淺析如何切實有效落地上市公司整體戰略框架下的財務戰略

摘要：財務運行的好壞直接影響著上市公司的發展狀況。上市公司在激烈的行業競爭下，應當充分意識到財務戰略的重要性，才能使自己在眾多同行和資本市場的競爭中占有一席之地。上市公司想做強做大，必然離不開財務戰略這一重要管控體系。本文通過分析上市公司整體戰略中的財務戰略的規劃，給出上市公司財務管理戰略幾點建議。

關鍵詞：財務戰略;上市公司戰略;財務風險

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）26-0091-03

上市公司整體戰略是上市公司在發展過程中根據自身長期的資源優勢和產業優勢所制定的具有未來發展性的系統性目標，是通過綜合性的考慮后論證的未來發展藍圖，良好的公司戰略規劃可以引導上市公司走向長期可持續發展的道路。財務戰略是上市公司整體戰略的重要組成部分。財務戰略是為了適應上市公司的總體競爭優勢而籌集必要資本，并在組織內有效地管理與運用這些資本的系統性財務管理體系;是為了謀求上市公司資金均衡和高效流動，加強財務競爭優勢，在分析上市公司內、外環境影響因素的基礎上，對上市公司資金流動、資產合理配置、股權和債權配比平衡，進行全局性、長期性和創造性的一系列的系統謀劃。

良好的財務戰略可以加強上市公司在行業中的競爭實力，是上市公司實現未來發展目的的首要條件，也是衡量一個上市公司實力的標準。同時，良好的財務戰略規劃可以為上市公司整體戰略的實施提供堅實的保障體系，它既保證了上市公司自身日常經營財務活動的規律性，又體現了上市公司中長期整體戰略一致性和及時調整的要求。因此，財務戰略規劃水平的高低，直接影響到上市公司的未來發展和市值的高低。

一、財務戰略與企業整體發展戰略的重要關系

財務戰略與企業整體戰略具有相輔相成的關聯。企業整體發展戰略是一項具有全面性長期性的運營計劃，包括了產品研發戰略、市場營銷戰略、技術推廣戰略和財務戰略等，為上市公司規劃長期性可實施的一攬子經營計劃，它在實施過程中引導上市公司全面發展，塑造核心競爭力，掌握市場主動權，從而不斷提高企業市值。財務戰略則是在企業整體戰略前提下，為了提高財務系統對上市公司經營內外部環境的適應性，著眼于長期利益與整體績效的動態平衡，通過對上市公司內外環境進行系統化分析，對所要實行的管理項目進行全面追蹤，為上市公司決策層的決策權和治理層的監管權提供堅實保障的系列財務管理行為。它在提高上市公司資源系統效應的同時，創造并保持上市公司的財務優勢，進而增強上市公司的競爭優勢。

財務戰略實施的前提首先要進行嚴格的企業整體戰略規劃、論證和可執行性管理。企業整體戰略目標占據上市公司經營管理的主導權，而財務戰略需要根據企業整體發展戰略來制定并及時調整。在激烈的上市公司競爭中，財務戰略是企業整體發展戰略中的核心工作，財務戰略通過對上市公司各部門進行資源整合，對資金進行合理分配，使資金能夠正常流轉，有效提高資金使用率，提升上市公司的整體價值。財務戰略通過對企業整體發展戰略的整體了解，有效幫助上市公司做好資金的籌集和調配，選擇適合的中長期投資的項目進行綜合考察并作出管理決策。財務戰略存在的主要價值是通過良好的資金調配保證上市公司內生性增長和外延性發展的需要，持續加強上市公司在產業鏈上下游的整合能力，持續創造上市公司的核心價值，使上市公司在激烈的市場中擁有長期的競爭優勢。

二、上市公司財務戰略規劃需要注意的幾點

1.從屬性與支持性

財務戰略的存在主要依附于企業整體發展戰略，它為上市公司戰略規劃提供經濟和財務方面的保障與支持。同時，財務戰略必須根據企業整體發展戰略的需求來設計規劃和論證，從而保證上市公司能夠實現整體發展目標。

