冰面上燃燒的人民幣匯率

盡管國際社會要求中國人民幣升值并放寬其匯率制的呼聲越來越大，但幾乎有同樣多的理由認為，當前匯率政策的正面意義大于負面意義

真要啟動301條款？

6月26日，美國包括飛機制造、紡織機械在內的80多個制造業聯盟組織組成的“健全美元聯盟”，開會討論是否要對中國的“貨幣操縱”政策提起301條款案。

根據美國1974年貿易法的規定，任何人都可以申請301條款。美國貿易代表在經過調查后，如果認為美國公司確實在國外遭受不公平的貿易待遇，就會根據總統的指示對該國采取報復行動，包括提高關稅，限制進口，停止有關貿易協定等。但2000年后，美國很少動用此條款進行報復。

美國這個民間的制造商組織此舉的動機其實很簡單。過去16個月來，美元對歐元的匯率已經下跌了30%。由于人民幣一直保持著自1994年實行的事實上的盯住美元政策（1∶8.28），沒有貶值壓力的人民幣對歐元的匯率也下降了30%。而日本等亞洲國家也以人民幣不貶值為由，不允許本幣升值過多，但總體而言，人民幣對日元的匯率也有所下降。有升值壓力的人民幣隨著美元的不斷貶值而貶值，客觀上導致了這個世界工廠的出口相對更有價格優勢。

所以不奇怪的是，處于萎縮狀態的美國制造業把該行業所面臨的出口萎縮和失業率上升歸咎于中國的匯率政策。他們正積極通過自身的影響力，試圖把本行業的意志上升為國家意志。

此前歐洲央行行長德伊森貝赫和日本官員都曾呼吁中國政府提高人民幣的幣值，要求人民幣兌美元匯率上調20%，甚至30%。

美國財政部長約翰·斯諾6月中旬表示﹐美國支持中國實行更靈活的匯率制度。除了考慮要求美國政府對中國實行301條款外，更有專家分析，隨著2004屆美國總統大選臨近，要求人民幣升值問題成為布什總統的競選綱領之一——也就是說，成為一張政治牌的可能性——大大增加。

“其實人民幣是否升值，布什也并不太關心，他關心的很可能是要博得國內一些重要選票地區——來自于制造業、勞工組織，來自于傳統產業的一些選票。”北京師范大學金融研究中心主任鐘偉說。這個可能性是存在的，“而且這個可能性是最不可知的”。

在日本和歐盟對人民幣施壓后，美國也加入了這一陣營，而且，對人民幣匯率走勢的影響也最大。因為中國40%的貿易額是在中美間發生的。“中國得自于美國的貿易順差比中國整體的貿易順差還要大。也就是說，就貿易順差來講，我們是100％地依賴于美國。所以說在人民幣升值問題上，美國是毫無爭議的‘關鍵先生’。”鐘偉說。

美日的指責有道理嗎？

根據美國的統計，2002年，中國對美國的貿易順差達到了1030億美元，幾乎占美國貿易逆差的1/4，中國也是美國歷史上逆差最大的國家。但這些統計結果并沒有得到中國的認同。根據中國的統計，2002年，中國對美貿易順差為428億美元。香港所羅門美邦的中國問題專家黃益平認為，差異如此巨大的原因是因為美國的數字包括了香港的轉口貿易。

同樣的統計差異也存在于中日貿易收支上。根據中方統計，2002年，中國對日貿易逆差為50億美元，而日本方面的統計則顯示，中國對日的貿易順差達200多億美元。巨額差異同樣是因為對經港的轉口貿易的統計。

美國和日本都把經過香港運到中國內地的出口列為對港出口，而中方則將之視為對中國的出口。

日本經濟產業研究所高級研究員津上俊哉早在2001年就對日本的這一統計方法提出警告。根據2000年日本的通關統計，日本對華貿易逆差達到了247億美元，但另一方面，對彈丸之地香港的貿易順差卻超過了對華貿易逆差，達到了255億美元。“這不由令人懷疑255億美元的貿易順差真的是與香港之間產生的嗎？”津上俊哉反問道。他接著論證大量貨物經由香港再出口到中國的數字沒有被統計到日本對華出口中去。

津上俊哉還指出，韓國和臺灣對日貿易逆差都很高，而這兩地對華貿易上卻同時是大幅的貿易順差。“按產品種類的清單看，很容易推測出，日本向韓國與臺灣出口的零部件和原材料全被歸到制品類再向中國出口。即從日本向中國間接地進行再出口。”津上俊哉說，“如果沒有中國的迅速發展，在過去10年間，日本經濟或許會更加低迷。”

