我國股票市價變動影響因素的實證分析

石澤宇

摘要：股票市價理論上來說是由股票的價值決定的，即價值決定價格。但我國市場價格往往不能反映商品的真正價值。在市場中還有非常多的因素在發揮著作用。而其中供求規律、整體經濟、國家政策對股價有直接影響。現對我國股票市價的主要影響因素從現實存在的角度出發，具體分析其理論機制及現實表現。

關鍵詞：股票市價;影響因素;現實表現

中圖分類號：F830? ? 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）09-0125-03

股票市價即股票的市場價格，股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票市價會反映出股市行情，投資者也會根據股票市價進行投資判斷與交易。但由于受到許許多多錯綜復雜的因素影響，股票的市價不斷出現波動性變化，時刻處于波動之中。

我國股票市場發展尚不成熟，相關制度還不夠完善，影響我國股票價格的因素也是錯綜復雜，這給股價波動也帶來了巨大的不穩定性。這種不穩定性又會影響股票市場發揮金融市場功能以及股市發展未來。目前，我國經濟社會發展進入新常態，而經濟穩定是關鍵一環。股票市場與社會經濟發展息息相關，對我國經濟體制的變革和發展的意義更為重大。但我國股票市場體制、機制仍待完善。在我國的股票市場中，市場信息不對稱，投資者投機更甚投資，市場的穩定性差，容易發生巨大波動。

一、影響我國股票市價的供求因素及其現實表現

（一）理論機制

股票市場中供求關系是直接的影響股票市價的因素。股票的供求關系和實體的社會經濟一樣，當供不應求的時，價格自然會提高，例如，大家都去買同一只股票，因為在股票市場中流通的股票數量不變，那么隨著需求增加股價自然會上漲，就像漲停的股票大家都要去買，而沒有人去賣所以股票的價格就會一直封在漲停板，先期買到股票的自然收益就會增加。

股票本身有價值，其價值是由發行這種股票的企業的價值所決定的;而股票的價格，一方面受其價值的制約;另一方面則取決于相信它、炒它的資金和人的多少。大家都看好某只股票，去追搶著買進這只股票，那么這只股票的價格肯定會發生相應上漲;反而言之，沒有什么人看好某只股票，那么持股者想賣也賣不出不去，其價格就相應的下跌，以期降價有人愿意買賣，這也是成交價的基本原理。正是供求規律在股票市場發揮作用。

（二）現實表現

M1是重要的貨幣流動性和經濟活躍度指標，而我國現行對貨幣層次的劃分是。

狹義貨幣（M1）=M0+可開支票進行支付的單位活期存款。

廣義貨幣（M2）=M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。

依據來自value500網站的數據分析，value500中分析表示M1增速上升時，股市上漲，如2006年1月至2007年10月，M1增速從10.6%上升到22.8%，上證指數從1 161點上漲到5 218點，波動幅度達到450%，M1增速2007年9月和10月在22%高位維持2個月，上證指數創下階段性高點6 124點;M1增速下滑時，股市下跌，2007年11月至2008年11月，M1增速從21.6%下滑到6.8%，上證指數從5 955點下跌到1 871點，下跌68.6%。其他階段，M1增速達到階段性高點附近時（2000年6月、1997年1月），上證指數也到達階段性高點;M1增速到達低點附近時（1998年6月、2002年1月），指數也處于階段低點。

通過對比可以看出M1、M2增速與我國上證指數走勢基本同步，呈現明顯的正相關關系。這也反映出了貨幣流動（資金面）與我國股票市價的相關關系，MI、M2的貨幣流動指標也體現出了作為資金面對我國股市IPO籌碼面的供求關系因素作用。

二、影響我國股票市價的基本面因素及其現實表現

（一）理論機制

社會經濟狀況對股票市價具有重要的影響，主要包括社會經濟發展水平和物價水平。股票市場是我國社會主義市場經濟的重要一部分，上市公司更是社會經濟的載體，因此，股票市價會因為社會經濟情況而發生相應的變化。

經濟發展水平是指一個國家經濟發展的規模、速度和所達到的水準。在當今社會，我國經濟水平的增長是影響我國股票市場價格的主要因素之一，也是宏觀經濟因素中的“一員”。

如果我國經濟水平快速發展，國民收入的水平將會進一步提高，那么我國人民便會對實體經濟的發展充滿信心，也會有更多閑散的資金可以去投資，也會更有信心去投資股票市場，這樣便會增加我國股票市場的整體投資需求。與此同時，整體欣欣向榮的經濟環境也會增強我國上市公司的發展信心和自我期望值，便會積極生產，這樣也會使得我國上市公司股票的整體供給增加。同向增加的我國股票市場需求與供給會促進股票市場交易活躍度，從而影響股票市場價格，也是供需關系因素影響的進一步聯系。

（二）現實表現

2008年經濟危機，中國股市出現了深度下跌，最大跌幅近70%。國家的四萬億救市計劃，利用經濟刺激措施控制整體經濟水平，抑制了股市下跌，使股市逐漸回調回暖。這也是社會經濟形勢對股市的巨大作用的體現，經濟形勢往往會直接影響股票市價。經濟蕭條之風致熊市，股市暴跌之猛引救市，這是經濟大形勢循環作用的最好體現。具體對比2007年與2008年經濟危機背景下股指的變化。

通過表格對比可以明顯看到股指在經濟危機背景下暴跌程度之深，滬深兩市股指較2007年下跌都超過了60%，同時也側面反映出我國2008整個股票市場股票市價的低迷。也足可見整體經濟水平、經濟狀況對股票市場價格的重要作用力。

三、影響我國股票市價的政策因素及其現實表現

（一）理論機制