2.長遠性與動態性

上市公司發展過程中，需要進行許多規劃性的工作，其中企業整體發展戰略是對上市公司未來長期性的規劃。因此，財務戰略規劃一定要具有長遠性的考慮，對上市公司未來的發展提前做好計劃工作，這樣即使遇到問題也能夠快速提出解決方案。另外，現今市場競爭激烈，上市公司需隨時關注市場動態，根據市場需求及時作出相應的變動，使財務戰略具有一定的動態性，才能保證上市公司在嚴峻的市場競爭中得以因地制宜以適應市場環境。

3.上市公司財務戰略規劃的特殊性和應對措施

財務戰略是為上市公司謀求資金最優使用效率的一系列財務活動。財務戰略要解決風險與收益的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、收益性與成長性的矛盾等，而這一系列問題都是經過財務戰略所針對的項目而引發的特殊性。對此，上市公司財務戰略規劃需要根據上市公司日常運營和發展過程中所遇見的各種困難，制定出相應的解決措施，保證將這些措施落到實處，還需要注意財務戰略中短期和中長期目標的銜接，避免出現工作鏈脫節的現象。

三、上市公司整體戰略下的財務戰略基本內容

1.營運資金管理

在財務戰略管理框架下，上市公司的營運資金循環周轉管理十分重要。營運資金主要用于上市公司正常的經營管理，而營運資金周轉與生產經營周期應當是一致的。同時，資金周轉的速度快可以有效提升資金的利用率，有利于上市公司提高產品生產效率，降低庫存積壓，從而獲得更多的收入和更好的利潤率。

第一，應收賬款及管理。在強化上市公司市場競爭能力、擴大銷售、增加收益、節約存貨資金占用方面，商品的賒銷、賒購與其他任何結算方式相比都占有絕對的優勢。但是賒銷商品的應收賬款與實際現金流量存在著時間上的差異，導致欠款率提高，甚至還會出現壞賬損失。同時也因為應收賬款的增加，資金成本與管理費用也會隨之增加。因此，上市公司在降低應收賬款余額，減少壞賬損失的基礎上充分運用客戶信用分類對應收賬款進行分級管理，可以強化市場競爭能力和擴大銷售，達到應收賬款投資收益率提高的目的。應收賬款的管理可以通過信用標準、信用條件和收賬政策等來制定合理的管理內容。

第二，存貨及其管理。上市公司的存貨充足，可以為生產過程提供良好的硬件支持，提高工作效率的同時可以迅速滿足客戶的訂貨需求，使上市公司的生產與銷售得到較大的發揮空間，避免因為存貨不足導致公司無法實現既定銷售。但是，如果要全部滿足存貨需求又需要沉淀大量的資金，大幅度提高了資金成本，同時還會產生儲存和管理等相關費用的增加。因此，上市公司要權衡成本與存貨之間的利害關系，設置合理的存貨標準和周轉率，使其達到良好的契合度。

第三，現金及管理。如今銀行存款利率相對較低，而現金持有量過多，會導致流動性邊際效益下降，也影響著上市公司的非經常性收益。因此，控制現金類資產的持有量，便于上市公司在滿足經營活動所需資金的同時，減少閑置資金的產生，提高資金收益。總之，上市公司應適當控制現金持有的數量，避免營運資金過多的同時，也要保證營運資金充足。

2.財務風險管理

財務風險管理是根據上市公司總體戰略目標，在企業整體戰略及財務戰略實施的各個環節，嚴格執行風險管理的基本流程和節點控制，通過不斷健全風險管控體系，為企業整體戰略方向作出正確的動態指引。所謂的動態分析和決策是由于上市公司內部與外部環境的不斷改變，時刻影響公司的財務狀況。上市公司在制定和實施財務戰略時，應根據財務風險現實存在的狀態以及走勢，制定相應的財務管理方案，同時在方案執行過程中公司應進行不斷的整改，以便能及時控制偏離目標的行為，從而避免出現不必要的損失。對于上市公司而言，財務風險主要發生在公司籌資、投資、資金回收和利潤分配等方面，并且財務風險貫穿上市公司財務活動的始終。上市公司的治理層如董事會以及董事會所管轄的內審部門應配合公司的財務管理部門，時刻關注公司的財務活動動態，持續進行風險的預警、識別、評估和控制工作。

