LPR利率＋基點的房貨利率模式對中德住房儲蓄銀行的影響分析

張漫 中國建設銀行股份有限公司天津審計分部

2019年8月17日，央行發布公告，為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降實體經濟融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（以下簡稱“LPR”）形成機制。本文對LPR機制下中德銀行盈利能力、業務發展及風險管理等方面的影響進行了分析，形成了本報告。

一、LPR機制簡述

LPR 定 Loan Prime Rate的簡稱，是指金融“構對其最優質客戶執行的貸款利率。LPR機制創設于2013年10月，由10家大中型銀行緊盯貸款基準利率進行每日報價，并在銀行間市場發布，其他貸款利率可在此基礎上加點生成。此次改革完善后，新的LPR報價不再緊盯貸款基準利率，改為按照公開市場操作利率（以下簡稱“MLF”）加點形成。LPR采用MLF定價方式后，由LPR引導貸款利率，傳導路徑由原先的“貸款基準利率－貸款利率”轉變為“貨幣政策利率－LPR-貸款利率”，增加了貨幣政策利率直接影響貸款利率的渠道，有助于進一步疏通貨幣政策的傳導路徑。

二、LPR機制對中德銀行業務的影響

中德銀行主營業務為住房儲蓄業務，該業務是經銀保監會批準的中德銀行特有業務。業務模式為通過與住房儲蓄客戶簽訂住房儲蓄合同，吸收住房儲蓄存款，達到約定的期限和金額等條件后，向住房儲蓄客戶發放住房儲蓄類貸款。住和金額等條件后，向住房儲蓄客戶發放住房儲蓄類貸款。住房儲蓄產品具有“先存后貸”、“存貸結合‘’、‘’低存低貸”等特點。基于住房儲蓄產品的特點，中國人民銀行貨幣政策司準予中德銀行可自主確定住房儲蓄貸款以及預先貸款的貸款利率，中德銀行根據個人住房貸款市場的整體價格情況，并結合內部定價原則自主定價。因此，新LPR機制對于中德銀行實行固定利率的住房儲蓄貸款業務沒有影響，對于實行在基準利率基礎上打折的浮動利率的住房儲蓄貸款、預先貸款及按揭貸款，執行新LPR機制后，貸款利率將隨著LPR利率的波動而波動。

三、對中德銀行的影響分析

（一）盈利能力影響分析

從短期來看，在LPR改革之前，傳統降息使商業銀行資產端、負債端利率同向變動且變動幅度基本趨同。改革之后，LPR 以MLF 為錨，但MLF對負債端影響相對較小。存量貸款合約換錨后，若MLF降息，資產端降幅將超過負債端，凈利差將收窄。歷經利率市場化改革后的國家有關經驗表明，利率市場化后，商業銀行貸款利率一開始會呈走低趨勢，但隨后會根據市場的資金情況會有所變動，但是存貸利差的趨小幾乎是確定的規律。從長期來看，存貸利差縮小也是商業銀行經營過程中面臨的大趨勢，中德銀行核心業務為住房儲蓄業務，基于特定的經營許可范圍，利息凈收入在中德銀行營業收入中占比較高，盈利能力面臨壓力。

（二）產品創新及定價影響分析

隨著LPR機制推行運用，將定價交給市場，對中德銀行住房儲蓄業務的定價能力和技術提出了更高要求。根據資金成本率及貸款成本率計算公式，產品定價時要綜合考慮存款利率、忠誠獎勵率、棄貸率、手續費率、股東回報率等多個指標數值，貸款利率走低擠壓利差空間倒逼各項資金成本項的預估取值空間，對其降低負債端成本，提高治理效能進而降低管理成本，兼顧盈利能力及產品市場競爭力等方面都提出了挑戰。

（三）風險管控影響分析

1.信貸資產質量受市場利率波動影響較大。對于已轉換LPR加點形式貸款及新發放浮動貸款客戶來說，若LPR走高，將會導致月還款額增加，當超出客戶還款能力時，將影響信貸資產質量。

2.利率風險及流動性風險將會變得復雜。在利率市場化進程中，中德銀行所面臨的利率風險、流動性風險都將逐步加大。LPR推出后，浮動利率貸一改為掛鉤LPR,由于LPR的市場化程度更高，與貨幣市場利率緊密相關，而存款利率目前仍由人民銀行管控，基準風險將有所上升。此外，LPR 按月變動，在一定程度上加大了資產端估值的波動性，需要進一步提升相應的風險管理能力，通過資產負債期限結構調整來管理利率風險、流動性風險。

（四）固定低利率優勢影響分析

住房儲蓄產品具有存貸款利率恒定不變的產品特點，可有效規避市場利率波動帶來的相關影響。利率下行周期，客戶貸款利率的損失可通過存款利率的穩定獲得補償；利率上行周期，客戶存款利率的損失可通過貸款利率穩定獲得補償。即使補償可能不是完全等額的，但總體形成一種相對穩定的平衡狀態。故利率下行周期下，雖然貸款低息的絕對競爭優勢有所下降，但綜合和整體上看，住房儲蓄業務受影響程度低于傳統個貸業務。

四、與同業市場的影響對比分析

由于住房儲蓄貸款利率以及預先貸款利率可由中德銀行自主確定，在新LPR機制下，中德銀行更多關注于個人住房貸款市場的整體價格情況，并結合內部定價原則自主定價。在利率市場化的背景下，住房儲蓄貸款恒定低息的特征，與同業市場個人住房貸款浮動利率貸款相比較具有一定的競爭優勢，從該層面看，新LPR機制對同業競爭對手的影響要略大。

但住房儲蓄業務市場尚在培育期，先儲蓄后貸款的模式對于“計劃買房”思維仍需培養的我國老百姓來說接受度不高，且目前經營區域有限，住房儲蓄業務本身又具有保本微利的基本特征，業務規模始終處于市場低位。LPR走低將削弱住房儲蓄業務固定低利率優勢，從該層面看，新LPR機制使中德銀行面臨更大挑戰。