生豬期貨有助于企業(yè)管控成本消化產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險

近日， 業(yè)界關(guān)注良久的生豬期貨終獲中國證監(jiān)會批準(zhǔn)， 將在大連商品交易所上市。 在產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化、 產(chǎn)銷面臨多重挑戰(zhàn)的背景下，生豬期貨的上市及功能發(fā)揮，有望為市場提供公開、 透明和連續(xù)的價格參考，構(gòu)建從種植、加工到養(yǎng)殖完整產(chǎn)業(yè)鏈條的衍生工具和風(fēng)險管理平臺，助企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，促行業(yè)健康發(fā)展。

現(xiàn)貨價格劇烈波動增加經(jīng)營不確定性

我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國和豬肉消費國， 生豬出欄量及豬肉消費量占全球的比重均在50%以上。 生豬產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)，豬價波動與我國的CPI 變動、經(jīng)濟政策制定和發(fā)展息息相關(guān)。

受多種因素影響，2003 年以來，我國豬價經(jīng)歷了五次大幅度波動。特別是2018 年8 月以來，受非洲豬瘟疫情影響， 豬價由15 元/千克跌至2019 年3 月的10 元/千克，之后大幅反彈，到2019 年三季度達到近40 元/千克的歷史高位。

現(xiàn)貨價格的劇烈波動給產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營帶來極大的不確定性，“直接影響到公司的經(jīng)營利潤，波動越大，風(fēng)險越高。 ”河南洛陽正大食品有限公司資深總裁宋小兵解釋， 肥豬出欄周期需六個月， 在豬苗入欄時完全看不到后期市場， 如果出欄時價格大跌，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)會形成較大虧損；對于食品加工環(huán)節(jié)， 因為每月都會有凍品入庫， 如果遠期價格波動較大，風(fēng)險也較高。

中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人認為，即便是規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)，在沒有形成一定規(guī)模時， 也難免受到周期性價格波動影響， 生產(chǎn)計劃趕不上市場變化，有些公司因為判斷失誤，盲目擴大產(chǎn)能，甚至陷入資不抵債、面臨破產(chǎn)的境地。

豬價劇烈波動帶來的“饑一年，飽一年” 不利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營，也不利于整個行業(yè)的健康發(fā)展。希望市場風(fēng)險小一些， 把企業(yè)的盈利率拉平，“求穩(wěn)” 是受訪企業(yè)的普遍心態(tài)。

多措并舉管控成本全鏈條消化市場風(fēng)險

為應(yīng)對豬價大幅波動、 確保企業(yè)利潤穩(wěn)定，向精細管理要效益，特別是優(yōu)化成本管理成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的慣常做法。

“保持成本領(lǐng)先是規(guī)避市場風(fēng)險的根本。 ”牧原股份相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人王瑞婷介紹，他們通過種豬育種、原料采購、 精準(zhǔn)飼喂、 精準(zhǔn)飼料配方、 生產(chǎn)管理等各個環(huán)節(jié)來降低成本。 在生豬養(yǎng)殖利潤下滑時期，也會合理調(diào)整發(fā)展節(jié)奏， 保持現(xiàn)金流安全。

正邦科技依靠全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營方式消化市場風(fēng)險。 市場部總監(jiān)李巍巍介紹， 目前公司直營業(yè)務(wù)包括60萬頭生豬養(yǎng)殖、100 萬頭生豬屠宰、2萬噸熟食加工， 初步形成產(chǎn)業(yè)鏈配套。 后期還會擴大生豬產(chǎn)能、熟食加工產(chǎn)能，規(guī)劃建設(shè)飼料廠。

在成本管理中， 飼料成本控制是一個重要方面。 由于玉米、豆粕在飼料配方中占比80%左右， 原料采購價格直接影響飼料成本。 部分受訪企業(yè)在運用金融衍生工具方面收到成效。

牧原股份建立了專業(yè)的玉米和豆粕采購行情分析團隊和行情分析體系，在合適的價格戰(zhàn)略建倉，提前鎖定優(yōu)質(zhì)的貨源， 保證公司飼料穩(wěn)定供應(yīng)； 同時公司還成立了期貨團隊，通過期現(xiàn)套期保值操作，管理玉米和豆粕價格不利波動風(fēng)險， 降低原料采購成本。

中糧肉食通過豆粕的套保業(yè)務(wù)，使得整體原料成本趨于穩(wěn)定，不會因為行情的大范圍波動影響公司生產(chǎn)節(jié)奏。 中糧肉食相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，作為全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，他們在豬價低迷時會優(yōu)先考慮降低飼料成本，豬價較高時會加速出欄，但可操作的時間和空間不大，“希望生豬期貨上市后能給企業(yè)帶來新的風(fēng)險管理手段。 ”

適應(yīng)新變化新需求打好風(fēng)險管理“組合拳”

市場人士分析， 受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情影響， 當(dāng)前生豬市場格外復(fù)雜。 更為重要的是，我國生豬產(chǎn)業(yè)格局已發(fā)生重大變化， 行業(yè)集中度明顯提升。 大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)更看重長期穩(wěn)定發(fā)展， 深度參與期貨市場、實施風(fēng)險管理，有需求，也有條件。

李巍巍認為， 當(dāng)前生豬養(yǎng)殖的超額利潤對生豬產(chǎn)能具有較強的促進作用， 也要防范后期可能會出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩。 正邦科技未來發(fā)展的風(fēng)險管理需求有三點： 一是如何健康發(fā)展，二是能否長期穩(wěn)定盈利，三是如何規(guī)避虧損。

王瑞婷表示， 牧原股份的風(fēng)險管理需求在于， 首先是高利潤發(fā)展兼顧現(xiàn)金流安全， 其次是管理生豬價格和養(yǎng)殖利潤大幅波動的風(fēng)險。希望參與生豬“保險+期貨”，并實現(xiàn)仔豬訂單生產(chǎn)銷售。

為此，生豬期貨被寄予厚望。

河南龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司集團常務(wù)副總胡晨輝認為， 生豬期貨上市后，發(fā)揮好其價格發(fā)現(xiàn)功能，有助于指導(dǎo)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)計劃以適應(yīng)未來供需變化，降低經(jīng)營風(fēng)險；生豬期貨有利于改變長期以來生豬產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端利潤分配太低的局面，助推產(chǎn)能升級和產(chǎn)品優(yōu)化。 “在原來鎖定生產(chǎn)成本的基礎(chǔ)上， 可以鎖定產(chǎn)品價格， 企業(yè)會把主要精力放在產(chǎn)品生產(chǎn)管理上， 這對整個行業(yè)的提升將有積極作用。 ”

據(jù)了解， 牧原股份已經(jīng)做好生豬期貨上市的準(zhǔn)備工作， 建立和完善了生豬期現(xiàn)套保的內(nèi)控制度，建立了期現(xiàn)人才團隊。 龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司也在積極策劃成立期貨部。

受訪企業(yè)提出， 希望政府部門進一步穩(wěn)定行業(yè)政策。 在此基礎(chǔ)上，期貨交易所要加強針對企業(yè)的培訓(xùn)，支持更多養(yǎng)殖、屠宰、飼料、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與進來。