海南省砂石骨料市場投資分析報告

陳茂林

中國葛洲壩集團第三工程有限公司（710000）

0 前言

海南省地處我國最南端，地理位置優越，是我國最大的經濟特區、自由貿易試驗區（港）。 海南省北以瓊州海峽與廣東省相望，西臨北部灣海域與越南相對，東瀕南海與臺灣省對望，南望南海，位于東亞和東南亞的中心位置，是21 世紀海上絲綢之路的重要戰略支點。

海南省擁有豐富的農、林、漁、礦等資源，優勢資源主要有玻璃石英砂、天然氣、鈦鐵砂、鋯英石、藍寶石、水晶、三水型鋁土等。 海南屬熱帶季風氣候，全年平均氣溫較高，長夏無冬。截至2018 年，全省常住人口934.32 萬人，比上年增加8.56 萬人，其中城鎮人口占全省總人口比重為59.06%。 1988 年4 月，中央撤銷廣東省海南行政區建立海南省，并成立我國最大的經濟特區——海南經濟特區，開啟了海南省改革開放快速發展的征程。

2018 年4 月，黨中央、國務院明確將海南省建設成為自由貿易試驗區（港），海南省開啟了高水平特殊經濟功能區的建設。

1 宏觀經濟

2011 年-2018 年， 地區 GDP 由 2 523 億元增長到4 832 億元，年復合增長率達到9.7%，一直高于全國增速。 2018 年地區GDP 增速為5.8%，略低于全國增速6.6%。 原因是2018 年海南省實施省內土地限購及房地產調控等政策， 房地產市場整體降溫，排除房地產影響后，增速可回升至7.6%（如圖1所示）。

在2011 年-2017 年， 海南省保持固定資產投資持續增長， 增速相對穩定的發展態勢， 由1 599億元增長到4 125 億元，年復合增長率高達17.1%。2018 年，海南省實施全域限購等嚴厲的房地產調控政策，房地產投資大幅收縮，因此固定資產投資下降至3 536 億元，同比下降12.5%，出現暫時性下降態勢（如圖2 所示）。

圖1 海南省地區生產總值及增速情況

圖2 海南省固定資產投資及增速情況

2011 年-2017 年， 海南省房地產開發投資由651 億元快速增長至2 053 億元， 年復合增長率為21.1%， 占固定資產投資比例一度接近50.8%（如圖3 所示）。

圖3 海南省房地產開發投資及增速情況

2018 年，為了扎實推進自貿區建設，優化產業結構，著力擺脫財政對房地產行業的過分依賴，海南省出臺了嚴厲的房地產調控政策，鼓勵發展實體經濟。 在此背景下，2018 年全省房地產開發投資下降至1 715.0 億元，同比下降16.5%。 房地產市場開發投資出現明顯降溫，整體投資規模也出現了一定的下降。

2 政策背景

近年來，海南地方政府開始廣泛關注砂石骨料行業，并陸續出臺多項政策，對礦產資源規劃、保障砂石料需求等作出規定，逐步健全完善海南砂石骨料市場。

海南省建筑用砂主要來源于河砂，占建筑用砂量的85%以上，其余部分來源于海砂、陸砂、人工機制砂。 海南省于2015 年出臺了《海南省河道采砂管理規定》，對河道采砂的禁采區、可采區、禁采期、可采期及采砂權申請等作出規定，限制和規范河道砂石開采，加強采砂管理，控制河砂開采總量，保護生態環境。

為切實做好建筑石料和機制砂保障工作，按照省政府統一部署，遵循全省一盤棋統籌布局安排，海南省相關部門印發了《海南省建筑石料機制砂一體化生產資源保障工作方案》（以下簡稱 “工作方案”），提出通過提高在產礦山生產能力、加快在建礦山投產、推進建筑骨料基地建設等措施，推進建筑石料、機制砂生產一體化，促進綠色、集約、高效生產，進一步優化開發布局和產業結構，確保高效有序供應建筑石料和建筑用砂。

工作方案還指出，海南省要穩步推進骨干基地凈采礦權出讓制度，鼓勵省農墾控股集團及其他大型國有企業通過土地入股等多種方式參與基地建設。 五指山、白沙、保亭、瓊中等中部生態保護核心區市縣，原則上不再新出讓石料采礦權。 從2020 年起，各市縣原則上不再出讓資源儲量小于500 萬m3的石料采礦權（見表1）。

3 砂石供需情況

3.1 需求分析

受供給側改革、環保限產力度不斷加大等因素疊加影響，海南省水泥產量在保持多年增長態勢后趨于穩定。 海南省水泥產量及增速情況（如圖5 所示），根據國家統計局提供的數據，2011 年-2015年，海南省水泥產量由 1 508 萬t 增長到2 225 萬 t，年復合增速達15.7%。 2015 年之后，海南省水泥產量保持相對穩定，為 2 100～2 250 萬 t，其中，2018 年水泥產量為 2 104 萬 t（如圖 4 所示）。

圖4 海南省水泥產量及增速情況

海南省水泥產量與實際需求量基本平衡。 這是因為一方面海南省的區域相對獨立，水泥對外依存度較低，從省外購入水泥可忽略不計；另一方面海南省水泥價格比周圍省市偏高，基本沒有對外銷售。

