國內外玉米行情冰火兩重天后市將如何？

國際原油期貨回落， 給芝商所旗下的CBOT 玉米期價構成下跌壓力， 因為玉米是生產乙醇的主要原料， 此前美國能源信息署公布的數據顯示， 截至4 月24 日的一周里，美國乙醇日均產量周比減少4.6%，一度創下歷史最低53.7 萬桶， 亦較上年同期減少48%。

與此同時， 上周溫和干燥的天氣繼續促進美國密西西比河以西的中西部大部分地區的玉米種植，除了太平洋西北部和愛達荷州、 內布拉斯加州和懷俄明州的部分地區有零星陣雨外， 美國西半部大部分地區幾乎沒有降雨， 美國農業部（USDA）最新發布的作物進展周度報告顯示， 截止到2020 年5 月3 日，美國18 個玉米主產州的玉米播種進度為51%，去年同期為21%，五年同期均值為39%。 有相關數據顯示在過去的10 年中，早季玉米種植的速度更快的只有三次： 除了2010 年5月3 日種植了70%之外， 其次就是2012 年的63%與2015 年的55%。由于今年美國玉米播種面積預期大幅增加，且隨著溫度上升，農戶有望繼續推進種植進度， 亦給美玉米市場構成壓力。

不過美國農業部發布的出口銷售周報顯示， 截至2020 年4 月23日的一周,美國2019/20 年度玉米凈銷售量為1356700 噸， 比上周高出87%，比四周均值高出19%，且出口檢驗周報亦顯示，截至2020 年4 月30 日的一周， 美國玉米出口檢驗量為1217218 噸， 均高于一周前1078688 噸及上年同期976842 噸。加上中美兩國曾于今年1 月15 日簽署了第一階段貿易協議， 作為協議的一部分， 中國將增加對美國農產品進口， 中國政府此前也已宣布自3 月2 日起受理免關稅進口美國農產品的申請， 其中包括大豆、小麥、玉米和高粱，此前市場傳言中國將增加2000 萬噸玉米儲備，大部分在美國進口。 預計在政策導向下，后期中國將增加美國玉米的采購。

未來一段時間中國很可能加快美國農產品進口， 這給美玉米市場帶來一些支撐， 有利于限制其行情短線下跌空間， 預計短期CBOT 玉米期價整體或將震蕩偏弱運行為主， 一旦中國大舉入市采購美國玉米的信息傳出， 則將提振美國玉米價格止跌回升。

然而在美國玉米價格弱勢下調之際， 國內玉米市場價格卻延續此前漲勢，令市場側目。 由于五一小長假過后基層農戶余糧見底，據Cofeed 統計截止2020 年4 月30 日當周全國主產區售糧進度95%，高于去年同期的90%， 目前基層余糧不足1 成， 部分糧源轉至中間貿易環節。 與此同時，深加工企業庫存同比偏低，存在補庫需求，據本網調查119 家玉米深加工企業， 截止2020年5 月1 日當周（第18 周）玉米庫存總量（含拍賣糧）在446.15 萬噸，較去年同期的653.18 萬噸減少207.03 萬噸，降幅在31.70%。

而隨著復工復產的推進， 以及促進生豬生產的一系列政策落地，國內生豬生產加快恢復， 國家統計局顯示一季度末生豬存欄32120 萬頭，比上年四季度末增長3.5%，其中能繁殖母豬存欄3381 萬頭， 增長9.8%； 農業農村部監測數據顯示，3月份能繁母豬恢復提速， 存欄環比增長2.8%，實現連續6 個月增長；新出生仔豬繼續增加，2 月份、3 月份環比增幅分別為3.4%、7.3%； 生豬存欄環比增長了3.6%。 據此前農業農村部規劃，力爭在2020 年底我國生豬生產恢復到常年80%左右，2021 年恢復正常。 按照往年生豬補欄周期， 每年3～5 月份是仔豬的補欄高峰， 從而利于提振玉米消費前景。

總體而言，目前基層余糧有限，而政策拍賣又遲遲不見出臺， 部分有糧的貿易商仍有惜售情緒， 市場階段糧源流通受限，5 月7 日山東深加工企業廠門早間到車已經持續減少到不足200 輛了， 北方港口及東北深加工企業到貨也是寥寥無幾，階段性的基本面利多， 高速貨運5月6 日起恢復收費亦帶來一定的潛在成本支持， 均將繼續提振短線玉米行情易漲難跌。 不過須留意的，隨著現階段玉米價格連續上漲至高位，部分用糧企業開始有觀望情緒，尤其是南方銷區飼料廠在前期已適量補庫的情況下， 目前趨于隨用隨補，且政策拍賣日益臨近，部分貿易商在有利可圖的背景下， 也有可能會出售手中部分糧源， 或限制短線繼續上漲空間， 但整體高位基調暫時不變， 待國家臨儲玉米正式拍賣之后，玉米價格可能從高位回調。 且當前國內玉米價格高漲， 國內外玉米價差進一步拉大， 將使得中國加大進口美國玉米，以滿足國內需求，對后期市場形成潛在風險。