中國養老金融發展及創新研究

孟令國 沈振輝

摘要： 老齡化對于中國銀行業、保險業、信托業和證券業等都將產生一定影響。本文運用國家統計局和金融監管機構公開披露的信息資料，對中國人口老齡化問題以及在金融業務創新與市場發展影響方面進行了分析，結論如下：第一，對銀行來說，人口老齡化將帶動以房養老的銀行產品的發展;第二，對保險業來說，人口結構變化影響保險業客戶需求，促使保險業養老和醫療保險等不斷創新;第三，對信托業來說，養老需求的激增帶動了資產管理模式為主的信托養老的創新發展;第四，對證券業來說，人口老齡化對市場交易主體將產生影響，在豐富老年人投資品種的同時，還會激發老年人關心相關產業股票的投資。但是，養老金融還存在著金融市場缺乏創新、風險控制不足、難以有效適應人口老齡化需求等問題。因此，應加強金融創新以滿足市場需求，強化金融互動合作以降低市場缺口，構建優越的老齡化金融發展環境。

關鍵詞： 老齡化 養老產業 以房養老 養老金融 金融創新

近年來，中國老齡人口比重日漸提高。在人口老齡化的背景下，發展養老產業離不開養老金融的配套與支持。雖然近年來中國養老金融有所發展，但是還存在不少問題，需要設計可行的解決方案。金融產業主要包括銀行業、信托業、保險業以及證券業等，這些產業在老齡化社會因需求變動而不斷地創新業務，這就帶動了老齡化金融不斷調整和改進。本文結合中國實際情況，針對老齡金融發展問題進行研究并尋求解決方案。

一、文獻綜述

關于人口老齡化及其對金融的影響，國內外學者都做了很多的研究。主要從人口學、社會學和金融學等角度，集中探討人口老齡化對金融產品、金融產業和金融創新等帶來的影響。

（一）人口老齡化對金融產品的影響

從人口學角度，人口老齡化是人口年齡結構隨著死亡率下降、出生率下降等出現的一種典型的社會人口現象。從人口學角度看，老齡化問題會隨著社會醫療水平的提升以及出生率的下降而逐步增加，隨之人口老齡化對社會經濟發展的影響也會日漸增強。最終服務于社會經濟的金融產品，應該符合社會經濟發展需求，這就可以帶動老齡化背景下金融產品的結構調整與發展。婁飛鵬（2014）認為，老年人受到傳統思想的影響一般省吃儉用，這一系列原因促成了老年人儲蓄充足，老年人投資理財需求也相應地增加[1]。魏麗瑩（2018）認為，便利結算需求集中體現了老年人由于自身隨著年齡的增加，智力等方面的退化，需要在結算方面盡可能的便利，使得他們能夠自行完成結算操作。專屬理財需求是結合老年人的個人特點為其提供專屬的理財服務[2]。陳涵等（2017）認為，基本養老需求是老年人最基本的需求，這方面的需求主要體現在國家補助、養老金，保障自己的老年生活無憂度過[3]。黨俊武（2017）認為，金融學習需求是老年人必需的一種需求，包括上門服務、老年智能服務等，這些都表示老齡化帶動金融產品調整與創新[4]。潘慧等（2019）認為從短期來看，養老產業的需求主要取決于老百姓的需求支付能力和需求偏好，從長期來看則主要是由人口結構決定的[5]。

（二）人口老齡化對金融產業的影響

從金融學的角度看，人口老齡化影響金融企業的客戶群體及其需求，也會影響金融的產品開發與銷售，進而影響產業結構變化。如陳丹妮（2018）認為，金融的發展以實體經濟為基礎，其核心功能是創造實體經濟發展的有效金融環境，借助金融扶持激活實體經濟和促進經濟增長[6]。許芳菲等（2018）認為，實體經濟的發展離不開人口與產業要素，人口老齡化直接影響市場經濟的供求環境，影響需求導向的產業發展方向，最終也會影響金融扶持方向。為適應人口老齡化背景下金融需求變化的現實情況，金融企業也需要主動地了解市場需求和創新金融服務、積極推動養老金融等特殊金融服務項目發展[7]。

