小鵬燒錢兇猛

楊松

UC賣身阿里未能敲鐘的遺憾，何小鵬找回來了。

8月27日晚，小鵬汽車（NYSE：XPEV）登陸紐交所，成為國內(nèi)第三家赴美上市的新能源汽車企業(yè)。按照發(fā)行價15美元/股來算，小鵬汽車的市值為108億美元。

創(chuàng)始人何小鵬是產(chǎn)品經(jīng)理出身，和雷軍是多年好友，把創(chuàng)立的UC瀏覽器賣給阿里后，又拜入有錢大戶門下。背靠大樹好乘涼，相比其他造車企業(yè)，小鵬汽車的融資之路平坦得多。但互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗不能復(fù)制到傳統(tǒng)造車上，二次創(chuàng)業(yè)之路艱險異常。

“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的人，不考慮短板問題……造車不一樣，汽車可能有500多塊板，任何一塊短板，都可決定車的安全、品質(zhì)、銷售等。”何小鵬曾這樣感嘆兩者區(qū)別。

近兩年，小鵬汽車實現(xiàn)量產(chǎn)，完成兩個車型的交付，在國內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域占據(jù)一席之地，但燒錢兇猛，盈利仍遙遙無期。

賣1輛虧1萬

成立5年來，小鵬汽車共推出兩款純電動車型，G3和P7。

G3定位于年輕人的第一款電動汽車，續(xù)航里程最高可達520公里，售價偏低。2019年，小鵬共向客戶交付了12728輛G3，汽車銷售收入21億元，銷售成本為27億元，遠超收入。

《21CBR》記者粗略測算，每輛G3平均售價約17萬元，平均銷售成本為21.4萬元。也就是說，2019年，小鵬平均每賣1輛G3，虧損4.4萬元，毛虧損率超20%。

小鵬汽車于2020年春節(jié)后上市第二款產(chǎn)品P7，目標(biāo)為中高端消費者，補貼后每輛23萬-35萬元。相比G3，P7最大的亮點是續(xù)航里程最高706公里，超過國產(chǎn)特斯拉Model 3和比亞迪漢等競爭對手。

2020年上半年，小鵬共交付5499輛電動汽車，其中G3車型5147輛，P7車型325輛。

受P7車型高售價的帶動，小鵬的汽車銷售毛虧損大大降低，2019年毛虧損為5.6億元，2020年上半年約5000萬元。根據(jù)招股書將今年上半年兩款車型合并計算的數(shù)據(jù)，今年上半年賣出1輛車，平均虧損近1萬元。

招股書顯示，從2018年到2020年上半年，小鵬汽車凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、7.96億元，兩年半虧了近60億元。何小鵬曾感嘆，以前看別人做汽車，覺得花100億元太夸張了，現(xiàn)在自己跳進去才知道200億元都不夠花。

得益于創(chuàng)始人的豪華朋友圈，一直虧損的小鵬汽車才能活下來。上市前，阿里、小米源源不斷投入真金白銀。上市時，小鵬汽車又融到9.47億美元（約合65億元人民幣），阿里領(lǐng)投。根據(jù)招股書，何小鵬為最大股東，持股31.6%;阿里持股14.4%，為最大外部股東。

截至今年二季度，小鵬汽車賬面上可支配現(xiàn)金約20億元（現(xiàn)金及等價物為10.61億元、限制現(xiàn)金為8億元，短期投資2億元），即便最新融到的65億元悉數(shù)到賬，按照2019年虧損36億元的燒錢速度，只夠活兩年。

僅靠融資輸血不可持續(xù)，內(nèi)部造血功能更顯重要。為了提高盈利水平，小鵬汽車想了三個法子：

一是，規(guī)模化生產(chǎn)降成本。2020年上半年，小鵬汽車的銷售成本從去年同期的16億元下降到9.6億元，原因是銷售規(guī)模增長后，與供應(yīng)商的議價能力增強，原材料、零部件成本下降。

