第一章　宏觀環境分析

初步核算，全年國內生產總值990 865億元，按可比價格計算，比上年增長6.1%，符合6%～6.5%的預期目標。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%，四季度增長6.0%。分產業看，第一產業增加值70 467億元，比2018年增長3.1%;第二產業增加值386 165億元，增長5.7%;第三產業增加值534 233億元，增長6.9%（見圖1）。

固定資產投資平穩增長

2019年1月—12月，全國固定資產投資（不含農戶）551 478億元，比上年增長5.4%。增速比1月—11月份加快0.2個百分點（見圖2）。從環比速度看，12月份固定資產投資（不含農戶）增長0.44%。

分領域看，基礎設施投資增長3.8%，制造業投資增長3.1%，房地產開發投資增長9.9%。全國商品房銷售面積171 558萬m2，下降0.1%;商品房銷售額159 725億元，增長6.5%。

分產業看，第一產業投資增長0.6%，第二產業投資增長3.2%，第三產業投資增長6.5%。民間投資311 159億元，增長4.7%。高技術產業投資增長17.3%，快于全部投資11.9個百分點，其中高技術制造業和高技術服務業投資分別增長17.7%和16.5%。社會領域投資增長13.2%，快于全部投資7.8個百分點，其中教育、文化、體育和娛樂業投資分別增長17.7%和13.9%。12月份，固定資產投資環比增長0.44%。

分地區看，東部地區投資比上年增長4.1%，增速與1月—11月份持平;中部地區投資增長9.5%，增速加快0.2個百分點;西部地區投資增長5.6%，增速加快0.7個百分點;東北地區投資下降3.0%，降幅收窄0.7個百分點。

房地產開發投資增長9.9%

2019年1月—12月，全國房地產開發投資132 194億元，比上年增長9.9%，增速比1月—11月份回落0.3個百分點，比上年加快0.4個百分點（見圖3）。其中，住宅投資97 071億元，增長13.9%，增速比1月—11月份回落0.5個百分點。

2019年，東部地區房地產開發投資69 313億元，比上年增長7.7%，增速比1月—11月份回落0.6個百分點;中部地區投資27 588億元，增長9.6%，增速回落0.1個百分點;西部地區投資30 186億元，增長16.1%，增速加快0.8個百分點;東北地區投資5 107億元，增長8.2%，增速回落0.7個百分點。

商品房銷售面積下降0.1%

2019年，商品房銷售面積171 558萬m2，比上年下降0.1%，1月—11月份為增長0.2%，上年為增長1.3%。其中，住宅銷售面積增長1.5%，辦公樓銷售面積下降14.7%，商業營業用房銷售面積下降15.0%。商品房銷售額159 725億元，增長6.5%，增速比1月—11月份回落0.8個百分點，比上年回落5.7個百分點（見圖4）。其中，住宅銷售額增長10.3%，辦公樓銷售額下降15.1%，商業營業用房銷售額下降16.5%。

2019年，東部地區商品房銷售面積66 607萬m2，比上年下降1.5%，降幅比1月—11月份擴大0.2個百分點;銷售額83 833億元，增長5.8%，增速回落1.3個百分點。中部地區商品房銷售面積50 037萬m2，下降1.3%，降幅擴大1.0個百分點;銷售額35 505億元，增長4.9%，增速回落0.7個百分點。西部地區商品房銷售面積47 410萬m2，增長4.4%，增速加快0.6個百分點 ;銷售額34 488億元，增長10.8%，增速加快0.2個百分點。東北地區商品房銷售面積7 503萬m2，下降5.3%，降幅擴大0.8個百分點;銷售額5 899億元，增長2.8%，增速回落0.6個百分點。

上游銅價

2019年以來，銅價整體呈震蕩走勢，重心比2018年下移。2018年下半年開始，因美聯儲持續加息和貿易戰對全球經濟的壓力顯現，全球制造業逐漸轉入萎縮區間，銅價在七、八月下行后區間震蕩，一直延續到2019年4月。2019年5月，全球主要經濟體公布的4月制造業PMI普遍不及預期，美國宣布對中國近2 000億美元商品加征25%關稅，中美貿易摩擦不斷升溫;中國經濟數據顯示經濟動能較弱，銅價再下一臺階。隨后因供需兩弱，銅價區間震蕩延續到2019年11月。12月全球制造業回升，中美第一階段貿易協議文本達成一致，銅價反彈，站上6 000美元/噸上方。截至12月31日，倫銅年度均價約6 034美元/噸，低于2018年的6 561美元/噸。滬銅指數年度均價47 784元/噸，低于2018年的50 749元/噸。 滬銅指數月K線走勢圖 縱觀全年，銅價走勢波瀾不驚，在比較窄的區間內震蕩。銅價波動率變小，主要還是在于全球經濟疲弱，但銅供需緊平衡，在流動性充裕、資金成本較低的情形下，被長期看好的銅價難以深跌。銅價上有壓力，下有支撐，目前雖然銅價處于反彈之中，但預計仍難有較大的趨勢性行情。