聚類分析和因子分析在金融企業股票投資中的應用

劉祖嫻 天津外國語大學

一、選題意義和目的

金融行業是一個國家經濟的核心，金融企業的發展程度反映著金融行業的發展狀況，各類金融企業的運行狀況影響著中國經濟的建設進程，也與整個社會的穩定息息相關。特別是2020年初突如其來的疫情大背景下，金融企業面臨著巨大的挑戰，投資者更應在波動的股市中做好價值判斷。

二、原理和步驟

本文采用因子分析和聚類分析兩種方法，首先利用因子分析，為每一個因子賦予相應的權重，經過運算得出因子得分，并對金融企業的股票做出合理評價；其次，通過聚類分析對股票價值的因子得分進一步細化，幫助投資者做出決策。

三、指標體系的構建、數據選取與處理

（一）數據選取與指標構建

此次研究共選取了20家上市的金融企業，分別從金融企業中貨幣金融服務類、資本市場服務類以及保險類企業三大類別中抽取了具有代表性的企業，其中數據來自各個企業2020年第一季度數據。從盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力財務指標入手為每家上市的金融企業選取了基本每股收益、加權凈資產收益率、總資產報酬率、固定資產周轉率、總資產周轉率、資產負債比率、營業收入增長率、總資產增長率、每股凈資產、每股公積金共10個指標。

（二）數據處理

四、基于因子分析的實證研究

（一）進行KMO和巴特利特檢驗，得到KMO值為0.531，按照KMO值的衡量標準，此數據適合做因子分析。

（二）建立因子載荷陣并實行方差最大正交旋轉

表4-1 因子載荷矩陣

由表4-1，分別命名F1、F2、F3、F4為四個公共因子。其中F1命名為“盈利能力因子”；F2命名為“運營能力因子”；F3命名為“償債能力因子”；F4命名為“股本擴張能力因子”，并得出綜合得分計算公式F=0.38F1+0.24F2+ 0.13F3+0.088F4。

（三）輸出因子分析結果

表 4-2 我國上市金融企業的得分及排名（部分）

五、基于聚類分析的實證研究

利用聚類分析對因子分析得出的四個因子得分數據，使用最長距離法，進行聚類分析。

（一）輸出聚類分析樹狀圖

圖5-1聚類分析樹狀圖，直觀地顯示了樣品逐步合并的過程。

（二）20個上市金融企業分成4類時的分類結果如下：

第一類交通銀行、工商銀行、上海銀行、光大銀行、農業銀行、西水股份、中國人壽、天茂集團、錦龍股份、國信證券、國海證券第二類 中國太保、新華保險、中國平安第三類 浦發銀行、北京銀行、廣發證券、國盛金控、綠庭投資第四類 中信證券

（三）聚類結果分析

第一類金融企業，各項能力指標的排名不太突出，特別是盈利能力有所欠缺，相比之下運營能力較好，說明這類企業的資金和生產資料的使用效率較高，因此投資者選擇此類股票時謹慎投資。

第二類金融企業，綜合得分位居前列，特別是盈利能力最為突出，也有較好的償債能力，此類企業盈利能力強能夠為投資者帶來較好的收益。同時償債能力強，能夠有效降低投資者的投資風險。投資時選擇此類企業以獲得較高低的收益且承擔相對低的風險，因此推薦投資者在進行金融企業股票。

第三類金融企業，綜合排名并不是很靠前，原因是運營能力排名較為落后，說明此類企業在使用資本的效率有待提高，此外盈利能力相對落后，投資此類股票時風險相對大，因此建議投資者仔細觀察，慎重投資。

第四類金融企業，股本擴張能力最強，此類企業未來很有可能通過股票的發行進行資金的籌集，綜合得分排名靠前，但是此類企業償債能力排名稍有些落后，面對此類股票投資抉擇時，投資者增加關注，做出適量投資。