低碳經(jīng)濟視角下高碳排放企業(yè)財務風險預警研究

司秀華　李俊倩　常冶衡

[摘 要]環(huán)境破壞、資源緊缺問題日益嚴峻，促使低碳經(jīng)濟受到了人們充分的重視。在低碳經(jīng)濟發(fā)展模式下，將會改變高碳排放企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和財務環(huán)境，進而在較大程度上增大財務風險。針對這種情況，需要構(gòu)建科學的財務風險預警體系，促使高碳排放企業(yè)在低碳經(jīng)濟發(fā)展背景下獲得健康穩(wěn)定的發(fā)展。

[關鍵詞]低碳經(jīng)濟;高碳排放企業(yè);財務風險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.25.197? 調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，目前我國依然處于高碳經(jīng)濟發(fā)展階段，在社會經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，隨之出現(xiàn)了較多的環(huán)境問題，如鋼鐵、發(fā)電等企業(yè)，具有較大的碳排放量，不僅破壞環(huán)境，還會對公眾健康造成威脅。針對這種情況，低碳經(jīng)濟理念，要求對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，促使碳排放得到降低。在這種背景下，就增大了高碳排放企業(yè)的財務風險，需要科學應對。

1 低碳經(jīng)濟視角下高碳排放企業(yè)面臨的財務風險

（1）籌資風險。具體來講，籌資風險指的是企業(yè)現(xiàn)金流不足以償本付息，進而影響到企業(yè)的發(fā)展。從低碳經(jīng)濟視角分析，高碳排放企業(yè)為了將國家環(huán)保政策要求切實貫徹落實下去，就需要積極取締或更新?lián)Q代處理傳統(tǒng)的設備與技術，將一系列新型環(huán)保設備采購過來，這樣就會顯著增加企業(yè)的負債總額，進而加大企業(yè)償債風險與壓力。另外，企業(yè)為了研發(fā)節(jié)能技術和環(huán)保設備，需要投入較高的成本，且短時間內(nèi)無法提升企業(yè)的經(jīng)濟效益。同時，綠色信貸的實施，資金供給方也會針對高碳排放企業(yè)的運營情況，對融資門檻、融資成本等適當提高，進而增加了企業(yè)的融資難度。總之，低碳經(jīng)濟的影響下，會顯著加大高碳排放企業(yè)的籌資壓力與財務負擔，很容易出現(xiàn)籌資風險。

（2）投資風險。從傳統(tǒng)意義來講，投資風險指的是投資過程中，因為投資收益的不確定性，導致企業(yè)可能出現(xiàn)財務損失。而從低碳經(jīng)濟視角進行分析，投資風險指的是企業(yè)在逐步低碳化轉(zhuǎn)變過程中，投資創(chuàng)新或重新購置經(jīng)營設備、技術付出的成本，要比未來產(chǎn)生的經(jīng)濟效益大得多，進而出現(xiàn)風險。高碳排放企業(yè)要投入較多的經(jīng)營資金，用以對環(huán)保技術進行研發(fā)，對低碳設備進行購置，這樣在很長的一段時間內(nèi)，企業(yè)的經(jīng)濟效益都會受到影響。因此，在向低碳化轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)需要深入論證分析技術改造、設備購置的可行性，規(guī)避投資的盲目性，最大程度地降低投資風險。

（3）資金營運風險。從傳統(tǒng)意義來講，資金營運風險指的是企業(yè)沒有科學管理經(jīng)營資金，進而影響到資金使用效率，出現(xiàn)了浪費等問題，制約到企業(yè)的長遠發(fā)展。而從低碳經(jīng)濟視角，則可以從兩個方面進行分析：首先，在低碳經(jīng)濟政策貫徹落實過程中，企業(yè)的環(huán)境治理成本會顯著增長，為了應對高昂成本，促使企業(yè)既定產(chǎn)品利潤率得到保持，就會對產(chǎn)品售價進行提升，其他企業(yè)隨之升高原材料采購成本。在環(huán)境污染治理成本、原材料采購成本的影響下，必定會提升企業(yè)的整體運營成本。其次，碳稅。目前雖然還沒有真正實行碳稅，但一旦增加了外部稅收，必定會減少企業(yè)的經(jīng)營。針對這種情況，高碳排放企業(yè)就需要對資金運營管理有機強化，更加高效地使用內(nèi)部資金，規(guī)避可能出現(xiàn)的各種風險問題。

2 低碳經(jīng)濟視角下高碳排放企業(yè)財務風險的特點

（1）固定資產(chǎn)投資較大。在社會經(jīng)濟快速發(fā)展過程中，高碳排放企業(yè)也將會獲得進一步發(fā)展，為了擴大生產(chǎn)規(guī)模，將會對固定資產(chǎn)投資進行增加。且為了適應低碳環(huán)保的要求，會對設備的環(huán)保性能充分重視，這樣企業(yè)還需要進一步投入固定資產(chǎn)，在較大程度上提升了固定資產(chǎn)的占比。