（三）人口老齡化對金融創新的影響

從社會學的角度看，人口老齡化是一種社會現象。人口老齡化也會引發一定的社會問題，比如增加社會上的養老壓力，包括家庭養老、社會養老等壓力都會比較大。隨著社會上的醫療服務費用等的增長，以及通貨膨脹等的影響，人口老齡化下老年人的生活質量可能存在一定問題。吳亮（2017）提出，在人口老齡化的背景下，地區勞動力減少、經濟增長放緩，居民平均收入增長乏力。而經濟發展放緩，則建立在經濟基礎上的財政收入、財政對養老保障等的投入能力不足，也會進一步加深城市化進程中的社會矛盾[8]。吳衛星等（2018）認為，金融的發展與宏微觀經濟環境的變化有著密不可分的關系，居民個人、家庭的消費和儲蓄隨著老齡化有一定結構變化，產業經濟也隨著老齡化有一定的結構調整，則與實際經濟和產業緊密相關的金融發展勢必有一些新的變化[9]。汪曉健等（2018）認為，人口老齡化就會帶動金融企業進行產品創新和服務創新，激發金融創新動力。在此情況下，人口老齡化將激發養老金融發展，激發金融機構創新養老金融業務的積極性，帶動養老金融發展[10]。但是上述學者研究并沒有突出人口老齡化對于養老金融影響的變化性因素，特別是在人口結構變化的同時，養老的態度和需求等也有很大變化，其資本調節、金融理念等也存在很大的變動性，在此情況下就特別需要在變化的環境中思考養老金融發展的相關問題。

結合學者們研究，老齡化對金融產業發展有影響，這個影響是基于市場需求變化推動供給變化的結果。當前學者研究更關注老齡化對金融產業某領域的影響，而缺乏對老齡金融產業整體發展的研究，且金融產業與老齡化社會不斷變化，現有研究并不能完全切合時代的變化。有些研究從不同的角度出發，依托以前的社會背景，其研究并沒有覆蓋整個養老金融產業，也不能完全符合不斷變化的金融市場與人口老齡化的現實背景，這就給本文的研究提供了空間。筆者將著重在現有理論基礎上，結合中國人口老齡化與養老金融的現實情況，梳理、探討養老金融產業發展的方向與阻礙，思考促進養老金融產業發展的可行對策。

二、中國人口老齡化及養老金融產業發展現狀

在中國老齡化問題日漸突出的背景下，對金融市場的需求層有顯著影響，在市場需求驅動下，金融機構也會有一些金融產品或服務等方面的創新。在此情況下，中國養老金融領域也有了一定的變化，養老金融產業日漸發展起來。

（一）中國人口老齡化現狀

結合中國統計局數據，在近年來老齡人口總量明顯增長、增速放緩的情況下，老齡人口的比重迅速增加，老齡化更加顯著。結合統計局的年度統計數據，當前中國人口年齡結構見表1：

在2013-2018年中國總人口中，65周歲及以上的老齡人口數量持續增長，2013年總人口中只有13199萬老齡人口，2018年增長到了16658萬人，老齡人口增長率顯著高于總人口增長，老齡化社會已經到來。到2018年，65周歲及以上的老齡人口數量持續增長，而這個階段總人口增速明顯放緩，且60-64周歲的人口數量呈現顯著擴大化趨勢，這表示未來的人口老齡化問題可能進一步加劇。

（二）中國金融產業發展現狀

銀行業、保險業、信托業和證券業是中國金融市場的四個主要組成部分。銀行主要從事人民幣存貸款及其他相關業務，代理保險、基金等理財產品銷售，以及其他的表內表外業務;保險業主要是保險人遵循《保險法》規定進行可保風險分析、定價，開發和銷售各類保險產品，提供理賠服務;信托是整合各類資本或資產進行信用托管，實現資產保值增值的一種途徑;證券是上市公司獲取融資、投資者購買股票和進行股權投資等的主要途徑。在2013-2018年，中國商業銀行的存貸款總額持續增長，但是存款總額增長速度放緩，貸款業務發展出現一些新變化。保險業逐步進入傳統保險與互聯網保險結合的階段，保險密度有所提升。信托業的綠色信托、養老信托等新產品相繼推出，帶動了市場發展。證券業的規模擴大但是風險仍然比較突出，是目前投資者比較關注但是也相對謹慎的資本市場部分。2013-2017年中國金融市場的發展如圖1所示：

根據圖1顯示，在2013-2017年，中國銀行業的貸款規模增長放緩，2017年貸款規模增長0.08%，顯著低于2014-2016年。2016-2017年，保險理賠的總規模增長都在0.2%以上。信托市場的規模從0.09%增長到0.32%，信貸市場規模增長迅速。證券市場的規模增長到0.51%，證券市場規模顯著增加。金融市場整體處于增長階段，發展較為迅速。

