經(jīng)濟(jì)增長需要擴(kuò)張性財政政策

余永定

2020年一季度，新冠疫情嚴(yán)重打擊了中國經(jīng)濟(jì)，實際GDP同比下降6.8%。但自4月初武漢從封鎖中恢復(fù)以來，經(jīng)濟(jì)已逐漸恢復(fù)，二季度增長3.2%。普遍認(rèn)為，中國目前的潛在GDP增長率為6%。如果在下半年實現(xiàn)這一目標(biāo)，中國經(jīng)濟(jì)全年增長率可能達(dá)到2.5%。

但要實現(xiàn)這一結(jié)果，需要提振需求。多年來，有效需求不足一直阻礙中國經(jīng)濟(jì)增長，疫情更是使其雪上加霜。

消費(fèi)占中國GDP的55%，在2020年第一季度下降19%的基礎(chǔ)上，第二季度又下降了3.9%。一些人認(rèn)為，消費(fèi)將在疫情后激增，并成為今年剩余時間內(nèi)的主要增長動力。但這是不可能的，因為家庭將急于補(bǔ)充他們在抗疫封鎖期間耗盡的儲蓄。政府可以而且應(yīng)該為受新冠疫情影響的家庭提供幫助，但在刺激消費(fèi)方面作用不大。

二季度中國的出口和進(jìn)口分別下降了3%和3.3%。但由于凈出口占中國GDP的比例不到1%，因此下半年出口表現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)增長的影響是有限的。盡管固定資產(chǎn)投資在二季度僅略有增長，但與1～3月16.1%的萎縮相比，這是一個顯著的改善。粗略計算表明，考慮到消費(fèi)和凈出口的可能增長率，要讓中國經(jīng)濟(jì)全年增長2.5%，下半年固定資產(chǎn)投資必須以兩位數(shù)的速度增長。

中國的固定資產(chǎn)投資主要包括三類：房地產(chǎn)、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施。上半年房地產(chǎn)投資同比增長1.9%，預(yù)計今年剩余時間將以5%的速度增長。與此同時，制造業(yè)投資在上半年收縮了11.7%，很有可能在未來兩個季度繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資的增長。

因此，固定資產(chǎn)投資要想在下半年實現(xiàn)兩位數(shù)百分比的增長，唯一的辦法就是讓基礎(chǔ)設(shè)施投資以更快的速度增長。……