（2）資產(chǎn)負債率提升。對于高碳排放企業(yè)來講，主要通過負債融資來籌措資金。為了與外部市場環(huán)境的發(fā)展要求所適應，高碳排放企業(yè)需要深入研發(fā)和運用低碳技術，這樣企業(yè)的資金使用量將會大大增加，面臨著巨大的利息壓力。且在固定資產(chǎn)建設中投入了大部分的籌措資源，這樣就會降低企業(yè)流動比率，進而顯著增大企業(yè)的財務風險。

（3）可持續(xù)經(jīng)營風險增大。低碳經(jīng)濟時代下，市場、法律政策等因素都會影響到高碳排放企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)必須要選擇走低碳發(fā)展路線。因此，高碳排放企業(yè)如果不能夠結(jié)合法律法規(guī)及時對生產(chǎn)經(jīng)營模式進行調(diào)整，那么將會嚴重威脅到其未來的可持續(xù)發(fā)展。

3 低碳經(jīng)濟視角下高碳排放企業(yè)財務風險預警體系的構(gòu)建

（1）財務風險預警體系設計原則。要緊密遵循完整性原則、系統(tǒng)化原則以及科學性原則等，科學設計財務風險預警體系。完整性原則指的是在指標設計過程中，需要將低碳經(jīng)濟方面的風險預警財務指標有效涵蓋過來，將企業(yè)經(jīng)濟指標、經(jīng)濟活動造成的資源浪費、環(huán)境破壞問題等充分納入考慮范圍;系統(tǒng)化原則指的是要系統(tǒng)性地考慮與設計風險預警指標;科學性原則指的是在財務數(shù)據(jù)指標的基礎上，還要緊密結(jié)合低碳經(jīng)濟要求，對財務風險預警定性指標科學設計。

（2）財務風險預警體系的構(gòu)建。結(jié)合低碳經(jīng)濟背景下高碳排放企業(yè)面臨的財務風險，在財務風險預警體系構(gòu)建過程中，要充分重視償債能力、盈利能力和營運能力指標。在對企業(yè)償債能力積極關注的同時，還需要全面考慮其他方面，以便促使高碳排放企業(yè)將財務管理導向正確樹立起來。低碳經(jīng)濟下高碳排放企業(yè)財務風險預警體系如表1所示。

首先，償債能力指標。通過償債能力指標的設計，可以將企業(yè)日常經(jīng)營管理能力、財務風險等反映出來，一般情況下，分為短期和長期兩種類型。結(jié)合高碳排放企業(yè)實際情況，利用現(xiàn)金債務比率、速動比率、營運資金配置等指標衡量短期償債能力，利用利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負債率等對企業(yè)長期償債能力進行衡量。其次，盈利能力指標。結(jié)合高碳排放企業(yè)財務的特點，利用營業(yè)凈利率、主營業(yè)務貢獻率、成本費用利潤率等指標，來衡量企業(yè)的盈利能力。通過主營業(yè)務貢獻率指標的合理設計，可以將投資活動的影響暫時忽略掉，通過分析主營業(yè)務對企業(yè)利潤的貢獻情況，來對高碳排放企業(yè)的核心盈利能力進行客觀分析與評價。再次，營運能力指標。通過營運能力指標，可以對高碳排放企業(yè)的經(jīng)營運行能力進行衡量，其中，固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)投資回報率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等都是重要的指標。對于高碳排放企業(yè)來講，具有較大的固定資產(chǎn)投資比例，通過固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標的設計，來定期衡量其投資回報。最后，發(fā)展能力指標。低碳經(jīng)濟受到大力提倡的今天，高碳排放企業(yè)為了適應國家政策，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標，就需要將低碳特色納入財務風險評價指標設計當中。但是，因為無法有效量化低碳特色指標，就可以對定性指標進行設計和選用，如低碳技術權(quán)威認證、低碳公益活動等，通過這些定性指標的設計，能夠?qū)Ω咛寂欧牌髽I(yè)的低碳特色發(fā)展能力有效衡量。

4 結(jié) 論

綜上所述，低碳經(jīng)濟符合可持續(xù)發(fā)展理念，受到了國家充分的重視，近年來，相繼出臺了一系列的政策和方針，對高碳排放企業(yè)的發(fā)展造成了一定的影響，出現(xiàn)了越來越多的財務風險。針對這種情況，就需要緊密結(jié)合高碳排放企業(yè)實際情況與面臨的主要風險，科學設計與構(gòu)建財務風險預警體系，及時消除和規(guī)避風險，保證高碳排放企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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[基金項目]本文系2017年山東省人文社科研究項目“低碳經(jīng)濟視角下企業(yè)財務風險預警研究”（項目編號：J17RB115）階段性成果。