三、老齡化對養老金融產業的影響分析

人口老齡化對于中國金融產業的發展有著不可忽視的影響，這里從銀行、保險、信托與證券四個主要金融領域加以分析。

（一）人口老齡化帶動老齡銀行產品發展

在老齡化背景下，商業銀行開始逐步關注老齡人口這個特殊的客戶群體，并且針對老齡人口開發和銷售比較豐富的理財產品。目前正在銷售的熱門老齡理財產品見表2：

由表2看出，2017年商業銀行養老理財產品銷售相對于2016年增長了1.28%，也是銀行理財產品銷售增長比較顯著的部分。

同時，老齡化背景下人口結構和家庭結構發生了變化，傳統的儲蓄、消費等理念也隨之發生變化。隨著老齡化問題的加劇，養老問題也日漸突出。其中，以房養老可以將老年人空置房屋進行出租實現以租金養老的模式，這就可以降低房屋空置率、調節市場價格，推動住房市場供需矛盾緩解。當然，也就有利于社會的穩定。而房地產市場價格下調有助于整個市場通貨膨脹的控制，降低社會公共服務價格，提升養老服務的水平。到目前為主，房屋產權仍然是大多數家庭最主要的財產部分。對于擁有房屋產權的老年人而言，在獨立變賣產權會對自身養老的安全保障不足等顧慮基礎上，借助將產權讓給金融機構以獲得相應養老專門服務與保障的情況下，可以較好地解決養老需求而減少服務缺位等。因此，以房養老可以滿足老年人養老需求，有助于利用閑置資產，在更加多元化的金融機構參與下獲取較好養老保障。

（二）人口老齡化帶動保險業的創新和發展

老齡化改變了人口結構，相對于青少年或青壯年群體而言，老齡人口的人體狀況較差，而對于健康、醫療等的消費需求更高。2017年中國養老保險中被保險人的年齡結構如圖2所示：

從保險風險評估的角度而言，老齡化人口屬于風險偏高的群體，不適宜投保。但是，老齡化帶動了老齡人口增加，也隨著國家醫療事業的發展和居民健康理念的提升，提高了人口的健康狀況，延長了平均壽命。增加的老齡人口中不乏具備較高投保需求且具備較好的風險承受能力的部分，如果有效開發這部分市場，無疑可以帶動保險業創新和發展。

（三）人口老齡化帶動信托養老創新和發展

信托是基于信用資產抵押托管等發展起來的，信托中有一類針對個體、家庭或特定類型主體開設的資產托管類業務。老年人一般具備一定的養老需求，且有能力、有需求通過養老信托等來實現資產的保值增值，進而為養老提供更加優質的物質條件，提升養老質量。在老齡化背景下，老齡人口所掌握的一些資源中包括優質的動產和不動產，都可以成為優質的信托資產。近年來，如李嘉誠等豪門都通過增加信托基金的方式來進行資產管理與增值，也為后代子孫提供了可靠保障。信托方式也逐步成為越來越多的居民接受和理解的老年資產或家庭資產管理模式，人口老齡化的加劇為養老類信托資產的發展提供了機會。在2018年11月，內地資管市場的信托養老產品逐步產生，首款養老消費類信托產品——安頤養老信托已經在上海銷售，該信托產品的投資者可以獲取安信信托的整體篩選、談判養老服務等，具備高端養老機構等的有限入住權，并且獲取一站式養老服務保障。此類信托產品比較容易吸引老年人以及對養老生活非常關心的其他投資者，有助于通過信托進行特定的投資，創造優越的養老環境，保障投資者的養老生活。

（四）老齡化對證券業的影響

個人投資者是證券市場的重要投資主體，老年群體一般具備比較穩定的存款或其他財產。多數城市老年人有房屋類固定資產，以及退休金等財產來源，另外還有一些老年人有子女給予的養老金。總體上，老年人作為投資者具備較高的可投資流動資金。（見圖3）

根據圖3顯示，在中國個人投資者中不乏老年群體。特別是在散戶投資者中，年齡在55周歲以上的人口數量持續增多，是證券市場小投資者中不可或缺的一部分。

老年人口持有一定的資金，自由投入市場有助于活躍證券市場。但是，多數老年人缺乏投資專業知識，更容易出現羊群效應，這對于資本市場而言有利有弊：有利的一面是可以帶動股市資本增加，增強股市流動性;不利的一面是，由于老年人缺乏投資專業知識，更容易從眾投資的個人投資者增加，也會擴大股市羊群效應的負面影響。作為風險承受能力相對偏弱的群體，在缺乏專業知識的前提下進行投資，其遭遇損失的可能性也比較大，這也可能引發一些新的社會問題。

