源頭合規(guī)才能真正防患于未然

黃志宇

我國(guó)上市公司治理體系，汲取了美國(guó)（英美法）獨(dú)立董事制度與德國(guó)（大陸法）監(jiān)事會(huì)制度的精髓，建立了獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的雙重監(jiān)督機(jī)制，并通過(guò)法規(guī)確立了獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)在公司治理中的重要作用。俗話說(shuō)，外來(lái)的和尚好念經(jīng)。既然我國(guó)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)設(shè)立了獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)，為什么在上市公司信息披露的違規(guī)案例中，獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)未起到應(yīng)有作用的情況并不鮮見(jiàn)？誠(chéng)然有受到調(diào)研條件、任職能力或其他因素干擾，但不可否認(rèn)的是，獨(dú)立董事非獨(dú)立化（由控股股東推薦）、監(jiān)事會(huì)內(nèi)部化（由職工代表出任），從根本上侵蝕了雙保險(xiǎn)的制度長(zhǎng)城，損害了中小投資者的合法權(quán)益。

我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)，尚處于控股股東通過(guò)董事會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司管控的階段，在獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)制度亟待成熟的情況下，證監(jiān)會(huì)2020年7月發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（征求意見(jiàn)稿）。修訂切中要害，一方面強(qiáng)化了董事會(huì)在定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中的責(zé)任與義務(wù)，另一方面增加了控股股東、實(shí)際控制人在信息披露中的義務(wù)，將“公司的實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事與公司相同或者相似業(yè)務(wù)的情況發(fā)生較大變化”、“公司分配股利、增資的計(jì)劃，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化”等事項(xiàng)納入臨時(shí)報(bào)告，能夠有效地督促企業(yè)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，展現(xiàn)給投資者真實(shí)的上市公司全貌。

董事會(huì)秘書是信息披露工作的操盤手、直接負(fù)責(zé)人。本次信息披露辦法修改，董秘（及其領(lǐng)導(dǎo)的董辦）迎來(lái)了機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

本次修訂完善信息披露原則，進(jìn)一步鼓勵(lì)自愿披露。一家好公司除了法定信息披露外，按行業(yè)屬性報(bào)告，有助于廣大投資者更好地了解公司行業(yè)地位、發(fā)展前景等;中關(guān)村（000931）去年納入深股通標(biāo)的后，2020年入選富時(shí)羅素旗艦指數(shù)，成為富時(shí)全球股票指數(shù)股。隨著國(guó)際資金的涌入，對(duì)我們提出更高的標(biāo)準(zhǔn)和要求。由于國(guó)內(nèi)與國(guó)際披露準(zhǔn)則存在異同，讓境內(nèi)、境外投資者能夠同時(shí)“公開(kāi)、公正、公平”獲取信息的自愿披露，將成為我們努力的方向。加強(qiáng)自愿披露，有利于提高公司透明度、進(jìn)一步獲得投資者等方面的支持，客觀上意味著工作量、出錯(cuò)概率的增大。

信息披露是上市公司的法定義務(wù)，是解決投資者和管理層信息不對(duì)稱問(wèn)題的關(guān)鍵，臨時(shí)報(bào)告由于其具有的及時(shí)、準(zhǔn)確性要求，更是信息披露的核心。本次修訂完善臨時(shí)報(bào)告事項(xiàng)，如將“重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定”明確為“公司在一年內(nèi)購(gòu)買、出售重大資產(chǎn)超過(guò)公司資產(chǎn)總額百分之三十，或者公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的百分之三十”：正如企業(yè)管理中的奧卡姆剃刀定律（簡(jiǎn)單有效原理），明確判定標(biāo)準(zhǔn)有利于貫徹執(zhí)行，利于董秘履職。

修訂進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)董監(jiān)高等相關(guān)主體的責(zé)任，進(jìn)一步明確控股股東、實(shí)際控制人的配合義務(wù)。新《證券法》修訂突出強(qiáng)調(diào)了信息披露的重要作用，大幅提高了違法違規(guī)成本。法規(guī)的目的不是為了懲罰犯罪，而是為了保護(hù)所有人的合法權(quán)益。無(wú)論是控股股東、實(shí)際控制人、還是上市公司董監(jiān)高，決策的初衷往往并非以身試法，但董監(jiān)高不能托詞“不知者不怪”，而是“應(yīng)知悉”承擔(dān)勤勉責(zé)任，并在知悉重大事件發(fā)生時(shí)，獨(dú)立判斷、積極報(bào)告;董事長(zhǎng)接到報(bào)告后，立即向董事會(huì)報(bào)告，并敦促董秘組織臨時(shí)報(bào)告的披露工作;控股股東、實(shí)際控制人亦有義務(wù)配合公司履行信息披露。我們要通過(guò)枚舉案例、詳解規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)信息披露義務(wù)人主體責(zé)任的培訓(xùn)，只有從源頭上避免違規(guī)的發(fā)生，才能真正做到防患于未然——這對(duì)董秘而言是不小的挑戰(zhàn)，尤其考驗(yàn)溝通協(xié)調(diào)能力，但這也是董秘價(jià)值的一大體現(xiàn)。

是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇——監(jiān)管進(jìn)一步明確信息披露重要性的背景下，董秘的要求更高、責(zé)任更大，價(jià)值也會(huì)更大。