人民幣匯率到底在多大程度上造成了美日制造業的困境呢？根據高盛公司近期的一份調查報告，價格對中國出口產品競爭力的影響大約是0.2，更多是因為中國有大量合格、低廉的勞動力，以及大量效率很高的非國企在入世后進入貿易領域。

美國著名財經媒體集團道瓊斯集團旗下的《華爾街日報》和《遠東經濟評論》本次也都與中國政府站在一起。“如果人民幣自由浮動，它極有可能升值。但這并不意味著現在對人民幣重新估價會利大于弊。”《遠東經濟評論》在6月23日的一篇題為《人民幣不要升值》的文章中說，日本和歐洲都希望看到人民幣升值，因為它們擔心廉價中國進口品的進入將引發通貨緊縮，“然而，中國在世界貿易中仍占相對較小的比重，僅為5%左右。將日本的通貨緊縮歸咎于中國似乎是沒道理的，因為中國對日本的出口尚不及日本國內生產總值的2%。”

IMF也同意這個觀點。IMF駐北京代表處向《商務周刊》指出，中國大量出口企業由于在技術、管理等領域的提高導致生產率的提高，即使現在讓人民幣升值10%，中國很多出口產品也很有可能比美國的更有競爭力。

“但是，在貿易領域，通常都是受沖擊最大的人叫得最兇，也最有談判權。”該代表處一位代表指出。

他同時還強調，貿易是個零和游戲，有人失利，同時就有人得利。得利的是購買中國便宜進口商品的大量國外消費者和進口商，以及向中國出口的大玩家，比如飛機制造商和眾多汽車制造商。另外，希望人民幣保持穩定的還有大量在華的亞洲和歐美制造公司。拿在華最大的外資公司摩托羅拉來說。去年，該公司在華銷售額達到了57億美元，其中26億美元來自出口，其中又有一大部分出口到了美國。

“得利的人通常沒有失利的人組織得那么好。”IMF這樣解釋為什么得利的人的聲音不夠大。

關鍵在于怎么變

盡管我們看到，西方國家把中國出口的快速增長原因一味歸結于人民幣盯住美元政策是不合適的，但不可否認的是，國內外學者幾乎一致認為，人民幣有升值壓力。

中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚說：“眼下，（人民幣）升值的壓力大于貶值的壓力，這是個客觀事實。”

這種上升壓力總體來說是因為流入中國的錢比流出去的錢更多。2002年，中國外貿進出口總值6208億美元，順差304億美元。同年，直接投資順差468億美元，中國已經成為吸收FDI（外商直接投資）最多的國家。截至今年3月底﹐中國的外匯儲備由亞洲金融危機高峰時的1080億美元增加到3160億美元。

其中，中國外匯儲備的持續增長被很多人認為是中國貨幣當局干預市場動向的一面鏡子。“據粗略估算，中國貨幣當局每月平均要動用人民幣買進大約50億美元才能維持目前的匯率。”日本學者津上俊哉說，“在資本計算實現自由化之前，市場的規模并不大，在這種情況下，每月50億美元的市場干預規模是相當大的。應該看到，在現行匯率下，供求平衡已難以維持。”

面對要求人民幣升值的國際壓力，6月20日，中國央行新一屆貨幣政策委員會舉行了第一次季度例會，會議明確表示，匯率、利率保持穩定。

這一決定同樣得到了國外媒體和機構截然不同的反應。《遠東經濟評論》稱：“目前來看，對中國來說更明智的做法是消化維持人民幣穩定的成本，而不是冒著風險改變其匯率制度，損害其至關重要的出口行業。”

而貨幣委員會此番表態一出，國際外匯市場人民幣升值應聲下跌。之前一年期人民幣匯率在遠期市場匯率創造了新記錄，8.097比1。

“但這并不表明匯率會長期保持，特別是形成機制。”李揚強調，“年初，貨幣當局非常明確地表示，積極推進貨幣匯率的變化。我們已經是市場化的國家，恰恰是這個東西不市場化，這和整個體制不一致。所以我們現在要做的是，推動貨幣形成機制的變革。這個應變在前。”

李揚提醒，要想使一種變化產生積極的影響，還取決于廣大的企業、個人能順應這個變化。這點非常重要。“比如，我們原來習慣于一個固定的匯率，習慣于不斷貶值，習慣于用這樣一種定勢做我們的財務安排，投資，那就不行了。要把心態轉變為習慣于變動，至少一個區間變動的，這意味著整個財務、投資模式都要發生變化。有的在國內采購就要變成國外采購，或國外采購變成國內采購。他希望：“整個微觀主體要適應一個新環境的變化。”