把握好金融創新與監管的關系

閆肖鋒

10月24日，在第二屆外灘金融峰會上，國家副主席王岐山強調，中國金融不能走投機賭博的歪路，不能走金融泡沫自我循環的歧路，不能走龐氏騙局的邪路。

在各國保護主義升級之際，中國仍然加大開放力度尤其是金融領域開放力度，但不可否認，金融開放必然伴隨金融風險的升級，金融創新必然帶來泥石俱下。某些所謂“金融創新”其實就是投機賭博、金融泡沫和龐氏騙局。例如，近年來P2P跑路亂相，讓百姓血本無歸。再比如，大股東或莊家視股市為提款機，視股民為“韭菜”，“殺豬盤”頻現，巧取豪奪。

假如上市公司只為圈錢、高管只為套現，那么股民就只能短期炒作。假如金融創新監管不到位，P2P式的跑路現象不斷，那么多少人的保命錢、養老錢就會付諸東流。假如金融環境不好，大家都是短線思維，金融風險就真的不遠了。

要確保金融領域健康發展，應把握好幾重關系。

首先，必須把握好金融創新與監管到位的關系。一項創新欲行穩致遠，監管要到位，法規要完善。允許金融創新適度超前，但當類似P2P式風險失控時，法規要及時補漏，懲處要落到實處，及時遏制卷款跑路風潮，以免形成骨牌效應。

這要求一方面堅持剛性底線，以現行法律法規、部門規章、基礎規范性文件等為準繩，守護創新紅線;另一方面，運用信息披露、公眾監管等柔性監管方式，營造適度寬松的發展環境，提高監管適用性，給真正有價值的創新預留足空間。隨著科技工具的不斷迭代，金融創新將會有更多應用場景，建立起與之相適應的監管制度和規則迫在眉睫。

其次，須兼顧企業融資與股民獲益的關系。經濟學家吳敬璉指出，中國股市監管體系存在極大缺陷，即不是把監管主要放在強制性的信息披露制度上，而是放在了實質性審批上，這樣就使得整個證券市場變成了尋租場。股市走向注冊制，從依靠審批監管轉向合規性監管，要從事前的監管，轉向事中事后監管，這對提升監管水平提出空前挑戰。

這種轉換的核心是信息披露制度。上市公司編造并披露的各種不真實或虛假信息，或者政府部門或母公司長期占用上市公司資金，諸多嚴重侵害廣大中小股東的權益的現象，均屬嚴重侵害法人權益的行為，在法律上如何界定其責任，《公司法》《證券法》和《刑法》要有明確規定。

第三，要引導和建立長期價值投資的投資理念。對于一個真正的價值投資者來說，買入股票就成了公司的股東。隨著公司愈加健康、盈利能力愈強，股東自然獲得豐厚回報。當然，要讓民眾從投機賭博轉向價值投資也需假以時日。

總之，無論金融創新如何除舊立新，都要堅持金融服務于實體經濟，支持經濟發展重點領域和薄弱環節，使金融服務與實體經濟相互促進，健康發展。正如王岐山所指出的，要堅持金融創新與加強監管并重，在鼓勵金融創新、激發市場活力、擴大金融開放與金融監管能力之間尋求平衡，寓管理于服務之中。

在本屆金融峰會上，馬云講得很實際：目前缺失的是健康的金融體系，而這個體系的核心就是“信用”二字。要讓民間有信用，首先企業得有信用，政府得有信用。