈彬的在管規模在三季度末僅為0.33億元，高靖瑜的在管規模在三季度末僅為1.09億元，陳奇的在管規模在三季度末僅為2.16億元，張亮的在管規模也不過大約為4.27億元，其中僅陳奇的年內業績能夠維持同類中游偏上的水平。整體看，華富權益類基金經理仍缺乏足夠的號召力和渠道知名度。

主題類產品定位模糊吸引力有限 ??

除去規模和基金經理的因素外，華富基金主動權益類陣營中產品布局上的缺失也是不可忽視的重要一環。Wind數據顯示，目前華富的主動權益類基金約有18只，從數量上來說并不少，但是其中主題類的基金品種卻不多。具體看，華富旗下主動權益類產品包括了5只鑫字頭系列的基金，比較基準都是“滬深300指數收益率×50%+上證國債指數收益率×50%”，這意味著它們屬于權益類基金偏中低風險的類型，這一設定在結構性牛市中想要走紅是非常困難的。

在主題類產品中，《紅周刊》記者注意到，公司最為明顯的短板就是缺失了今年大火的消費白酒類的基金，而目前這類產品基本是公募基金公司的標配。而在醫藥主題類，華富也僅有一只打擦邊球的華富健康文娛，雖然該產品的重倉股呈現一邊倒的醫藥風格，但或許是吃了基金名稱定位不準的虧，產品規模在三季度末僅約為0.28億元。在基金契約表述中，公司表示通過深入研究并積極投資于健康文娛主題相關的優質上市公司，或正是這種表述讓基民誤認為該產品會將相當大的比重放在游戲娛樂板塊上，從而忽視了其擇股也可偏向醫藥股的事實，在對其配置時只以游戲娛樂主題基金去看待。

再從科技主題類的基金產品來看，同樣或許是定位不清導致產品未能在同質化的競爭中脫穎而出。除去姍姍來遲的華富科技動能一目了然外，成立時間較早且存續運作的華富智慧城市和華富物聯世界實際都是打了科技的擦邊球，從基金經理實際選擇的重倉股來看， 科技股都在重倉中占據了壓倒性的優勢。盡管兩只基金的業績尚可（華富物聯世界今年的業績回報超過6成），但或許也是跟基金名稱指向性不清有關，同樣出現賺了指數不賺錢的情況。Wind資訊統計表明，截至三季度末，華富物聯世界的彼時規模約為0.15億元，華富智慧城市僅為0.70億元。

有趣的是，華富“標新立異”的權益類基金還不僅僅限于此，《紅周刊》記者發現權益類產品陣營中至少還有華富國泰民安和華富量子生命力兩只名稱較為獨樹一幟的產品。雖然不同于大多數包含量化字眼的基金產品，但是量子生命力還是容易讓人推測出產品本質是一只量化基金。對比來看，成立于2015年年初的華富國泰民安則讓人容易“丈二和尚摸不著頭腦”，從產品投資目標解釋來看，基金將從國泰民安相關的證券中精選優質標的來進行投資，而實際上，其只是一只全市場投資的公募基金產品。

《紅周刊》記者了解到， 在時下爆款大戰慘烈的競爭當中，因新品涌現速度過快，基民在選擇產品時，除了關注頭部基金公司和明星基金經理外，基金產品名稱清晰直觀也很重要，讓人可以直觀了解到產品的明確投資范圍和投資思路。從這個因素看，華富早年成立的多只規模不濟的產品或許應該召開持有人大會“改名”以求轉運了。

此外，華富基金失衡的權益固收天平也急需調整。Wind資訊顯示，三季度末華富基金的全部資產合計約為643.52億元，但是其中僅貨幣基金華富天益B就占了326.95億元，另外單只產品規模排在二至四位、超過40億元的單品也都是債券型基金，它們分別是安興39個月定開債a、63個月定開、華富富瑞3個月。嚴重傾斜的蹺蹺板與當前行業主流的發展趨勢嚴重不符，這對于華富基金來說，在投資人普遍看好A股未來十年行情牛市背景下，公司在產品發行上或許是需要從方向上作出重大改變了！

附表 部分華富基金主動權益類產品一覽（數據截至：12月9日）