3.融資管理

融資管理是根據總體發展戰略規劃，為打造上市公司長期競爭實力、滿足內生性發展和外延性發展所提供得可靠資金保證體系。通過財務戰略系統謀劃內部融資、債權融資或股權融資，謀劃資金籌措目標、結構、渠道以及適合的融資方式。比如如果流動資金壓力大，在資產負債率不超過上市公司風控紅線情況下，可以采用債權融資即發行債券（公募債券、私募債券、可轉換債券）。債券的利率為融資的成本，因可以稅前扣除，故具有財務杠桿的調節作用。上市公司還可以在負債率偏高資金面長期不充裕的情況下進行權益融資，如股權融資，定向增發、轉讓股權，引進戰略投資者增資擴股。股權融資無需定期支付利息和本金，僅需要上市公司有利潤盈余時向股東支付股利。股權融資可以有效解決長期性資金需求。成長階段的上市公司需要長期性資金保障，適合采用權益融資來控制資金來源所產生的短貸長投的財務風險，成熟期的上市公司則可以擴大債權融資以利用財務杠桿效益合理避稅，等等。

4.投資管理

以企業整體性戰略實施為導向的投資，具有全局性、長期性等特點，是上市公司對自身產業鏈上下游進行相關多元化的有效手段，也是上市公司市值管理的重要內容。投資目標的確定很重要。它包括收益性目標、發展性目標和公益性目標。收益性目標是上市公司市值戰略的重要部分，確保上市公司的可持續發展和市值基本盤的穩定。發展性目標是公司未來核心競爭力打造的重點，也是市值管理重中之重，是上市公司的長期財務戰略重要目標。公益性目標是為了塑造上市公司良好的社會形象，根據自身的風險承受能力選擇的相關多元化投資標的，這些標的可能對上市公司的市場環境、技術環境、政策環境甚至消費市場環境帶來良好的口碑效益和行業互補。上市公司的投資管理應該與融資管理完美結合，不應使權益性投資影響上市公司正常經營所需資金，避免短貸長投、過度擴張或盲目追求規模。

5.全面預算管理

上市公司經營層根據董事會審議通過的年度戰略目標，合理配置各種可用的資源，以全面分析、預測決策上市公司本年度的主營業務、經營收支、成本費用、資本性支出以及資金需求，進而對上市公司當年生產經營活動進行定性定量的指導、協調和控制，構建有效的全面預算管理體系，對控制風險、保證短期戰略目標得以達成極其重要。

6.并購戰略

上市公司有一個天然優勢，是可以通過資本平臺賦予的資金優勢、通過并購重組來進行產業上下游整合，擴大市場份額，補充或快速獲得資源，獲得協同效應，做強做大市值。上市公司在實施并購戰略時，要合理評估風險，根據公司內控體系具體情況，制定合適的并購方式和策略，為持續打造上市公司的核心競爭力和行業的“護城河”保駕護航。

7.收益分配管理

上市公司監管要求上市公司的收益在利益相關者之間進行長期的合理分配，以保障債權人、上市公司員工、國家權益與中小股東的合法權益。上市公司的財務戰略，實際上就是上市公司的持續盈利目標、國有資產保值增值目標、長期現金流量凈流入目標、上市公司可持續成長目標、經濟增加值最大化目標、利潤最大化目標、每股收益最大化目標、股東財務最大化目標的集合。一個良好的財務戰略才能保證上市公司的整體企業整體戰略得以有效實施，其重要性不言而喻。

四、在企業整體發展戰略基礎上制定切合實際的財務戰略規劃

1.加強管理創新

以往的財務管理根據上市公司實際情況隨時作出人工調整。在新形勢下，加強對財務的管理和創新，將財務管理與現代科技手段結合，通過人工智能算法和各種財務管理軟件系統進行實時的資金資產資源整合，使財務管理戰略得到實時優化和創新。另外，隨著互聯網的普及化，會計工作基本都由計算機自動完成，財務工作人員也逐漸轉型，財務戰略的重點也隨之改變，上市公司管理者加強風控體系建設，增強財務部門在財務管理上的職能，將事后管理逐漸上升為事前、事中過程管理至關重要。因此，在企業整體發展戰略框架下，財務部門應不斷開拓創新，學會運用科技的最新成果與先進的信息技術和管理理念來提高財務管理的質量，快速適應市場環境的變化。

2.實現精細化管理

財務戰略是企業整體發展戰略的核心，對上市公司的發展尤其重要。因此，對于財務的管理規定細化更是重中之重，上市公司經營者應當對財務管理作出細化的規定，使財務體系得到完善，將收入中的成本、利潤和流動資金進行分化管理，同時嚴格要求核算的過程，提升公司各層級對財務管理戰略和財務管理執行體系的重視，有利于上市公司的長期發展。