四、養老金融產業存在的問題及原因分析

中國金融產業的發展，雖然與人口老齡化有所對接，金融產品也有所調整，但養老金融產業仍然發展緩慢，尤其是在金融產品的開發、核心客戶的占比、金融業務和金融監管等方面都還存在著較多問題。

（一）金融產品供給與老齡化社會新增市場需求脫節

老齡化社會有一些養老產業具備較好的市場發展需求，但目前中國養老產業發展緩慢，主要是養老產業的范疇限定比較小，未能更多地引進社會資本等因素投資養老產業。理論上，養老產業是以老年人及其相關人員為服務對象，以發揮和改善社會功能、提升其生活質量，是老年人獲取更高社會福利與適應的各種活動。在養老產業中，需要運用各種專業手段和技能解決老年人所面臨的心理、生理和生活等方面遇到的問題，使其老年生活有保障、助老敬老。相對于政府投資，保險公司或企業投資養老產業更具備優勢。目前，中國投資養老產業多集中于不對產投資。實際上當前國內社區養老基礎設施條件差異非常大，在上海、北京等經濟發達、小區建設較好的區域，社區養老有豐富的醫療條件等基礎資源;而在中西部地區，不少社區的醫療、衛生服務及其他基礎服務的保障性較差，在此情況下，社區養老的區域差異較大。雖然在地方政府扶持下，逐步增加社區居家養老服務中心的投資，但整體上的投資規模依然不大，養老產業的發展還非常有限。如圖4闡述了中國養老產業的投資需求量增長速度以及養老金融對養老產業的投資增長，表示養老產業發展中的金融缺口還比較大（見圖4）。

在2016-2017年云南省地方政府投資養老產業的總資金中，分配到各縣、區政府的平均數不足20萬元。如玉溪市紅塔區的社區經濟社會發展條件一般，社區內的各項經費收入也比較有限，這也會進一步制約社區養老機構的發展，制約社區養老產業發展。在2018年，紅塔區的公共財政預算支出中，對于養老產業相關的投資集中在養老保險的補貼方面，對社區養老、養老院等機構的扶持投入與2017年持平，但財政扶貧計劃投入增長顯著，更多資源向扶貧領域傾斜。在金融發展中，對于中小型養老產業企業的融資扶持比較有限，特別是對農村和偏遠地區的養老產業缺乏有效扶持，不利于老齡化背景下金融促進養老產業發展。

（二）金融企業核心客戶挖掘未有效覆蓋老齡人口

當前銀行、保險、信托等不少業務在客戶篩選上除有風險承擔能力相關的客戶經濟狀況審核外，一些業務對年齡也有較為嚴格的限制。消費型保險和儲蓄型保險是保險公司最重要的保險類別。在保險公司的保險產品開發和銷售中，往往是以儲蓄型保險為主，但是大多數儲蓄型保險都會有對應的消費型保險，提供給暫時不具備儲蓄型保險購買力的投保人選擇。但是，無論何種保險，往往設定60周歲作為投保上線，部分保險甚至對年滿50周歲的被保險人就已經設定門檻或者禁止參保。如中國平安的平安福保險是典型的儲蓄型保險。用戶在符合投保條件的情況下，選擇逐年或一次性給付保險金，通常是15-20年完成保險金的支付。在保險金支付完成后，直到被保險人生命終結，平安保險都會承擔保險合同的相關風險保障和保險金給付義務，其中就包括重大疾病的保險金給付。也就是說，假如A女士在30歲購買了平安福保險，并且連續20年支付了保險金，即便20年投保期間內沒有出現重大疾病，在20年之后，甚至90歲、100歲出現保險合同內的疾病，平安保險都是給付的。并且，平安福還推出了每年更新、增加保險保障范圍的特殊服務。隨著保險業務的創新，會不定期地推出一些新的可保疾病或風險范疇，平安福用戶可以直接在電子APP端口自行選擇是否增加附加險，其附加險同樣提供終身保障（前提是不中斷保費的支付）。此類保險的保障功能雖然可以覆蓋到被保險人投標后的整個生命階段，但是因為價格昂貴并不能被所有的客戶接受，投保商業養老保險的斷保率也比較高，無法滿足老齡化社會居民商業養老的需求。

