財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣在某食品企業(yè)中的應(yīng)用及對(duì)策

劉明瑋 王丹鳳

摘要：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣是將價(jià)值創(chuàng)造和現(xiàn)金余缺聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)分析企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，并判斷其價(jià)值和資金狀況的有利工具，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的應(yīng)用能夠?yàn)槠髽I(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供重要依據(jù)。本文首先對(duì)某食品企業(yè)三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，構(gòu)建出該企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，然后，從資金狀態(tài)和價(jià)值狀態(tài)兩個(gè)方面分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，指出企業(yè)出現(xiàn)此問(wèn)題的根本原因;最后，為改企業(yè)提出建議，以提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣;可持續(xù)增長(zhǎng)率;投資資本回報(bào)率

1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的內(nèi)容

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣是價(jià)值創(chuàng)造和現(xiàn)金余缺兩者相結(jié)合的成果，可以運(yùn)用不同的指標(biāo)組合劃分成不同的類(lèi)型，在矩陣中分別用四個(gè)象限表示：第一象限屬于增值型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù);第二象限屬于增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù);第三象限屬于減損型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù);第四象限屬于減損型現(xiàn)金短缺業(yè)務(wù)。

2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣在企業(yè)中應(yīng)用

2.1 企業(yè)簡(jiǎn)介

該食品企業(yè)是主要生產(chǎn)速凍食品，在2001年登記注冊(cè)。公司在鄭州、廣州、成都、天津、太倉(cāng)等地建有基地公司，生產(chǎn)能力和裝備水平均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司構(gòu)建了覆蓋全地區(qū)的冷鏈系統(tǒng)。公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擁有很高的市場(chǎng)占有率，并且連續(xù)多年位居行業(yè)領(lǐng)先。

2.2 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣各指標(biāo)分析

（1）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率可以被稱(chēng)為實(shí)際增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額與上年銷(xiāo)售收入之間的比率，可以衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，指標(biāo)越大，越說(shuō)明企業(yè)發(fā)展速度快。

從上表可知，其銷(xiāo)售增長(zhǎng)率從2013年的34.42%下降到了3.49%，說(shuō)明公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)率一直在下降，近幾年銷(xiāo)售情況不好，盈利減少。

（2）可持續(xù)增長(zhǎng)率。可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在保持現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)和財(cái)務(wù)政策不變的前提下，不再以任何形式增發(fā)新股，以實(shí)現(xiàn)的最大銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。其應(yīng)用需要在一定的前提下進(jìn)行：企業(yè)的權(quán)益資本保持不變;融資渠道僅限于來(lái)自外部的債務(wù)融資;目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和股利政策保持不變;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持一定水平;企業(yè)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)可以彌補(bǔ)負(fù)債。

根據(jù)上表可知，該食品企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率在一直下降，并且低于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)自身的銷(xiāo)售情況無(wú)法滿(mǎn)足其正常發(fā)展，資金困難。

（3）投資資本回報(bào)率。投資資本回報(bào)率是指稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比值，是衡量企業(yè)投入資金的使用效率的比例。

從上述內(nèi)容可知，企業(yè)的投資資本回報(bào)率在不斷下降，由于投資資本回報(bào)率的計(jì)算需要稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)這兩個(gè)指標(biāo)，通過(guò)計(jì)算這兩個(gè)相關(guān)指標(biāo)可以得出，企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在不斷下降，企業(yè)盈利減少。

（4）資本成本。資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時(shí)需要付出的代價(jià)，由自身?yè)碛泻蛷耐獠拷枞雰刹糠謽?gòu)成，從性質(zhì)上可以分為債務(wù)資本成本和股權(quán)資本成本。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，資本成本是企業(yè)各項(xiàng)資本的成本率與所占資本總額比例的加權(quán)值，也就是加權(quán)資本成本率，可以反映企業(yè)整體的資本總成本。

從該表中可以看出，該企業(yè)近幾年加權(quán)資本成本率較穩(wěn)定，沒(méi)有太大變化，說(shuō)明其自身?yè)碛械馁Y金和外部借入資金沒(méi)有明顯變化，資本總成本較穩(wěn)定。

2.3 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析

通過(guò)對(duì)上述指標(biāo)的計(jì)算，可以將企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分類(lèi)，分別是資金狀態(tài)和價(jià)值狀態(tài)。其中，資金狀態(tài)是銷(xiāo)售增長(zhǎng)率減去可持續(xù)增長(zhǎng)率的差額，價(jià)值狀態(tài)是投資資本回報(bào)率減去資本成本的差額。

通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)位于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第四象限，屬于減損型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，并且企業(yè)與資金狀態(tài)相關(guān)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率都在下降，但是兩者差額在不斷減小，而與價(jià)值狀態(tài)相關(guān)的投資資本回報(bào)率和加權(quán)平均資本成本兩者中，加權(quán)平均資本成本保持在7%左右，投資資本回報(bào)率過(guò)低。

3 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣下該食品企業(yè)存在的問(wèn)題

通過(guò)上述內(nèi)容了解到，企業(yè)2016至2018年一直處于矩陣的第四象限，均位于減損型現(xiàn)金短缺狀態(tài)，這表明企業(yè)近幾年價(jià)值減損，同時(shí)資金短缺，僅靠?jī)?nèi)部資金沒(méi)有辦法支持企業(yè)自身的發(fā)展。上述數(shù)據(jù)也表明企業(yè)資金狀態(tài)和價(jià)值狀態(tài)都有大幅度的下滑，針對(duì)這樣的財(cái)務(wù)狀況，需要從兩個(gè)方面進(jìn)行分析原因。