3.降低成本提升效率

從資金預算、成本控制到最后的核算都是財務戰略規劃的主要目標。資金預算是財務戰略計劃實行的首要條件，可以明確資金的使用方向。因此，在啟動任何項目之前，管理者應當做出明確的預算計劃并交付財務部門監督執行，由財務部門對各項相關的收支進行合理控制，對預算內和預算外成本進行有效財務管理，減少不必要的損失，有效提升資金的使用率。

4.構建新型戰略合作關系

上市公司的長期發展離不開資金的運轉，因此上市公司需要與其他利益相關者建立新型的戰略合作關系。上市公司可以通過自身實際情況，與銀行或者其他金融機構建立戰略合作伙伴關系，對公司進行融資籌劃，強化資金鏈的運轉，有效地提高上市公司的信譽度。同時，建立良好的戰略合作可以使公司加強抗風險能力，對未來擴大公司市值提升提供堅實的基礎。上市公司可以在各種融資對象的配合下，組合使用直接融資、間接融資、債權融資等不同的融資手段，有效減少財務的風險系數，進而開拓投融資渠道，使上市公司的財務系統得到優化、資金鏈配載平衡，為公司穩定發展奠定基礎。

5.注意財務風險防范

上市公司管理層應當加強對財務體系的制度管理。判斷公司是否具有財務風險可以通過財務部門每天反映出來的數據進行動態分析。如果上市公司出現銷售業績下滑、不合理的收賬證明、加大貸款額度等現象，說明公司存在嚴重的資金風險。因此，公司財務管理部門應當構建長期的財務風險控制工作體系和預警機制，使用不同的有效方法，及時對上市公司的經營風險和規劃化運作風險進行排除。在激烈的市場競爭中，隨時都會出現各種各樣的風險，所以上市公司一定要加強風險防控意識，對公司運營的每個環節都進行動態的嚴格把控，事后復盤，才可以有效降低風險系數。

6.上市公司財務戰略如何服務市值管理

上市公司未來財務戰略管控的發展方向，應當是通過多層級多手段的財務管理體系建設，提高企業經營管理能力，增強市場競爭能力力，使上市公司市值得以不斷提升。比如，定量控制標準輔以定性控制標準，專業性控制標準與群眾控制標準相結合。

（1）優先原則。對財務戰略中重大問題優先安排，重點解決;財務戰略實施過程要以責任單位與責任個人自我控制原則為主，有利于發揮其主動性與創造性。

（2）靈活性原則。盡量采用經濟有效的方法迅速解決出現的問題。

（3）適度適時原則。及時發現問題解決問題，實施過程中努力確保各項工作和控制節點同步開展，從而便于內部協調。

（4）事后復盤原則。階段性財務戰略實施完畢后，對其事前的預測和決策準確性進行評價，為不斷提升財務管理水平積累管理經驗，吸取教訓。

首先，上市公司應持續關注上市公司的市場價值，使用價值最大化原則管理上市公司運營和市值管理。其次，要對價值的經營和實現的過程持續關注，才能做到市值管理，增強上市公司的內在價值，達到與市值相持衡，自然使股東利益與上市公司的價值達到最大化。在制定財務戰略的同時，遵循以上幾個原則，做到財務戰略能夠及時跟進上市公司相應的管理制度的變化，能夠及時響應國家政策的變化，在財務戰略制定的同時，需要考慮到決策、審計風險、經營風險等多方面因素，除此之外，還需要建立相應的有效的問責和復盤機制。

五、結語

上市公司財務戰略的規劃與實施是上市公司未來整體發展戰略的重要導向，在理論和實踐中都有其重大的意義。在上市公司整體戰略框架下，應當結合上市公司不同時期作出相適宜的財務戰略規劃，以確保公司可持續發展。在制定財務戰略規劃時要抓住并充利用公司自身基因和經營特點，建立動態分析測評體系，始終保證上市公司得以在整體戰略框架下制定切實可靠和匹配的財務戰略，從而提高公司的資金使用率，讓公司的價值達到最大化，才能讓上市公司在混雜的市場環境下，殘酷的市場競爭業態下，基業長青，得到長期持續良好的發展。

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作者簡介：

陳玲，供職于集時通（福建）信息科技有限公司。