二是，推出新車型，共享平臺降成本。招股書稱，小鵬汽車有兩個電動車平臺，第三款新車基于“David”平臺來研發(fā)和設(shè)計制造，第四款新車是基于名為“Edward”平臺的SUV。第三款車計劃在2021年推出，與G3使用同一個平臺，雙方共享70%零部件。

三是，銷售自動駕駛軟件。小鵬汽車計劃明年推出自動駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0，宣稱可提供當(dāng)今乘用車中最高水平的自動駕駛能力。客戶購買車輛時，可一次性支付2萬元，或分期3年每年1.2萬元購買該系統(tǒng)。

XPIOT 是何小鵬的驕傲，智能系統(tǒng)兩年半花了公司37億元的研發(fā)費用，能否挑大梁？

押注智能

小鵬汽車成立之初，就押注智能化。

何小鵬表示：“智能汽車將帶來一場時代性變革，和功能手機到智能手機的轉(zhuǎn)變一樣，汽車需要有更強的計算、網(wǎng)絡(luò)和交互能力，它不僅是一輛車，也將是信息的智能載體。”

該公司宣稱，XPIOT 系統(tǒng)目前能夠達到L2.5級別的自動駕駛，自動泊車能力接近特斯拉Model 3。

“L2級別，是指在有限場景內(nèi)，可以做到hands off（駕駛員手離開方向盤），L3級別，是指在有限場景內(nèi)，可以做到eyes off（駕駛員可以不看路況），這是L2和L3之間的區(qū)別，L4級別則是駕駛員完全不用思考駕駛。”何小鵬這樣解釋。

除了XPIOT ，小鵬汽車還推出了車載智能操作系統(tǒng) Xmart OS，擁有人工智能語音助手、智能導(dǎo)航和應(yīng)用程序商店等功能。

何小鵬將大量資金投入到技術(shù)研發(fā)上。2018年、2019年和今年上半年，小鵬汽車的研發(fā)費用分別為10.5億元、20.7億元、6.3億元。2019年和2020年上半年，研發(fā)費用分別占公司總收入89.2%和62.9%。

該公司共有3676名員工，研發(fā)人員約占43%。研發(fā)部門里，汽車設(shè)計和工程、自動駕駛、智能操作系統(tǒng)研究人員的比例分別為66%、17%、17%。

招股書稱，截至2020年6月30日，超過90%的G3消費者選擇了具有自動駕駛功能的版本。同時，50%的客戶訂購了支持 XPILOT 3.0的P7版本。

“我們的目標(biāo)是，通過提供先進的軟件系統(tǒng)，使收入來源和盈利機會多樣化……希望智能軟件的銷售能提高毛利率。”小鵬想依靠自動駕駛系統(tǒng)，早點賺錢。

愿望美好，現(xiàn)實殘酷。重金打造的智能駕駛技術(shù)，從營收來看，未成氣候。今年上半年，小鵬汽車“服務(wù)及其他收入”收入僅8960萬元，在總營收占比為9%，該項收入主要依賴汽車售后服務(wù)及網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，自動駕駛軟件貢獻微薄。

按照何小鵬的設(shè)想，小鵬汽車現(xiàn)在只有2萬輛在路上跑，等到賣出10萬輛車后，價值才會體現(xiàn)出來。

不過，小鵬汽車的偶像——今年上半年就交付了14萬輛Model 3的特斯拉，二季度來自“服務(wù)及其他業(yè)務(wù)”的收入為4.87億美元，占總營收比例僅為8%，賺錢主要還是靠賣車。小鵬汽車想靠賣軟件掙錢，路還很長。

新能源汽車到了群雄爭霸的階段。在電動汽車混沌時期，可以給特斯拉10多年時間摸索盈利方式，如今各大霸主毛利率紛紛轉(zhuǎn)正，開疆拓土。小鵬汽車要割據(jù)一方，時間不多了。