鋰電材料和車規(guī)級半導體機會多多

邊惠宗

11月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼并略超預期，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI以及綜合PMI均創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示經(jīng)濟景氣度仍在上行。市場普遍預期明年上半年中游制造還會維持較高的景氣度。制造業(yè)景氣度從下游向上游傳導的態(tài)勢比較顯著，11月PPI上行背后的驅(qū)動力就在于生產(chǎn)資料價格上漲、生產(chǎn)價格上行。所以，預計中期大宗商品、原材料等可能還有上行的空間。在資源和上游材料方面，繼續(xù)看好鋰電上游。

近期新能源車的景氣度繼續(xù)主要向兩個路徑傳導，一個是鋰電上游，另一個是車規(guī)級半導體。鋰電材料中的六氟磷酸鋰中期供應(yīng)仍偏緊，9月以來六氟磷酸鋰一路走高，截至目前價格累計漲幅超過40%。2015-2016的漲價周期中，六氟磷酸鋰從8萬元/噸狂飆至2016年最高位40萬元/噸，這輪行情雖然不大可能重復，但比較確定的是后續(xù)還有漲價空間。六氟磷酸鋰算是鋰電材料中業(yè)績彈性較大的，當然相關(guān)個股新宙邦、天賜材料等也漲幅巨大，未來重點要關(guān)注股價對漲價的彈性，若六氟現(xiàn)貨上漲而股價不漲，那么屆時就需要對股價走勢謹慎了。

2025年需求有望達到100萬噸以上，鋰鹽大周期復蘇。近期新能源車銷量同比持續(xù)高增，磷酸鐵鋰持續(xù)高增帶來的碳酸鋰價格的持續(xù)回升，由于近兩年碳酸鋰供應(yīng)有限，而需求階段性爆發(fā)，將帶來價格較長時間持續(xù)的回升，預計明年初電池級碳酸鋰價格將再次回到5萬以上。2020、2021年鋰鹽產(chǎn)能具有擴產(chǎn)能力且已取得下游頭部客戶認證的鋰鹽企業(yè)，在中期應(yīng)該能夠迎來量價齊升帶來的雙擊。在之前的《邊學邊做》和上個月的文章里，我重點分析過鋰鹽龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460）等。

鋰電池處于技術(shù)更迭較快的周期里，固態(tài)電池應(yīng)用將實現(xiàn)突破。據(jù)報道，豐田或?qū)⒊蔀槿蚴准伊慨a(chǎn)搭載固態(tài)電池汽車的廠商，將于明年推出原型車，在2021-2030這個十年的初期開始面向市場銷售。據(jù)稱，豐田目前正在開發(fā)的固態(tài)電池汽車，在同等條件下的續(xù)航里程超過傳統(tǒng)鋰離子電池的兩倍。近期美股固態(tài)電池QuantumScape大漲，其公布的固態(tài)電池測試數(shù)據(jù)15分鐘充電80%，固態(tài)電池提供的續(xù)航里程要比現(xiàn)在的鋰離子電池提供的續(xù)航高出80%左右。固態(tài)電池可能是鋰電下一步的發(fā)展路徑，這也是鋰電材料的一個催化劑。而贛鋒鋰業(yè)（002460）第一代2億瓦時的固態(tài)電池中試線已經(jīng)順利投產(chǎn)，產(chǎn)品性能全面達到公司固態(tài)電池研發(fā)團隊研制樣品的水平。

近期車規(guī)級半導體和芯片供不應(yīng)求，在之前我強調(diào)了聊智能網(wǎng)聯(lián)車邏輯，而這兩周功率半導體表現(xiàn)突出。在整條產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能吃緊的情況下，半導體晶圓制造、封裝、元器件等多個環(huán)節(jié)紛紛開始漲價。瑞薩、恩智浦等元器件大廠均發(fā)布了漲價函，目前缺貨嚴重，明年上半年訂單排滿，甚至有訂單排到明年年底。近期華潤微走勢比較強，算是這波芯片半導體里的中軍，它是最受益的IDM垂直一體化公司之一，華潤微是國內(nèi)營收最大、技術(shù)能力最先進的MOSFET廠商，在國內(nèi)MOSFET市場占有率僅次于英飛凌和安森美。另外兩只小市值次新股新潔能和立昂微彈性最大，而斯達半導的IGBT的邏輯最強，這波它們打出了氣勢盤，預計在科技成長風格再度走強時，車規(guī)級芯片半導體依然會有很多的機會。

鋰電池板塊云趨勢圖