（三）現有老齡化產業對接金融業務發展緩慢

老齡化背景下養老問題是社會各界都非常關注的，而以房養老是依托住房反向抵押貸款這個特殊金融業務發展起來的。雖然近年來以房養老有一定發展，但是相對于老齡化下的養老需求而言速度仍然非常緩慢。中國目前的以房養老模式兼具讓與擔保和抵押擔保，前者涉及到流質資產受償無保障的問題，后者則涉及程序復雜且贖回困難的問題。試點推行以房換養模式的上海等地區，以住房的反向抵押貸款模式為主。在這個模式下，老年人同樣是把自有產權房屋作為抵押資產抵押給銀行而獲取養老貸款，商業銀行一般按月、依據資產60%左右的評估款為標準發放養老金，期限在10年左右，到期時一次償付本息，或者將房屋交由銀行進行處置。在這個過程中，房屋按揭就形成了典型倒按揭，這個模式下老年人至少需要兩套住房，且用以抵押的產權房屋必須處于城市繁華地帶，這樣才能達到銀行倒按揭的要求。這個設定主要是商業銀行對于經濟發達地區房屋產權價格波動較大、且繁華地區住宅便于出租并獲取租金滿足以房養老資金需求，兩套住房則可以保障老年人出租其中一處產權后可以在自己產權的住宅繼續居住，而不需到專業養老單位居住，符合特定以房養老模式要求。顯然，這個政策極大地限制了以房養老政策的推廣可能。并且，中國一線城市是以房養老政策的主要試點地區，一線城市繁華地段房屋產權價格一般較高，擁有兩套或以上自有產權房屋的老年人，其經濟能力非常好，對通過抵押獲得以房養老資格的養老服務需求并不高。而真正具備養老服務需求，并且具備一定房屋產權的老年人多為二三線城市和農村地區的老年人，他們并沒有被納入到以房養老政策體系中，這就與臺灣等地區借助以房養老彌補社會養老不足等的走向存在顯著差異，不利于養老功能的真正發揮。

（四）分業監管不利于重大金融風險控制

老齡化背景下，養老相關金融發展對于銀行、保險、信托、證券等金融領域的機構合作等有更高的要求。目前雖然銀保監管逐步整合，但是信托、證券等的監管還是分而治之，整體上分業監管的格局沒有打破。在此情況下，養老金融產品的研發、銷售、風控、后續運作及其與養老需求的對接就會出現多部門參與、多頭監管的情況，不利于最佳風險控制。此外，需要注意的是，老齡化背景下養老金融產品的創新往往需要跨部門合作。分業監管不利于不同金融部門的合作與創新，也阻礙創新金融產品的推出與管理，這都會影響養老金融的創新與發展。

五、完善和發展中國養老金融產業的建議

針對老齡化背景下金融產業發展的系列問題，養老金融發展應該注重符合人口老齡化背景下的金融市場需求，不斷進行金融創新、優化金融產品、提升金融機構的綜合服務與保障能力。

（一）加強金融創新滿足市場需求

老齡化背景下，金融產業發展需要立足養老需求，積極創新養老金融產品并主動地與市場對接。比如目前內地推出的首款養老信托產品就非常符合市場需求。但是該產品在上海這樣的一線城市可以迅速發展，卻并不完全符合二三線城市的養老需求。因此，開發信托養老產品，還應該結合各地區的經濟差異、養老需求、老齡人口的資產情況與風險抵御能力，以及當地的養老產業發展情況等合理進行設計、開發和銷售。只有符合市場需求，才能更好發展。這個過程離不開與信托機構與其他金融機構的合作，比如與銀行在高端客戶分享、設計綜合化養老金融服務方案等方面都具有較大空間;與險企可在保險金信托、養老金投資管理等方面加強合作。借助與證券機構的合作來增加信托產品的代銷渠道、增大銷售能力等。