3.1 資金狀態(tài)分析

根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，該公司近幾年一直處于現(xiàn)金短缺狀態(tài)，需要通過(guò)籌集資金來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)的發(fā)展。從資金狀態(tài)分析中可以看出企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率都在下降，并且銷(xiāo)售增長(zhǎng)率一直高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，特別是2016年，因此企業(yè)需要進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)提高可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)緩解資金短缺問(wèn)題。根據(jù)上述內(nèi)容可知，企業(yè)可以通過(guò)降低成本和營(yíng)運(yùn)資金，集中資金發(fā)展核心的業(yè)務(wù)，提高周轉(zhuǎn)率來(lái)提高可持續(xù)增長(zhǎng)率。還可以運(yùn)用停止發(fā)放股利或者增加借款的財(cái)務(wù)政策，緩解資金短缺問(wèn)題。從計(jì)算企業(yè)的這個(gè)指標(biāo)時(shí)，就可以看出企業(yè)已經(jīng)采取了相應(yīng)措施，2016年至2018年并沒(méi)有找到企業(yè)分配股利的相關(guān)信息，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資金短缺問(wèn)題。企業(yè)針對(duì)資金短缺這一問(wèn)題，不僅只有停止發(fā)放股利這一個(gè)方法。

3.2 價(jià)值狀態(tài)分析

根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，該公司從2016年--2018年一直處于減損價(jià)值狀態(tài)，需要進(jìn)行轉(zhuǎn)變。由前面的內(nèi)容可知，企業(yè)的價(jià)值狀態(tài)主要是由投資資本回報(bào)率和資本成本這兩個(gè)指標(biāo)共同決定，從上述數(shù)據(jù)中我們可以看出，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本變化不大，一直維持在7%左右，該企業(yè)減損價(jià)值主要是由于投資資本回報(bào)率過(guò)低引起的，并且一直低于加權(quán)平均資本成本率，進(jìn)一步分析企業(yè)投資資本回報(bào)率計(jì)算表，可以得出主要是由以下兩個(gè)方面的因素引起的。一是稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢甚至大幅度下降，造成其利潤(rùn)下降。該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)壓力巨大，產(chǎn)品銷(xiāo)售出現(xiàn)困難，所占市場(chǎng)份額減少，盈利水平降低，企業(yè)要想重新打開(kāi)市場(chǎng)，占據(jù)一席之位，需要重新找尋新的機(jī)會(huì)。二是企業(yè)擴(kuò)張導(dǎo)致凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)迅速增長(zhǎng)。從投資資本回報(bào)率的相關(guān)指標(biāo)可以看出，企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)不少，凈營(yíng)業(yè)資產(chǎn)的持續(xù)增加，說(shuō)明企業(yè)總體上位于企業(yè)擴(kuò)張狀態(tài)，有較大的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

4 完善企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的建議

從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣分析可知，位于矩陣的第四象限，狀態(tài)是減損型現(xiàn)金短缺，企業(yè)需要通過(guò)徹底重組和出售來(lái)解決問(wèn)題，但是，對(duì)于該企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)經(jīng)歷了二三十年的發(fā)展，在速凍食品行業(yè)，屬于領(lǐng)頭軍地位，很有發(fā)展?jié)撃埽瑥纳鲜龇治鲋校梢粤私獾剑撈髽I(yè)出現(xiàn)問(wèn)題主要是因?yàn)橥顿Y方面失誤，造成資金短缺，可以提出以下幾個(gè)建議：

（1）加大研發(fā)投入。當(dāng)今世界，越來(lái)越科學(xué)化，企業(yè)的發(fā)展，也不能僅僅限于傳統(tǒng)的方法，要加大研發(fā)力度，更新觀念，創(chuàng)新冷凍技術(shù)，尋找更科學(xué)的方法生產(chǎn)企業(yè)不僅利用原有的具有機(jī)械化冷凍技術(shù)的設(shè)備，生產(chǎn)保質(zhì)期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，還繼續(xù)研究，生產(chǎn)那些可以在冰箱上層冷藏箱存放的零上鮮食產(chǎn)品，企業(yè)可以繼續(xù)投入資金，進(jìn)行研發(fā)。

（2）剝離輔業(yè)。對(duì)于處于減損型現(xiàn)金短缺的企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該集中精力發(fā)展主業(yè)，提高核心產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于那些缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、前途不好的產(chǎn)品應(yīng)該退出，清理那些持續(xù)虧損并且無(wú)法改善的產(chǎn)品，重組與該企業(yè)業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)品。

（3）培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。近幾年來(lái)，企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率下降，投資出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)該尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，放棄那些虧損產(chǎn)品，找到符合市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，加大投入力度，獲取新的利潤(rùn)。企業(yè)應(yīng)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流，不斷創(chuàng)新，推出兒童系列、速凍披薩系列、速凍牛排系列等，在原有的擁有廣大消費(fèi)群眾的基礎(chǔ)進(jìn)一步提升，擴(kuò)大消費(fèi)群體，獲取盈利，這是一個(gè)很好的方向，要堅(jiān)持創(chuàng)新。

（4）企業(yè)聯(lián)合發(fā)展。當(dāng)今世界，不是一枝獨(dú)秀的時(shí)代，企業(yè)之間要加強(qiáng)合作，共同盈利。每個(gè)企業(yè)都是不同的，有長(zhǎng)處也有短處，企業(yè)之間需要彼此合作，相互信任，取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮各自的長(zhǎng)處，共同獲取利潤(rùn)。企業(yè)雖有二十多年的發(fā)展，擁有很大的市場(chǎng)份額和品牌效應(yīng)，現(xiàn)在只是一時(shí)的困境，尋找到正確的投資方式，能夠繼續(xù)發(fā)展。

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