近年來，海南省砂石骨料需求量在經過快速增長后保持相對平穩 （如圖 5 所示）。 2011 年-2015年， 砂石骨料需求量由1.13 億 t 增長到1.67 億t。2015 年-2017 年，砂石骨料需求量保持相對穩定，約為1.67 億t。 但2018 年，砂石骨料需求量出現一定下降，約為1.58 萬t。 市場對砂石骨料需求略有下降是因為一方面海南省近年大力調整產業結構，弱化省內經濟對房地產產業的過度依賴，實施了嚴格的房地產調控政策，導致省內房地產開發投資回落，另一方面宏觀政策帶動的基礎設施項目還尚未落地。

表1 海南省砂石骨料行業相關政策（部分）

圖5 海南省砂石骨料需求量及增速情況

文章以海南省固定資產投資總額為自變量、砂石骨料消耗量為因變量，建立與砂石骨料消耗量相關的線性回歸方程。 經過數據擬合處理，可得出一元線性回歸模型：

Y=2.22 921×X+8 372

其中，Y 代表砂石骨料消耗量， 單位萬 t；X 代表固定資產投資額，單位億元。

通過預測海南未來固定資產投資增速，可獲得對應的砂石骨料消耗量，見表2。

表2 未來三年海南砂石骨料消耗量預測單位：萬t

3.2 供應分析

海南省已出讓采礦權分布較為分散，且以小型礦山為主。 目前省內已出讓建筑用砂石骨料采礦權92 個，其中，正常生產的礦山有56 個，在建設的礦山有36 個，資源儲量合計約50 133 萬t，核定開采規模6 718 萬t/年。 其已出讓資源儲量低于2 500萬t 的砂石骨料采礦權的市（縣）有12 個，其中有三亞、萬寧、澄邁等；已出讓資源儲量不低于2 500萬t 的砂石骨料采礦權的市（縣）有7 個，其中有海口、儋州和樂東等（如圖6 所示）。其中產能低于500萬t/年的市（縣）有14 個，其中有三亞、瓊海和文昌等；產能不低于500 萬t/年的市（縣）有5 個，其中有海口、儋州、樂東及東方市等。

圖6 海南省已出讓采礦權分布圖

當前，海南省砂石供應量遠小于需求量，市場存在較大缺口。 2018 年海南省砂石骨料供應情況見表3。 建筑用碎石和機制砂方面，根據海南省自然資源和規劃廳提供的數據，2018 年海南省處于有效期內且正常開采的建筑石料礦山56 個，生產規模4 094 萬t/年。 河道采砂及疏浚采砂方面，根據交通、住建及水利等部門提供的數據，核定采砂量共計796 萬t/年。 按照官方部門統計的數據，目前海南省建筑用碎石和建筑用砂開采規模分別約為 3 749 萬 t/年和 1 141 萬 t/年，合計 4 890 萬 t/年。因此省內市場處于供不應求局面，存在較大缺口，約10 891 萬 t。

表3 2018 年海南省砂石骨料供應情況

4 價格分析

從整體價格波動情況來看，碎石和砂子價格在近年來處于快速上漲的趨勢。 根據上市公司海南瑞澤披露的數據，建筑用碎石方面，由于環保政策等原因導致供需嚴重失衡，2018 年的碎石價格達到75.3 元/t。建筑用砂方面，隨著海南省嚴厲打擊非法采砂， 供需更加失衡，2018 年的砂子價格達到75.5元/t（如圖 7 所示）。

圖7 近年來海南省建筑用碎石和建筑用砂價格

1）由于海南省嚴厲的房地產調控政策，房地產開發投資大幅回落，宏觀政策帶動的基礎設施項目還尚未落地，會導致砂石需求量出現短暫下降。

2）在建設海南省自由貿易試驗區、中國特色自由貿易港的政策紅利下，會推動基礎設施建設迎來更大發展。 隨著未來大型基礎設施項目落地，砂石骨料行業必將蓬勃發展。

5 投資區域劃分

5.1 重點區域

重點區域主要市、縣為海口、澄邁、定安、屯昌、文昌、三亞、樂東、陵水。 原因是海口、澄邁、定安、屯昌及文昌5 個市縣以海口為核心， 存在較大的市場缺口，砂石需求量大，前景較好；三亞、樂東和陵水位于海南南部區域，存在較大的市場缺口，有較大的砂石保障任務，且易獲得當地政府支持。 此外，未來三亞海上機場恢復建造，砂石骨料需求巨大。

5.2 備選區域

備選區域主要市、縣為昌江、萬寧、臨高、儋州、東方。5 個市縣市資源儲量與企業發展規劃的契合度較低；東方市未來任務是整合現有采礦權，如果有合適的機遇，也可作為備選區域。

5.3 暫不推薦區域

暫不推薦區域主要市、縣為五指山、白沙、保亭、瓊中、瓊海。 一方面前4 個城市位于海南省中部自然保護區，原則上不再出讓新設采礦權；另一方面，已出讓采礦無論是生產規模還是資源儲量均較小，不滿足企業做大做強戰略發展要求。