（二）強化金融產業互動合作以縮小市場缺口

老齡化背景下，金融機構不僅僅需要主動創新，更需要強化與老齡化產業的相互結合與融合，由此真正滿足市場需求和縮小市場缺口。在發展養老產業的同時，國家和地方政府也需要為各地區提供更多養老產業發展的扶持政策。比如，保險基金將建立社區養老服務站作為首選投資方式更能滿足中小型養老企業發展的需求，同時，加大商業養老常識的普及，進一步擴大保險業的社會影響力;開發特色養老金融產品為養老投資服務。特色養老金融產業主要是為養老產業服務的金融產品。比如養老金的給付與進住養老社區的費用相關聯、提供養老服務過程中的責任保險等。不動產投資與服務投資都需要政府大力支持，降低土地價格、擴大服務經營權限也都需要得到政府支持。鼓勵其積極發展老齡產業，彌補單一養老的不足。這樣就能合理開發老年勞動力。將具備一定勞動能力的老齡人口納入老齡產業中，這一情況的實現在目前中國不斷上升的平均壽命條件下具備可行性。積極組織老年人制作傳統手工藝品，并且借助互聯網+農業的模式，在網上進行銷售，也逐步吸引更多村民關注和加入到傳統手工藝品的制造中，來進一步傳承傳統文化與藝術，并借此促進老年人就業、提升老年人收入。地方政府在城鎮化進程中，也需要積極完善城市物流產業，加強對農村電子商務等的金融扶持，由此帶動城鄉經濟協調發展的同時，也可以優化養老產業發展的大環境。

（三）構建優越的老齡化金融發展環境

以房養老是匯集銀行、保險等金融業務的重要模式之一，是應對老齡化背景下社會經濟發展變化的一項選擇。目前中國以房養老的制度更多地依靠金融機構，如何逐步形成商業色彩較明顯的以房養老模式，是個待解的課題。要真正發揮這一模式的保障功能，則需要國家代替金融機構轉變為“以房養老”的融資方，才能更好地落實“以房養老”福利性的要求。與此同時，探究中國大陸地區數年來“以房養老”不同模式，真正有嘗試以房養老意愿的老年人還是非常少的。問題成因在于：老年人更多地追求安心、居家的養老生活，對于產權等的投資或者其他處置非常謹慎。以房養老固然強調養老，但是也被視為一種產權交易或投資行為。在商業銀行不愿意承擔風險、老年人不愿意接受風險或者風險偏好較差的情況下，促進以房養老發展必須在配套金融產品上做出創新與改進。一方面，應該由中央政府來制定養老規劃，組建專門服務以房養老的住房銀行，這個銀行專注于以房養老市場，也就可以推動倒按揭等模式的創新，提供更符合市場需求和觀念的以房養老金融產品，為以房養老的開展奠定基礎;另一方面，還必須推動以房養老相關的房屋產權交易市場信息更加公開透明，在公允價值評估和公開基礎上，降低市場風險，推動以房養老在金融市場上逐步發展。

（四）以強監管提升金融機構風險控制

適度推動金融市場的混業監管，明確責任并且加強對目前監管缺位的產品銷售、后續運營等環節的監督，有助于降低老齡化背景下的養老金融風險。在強化金融監管的同時，金融機構也需要強化風險控制。如在以房養老制度運行中存在一定的信用和道德風險等，需要建立必要的風險保障制度，來降低和抑制風險，包括：一是商業銀行應該設置借款人告知義務：依據《合同法》第199條之規定，借款人在訂立借款合同時應按照貸款人要求提供與合同權益有關的財務真實情況及其他信息，履行告知義務。作為以房養老的貸款者需要及時對抵押房產的相關價值信息、市場變化、關聯的政策及其他信息進行披露，避免在信息不對稱的問題下，貸款者對借款人的侵權行為;二是保險公司需要強化擔保制度建設：以房養老的模式有著周期長且合約期間主體情況變更較大的風險，可能影響債權債務關系的履行，這就有必要由保險公司參與并為之提供必要的保障。同時需要考慮以財產保險，將抵押住房在合同期間內因外力損壞等損失風險轉移給保險公司來保障銀行的利益，也降低債務人的償債風險。2014年保監會開始鼓勵保險公司參與養老產業，重點開展對以房養老倒按揭的抵押擔保服務。在這個背景下，促進以房養老發展，應該借鑒臺灣地區模式，強化保險公司等金融機構在以房養老制度中的功能。特別是增強保險公司對反向抵押貸款的壽險服務，建立壽險服務的具體業務框架并根據以房養老需求及老年人情況作出調整，在適度的保險風險分擔基礎上推動以房養老發展。

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基金項目：廣東省哲學社會科學項目：“全面兩孩”政策、人口結構調整與經濟可持續增長研究（GD17XYJ20）。

孟令國為廣東財經大學教授;沈振輝為廣東財經大學金融學院碩士研究生