長安汽車扭虧之道

趙新江

隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，整個汽車行業正在回溫。整體來看，隨著更多重磅車型推出與熱賣，長安汽車的發展已步入快車道。

8月31日，重慶長安汽車股份有限公司發布2020年半年度財務報告，數據顯示，長安汽車上半年營業收入327.82億元，同比增長9.73%;凈利潤26.02億元，同比增長216.17%。

根據中汽協數據顯示，今年上半年中國汽車市場累計銷量1025.7萬輛，同比下滑16.9%;新能源汽車累計銷量39.3萬輛，同比下降37.4%;而長安汽車集團上半年累計實現銷量83.1萬輛，同比逆市增長1.3%，總體跑贏了大盤。

不過，值得注意的是，長安汽車扭虧為盈主要是因為投資收益。

根據此前公告顯示，長安汽車持有的寧德時代股票上漲，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤17.75億元;重慶長安新能源公司引入戰略投資者，增加凈利潤約21億元;長安出售長安標致雪鐵龍股權，增加凈利潤14億元。

短短半年時間，從虧損26億元到盈利26億元，長安汽車的扭虧之道是什么？

半年大賺52億元

長安汽車是依靠非經常性損益獲利的代表車企，其上半年非經常性損益合計收入52.2億元。

長安汽車上半年營業收入為327.82億元，相比去年同期的298.8億元，增幅為9.73%;凈利潤為26.02億元，同比增長216.17%。

長安汽車表示，凈利潤扭虧為盈，和公司產品結構改善，盈利能力提升有關，但實際上是得益于報告期內非經常性損益項目收入大幅增長。

長安汽車扣非凈虧損-26.2億元，其去年同期虧損29.1億元。

長安汽車非經常性損益收入主要來自非流動資產處置損益、持有的寧德時代股票股價上漲兩部分。

其中非流動資產處置損益主要是重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰略投資者，以及出售長安標致雪鐵龍汽車有限公司50%的股權，兩項共進賬35億元。

長安汽車持有的寧德時代股票股價上漲，增加凈利潤約17.75億元。

此外，政府補助也為長安汽車扭虧作出了貢獻。今年上半年長安汽車共獲得政府補助2.16億元。但這一補助額較之此前幾年已經大為減少。長安汽車2017-2019年的政府補助金額分別高達16.13億元、28.73億元和15.38億元。

主營業務仍有壓力

《理財》雜志編輯梳理發現，長安汽車通過以上幾項措施，在上半年順利實現了扭虧為盈。如果刨除掉非經常性損益，長安汽車主營業務處于虧損狀態，壓力仍然不小。

據了解，長安旗下重要的合資公司長安福特實現營業收入165.01億元，凈利潤-11.40億元;長安馬自達實現營業收入69.41億元，凈利潤6.59億元。這兩家合資公司在此前多年是長安汽車營收與利潤的重點板塊。根據長安2019年年報，長安福特虧損-38.57億元，按半年估算約-19億元，而今年上半年虧損-11.4億元已經明顯收窄。長安馬自達2019年凈利潤為18.7億元，按半年估算約9.7億元，對比之下今年上半年長安馬自達盈利能力有所減弱。

關于自主板塊，長安汽車在2020年半年度報告中沒有說明。而根據2019年年度報告，重慶長安、合肥長安、重慶長安客戶服務公司分別盈利7.07億元、3.35億元和3.69億元。這說明長安部分自主業務已產生盈利，但未達到對公司整體盈利產生重大影響的程度。

作為一家以汽車制造和銷售為主營業務的企業，長安汽車的營收及凈利潤與汽車銷量有直接的關系。而長安2019年之所以發生26億元的巨額虧損，直接原因在于銷量的大幅下滑。銷量數據顯示，長安汽車2019年銷量為176萬輛，較2018年的207萬輛同比下降15%。其中，長安福特2019年銷量18.4萬輛，2018年銷量37.78萬輛，同比下降超過50%。長安福特的銷量不振很大程度上拖累了長安汽車2019年的整體業績表現。

根據長安汽車發布的月度銷量快報，1-6月，長安福特銷量達到9.74萬輛，較去年同期的7.51萬輛同比增長約30%;長安馬自達1-6月累計銷量5.6萬輛，較去年同期的6.12萬輛同比下滑約8.5%。這也體現在了兩者今年對長安汽車的利潤貢獻上，長安福特虧損收窄，而長安馬自達盈利能力減弱。

但令人意外的是，雖然今年上半年長安汽車銷量表現強勁，同比增長1.3%，但扣除非凈利潤仍為負。當然，銷量的增長帶來了營收的增長，上半年長安汽車營收增長9.73%至327.82億元。這說明，長安汽車目前還處于“增收不增利”的狀態。上半年長安汽車制造業毛利率為9.29%，同比增加1.07個百分點，但凈利潤貢獻度仍舊不高。

以第二季度為例，長安汽車的營收已大幅回暖，但凈利潤虧損有所擴大。第二季度長安汽車實現營收212.18億元，同比增長53.00%;凈利潤19.71億元，同比增長1472%;扣除非凈利潤-8.24億元，同比下降9.72%。

易車研究院一分析師表示，長安自主板塊盈利結構調整迫在眉睫，需提升歐尚、凱程等品牌的盈利能力，進一步提升產品價格和銷量，擴大規模優勢。

加大市場拓展力度

隨著新冠肺炎疫情在中國得到有效控制，整個汽車行業正在回溫。整體來看，隨著更多重磅車型推出與熱賣，長安汽車的發展已步入快車道。

長安汽車2020年上半年業績利空出盡后，各大證券投行機構紛紛迅速做出反應，6個月內有19家證券機構給予買入評級，5家證券機構給予增持評級。整體來看，券商機構對于長安汽車持樂觀態度。下半年，長安汽車在經營上有何策略和布局？

長安汽車在2020年半年度財務報告中稱，目前公司核心競爭力包括持續打造經典產品、創新技術加速落地、品牌勢能向上等等。

公司風控方面，長安汽車在報告中提到：海外疫情持續蔓延，長尾效應顯現，疫苗規模化上市之前仍難以有效控制，預計明年年中之前，全球主要經濟體疫情防控與經濟修復兩手抓成為常態，經濟增長仍難以恢復到疫情之前的正常水平，加上疫情之下國際貿易爭端加劇，對中國進出口帶來顯著影響。在經濟面臨下行壓力，外部環境不確定性因素增加的情況下，居民消費信心明顯不足，而汽車作為可選消費，短期需求受到明顯的抑制，汽車市場下滑導致公司當期經營壓力加大。

為此，長安汽車也給出了下半年的應對措施：一方面持續加大市場拓展力度，將外部因素影響程度降到最低，保持經營規模基本穩定;另一方面強化憂患意識，持續開展內部挖潛，提質、降本、增效，提升經營質量和效益，保障戰略目標完成。